5月12日晚间，根据美国(guó)证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林资产递交了截至2023年3月(yuè)31日的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理超千亿元人民币的对冲基金(jīn)机构，亦是(shì)内地(dì)少有的进(jìn)行大手(shǒu)笔持有美(měi)股的买方机构(gòu)之一，景林的动向受到了市场广泛(fàn)的关注(zhù)。

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　　千(qiān)亿私募景林(lín)资产(chǎn)持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产(chǎn)整体持(chí)仓规模小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季(jì)度(dù)的16.29亿(yì)美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止(zhǐ)2023年(nián)一季度末，景林资产在美股(gǔ)市场(chǎng)持有34家上市公司的股票。其中，前十大(dà)持仓标的(de)在总市值中的占比下(xià)降到77.89％，上季度(dù)这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共(gòng)建仓5只股票(piào)，分(fēn)别为(wèi)英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资(zī)产一季度(dù)前五(wǔ)大卖出标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳(ké)、雾(wù)芯(xīn)科(kē)技(jì)、拼多多(duō)。

　　景林资(zī)产(chǎn)美股持仓前十大(dà)重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头(tóu)号(hào)重仓股依旧(jiù)是(shì)拼多多(duō)，与上季度对比(bǐ)，景(jǐng)林(lín)资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季(jì)度(dù)增持拼多(duō)多。2022年(nián)二季(jì)度(dù)增持拼多(duō)多(duō)24.02万股，三(sān)季(jì)度(dù)增持123.39万(wàn)股(gǔ)，四季度则增持(chí)233.75万股，一(yī)次比一次(cì)猛。拼多多也不负众望，从股价(jià)表现看，拼(pīn)多多去(qù)年二、三、四季度(dù)分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多(duō)多的上涨势头在(zài)今年2月(yuè)初(chū)便戛然而止了，景林(lín)资产在此前“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或(huò)许在股价(jià)“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度(dù)景林新建仓的英伟达(dá)，空降前十(shí)大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今(jīn)年以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极布(bù)局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最(zuì)为亮眼的当(dāng)属重(zhòng)点(diǎn)加(jiā)仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至今年(nián)一季度末，景林(lín)资产(chǎn)持有新(xīn)东方430万股，环(huán)比去(qù)年底加仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期末持股市(shì)值(zhí)超(chāo)1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林资产的(de)第二(èr)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。与此同时，景林资产一季度(dù)还建仓了好未来，期末(mò)持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年以来(lái)，上述两只(zhǐ)教育个股(gǔ)股价(jià)均处于震(zhèn)荡态势，并(bìng)无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来看，不同年龄层(céng)的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了(le)应对(duì)考试，还(hái)包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力(lì)挖掘、提升综合能力等(děng)。双减政策推行(xíng)之后，目(mù)前行业政策环境趋于稳定，但过(guò)程中很多公司退出离开，使得(dé)行业(yè)竞争格局(jú)趋缓，对于存量(liàng)公司(sī)有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本(běn)身来说，凭(píng)借多年积累的(de)口碑和公信(xìn)力，品牌的护城(chéng)河依(yī)然很(hěn)深。个别(bié)头(tóu)部企业在K9学科(kē)之(zhī)外的教育领域业(yè)务(wù)基础扎实(shí)，原有的留学等业(yè)务恢复增长(zhǎng)，同时(shí)素质教育、直播电商业务等新业务成为(wèi)新(xīn)的增长(zhǎng)驱动力。且公司(sī)的利润和现金(jīn)流稳中转好，同时账上资金(jīn)充足(zú)，当时的估值(zhí)下有足够的安(ān)全边际。在(zài)过去(晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里qù)几个季度(dù)的财报中，我们看到(dào)了(le)相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产对于教(jiào)育(yù)领域也颇为(wèi)看好，但是标的选择似乎与景林资产存在分歧(qí)。

　　美国证券交易委(wěi)员会公(gōng)开资料(liào)显示，截至今(jīn)年一季度末，高(gāo)毅资产(chǎn)持有新东方(fāng)24.4万股，相比于(yú)去年(nián)底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举买(mǎi)入(rù)近156万(wàn)股好未(wèi)来，相比(bǐ)于(yú)去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠(mián)，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传媒、游(yóu)戏(xì)板(bǎn)块成(chéng)为资(zī)金炒作(zuò)AI的重点方向，中特(tè)估支线也由暗转明，晋升市场(chǎng)第二大(dà)主线。

　　可好景不(bù)长，本周中特(tè)估(gū)仅(jǐn)热闹了(le)一两(liǎng)天(tiān)，随后便(biàn)开(kāi)始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是(shì)大幅杀跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文内容为客(kè)观数(shù)据信息罗列(liè)，不构成任何(hé)投资建议(yì)）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录(lù)，在本周遭遇终结。周三(sān)时，市场成(chéng)交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡(dǒu)然跌破万亿，5月(yuè)11日(rì)和5月12日成交(jiāo)额(é)连续两日(rì)萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧(jù)降(jiàng)温(wēn)，市场观点(diǎn)认为，主要原(yuán)因是5月11日晚(wǎn)间发布的金融数据大幅(fú)低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽(suī)然同(tóng)比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到(dào)去年(nián)4月基数的异常，因而与往年相比，今(jīn)年4月信贷则是明(míng)显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷(dài)回落的主要(yào)原因。而企业中(zhōng)长期贷(dài)款继续(xù)保持同比多增，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷(dài)下(xià)滑(huá)带动社融增速回落，4月新(xīn)增社融(róng)1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比(bǐ)，今年4月(yuè)同比少增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称，4月(yuè)下旬(xún)票据利(lì)率先下(xià)后上，并不意味着贷款(kuǎn)好转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要因为今(jīn)年(nián)国股行(xíng)NIM和营收压力很大，一(yī)直(zhí)在(zài)压降票(piào)据等低效资产，对分行收票(piào)额度控制(zhì)很严。4月前两(liǎng)旬已(yǐ)经收了很(hěn)多票，后面改用其(qí)他贷款来冲(chōng)。5月上(shàng)旬票据已经(jīng)快要(yào)接近(jìn)零利(lì)率了(le)，信贷再度出(chū)现深(shēn)度(dù)负(fù)增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月(yuè)份(fèn)的(de)贷款可能(néng)仍然(rán)不太乐观。

　　在这(zhè)种(zhǒng)背景(jǐng)之下，市(shì)场要想好(hǎo)起来(lái)，必(bì)然要让大(dà)家看到宽(kuān)信用的信号出现，而这可能还(hái)需要一定的时间。

　　当前市场存量资(zī)金博弈的(de)背(bèi)景(jǐng)不改，而(ér)两(liǎng)大主线人工智(zhì)能和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特(tè)估这(zhè)边，本(běn)月(yuè)还有(yǒu)多只央企ETF等待(dài)进场，而人工智能这边，在(zài)未有增量资金进场(chǎng)的情况之下，再想(xiǎng)继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发(fā)感想(xiǎng)。大谈公募(mù)基金经理(lǐ)的难(nán)处(chù)，在业绩和投(tóu)资信仰之间无(wú)法两(liǎng)全。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰当下市场投机之风大盛(shè晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里ng)，认为当下市场交易机制应要有(yǒu)所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只是但总一(yī)个(gè)人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火(huǒ)火(huǒ)，但很多投资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更是有苦难言，市场上大热的人工智能(néng)，游资炒作的“星辰大海”，根本(běn)不符(fú)合(hé)他(tā)们的机构审美。直白(bái)点说(shuō)，市场(chǎng)根本就是绕着公募持仓(cāng)在(zài)涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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