今年(nián)以来，港(gǎng)股走势可谓一(yī)波三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一(yī)季报(bào)披露渐落(luò)帷(wéi)幕，整体来看，陆港通(tōng)基金整体港(gǎng)股(gǔ)仓位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位(wèi)港(gǎng)股基金基金经理表示，预计港(gǎng)股(gǔ)市场已经(jīng)进入(rù)了(le)企业盈利(lì)的(de)拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，未来港股市场将在波动中上行，板块方面，看好政策(cè)优化(huà)下的消费和地产、预期反转修复的(de)互联网和医药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一(yī)季度港股基(jī)金仓位(wèi)略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额(é)分开统(tǒng)计，下(xià)同）中含“港”字的主动权益(yì)基金近400只(zhǐ)，这些都(dōu)是“高纯度”以港股为投资方向的基金(jīn)。截至一季度末，这些基金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基金港股(gǔ)持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的(de)港股数(shù)字经济呈现了上(shàng)涨(zhǎng)、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截至(zhì)4月23日，香(xiāng)港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基金经(jīng)理在一季度加大了对港股的投资力度(dù)，提升(shēng)港股(gǔ)配(pèi)置(zhì)在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升(shēng)至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一(yī)年持有(yǒu)A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股通红利精选A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的70.80％提升至今年一(yī)季度(dù)末的88.35蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头％；刘扬管理的国(guó)投瑞银港股(gǔ)通价(jià)值(zhí)发现A，港股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的78.83％提升(shēng)至今(jīn)年(nián)一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港(gǎng)股数字经济A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提(tí)升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值(zhí)统计，截至一季报，被陆港通基(jī)金(jīn)重仓的前十(shí)大港(gǎng)股分别为(wèi)腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤酒，涵盖(gài)通信(xìn)服务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生物制品、多元金融(róng)、服装家纺、视(shì)频饮料(liào)等(děng)领域。其中，腾讯控(kòng)股、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获(huò)不同(tóng)程度增(zēng)持。

　　按照增持情(qíng)况(kuàng)排序，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的前十只港股为中国海洋(yáng)石油、新(xīn)天绿色(sè)能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油(yóu)化工(gōng)股份、中国(guó)南方航(háng)空股(gǔ)份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电力(lì)，分别涵盖油气(qì)开(kāi)采、电力、航运港(gǎng)口、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭(tàn)、炼(liàn)化及(jí)贸易、航(háng)空机场、房(fáng)地产(chǎn)开发(fā)等领域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一季度对其(qí)大(dà)幅(fú)加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或(huò)将在波动中(zhōng)上行，重仓港股(gǔ)优质(zhì)龙头

　　对于(yú)港股后市，南(nán)方港股创新视野一年持有(yǒu)基金基(jī)金(jīn)经理史(shǐ)博在一季(jì)度中表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，仍然看好港(gǎng)股市场投资机会(huì)：中(zhōng)国经济方面，宏观经济仍在企稳回升(shēng)，3月中国官方制(zhì)造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和(hé)市场需求继续(xù)增加(jiā)，非制造业(yè)恢复速度加快；海外无风险利(lì)率方面，3月(yuè)初非农和(hé)通胀数(shù)据(jù)以(yǐ)及(jí)突发(fā)的银行风险事件(jiàn)已经(jīng)让美(měi)联(lián)储过(guò)于(yú)强硬(yìng)的紧(jǐn)缩预期有所(suǒ)趋(qū)缓，FOMC加息25bp意(yì)味(wèi)着了(le)加(jiā)息进(jìn)入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业(yè)风险(xiǎn)事件对市(shì)场冲(chōng)击可控，国内政策积极信(xìn)号涌现(xiàn)。

　　基于(yú)此，预判(pàn)港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)将在(zài)波动中上行，在(zài)板块配置方面，我们将加大对政策优化(huà)下的消费和地产、预(yù)期反转修复(fù)的互联网和医药(yào)、高景气的制造业(yè)等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港(gǎng)股数(shù)字经(jīng)济(jì)基金(jīn)经理曲径表(biǎo)示，港(gǎng)股数字经济的代表行业为互联网和先(xiān)进制造，在经历了过去2年(nián)的合规(guī)整治及业务梳理(lǐ)后，股价均处在价值投资区(qū)域，具有良好的投(tóu)资性(xìng)价比。同时，互(hù)联网相关公司，也更具有数据、平台和算法的整(zhěng)合能力，通过推出人工智能(néng)相关模型及应(yīng)用，提升自(zì)身运营效率(lǜ)，以(yǐ)及对外(wài)输(shū)出算法和算力。作为人(rén)工智能赋能各个行业的元年，我们中(zhōng)长(zhǎng)期看好港(gǎng)股数(shù)字经济板块的前(qián)景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金经理周欣表示，港股市场方面，港股市场大(dà)部分的企业(yè)盈利来源于中国内地，中国(guó)内地经济的环比上行将(jiāng)会支(zhī)撑港股公司盈利的环比(bǐ)增长(zhǎng)，从(cóng)而支撑下港股公司(sī)下半年的市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)。然(rán)而，虽(suī)然公司盈(yíng)利(lì)环比仍有(yǒu)一定的(de)增长，但是由于基数效应(yīng)，下半年港(gǎng)股(gǔ)盈利同(tóng)比(bǐ)增速会较上半年(nián)有所回落。对于估(gū)值(zhí)相对(duì)较高(gāo)的(de)行业将有一定的(de)压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头(tóu)公司的(de)估值仍将受到一定程度的压制，但是当行业龙头公司受情绪影响出现超跌(diē)时，将会有(yǒu)较好(hǎo)的买入机会出(chū)现(xiàn)。生物医药行(xíng)业(yè)仍将处(chù)在行业快速(sù)增长(zhǎng)的红利中，但是随着(zhe)中报业(yè)绩的释放和四(sì)季度集采的预期，生物行业前期(qī蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头)涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的(de)调整，但是通过自下而(ér)上的方式(shì)生物(wù)医药行业仍将有机会选出有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经(jīng)理付(fù)倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预计(jì)港(gǎng)股市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)进入了企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎来收入加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即将进入企业(yè)盈利的拐点，这是(shì)推动两(liǎng)地(dì)市场向上的决定(dìng)性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及(jí)加蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头(jiā)息(xī)周期临近尾声流动性逐步宽松背景下(xià)，中国资(zī)产(chǎn)的吸引力有望(wàng)进一(yī)步凸显。在A股及港股估值(zhí)均(jūn)在(zài)低位、风险溢价均在(zài)高位(wèi)的背景下(xià)，有望开启盈利与估(gū)值修复(fù)的戴维斯(sī)双击行(xíng)情。

　　主要关注三条投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)：1.关(guān)注盈利(lì)增长(zhǎng)高弹性的机会：由(yóu)于中国经(jīng)济修复有望(wàng)成(chéng)为(wèi)全(quán)球投资(zī)的主线，因(yīn)此经营(yíng)杠(gāng)杆弹性大、前期降本(běn)增效优的(de)行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有(yǒu)较大上修(xiū)空间(jiān)；同(tóng)时部分(fēn)龙头公司(sī)有(yǒu)长期(qī)的(de)前沿技术/产品储(chǔ)备以迎接下一轮的收入扩(kuò)张机会，有望开启二次(cì)增长曲线，如互联网、部(bù)分可选消(xiāo)费、部(bù)分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右偏的机会：关注(zhù)在未(wèi)来(lái)经济周期中上(shàng)行风险显著大(dà)于下(xià)行风险的行业。市场(chǎng)预期在低位(wèi)、景气度有拐点(diǎn)或持续性超预期的行业。供需格局佳，价(jià)格弹性贡献盈利超预期的行(xíng)业，如电子、新(xīn)能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的(de)机会：关注基本面夯实(shí)，整体(tǐ)ROE水平(píng)稳中有升，以及(jí)分红意愿提升的高股息资产(chǎn)的投资机会，如通(tōng)信、石油(yóu)石(shí)化等。

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