随着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手”之称的(de)公募(mù)FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革三(sān)只(zhǐ)基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益(yì)基金，相(xiāng)比去(qù)年四季度(dù)，易方(fāng)达供给改革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的(de)对(duì)阶段性涨幅过快的(de)行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位(wèi)FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对(duì)权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济(jì)处于底部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小(光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词xiǎo)，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债利率定价(jià)资(zī)产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置清单(dān)也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买入(rù)数量(liàng)最(zuì)多(duō)的(de)权(quán)益基金，这也是华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)第二(èr)个季度坐(zuò)上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融(róng)通健康产业并列首位。在此(cǐ)之(zhī)前(qián)，则由海(hǎi)富通改革驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有等基金在一(yī)季度均重点配置华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选基金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金(jīn)将(jiāng)华商新趋(qū)势优选作为前三(sān)大重仓基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看(kàn)，一(yī)季度末公募FOF合计持有华(huá)商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持(chí)了(le)17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选的FOF基金数(shù)量则相(xiāng)比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以(yǐ)成长风光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词格著称，截止今年(nián)一季度末，成立以(yǐ)来收(shōu)益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名(míng)同类(lèi)基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞，合计持有份额(é)1.74亿(yì)份，相比去(qù)年末持(chí)有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞(ruì)基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的个(gè)股，对于基(jī)本面坚固或出(chū)现好转(zhuǎn)信(xìn)号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季(jì)度(dù)重(zhòng)仓持有易(yì)方达供(gōng)给改革，合计持(chí)有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革基(jī)金经理杨宗(zōng)昌是化学博(bó)士，有过(guò)多年化工研究经验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握投资(zī)机会，并通过努力不(bù)断扩(kuò)大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单来(lái)看，据(jù)Wind数据(jù)统(tǒng)计，被动(dòng)指数基金增持前(qián)三“花落(luò)华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活配(pèi)置混合基金中，汇(huì)添富科(kē)技创新、易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)、易(yì)方达新兴成长位列增持份额前三(sān)；偏股混合基(jī)金增持前三则被易方达信息产业、财通资(zī)管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金增(zēng)持前三(sān)分别为中(zhōng)欧信息(xī)产业、汇添富外延增(zēng)长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前(qián)三则是(shì)交银定(dìng)期支付双息(xī)平衡(héng)、摩(mó)根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持(chí)前三依次为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季(jì)度A股市场整体表(biǎo)现相对(duì)较好，但行业分化(huà)较大。受益(yì)于数字经济政(zhèng)策(cè)的提振与人工智能主(zhǔ)题的(de)不断发酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等板块表(biǎo)现较弱(ruò)。从一季度披露的情(qíng)况(kuàng)上看(kàn)，部分FOF基金经(jīng)理继续超(chāo)配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基金经理(lǐ)在一季(jì)度末对涨幅过高行业基金进行(xíng)了减仓， 增加了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　长期业绩领先的(de)兴全(quán)安(ān)泰平(píng)衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀(huái)在一季(jì)报中(zhōng)表示，本季度基(jī)金主要进行以(yǐ)下(xià)操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置(zhì)比例，同时适度(dù)降(jiàng)低价值型(xíng)基金的(de)配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确(què)定(dìng)性较高的绝对(duì)收益或(huò)相对收益基金品(pǐn)种；4、继(jì)续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易(yì)等投(tóu)资机(jī)会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格上，目前权(quán)益(yì)部(bù)分依光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词然保持略(lüè)超配价(jià)值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和(hé)“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积(jī)极挖掘市(shì)场上(shàng)相对(duì)收(shōu)益和绝对收益(yì)的投资机会不断增(zēng)厚组合收益，通过(guò)“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑组(zǔ)合波(bō)动，努(nǔ)力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发(fā)展(zhǎn)、博时标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经(jīng)理对全年市场的主线判断不是很(hěn)清晰，因此组合整体上除了(le)向小市值成(chéng)长风格(gé)有一定(dìng)偏离外，其他方面没(méi)有明(míng)显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着(zhe)近(jìn)期政策方向的明朗，基金经理对今年(nián)全年股票市场的主(zhǔ)要(yào)方向逐渐有了(le)较明确(què)的判断，在(zài)操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金(jīn)和股票(piào)，以及与(yǔ)数(shù)字经济相(xiāng)关的基(jī)金和股(gǔ)票，未来计(jì)划视相(xiāng)关板块的(de)估值(zhí)水平(píng)变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利明(míng)表示(shì)。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老2035三年(nián)今年一(yī)季度的主要持仓仍然坚持长期资(zī)产配置策略(lüè)，但继(jì)续对部(bù)分主动权(quán)益基(jī)金(jīn)进行了分散和(hé)优化，在一(yī)季度股票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业(yè)之间分化巨大的(de)市场中，基于(yú)对长(zhǎng)期基(jī)本面、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判(pàn)断，对(duì)行业风格的持仓结构进行了小幅(fú)调整，减持部分(fēn)涨幅较(jiào)高的行业基金，增(zēng)持部(bù)分短期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领(lǐng)先的平安(ān)养老2045一季报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位(wèi)，但内部结(jié)构有所调整。债券方面，适当增加固收(shōu)仓位的弹性(xìng)，其他(tā)以现(xiàn)金(jīn)管理为主；权益方面(miàn)，基于(yú)不同(tóng)板块的基本(běn)面和(hé)估(gū)值性价比，略(lüè)加(jiā)仓港股基金(jīn)，减仓美(měi)股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处(chù)于稳(wěn)健均衡状态，重点关注一(yī)季(jì)报超预期的(de)方向。

　　易方达汇(huì)诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度降低了(le)深度价值和(hé)价值质量(liàng)等偏价值(zhí)策略的基金的超配比(bǐ)例(lì)，继续超配(pèi)偏小盘(pán)风格的基金，适度增加了(le)偏成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的(de)大幅(fú)调整，处于“三低(dī)”类资产（景(jǐng)气周期低位、低(dī)估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季(jì)度逐(zhú)步加仓了偏(piān)科技成长策略(lüè)基金的配置比(bǐ)例。不过(guò)仍然选择(zé)那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方(fāng)面，在市(shì)场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港(gǎng)股基(jī)金的配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权(quán)益(yì)类(lèi)资产年度目标配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金(jīn)的权益类(lèi)资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术型标(biāo)配，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做了(le)减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有一(yī)季度操作上围绕(rào)经(jīng)济增长和政策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要方(fāng)向，组合主要提(tí)高了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预(yù)期(qī)增速较(jiào)高(gāo)板块的配(pèi)置(zhì)，并通过优(yōu)选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费(fèi)者(zhě)信心(xīn)等方面的观察(chá)，鹏(péng)华(huá)养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益(yì)资产(chǎn)维持(chí)超配状态，结构上均(jūn)衡(héng)配置于：受益于顺周期低估(gū)值的金融周期板(bǎn)块、受(shòu)益于社会经济活动趋于正常(cháng)的消费医药板块，以及(jí)受益(yì)于产业周期见底及国产替代的(de)科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作为(wèi)

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附(fù)近(jìn)，未来市场存在哪些风险和机会？如何(hé)寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提(tí)到(dào)了对当下的思(sī)考。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数(shù)据真(zhēn)空(kōng)期的(de)度过，国内大类资产复苏(sū)预期进入验证阶段。中期维持(chí)对权益资产的乐(lè)观(guān)，国内宏观经济(jì)处于底(dǐ)部向上修(xiū)复(fù)的状态(tài)，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关(guān)注以(yǐ)下条(tiáo)潜(qián)在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复。从确定性和(hé)未来发展方(fāng)向(xiàng)角度出发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字经济和新技(jì)术领域。大复苏(sū)中在大消费(fèi)板块内重点(diǎn)关注航空出(chū)行供需格局和票(piào)价弹性(xìng)带来的潜在超预期机会。投资端(duān)关注地产(chǎn)链以及一带一(yī)路带(dài)动下的部分细分领(lǐng)域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五(wǔ)年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于(yú)国内权益(yì)来讲，当前历(lì)史估值分位(wèi)、相对债券资产的估值处均在具备(bèi)吸引力(lì)的水平，为长期投资提供一定(dìng)安全(quán)边际(jì)。年(nián)内经济修复(fù)是(shì)确定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍(réng)有(yǒu)相机抉(jué)择加码托底(dǐ)的空(kōng)间(jiān)。结构上，维(wéi)持(chí)此前判断，关注(zhù)受益于稳内(nèi)需政(zhèng)策加码的领(lǐng)域，包(bāo)括地产链、政府支出(chū)或补贴可能增加(jiā)的基建(jiàn)、信创、自主(zhǔ)可控等领(lǐng)域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态(tài)度(dù)，后(hòu)续会持续关注(zhù)新技术对经(jīng)济(jì)各个领域的影(yǐng)响；对消费服务(wù)业(yè)来(lái)讲，去年博弈(yì)情(qíng)绪已较浓，二(èr)季度市场(chǎng)对其(qí)关注度(dù)有望随着节日出(chū)行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持(chí)有(yǒu)基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当前中国(guó)经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下(xià)跌属(shǔ)于(yú)“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历(lì)史上的复(fù)苏周期，权(quán)益(yì)方面均(jūn)能有所作为，基(jī)本面的(de)总体改善能激活市场的(de)生态(tài)，市场会不(bù)断寻(xún)找基本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结(jié)构(gòu)方面，市场一季度(dù)已找出(chū)“中(zhōng)特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅(fú)度(dù)，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好(hǎo)的细分(fēn)方(fāng)向。同时，因处(chù)于(yú)复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博斐(fěi)表示(shì)，未来持续关注以下(xià)三(sān)个方向(xiàng)：一是顺(shùn)周期(qī)低估值板(bǎn)块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革(gé)能否带来(lái)相关行(xíng)业、企业基本面的改善，并打开估值提(tí)升的空(kōng)间。

　　二是消费(fèi)医药板块(kuài)的(de)场景复苏(sū)逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板块的估值性价比(bǐ)更(gèng)高。三是科技(jì)制造板块(kuài)，特别是(shì)国产替代的关键环节(jié)，是长期(qī)关注的方(fāng)向。短(duǎn)周期(qī)来看，半导体行业可能在(zài)下半(bàn)年周期见底，计算机行(xíng)业的景气度(dù)相较于去年也是(shì)大幅改善。而人工智能等(děng)技术的突破，有可能打开(kāi)科技板块(kuài)的成(chéng)长(zhǎng)空间。

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