随(suí)着(zhe)公募基金(jīn)2023年(nián)一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换股以及(jí)对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中表示，看(kàn)好半(bàn)导体(tǐ)、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块(kuài)后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的(de)垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面(miàn)效应(yīng)。会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资(zī)管姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿等人也(yě)发(fā)布了(le)一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的(de)密切(qiè)关注，但观(guān)点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度大幅(fú)调(diào)入(rù)AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从银华基(jī)金(jīn)李晓星在管(guǎn)的10只基金来(lái)看，整体(tǐ)基金仓(cāng)位维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华(huá)大盘定开、银(yín)华(huá)丰(fēng)享一(yī)年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一(yī)季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华心选(xuǎn)一(yī)年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期、银华心(xīn)享(xiǎng)一年持(chí)有、银(yín)华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品(pǐn)大幅提高(gāo)了港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持(chí)有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银(yín)华中小盘(pán)为例，前十(shí)大重仓股(gǔ)变动较大(dà)。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公(gōng)、用友(yǒu)网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技(jì)-U “新(xīn)进(jìn)”前十大(dà)。其中，“果(guǒ)链”龙头立(lì)讯精密成为(wèi)第一大(dà)重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持(chí)有立(lì)讯精(jīng)密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基(jī)金还增持了精(jīng)测电子(zi)，较去年底增加了16倍(bèi)，目前(qián)持有市(shì)值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为第7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得注意(yì)的(de)是，上述“进新”个股大多数(shù)是(shì)AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则(zé)退出(chū)前(qián)十大。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年(nián)一季(jì)度(dù)，该基金减持紫光国微、华(huá)海清(qīng)科，分(fēn)别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该(gāi)基金分别(bié)持有紫光(guāng)国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位(wèi)列(liè)第二、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一(yī)季报中(zhōng)，李(lǐ)晓(xiǎo)星再(zài)次用“千字小作文”表达了自己对(duì)市场的看法，基金君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于今年国内的(de)宏观判断依然是经(jīng)济整体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产业结构(gòu)调整继续升(shēng)级(jí)，居民(mín)消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国(guó)家自(zì)身实力的不断增强，国(guó)际(jì)伙伴跟我们的利(lì)益(yì)共同点变多，国际形势(shì)相对(duì)之前(qián)会趋暖，国际贸(mào)易会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市(shì)场最(zuì)火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智能(néng)板块(几近是什么意思，几近什么意思拼音kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一革命性的技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推出(chū)后，国内外(wài)各巨(jù)头加(jiā)速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我(wǒ)们(men)维持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随国(guó)产供(gōng)应(yīng)商积极(jí)验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边(biān)际转向(xiàng)积极，全(quán)球半导(dǎo)体下行(xíng)周期接近(jìn)尾声，经历(lì)了(le)过去(qù)几(jǐ)个季(jì)度的去库(kù)存(cún)，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复(fù)的力度，数(s几近是什么意思，几近什么意思拼音hù)据中心有望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是一季度被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占(zhàn)比和估值已经处于历史偏低(dī)的位(wèi)置。只是市场对(duì)于(yú)上涨的标的更多地关注利(lì)好(hǎo)，对(duì)于下跌的板块更多地关(guān)注(zhù)利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新能(néng)源板块的担(dān)忧讨论，更(gèng)多是对(duì)于(yú)一个下(xià)跌(diē)板块(kuài)的应激式(shì)反(fǎn)应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾(céng)经提(tí)到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年(nián)的(de)消化后(hòu)，在(zài)这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块(kuài)的风险因(yīn)素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是第(dì)一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓新能源相(xiāng)关(guān)个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科(kē)技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例(lì)，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德(dé)时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅(fú)度最大的(de)是中伟(wěi)股份，今年一季度较去年(nián)底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则退出前十大(dà)之(zhī)列。

　　一(yī)季(jì)度，该(gāi)基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减(jiǎn)持(chí)，其中(zhōng)，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持(chí)有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调整修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明(míng)显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担(dān)忧(yōu)，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及(jí)半导体 和制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们(men)会继续在新(xīn) 能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看(kàn)待(dài)人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权(quán)益投(tóu)资部(bù)总监(jiān)王睿在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，宏观(guān)经济目(mù)前处(chù)在一个温(wēn)和(hé)复苏(sū)的通道，在海(hǎi)外(wài)加(jiā)息进入(rù)尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于权益市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是(shì)震荡上行的(de)态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分短期达(dá)到(dào)目标价(jià)的相关品种，并根据收益率预期的变(biàn)化调整了一部(bù)分科技(jì)持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以其(qí)代表(biǎo)作中信(xìn)保诚创新成长为例(lì)，该基金在一季(jì)度增持了晶(jīng)盛机(jī)电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光(guāng)电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人工(gōng)智能这(zhè)一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相信这是(shì)一项会对目前的生产和生(shēng)活(huó)方式带(dài)来重大变(biàn)化的技术(shù)变革，值(zhí)得我们投入非常多的精(jīng)力去跟(gēn)踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目(mù)前还(hái)无法相对准确的评估这(zhè)项技术革命给具(jù)体公司和行业格局(jú)带来的(de)影响，也不能给出大部分(fēn)公司一个相对(duì)清(qīng)晰的(de)定(dìng)价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们(men)会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到(dào)了一些短期因素(sù)的干(gàn)扰，投资者的(de)信心(xīn)出(chū)现了波动。投资者预期变化导致部(bù)分个股出现了较大(dà)回调，目(mù)前行业(yè)整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处于(yú)历史(shǐ)较低(dī)位置，而这(zhè)两个行(xíng)业未来的(de)发展(zhǎn)方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今(jīn)日，中泰资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报(bào)在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是(shì)难(nán)以预测的(de)。迄(qì)今(jīn)为止，表现最(zuì)好的(de)是AI相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程中最重要(yào)的事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投(tóu)资(zī)有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利润在产业(yè)链不同环节之间(jiān)将(jiāng)如何分配？ 市场当前认(rèn)为的(de)受益环节(jié)是(shì)否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到(dào)了什(shén)么程度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人(rén)不明(míng)就里的难题。谈(tán)资(zī)和(hé)投资(zī)之(zhī)间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉(sù)我(wǒ)们，价值会随着时间增(zēng)长(zhǎng)，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们(men)需要重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是(shì)一(yī)个长期(qī)因素(sù)，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)，是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱人(rén)分红。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中(zhōng)泰星(xīng)元价值优选A代(dài)表作为例，该(gāi)基(jī)金在一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美(měi)的集团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的(de)组合(hé)没有大的变化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变化。对中国经济的长期(qī)乐观(guān)，结(jié)合当前市场提供的较低估(gū)值(zhí)水平，让我们(men)可以在热点(diǎn)不断切换的市(shì)场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时(shí)准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持(chí)学习，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一(yī)天(tiān)。

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