AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随(suí)之而(ér)来的是，不仅不(bù)少上市公司宣布试水人工智(zhì)能、基金经(jīng)理开始布局AI概(gài)念，也有基金公(gōng)司尝(cháng)试(shì)以AI试水投资者关(guān)系管(guǎn)理(lǐ)，更有基金经理尝试用(yòng)AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次公募(mù)基金(jīn)2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值派，众多基(jī)金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均(jūn)认(rèn)可AI所带(dài)来的颠覆性影响，并看好其(qí)中长期投资价(jià)值，但是对于短期(qī)人工智能(néng)极致行(xíng)情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留(liú)了一(yī)份(fèn)清醒(xǐng)。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐(lè)公(gōng)布(bù)2023年一季(jì)报(bào)，引(yǐn)人关注(zhù)的(de)是，季报中部分(fēn)内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确(què)写道，这段AI生成的内容阐述了人(rén)工智能对各(gè)个行业的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业(yè)生产、环境保护和可(kě)持续发展，以及新能(néng)源开发和利用(yòng)等领域。文中(zhōng)表(biǎo)示，人工(gōng)智能领域的(de)快速发(fā)展为全球带来无数机遇和挑战(zhàn)，将极大地影(yǐng)响(xiǎng)我们的(de)生活方式和(hé)社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发(fā)展，需要(yào)建立完善的法律法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并(bìng)防止滥用(yòng)。在应对挑战(zhàn)的(de)同(tóng)时(shí)，也应(yīng)抓住人工智(zhì)能带(dài)来的机遇，共同推(tuī)动这(zhè)一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)在季(jì)报中(zhōng)也明确表示，产业方(fāng)向上，我们坚定的看好(hǎo)人工智能对(duì)各(gè)个行业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益(yì)于人工智能(néng)的计算机和(hé)传(chuán)媒互联网行(xíng)业(yè)。数字化的(de)核心逻辑是提高效率，而高质量发(fā)展的核心在于效率的提(tí)升。

　　在谈到(dào)具体TMT行(xíng)业的观点(diǎn)时，他针对(duì)半导(dǎo)体、数(shù)字化、互联(lián)网(wǎng)平(píng)台(tái)等提出(chū)自己想法。说到数字化时，表(biǎo)示其本质是利用技术(shù)的(de)手段，提升组织信息计算(suàn)、存(cún)储(chǔ)、传播(bō)的(de)效率，这是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期向上的类消费行业，在美国是一个和(hé)互联网行业一样(yàng)大规模(mó)的(de)产业。在中国，依然(rán)处于(yú)产业的早(zǎo)期，但是我们可以看到疫情背景下，大家越来越意识(shí)到数字(zì)化的(de)重要性。而此轮数字化将会(huì)和(hé)人工智能(néng)深度融合，也会给中(zhōng)国公司带来发展(zhǎn)的(de)机会。目前整(zhěng)个板块(kuài)的(de)估值(zhí)都到(dào)了历史(shǐ)最(zuì)低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理首次利(lì)用人(rén)工智能完成季报，也显(xiǎn)示出人工智能确实(shí)开始方方面面开(kāi)始影响我们的(de)生活(huó)、工作(zuò)等，是(shì)一个历(lì)史(shǐ)性大浪潮。此(cǐ)前(qián)，也有基(jī)金公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教育基(jī)地宣(xuān)布成为百度文心一(yī)言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将通(tōng)过百度智(zhì)能云接入文心(xīn)一(yī)言能力，致力于创新投资者关系管理新(xīn)模(mó)式，提升客户(hù)投资(zī)体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市(shì)场热点(diǎn)，不少(shǎo)基金经理(lǐ)选择了积极(jí)参与布(bù)局，其(qí)中，除了(le)科技成长派(pài)基金经理，也不乏价(jià)值投资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱(yú)乐一(yī)季报(bào)可以看出，该基金一(yī)季度(dù)进(jìn)行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的计(jì)算(suàn)机和传媒互联(lián)网行业(yè)。前(qián)十大重仓股中，除(chú)了海康(kāng)威视、金(jīn)山办公(gōng)，其余神(shén)州(zhōu)泰岳、吉比特(tè)等8只(zhǐ)个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉(jiā)实(shí)大科技研究总监、嘉实文体娱乐基(jī)金经理王(wáng)贵重表示，产(chǎn)业(yè)方向(xiàng)上，坚定看(kàn)好(hǎo)人工智能对(duì)各(gè)个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的(de)三(sān)大(dà)需求就是能源、信息(xī)、生命。从而衍生出看好(hǎo)的(de)5大方向(xiàng)，半导体、数字化、新能源、互联(lián)网平台、创(chuàng)新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重(zhòng)新成为最重要(yào)的(de)增长要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的看好港股的(de)机会，特别是(shì)软件和互联网(wǎng)领(lǐng)域(yù)的机(jī)会。”王贵重(zhòng)表(biǎo)示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在(zài)嘉实基金科(kē)技成长(zhǎng)团队中，有不少(shǎo)基金经理(lǐ)明确(què)看好(hǎo)人工智能带来(lái)的投资(zī)机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈涛在去年下半年(nián)开始增持软(ruǎn)件，当时基本处于(yú)估值、机构持仓的(de)历史底部的位置。他(tā)认为，行业在信创、数字化、智能化等长(zhǎng)期需求刺(cì)激下将(jiāng)迎来3年以上的(de)景气周期，也是为数(shù)不多处(chù)于成长前(qián)期、对标国际也还有巨大成长(zhǎng)空(kōng)间的板(bǎn)块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮(lún)科技创新(xīn)周期(qī)的序幕(mù)，带来以(yǐ)十年为(wèi)维度的产业变革机会(huì)，同时配(pèi)合2023年一季度的复(fù)苏和业绩修复，以软件计(jì)算(suàn)机为代表的科技板(bǎn)块内(nèi)会持续有个股投资(zī)机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研(yán)CIO、嘉(jiā)实新能源(yuán)新材(cái)料基金(jīn)经理(lǐ)姚志鹏(péng)等也(yě)表(biǎo)示，未(wèi)来(lái)，毫无疑(yí)问人(rén)工智能和可再生能源将构成(chéng)未来社会的基石。在(zài)当下(xià)，随着经济的企稳(wěn)和新人工(gōng)智能浪潮的进入，未来新的产业机会将(jiāng)进入(rù)新一轮(lún)的爆发(fā)期。

　　谢治宇(yǔ)也(yě)是(shì)积极的一派。他在一季报中表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工(gōng)智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基金维(wéi)持了(le)较高仓位，对人工智(zhì)能相关产业链进(jìn)行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应用空间广阔(kuò)的(de)硬件和软件(jiàn)公司进行精选和布局。海康威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴(xīng)全合润前十大(dà)重仓(cāng)股名(míng)单，立讯精密(mì)、鹏(péng)鼎控(kòng)股、芒果(guǒ)超媒(méi)、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到了十大重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体现了对(duì)人工智能相关(guān)产业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合(hé)润一(yī)季报前十大重仓股

　　莫(mò)海波的万家品(pǐn)质生活在一季度也(yě)进行了调(diào)仓(cāng)换股，提高TMT行业结构(gòu)占(zhàn)比(bǐ)，减持(chí)地产、军工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓(cāng)股之列，招商蛇(shé)口(kǒu)、保利(lì)发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主要是(shì)基于对未来2年数字经(jīng)济的看好。随(suí)着人口老龄化与经(jīng)济发展模(mó)式转变(biàn)，数据(jù)成为新的生产要(yào)素，高质(zhì)量(liàng)发展的核心在于全要素生(shēng)产率的提升，充分利用好云计算、大数据、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产(chǎn)业逻辑，通(tōng)过(guò)信息技术全方位赋能(néng)传统行业，从(cóng)生产和服(fú)务端(duān)全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济(jì)涵(hán)盖底(dǐ)层的通信网络、算力、算法，以(yǐ)及多样化的行(xíng)业(yè)应用等，这是一个系统(tǒng)性工程，产业(yè)空间较大、持续时间(jiān)较长(zhǎng)，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶灿管理的基金(jīn)也重点布(bù)局了TMT或人工(gōng)智能相关板块。比如，建信智能生活(huó)在一季度继续调整(zhěng)了行(xíng)业配置，降低了制造(zào)业、大金融地产行业的配置(zhì)，增(zēng)加了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是重点(diǎn)布局了人工智能技术(shù)创新(xīn)带来(lái)的相关产业(yè)趋势(shì)机会(huì)。

　　保留(liú)一(yī)份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人(rén)工智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经理对(duì)AI保留了(le)一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅(yì)虽然(rán)在(zài)一(yī)季报中表达了对(duì)人工智能的重视(shì)，但一季(jì)度并未加入(rù)对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度中(zhōng)，以TMT为代(dài)表的(de)科(kē)技板块走出了轰(hōng)轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为了主线。ChatGln的公式大全，ln4-ln2等于多少PT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一(yī)成功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现(xiàn)实意(yì)义(yì)，因(yīn)为本ln的公式大全，ln4-ln2等于多少次的(de)人工智能的应用(yòng)领域(yù)得(dé)到了极大的拓展，模型具备了强大的(de)通(tōng)用性(xìng)。这属于(yú)科技史上(shàng)的一次重大创新，未来(lái)多个行业(yè)将(jiāng)极大受益于这一技术的(de)应(yīng)用(yòng)和普及。未(wèi)来(lái)我(wǒ)们应该更加重视这一领域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚持(chí)低估值(zhí)价值投资理(lǐ)念的丘栋荣在一季(jì)报中(zhōng)也提(tí)到了对AI的看好(hǎo)，但他的基(jī)金(jīn)持仓中也鲜(xiān)少见到对(duì)相关板块的布(bù)局。他表示，除(chú)复合国家安全自主可控和(hé)产(chǎn)业(yè)趋势外，今年市(shì)场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模(mó)型技术，有望开启新一轮的科技创新周期(qī)，深入和广(guǎng)泛应用，将对(duì)IT产业(yè)产生更大(dà)、更持(chí)久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算机、电子等(děng)偏成长行业的(de)部分成长股是未来关注的(de)方向之一(yī)。

　　中庚价值领航一季度前十大(dà)重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基(jī)金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他(tā)注意到(dào)市场(chǎng)在(zài)追(zhuī)逐ChatGPT热点资产(chǎn)时(shí)抛弃了新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的非理性行为(wèi)，就(jiù)如同去年三(sān)季度半导(dǎo)体(tǐ)及(jí)医(yī)药板块的抛售，反(fǎn)而造(zào)就了难得(dé)的(de)机会。“我们这时反而应该加大对能源板块机(jī)会的(de)挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基(jī)金(jīn)经(jīng)理孟(mèng)夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互联网级(jí)别的技术要(yào)素革命，或许我(wǒ)们已经(jīng)站(zhàn)在新(xīn)一轮科(kē)技浪潮带来的全球繁(fán)荣的(de)开端(duān)。作为成长(zhǎng)投资者，会积(jī)极学(xué)习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之(zhī)年能(néng)看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也(yě)会努力在火热(rè)的行情面前(qián)保(bǎo)留一份清(qīng)醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长(zhǎng)期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨(jǐn)慎，他表(biǎo)示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后(hòu)续波动。正(zhèng)因(yīn)为此，他在去年三四季(jì)度布(bù)局了不(bù)少(shǎo)人工智能相(xiāng)关的标的(de)，在一季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配置大(dà)概率少(shǎo)于市(shì)场平均水(shuǐ)平。

　　“目前(qián)TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经超(chāo)过(guò)了40％。当(dāng)然市(shì)场(chǎng)中(zhōng)有不少(shǎo)声音说这次不一(yī)样，交易(yì)占比创新高代(dài)表了(le)主线行情的确立，但(dàn)我们还是认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星在银华(huá)心怡一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市(shì)场走势(shì)再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难(nán)以预(yù)测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，这在今年初是想象不到的。就好(hǎo)比去年初我们(men)想象不(bù)到(dào)俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何分(fēn)配？市(shì)场当前认为(wèi)的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到(dào)了什么程度，以及渗(shèn)透率(lǜ)将多(duō)快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔(gé)着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的发展是(shì)一个(gè)长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机(jī)会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避(bì)它带(dài)来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的(de)投资目标。

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