大家(jiā)好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一(yī)直在加(jiā)班(bān)，这个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有(yǒu)爆了，不过(guò)是爆雷(léi)。按(àn)照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会议定调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究当前经济形势(shì)和经济工作。中共中央总书记(jì)习近平主持会议(yì)。会议(yì)认为，今年以来，在以习(xí)近平同志为(wèi)核心(xīn)的党(dǎng)中央(yāng)坚(jiān)强领导下，各地区(qū)各部门更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国(guó)疫情防控取得重(zhòng)大决定(dìng)性胜利，经济(jì)社会全(quán)面(miàn)恢复(fù)常(cháng)态(tài)化运行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期(qī)转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求(qiú)逐(zhú)步(bù)恢复，经济(jì)发展呈现回升向好态势，经济运(yùn)行实现(xiàn)良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国(guó)经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍然不足，经(jīng)济转型升级面临新(xīn)的阻(zǔ)力，推动高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善(shàn)性住房(fáng)需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定工作，促进房(fáng)地产市场平(píng)稳健康发展。同时，会(huì)议还提出，在超(chāo)大特大城市积极稳步推进城(chéng)中(zhōng)村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月(yuè)份，制造(zào)业采购(gòu)经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于(yú)临(lín)界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美(měi)国第(dì)一(yī)共和(hé)银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)终究(jiū)还是(shì)没(méi)能逃脱倒闭并被(bèi)接(jiē)管收购的命运(yùn)。美国加州金融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管了第(dì)一共和(hé)银行，这是(shì)本轮美国银(yín)行业危机(jī)中(zhōng)第四家倒下(xià)的银行，同(tóng)时(shí)也是美国历史上第二大的破(pò)产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中(zhōng)心(xīn)测算，全国国内旅游出游合(hé)计(jì)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克(kè)兰试(shì)图用无(wú)人(rén)机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道(dào)，当晚两(liǎng)架无人(rén)机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时(shí)采(cǎi)取行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两架无(wú)人(rén)机出现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯(sī)科夫(fū)称(chēng)，乌(wū)克(kè)兰无人机试图发动袭(xí)击时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京(jīng)3日在(zài)位(wèi)于(yú)莫斯(sī)科(kē)州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处(chù)表示，俄方(fāng)保留(liú)在(zài)合适的时间和地点采取回应(yīng)措施(shī)的(de)权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报(bào)道，俄(é)罗(luó)斯(sī)首都莫斯科自(zì)当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科(kē)市(shì)长索(suǒ)比亚(yà)宁表(biǎo)示(shì)，这一决定是为了防止未经授权使(shǐ)用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构(gòu)的(de)工作(zuò)。

　　据(jù)法新(xīn)社当地时间3日报(bào)道，乌(wū)克兰(lán)方面(miàn)表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林(lín)宫(gōng)一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福(fú)罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道(dào)，俄(é)罗斯国(guó)家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒(méi)体采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄(é)军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅(fǔ)的(de)官邸(dǐ)进行(xíng)导弹打击，作为(wèi)对(duì)乌(wū)方企图使用无(wú)人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五月行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主题行情诱发的(de)过(guò)度博弈和(hé)心(xīn)态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月(yuè)，国内的经(jīng)济、政策和(hé)外部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资者对经济的预(yù)期将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层面实现统一(yī)，投资者心态也(yě)将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第(dì)二个关键做多(duō)窗(chuāng)口，财(cái)报季(jì)结束后(hòu)，市(shì)场将步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，配置思路上建议坚持高切低(dī)，关注(zhù)上(shàng)半年景气持(chí)续(xù)改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场信(xìn)心，扩内(nèi)需(xū)仍(réng)是着力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经济内生动能(néng)稳步修(xiū)复，并将(jiāng)得到同比和(hé)高(gāo)频数据验证；外部(bù)流动性拐点明确，美国银行(xíng)业(yè)风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实(shí)质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年第二个(gè)关键做多窗(chuāng)口中(zhōng)，并将步入业绩驱(qū)动的(de)行情阶段，投资者(zhě)心(xīn)态(tài)由短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上(shàng)，建议(yì)紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的(de)品种(zhǒng)，以及(jí)其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队(duì)5月3日(rì)表示，节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对(duì)韧(rèn)性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求(qiú)进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外(wài)风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述(shù)因素(sù)结合当前(qián)A股市(shì)场整体估值水平不高仍处于历(lì)史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节假期(qī)间的事件性因素影响可能有所波(bō)动，但对(duì)后市整(zhěng)体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍(réng)大(dà)于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待(dài)，低位(wèi)把握(wò)

　　一季度全(quán)A营收增速(sù)等指标仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态(tài)，海(hǎi)外处(chù)于多(duō)事之秋，高(gāo)利率环境(jìng)下美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短(duǎn)期(qī)结构上关(guān)注在低(dī)位资产中寻找景(jǐng)气稳(wěn)定或好于预期方向，中(zhōng)期(qī)线(xiàn)索在于(yú)科(kē)技周期与复(fù)苏链中的弹性方向。行业(yè)重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重(zhòng)点关(guān)注(zhù)：一带一路(lù)、数据要(yào)素等。

　　kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款ong>4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对(duì)比(bǐ)历史，这次牛(niú)市第一波上涨的(de)结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反(fǎn)复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续(xù)或依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产、海外映射(shè)的科(kē)技和大宗商品都将被(bèi)海外逐级(jí)放大的宏观波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合短期(qī)驱(qū)动逻辑建议以(yǐ)“红(hóng)利+中特估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以(yǐ)等待通(tōng)胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资(zī)源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散(sàn)运、港口(kǒu)、公路(lù)）；近期场景消费(fèi)正在展现出成(chéng)为未来(lái)经济增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端(duān)消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场(chǎng)表现如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨(zhǎng)概率较(jiào)节前明显提(tí)升。以(yǐ)全(quán)A指数为代表(biǎo)，节(jié)前1周、1个(gè)月指数大多(duō)震荡调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产(chǎn)波动以及背后释(shì)放的信(xìn)号

　　国内复(fù)苏延续，支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。从(cóng)“五一”前后大(dà)类资产表现(xiàn)来看，全(quán)球主要权益市(shì)场及原油等大宗商品走弱，美(měi)债收(shōu)益率下行，黄金价(jià)格(gé)走强，表明海外市场“衰kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款退交易(yì)”有所(suǒ)升温。美欧一季度(dù)经济增(zēng)速(sù)不及市场(chǎng)预期(qī)，美国(guó)银行业危机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时(shí)也促(cù)使美(měi)联储(chǔ)更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费(fèi)数据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经(jīng)济(jì)仍处(chù)于复苏早期。4月(yuè)政治局(jú)会议强(qiáng)调“当(dāng)前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量(liàng)政策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。结(jié)构上，政(zhèng)治局(jú)会议首(shǒu)提“重(zhòng)视通(tōng)用(yòng)人(rén)工智(zhì)能发展”，全球产业催(cuī)化和国内政(zhèng)策驱动(dòng)的数字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时(shí)结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得全A指数(shù)整体(tǐ)是震荡下(xià)行的，是去年底(dǐ)熊(xióng)市结束(shù)后，指数的第一次(cì)长时间回撤，可以类比历(lì)史上牛市第一(yī)年(nián)中(zhōng)的战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛(niú)市(shì)第一年中的(de)第一次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结(jié)束的拐点，均与(yǔ)高频经(jīng)济指标和(hé)预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以(yǐ)主跌阶段(duàn)完成后还出现了2个(gè)月(yuè)的底部震(zhèn)荡，整体回撤(chè)持(chí)续的时(shí)间比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市(shì)场(chǎng)的表现，均表(biǎo)明资(zī)本(běn)市场对经济的判新偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的经(jīng)济回(huí)升可能不会持续太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从(cóng)最新的PMI数据(jù)来看，4月份确(què)实出(chū)现了较为明显的下(xià)降。这一下(xià)降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节(jié)性(xìng)回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个季度(dù)经济数据最容易(yì)恢复，4月开始经济(jì)进(jìn)入疫后(hòu)第二(èr)个季(jì)度(dù)。PMI数据(jù)、商品价格、海(hǎi)外经济(jì)担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预期。由此导致(zhì)这一次市场的(de)战术调整虽然可(kě)能已经完成大部(bù)分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在(zài)新一轮牛市起点之(zhī)上(shàng)，短(duǎn)期的(de)迷雾掩(yǎn)盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大(dà)切(qiè)换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和(hé)长(zhǎng)端(duān)利率、反(fǎn)复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济(jì)温和(hé)复苏(sū)、美联储年(nián)内结束(shù)加息(xī)、A股市场估值极(jí)低、产(chǎn)业趋势(shì)明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续将发(fā)行、迎来增量资(zī)金(jīn)行情，高股(gǔ)息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行环境下获取超额收益(yì)（13只被指数集(jí)中覆盖(gài)的高股息央国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓(cāng)呈现机(jī)构(gòu)赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显(xiǎn)调整，是进(jìn)一(yī)步加配的良机，其(qí)中以科创50方向最(zuì)为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完(wán)成最后一次(cì)加息，中(zhōng)美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利(lì)于新(xīn)兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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