钠电池产能规划(huà)从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿(yì)拟撬(qiào)动(dòng)54亿(yì)乃至(zhì)94亿投资，传艺科技是真跨界还(hái)是奢望(wàng)，飙(biāo)涨后又腰斩的股(gǔ)价似乎(hū)已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题莫过于跨界钠电(diàn)池。

　　这个热(rè)门又令人遐想(xiǎng)的题材(cái)搭配公司释放钠电池(chí)项目进展的“积极(jí)主动”，在2022年刺激(jī)着(zhe)传艺科技股价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚(shèn)至期间还(hái)祭出(chū)“七连(lián)板(bǎn)”和“五(wǔ)连板”妖股走势。然去(qù)年(nián)末以来(lái)，抛“利好(hǎo)消息”催涨(zhǎng)股价的套路(lù)完全失(shī)灵，股价(jià)又在(zài)4个多月时间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元(yuán)定增预案投(tóu)建年产5.5GWh钠电(diàn)池项目，传(chuán)艺科技也只收获了短暂(zàn)的上涨，而后(hòu)再未掀(xiān)起波(bō)澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意到，股价(jià)过(guò)山车式的涨跌折射的是市场对传艺科(kē)技高调跨界钠电赛道(dào)故事的怀疑：从宣布跨界(jiè)到现(xiàn)在，时间不(bù)过10多(duō)月，规划产能(néng)已(yǐ)经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别1亿元的传艺科技如(rú)何撬动54亿(yì)元(yuán)乃至94亿元的投资成本(běn)？巨(jù)头环伺、落地产能(néng)骤增、锂价持续下(xià)行，在愈加拥挤(jǐ)的(de)赛道上，夸下海口的(de)产能(néng)又该(gāi)如何消化？过往投资计划频频“跳票”、实(shí)际效(xiào)益与预期天(tiān)差地(dì)别等“黑历史”在前，“大(dà)跃进”的新(xīn)项目如何让人信(xìn)服？

　　跨界钠电(diàn)池，股价“过山车”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠离子电池便与锂离子电池(chí)同时(shí)期萌芽，但由于(yú)钠电负极嵌钠能力较(jiào)弱(ruò)、钠电池能量密度较低，导致其研发(fā)进度大大落(luò)后于(yú)了锂(lǐ)电(diàn)池(chí)。直到2020年后，随着(zhe)钠电(diàn)关键技术完成突破以及锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备(bèi)胎”之一重(zhòng)回(huí)人们重视。尤其2021年7月(yuè)，宁(níng)德(dé)时代(dài)推出第一代钠(nà)离(lí)子电池，掀起钠电风潮(cháo)，并将风口(kǒu)带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股(gǔ)钠电炒作如(rú)日中天(tiān)之际(jì)，传艺科技(jì)于去年6月22日晚间高调宣布入(rù)局。彼时(shí)的公(gōng)告显示，公司拟投资3000万元通(tōng)过全(quán)资子公司江苏智纬电子(zi)科(kē)技有限公司(sī)（以(yǐ)下简称“智纬电(diàn)子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业、自然人杨(yáng)磊和杨崇义(yì)合(hé)作设立控(kòng)股孙公司江苏传艺(yì)钠电科技有限公司（公司持股75％，以下简(jiǎn)称“传(chuán)艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日盘后公(gōng)司迫(pò)不及待召开电话会议，向合(hé)计64名分析(xī)师凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别和个人(rén)投资者披露(lù)跨界(jiè)钠(nà)电的各(gè)种细节。根据规划，传艺科(kē)技(jì)钠电池(chí)项目中(zhōng)试线2022年投产，一期2GWh的产能(néng)2023年投产，二期计划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话，股价(jià)更(gèng)加疯涨(zhǎng)。加上6月23日的(de)涨停，传艺科技宣布跨(kuà)界(jiè)后一(yī)口气(qì)收出7个涨停板，市值快(kuài)速实(shí)现(xiàn)翻(fān)倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了(le)钠电消息催涨(zhǎng)股价的前车在前，传(chuán)艺科技开始有意无意地“主(zhǔ)动(dòng)”披(pī)露钠电项目进(jìn)展，而公司股价也(yě)往往(wǎng)在公告披露后(hòu)录得大幅上涨。去(qù)年12月5日盘中(zhōng)，公(gōng)司股价(jià)一度(dù)摸高至54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠电池前10元/股左右的温吞股(gǔ)价，不到(dào)半年的(de)时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别价开(kāi)始掉头向下，无(wú)论其如何发布“利(lì)好”消息，股价也再难(nán)掀大(dà)风浪，反而(ér)随着(zhe)时间的推(tuī)移，迅速回落(luò)。截至4月20日(rì)收盘，报(bào)28.14元(yuán)/股，4个多(duō)月时间已(yǐ)经较高点腰(yāo)斩。

　　值(zhí)得一提的(de)是，由于在2022年6月(yuè)23日盘后，公(gōng)司迫切(qiè)召开(kāi)电话会并在《投资者关系活动记录(lù)表》中对(duì)外发(fā)布钠(nà)电池业务未来规划、技术水平等涉及公司经营的重大信息，但(dàn)直至(zhì)2022年7月9日才正式(shì)通(tōng)过《关于(yú)对深圳证(zhèng)券交(jiāo)易所关注函回复的公告》补充披露(lù)相关(guān)事项，传(chuán)艺科技及公司董事长兼总经理邹伟民、时任董秘许小丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来(lái)？

　　回(huí)看传艺(yì)科技(jì)股(gǔ)价(jià)“过山车”式(shì)上下，背(bèi)后纵有游资推波(bō)助澜，但归根结底(dǐ)还是其资金有限与钠电(diàn)产(chǎn)能(néng)规划“大(dà)跃进”不匹(pǐ)配无法让(ràng)市场信(xìn)服(fú)造成(chéng)的。

　　根据公司(sī)定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司产能将达(dá)到10GWh。而根(gēn)据公(gōng)司(sī)此前对交易所(suǒ)回复(fù)函和(hé)2023年度定增(zēng)预案，公司规划的10GWh钠电池项目(mù)的投资成本约54亿元(yuán)。其中，土地购(gòu)置(zhì)及(jí)厂(chǎng)房(fáng)成(chéng)本约4亿元，10GWh产能需投入(rù)的(de)装修及设备(bèi)成本约(yuē)50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺科技规划(huà)的钠电产能远不(bù)止这公告出来(lái)的10GWh。据传(chuán)艺钠电(diàn)官微消息(xī)，公司董事长(zhǎng)邹伟民4月16日在公(gōng)开场合演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月(yuè)，公司决(jué)定，发挥(huī)资金优势(shì)，投资50亿(yì)元，新征410亩土地，用(yòng)30个月(yuè)的(de)时间，新上钠离子电池全供应链项目(mù)，逐步形(xíng)成年产3万吨正极材料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠(nà)离(lí)子电池、15万吨电解液的生产能力(lì)；2022年10底，中试线已经竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始试产试销，6月底有望批量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠电产能规划，来源：传艺钠电(diàn)官微(wēi)

　　若按邹(zōu)伟民(mín)的说法，传艺科技在上述的(de)54亿元(yuán)资金外，还需要更(gèng)多资(zī)金(jīn)，仅另外8GWh钠电池(chí)就需(xū)要40亿(yì)元的投入。

　　但现实是，传(chuán)艺科技主营式微，年赚1亿元(yuán)的盈(yíng)利水(shuǐ)平显然难以撬动动(dòng)辄几十亿的(de)项目(mù)。

　　传(chuán)艺科技主营输(shū)入(rù)类设备和印(yìn)制电(diàn)路板（PCB）两(liǎng)大(dà)类消费电子(zi)零(líng)组件(jiàn)，具体(tǐ)包括笔记本/台式机电脑键(jiàn)盘(pán)、触控模组和鼠标等输入(rù)类设备及通讯用板(bǎn)、消费电子(zi)、计算机(jī)用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年(nián)上市以(yǐ)来公司经营(yíng)规模不断扩大，营(yíng)收从2017年的(de)6.69亿元起步，逐年递增，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并未(wèi)同步(bù)，上市当年(nián)公(gōng)司归母净利润(rùn)就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随着行(xíng)业式微，公司(sī)盈利(lì)水平起起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增长了(le)47.90％。而早在2016年(nián)，公司(sī)盈利就已经达到了(le)9000万元，净(jìng)利润增长乏力(lì)可见一斑。

　　传艺科技业绩变动情(qíng)况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上(shàng)的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的现金流(liú)量净额(é)4.46亿元；截至去(qù)年末(mò)，公司货币资金仅2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿(yì)元；应收(shōu)账款5.90亿(yì)元，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那(nà)两(liǎng)年(nián)半(bàn)内(nèi)要拿出54亿元乃至94亿(yì)元以上的(de)资金投资钠电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交所的回函中，传艺(yì)科(kē)技(jì)曾(céng)详细披(pī)露过2GWh项(xiàng)目资金来(lái)源：截至2022年5月(yuè)31日，公司可(kě)用(yòng)于钠离子电池项目(mù)的自(zì)有资(zī)金仅1.61亿(yì)元，银行授信未(wèi)使用额(é)度10.27亿元，足(zú)见其(qí)在投资钠(nà)电项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给深(shēn)交所的回函

　　很明显，一开始规(guī)划的一(yī)期(qī)2GWh产(chǎn)能，传(chuán)艺科技就是准备(bèi)靠银行贷款(kuǎn)解决。后一期产(chǎn)能增(zēng)加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今年3月(yuè)30日公司(sī)公告称(chēng)，传艺科技及子公司(sī)拟向工商银行、农业银(yín)行等组成的联合银(yín)团申请(qǐng)不超过20亿元的项目贷款，用于(yú)公司钠(nà)电池项(xiàng)目。根据最新(xīn)的调研记录，“截至目前(qián)，牵头(tóu)银行已(yǐ)审批通过，参团银行处(chù)于正(zhèng)常的审(shěn)批流(liú)程中。”

　　一期靠贷(dài)款(kuǎn)，二期谋定(dìng)增。今年3月30日，公司披露(lù)《2023年度向特定对象(xiàng)发行股票(piào)预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿(yì)元拟投入钠电池制造(zào)二(èr)期项目，剩余6亿(yì)元补流。

　　根据(jù)测算，二期(qī)5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除(chú)了定增的24亿(yì)元外，还有(yǒu)3.47亿(yì)元的缺口。而(ér)为补这部分缺口，传(chuán)艺科技甚至将2020年定增募投(tóu)资(zī)金中(zhōng)的1.75亿元变(biàn)更用于该项目。

　　简单(dān)加总便(biàn)知(zhī)，家底不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠电(diàn)项目只能依赖融(róng)资。至于上(shàng)述邹伟(wěi)民(mín)公开演(yǎn)讲时提到的另外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向(xiàng)公司求证，但截至发稿，仍(réng)未获(huò)回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销(xiāo)售不低于10亿元，整个钠(nà)电池(chí)全供(gōng)应(yīng)链项目计划到(dào)2024年末全(quán)部竣工(gōng)投产，达产达(dá)效后，可实现年(nián)销售250亿元。”若传艺科技的钠(nà)电项目(mù)真如邹(zōu)伟民在近日的演讲中所言照进现实，几年后公司营收将(jiāng)在当前基础上翻十(shí)几(jǐ)倍。但近(jìn)来腰斩的(de)股价显(xiǎn)示，市场对这个(gè)故事并不再(zài)买(mǎi)账，除了(le)资(zī)金实力(lì)有限公(gōng)司外，核心还在其大(dà)干快(kuài)上(shàng)后产能如何消化(huà)的(de)问题(tí)。

　　毕竟，在钠电池商业(yè)化(huà)元年的2023年，包(bāo)括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发(fā)产品、量(liàng)产并大建产能，竞(jìng)争者初(chū)露威胁(xié)，赛道(dào)已(yǐ)然开始拥(yōng)挤(jǐ)。

　　尽管就披露的参数和性能来看，传艺钠电的钠电池与巨头们(men)不相上下，但宁德时代落(luò)地奇瑞车型、华(huá)语新能源(yuán)配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走在前面，率先(xiān)在(zài)两(liǎng)轮电动(dòng)车和低速(sù)电动车(chē)领域实现装车应用。而传艺科技除(chú)了在岁(suì)末年初公告与(yǔ)中祥(xiáng)航(háng)业(yè)、江(jiāng)苏新能源、德博新能源签订项目合作或(huò)战略合(hé)作(zuò)协议(yì)外，并未官(guān)宣重点客户。

　　每每有投资者问及(jí)客户情(qíng)况时，公司都(dōu)以“目(mù)前(qián)订单(dān)下游运用覆盖储(chǔ)能、低速(sù)电动车及电动工具等多个领域”“公(gōng)司钠离(lí)子电池(chí)送样后客户(hù)的反馈普遍较为良好，并已与(yǔ)多名(míng)客户签订了销售订单”“公司已与(yǔ)多家知名两轮电动车品牌开展送样(yàng)和(hé)合(hé)作意向洽谈等工作”等进行回复(fù)。至于(yú)具体的客户名(míng)称和(hé)订单金(jīn)额，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产能(néng)落地正数倍(bèi)级增长。上海(hǎi)钢(gāng)联新能(néng)源事业(yè)部(bù)钠(nà)电池分析师汪奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠(nà)电池项目落地产能有3GWh左右(yòu)，预计(jì)2023年落(luò)地产能将(jiāng)达到(dào)13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发布(bù)数据(jù)则称，到2023年底，预计(jì)钠电池产能将增加(jiā)至21GWh。无论是(shì)哪种预测，今年钠电池落地产能大幅增加已可预见。

　　“参(cān)考锂电池行(xíng)业(yè)产能利用率，钠电池落(luò)地(dì)的产能中可以实(shí)现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模接近40GWh。前(qián)期用(yòng)于两轮车的钠电池(chí)不到5％，后面成本降下来才(cái)会有较大比例的替代(dài)。”汪奇认为，今年(nián)钠电池(chí)只(zhǐ)会(huì)小批(pī)量应(yīng)用到(dào)多元(yuán)化场景。

　　然(rán)传艺科技却十分自信，其(qí)在调(diào)研(yán)记录中预测(cè)，预(yù)计(jì)2023年公(gōng)司实(shí)际(jì)出(chū)货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年钠电(diàn)池(chí)市场的绝大部分份额(é)。

　　来(lái)源：传艺科技2023年1月9日投资者关系(xì)活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠(nà)电池是(shì)在(zài)此前锂价飙涨(zhǎng)的(de)背(bèi)景下作为(wèi)“替代”而被推(tuī)到台前(qián)的(de)，去年底(dǐ)以来，碳酸锂(lǐ)价格持续下行，4月20日电碳价格均价已(yǐ)经跌(diē)至18万元(yuán)/吨。一时间，锂价持续(xù)下(xià)跌会否影(yǐng)响钠电池商业化进程的讨(tǎo)论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高(gāo)近日就(jiù)表示(shì)：“钠电池(chí)能(néng)够起(qǐ)到对锂电池的平(píng)衡作用，平衡锂价(jià)，保证锂资源的供应安全，不(bù)太可(kě)能(néng)成为主(zhǔ)流。锂价一便宜，就(jiù)会让钠离子的发展(zhǎn)陷入被动。”但他也强(qiáng)调(diào)，“钠离子技术一(yī)定(dìng)要发展，因为(wèi)它是锂离(lí)子电池的一个有益的(de)补充。”

　　汪(wāng)奇(qí)称，锂(lǐ)电和钠电建设成本接近(jìn)，目(mù)前三元钠(nà)电(diàn)量产的(de)生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池(chí)在0.5元(yuán)/Wh左(zuǒ)右。其进(jìn)一步向(xiàng)钛媒(méi)体APP分析(xī)，“钠离子(zi)电池性能比较(jiào)接(jiē)近磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池，高能(néng)量密度的也(yě)接近三(sān)元(yuán)523电池。目前电碳(tàn)价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本(běn)大幅下降40％以上，所以目(mù)前已经和钠电(diàn)池成本(běn)基(jī)本相当；而(ér)由(yóu)于(yú)锂原料(liào)价(jià)格大幅下降，目前铁锂(lǐ)和锰酸锂等电(diàn)池成(chéng)本已经优于钠电(diàn)池(chí)。今(jīn)年碳酸锂(lǐ)价格在20万以(yǐ)下时，锂(lǐ)电池对钠电池(chí)有明显优(yōu)势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认(rèn)为钠电池(chí)还(hái)有降本的空间(jiān)。兴储(chǔ)世纪总裁助理刘继(jì)茂(mào)就告诉钛(tài)媒体(tǐ)APP，“待产(chǎn)业链完善(shàn)后，规模量产后钠离子电池正(zhèng)、负(fù)极材(cái)料价(jià)格可降至5万元/吨甚至以(yǐ)下，钠(nà)离子电池的理论(lùn)BOM成本(běn)将(jiāng)低至0.40元(yuán)/Wh。长期(qī)来(lái)看碳酸锂存在降价可能，但(dàn)只要碳酸锂价(jià)格高(gāo)于15万元/吨，钠离子电池的成(chéng)本(běn)优势就依然存(cún)在(zài)，并且随着技术不断发展、产业不断成熟，钠(nà)离(lí)子(zi)电池的降本空间有望进一步打开，该成(chéng)本临(lín)界点仍(réng)有进一步下探的可能(néng)。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电产业规(guī)模(mó)化完成后，能和锂离子电池(chí)的成本拉(lā)开差距，接(jiē)近(jìn)铅酸电池的成本。但能量密度的限(xiàn)制，使(shǐ)得碳酸锂价格在15万(wàn)以上时，成(chéng)熟(shú)后的钠离子电池(chí)有一定优势；碳(tàn)酸锂价格在10万左右及以下时，钠离子电池(chí)在动(dòng)力领域优势(shì)较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包括传艺(yì)科技在内，诸多入局钠电池的企业都言锂价下跌无碍钠电池商业化进程。但随着(zhe)锂价持续下降，钠电池利(lì)润率下(xià)降或(huò)也是必然(rán)的。

　　以传艺(yì)科技为例(lì)，其在(zài)1月9日(rì)的调研记录(lù)中曾表示(shì)，公司钠电池定价主要根(gēn)据碳酸锂的(de)价格，一(yī)般给到客户的价(jià)格(gé)比(bǐ)磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随(suí)碳酸锂价格波(bō)动(dòng)而波(bō)动(dòng)。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频频“跳票”

　　资金(jīn)和(hé)产能消(xiāo)化之(zhī)外，市场还担(dān)忧(yōu)传艺科(kē)技项目投资的定力(lì)。

　　尽管公(gōng)司对进(jìn)军(jūn)钠电领域雄心勃勃，然(rán)而钛媒体APP梳理其过(guò)往投资履历(lì)发(fā)现，传(chuán)艺(yì)科(kē)技在投资上(shàng)缺乏长远(yuǎn)定力(lì)，临时“跳票”甚至(zhì)终止募投计(jì)划(huà)可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技IPO募资(zī)4.81亿(yì)元，其(qí)中将(jiāng)2.98亿元投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路(lù)板生(shēng)产线技改并扩产项(xiàng)目。然2018年4月公司就变(biàn)更募资用(yòng)途(tú)，将(jiāng)FPC生产(chǎn)项目(mù)未用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于(yú)3D玻璃面板生产项目、轻薄(báo)型键盘生产项目(mù)，已经使用了7737.67万元募(mù)资的FPC生产项目则(zé)被(bèi)终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜(mó)线路板生产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产项目的实施地点(diǎn)从一(yī)厂搬迁至二厂；2021年(nián)6月，再将该(gāi)项目的实(shí)施地点变更为重(zhòng)庆市合川区工业园(yuán)区核心区高阳路(lù)30号，实施主体则从传艺(yì)科技变为全资子(zi)公司重庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目(mù)则(zé)再生变。公司(sī)终止实施3D玻璃(lí)面板(bǎn)生产项(xiàng)目（已(yǐ)投入募资7445.13万元），并(bìng)将该(gāi)项目(mù)剩余资(zī)金全(quán)部投(tóu)入轻薄型(xíng)键盘(pán)生产项目的建设，并将后者(zhě)的产能从1600万(wàn)台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技(jì)再融资，定增募资6亿(yì)元，其中的(de)4.20亿(yì)元用(yòng)于年产(chǎn)18万平方米中高端印(yìn)制电路(lù)板建设项(xiàng)目。但次年6月，公司(sī)将该项目中(zhōng)的SMT工序(xù)实施地(dì)点由(yóu)江(jiāng)苏省高邮市(shì)经(jīng)开区凌波路33号改建至江苏省高邮市经开区凌波(bō)路49号的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺(yì)科技再“变卦(guà)”，又将(jiāng)该项目剩(shèng)余募(mù)资(zī)（已投入(rù)募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池(chí)制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募(mù)投计划的(de)地点、资金(jīn)乃至项目，直接(jiē)的后(hòu)果就(jiù)是(shì)原有的投入打(dǎ)水飘、投资(zī)效率(lǜ)低(dī)下以(yǐ)及(jí)建成项目实际(jì)效益与预计天差地(dì)别。

　　根据招股书，薄膜线路(lù)板生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产项目建设期仅12个(gè)月(yuè)，达产年可实(shí)现销售收(shōu)入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就已经建成(chéng)。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元(yuán)和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中高(gāo)端印(yìn)制电路板(bǎn)建(jiàn)设项目建(jiàn)设期(qī)也仅12个月(yuè)，预(yù)计达产(chǎn)年实现(xiàn)营收7.48亿(yì)元(yuán)，项(xiàng)目净(jìng)利(lì)润1.31亿(yì)元(yuán)。然两年多时(shí)间(jiān)过去(qù)了，截至2022年12月31日，该项目(mù)投资进度(dù)也仅57.26％。2021年(nián)、2022年(nián)该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与(yǔ)当初的预(yù)期相去甚(shèn)远。

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