5月以来(lái)，港股(gǔ)市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交(jiāo)易(yì)日即5月25日主要(yào)指数更是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的(de)ETF产品年内(nèi)收益告(gào)负，但资金越跌越买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额增幅明(míng)显，纷(fēn)纷创下历史新高。如(rú)广(guǎng)发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额(é)也持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)，最新份(fèn)额(é)更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及(jí)流动性(xìng)双重压力(lì)下(xià)，5月市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较弱。不过(guò)，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的(de)投资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内资金合计(jì)净流入(rù)达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位(wèi)列前二。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也(yě)持(chí)续增(zēng)长，年(nián)内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高(gāo)，并(bìng)继续(xù)蝉联(lián)市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年(nián)以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月下旬之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创(chuàng)下(xià)年(nián)内收市新低；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港(gǎng)股市场跌(diē)多涨少，波动中枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对(duì)于(yú)近期港股市(shì)场波(bō)动下(xià)跌，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受(shòu)多个因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市(shì)场(chǎng)处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到(dào)期带来的(de)债务违约风险(xiǎn)也(yě)对(duì)市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊(náng)括(kuò)了大部(bù)分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备管制(zhì)措施(shī)，加大了(le)市场对(duì)于(yú)国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了(le)5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近(jìn)期波动较(jiào)大主(zhǔ)要有基(jī)本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防(fáng)疫政(zhèng)策转向后(hòu)市场(chǎng)对于国内疫后(hòu)复苏有较高(gāo)的预期，“从(cóng)春(chūn)节前后的复苏(sū)情况，我们确实看到由于线下场景的(de)修复，消(xiāo)费(fèi)需求出(chū)现(xiàn)了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相(xiāng)较(jiào)一(yī)季度(dù)环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使得市(shì)场对于国内经济(jì)复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动(dòng)性的(de)角度来看，张昳(dié)泓表示，海外(wài)对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币(bì)汇率也(yě)在(zài)持续走弱(ruò)，近期跌(diē)破(pò)7的关(guān)口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流(liú)动(dòng)性与海外流动性相关(guān)度(dù)较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较(jiào)弱。

　　中融(róng)基(jī)金直(zhí)言，港股从Beta的(de)角度是中美经(jīng)济相对(duì)强弱(ruò)关系(xì)的(de)直(zhí)接反馈(kuì)，“放(fàng)开国(guó)门(mén)之(zhī)后(hòu)我们预期中(zhōng)国经济(jì)向上(shàng)，美国经(jīng)济进入衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但实际结(jié)果(guǒ)中美两(liǎng)边(biān)的状态变化还是需(xū)要更长时间(jiān)，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个(gè)过程中的波折就对应着人民币汇率和(hé)港股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等(děng)细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下(xià)跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市(shì)场估值(zhí)水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响和(hé)主要经济体政策变化扰动(dòng)，今年(nián)以(yǐ)来港股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随着国(guó)内外流动性压(yā)力持续缓解，未来港股资(zī)金面或(huò)有机会得到改善，结合当前(qián)的低估值(zhí)水平(píng)，港股吸引力或(huò)许逐步凸(tū)显。“某些波动较(jiào)大且回调(diào)较多的细分板(bǎn)块或许是值(zhí)得关注的方向，例(lì)如(rú)恒生(shēng)科技(jì)以及港股创新(xīn)药等(děng)，若未来市(shì)场进一(yī)步回暖，科技领域(yù)、港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药以及消(xiāo)费复(fù)苏或者更(gèng)能调动市(shì)场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建议投资者通过定投分(fēn)散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会(huì)。同时，选择(zé)更(gèng)有价(jià)值的(de)细分赛道，或许更符合(hé)未来市场的中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗表现。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，首先，人工智(zhì)能有望成(chéng)为全球投(tóu)资的主线，推动了中美股市(shì)的表现，未来(lái)人工智能应用(yòng)或利好科技相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新(xīn)药是国(guó)内医药领域长(zhǎng)期具备(bèi)相对(duì)优势的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药市场80％的(de)占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股消费(fèi)行业也有望上(shàng)行。因(yīn)为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国(guó)内经济(jì)长远发展(zhǎn)的确定(dìng)性增(zēng)强，居民可支配收(shōu)入(rù)增加，消(xiāo)费(fèi)信心(xīn)正(zhèng)逐步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金(jīn)表示，港股市(shì)场是(shì)以机(jī)构和外资为主导的市(shì)场，因此海外经(jīng)济数据对(duì)港(gǎng)股资(zī)金面会产生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流(liú)动性持续(xù)承(chéng)压(yā)和较(jiào)弱(ruò)的国际宏观环境(jìng)背景下(xià)，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资(zī)者可以关注(zhù)高稳(wěn)定性(xìng)且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预(yù)期更强(qiáng)或者美(měi)国(guó)经济下滑比(bǐ)预期更快(kuài)这二(èr)者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发(fā)生时，我们可能就(jiù)会看(kàn)到人民(mín)币汇率(lǜ)的(de)走强，同时港股整体表现也会(huì)走(zǒu)强(qiáng)。”中融基(jī)金进一步(bù)指出，可以(yǐ)先重点关注运(yùn)营商等高(gāo)股息资产，而(ér)随(suí)着市(shì)场(chǎng)预期更进一步强化，可以(yǐ)更多(duō)关(guān)注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩差异(yì)很大，建议更多关注个(gè)股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从(cóng)长期(qī)维度来(lái)看，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平(pí中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗ng)仍然位(wèi)于历(lì)史(shǐ)偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他们(men)认为国内经济的(de)复苏(sū)节奏可能大(dà)概率是一波(bō)三折趋势向上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当下(xià)港(gǎng)股市场已经(jīng)price in经济(jì)复苏较(jiào)弱(ruò)的相对悲观的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会(huì)逐步上修。而从流(liú)动性角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，美(měi)联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大(dà)概率事件，预计人民(mín)币汇(huì)率的压(yā)力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期受益于国(guó)内经济复(fù)苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投资人(rén)占比较高，受国内及海(hǎi)外多(duō)重因素(sù)影(yǐng)响，市(shì)场整体波动性较大(dà)，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基(jī)金定投的(de)方(fāng)式投(tóu)资于港股市场。

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