编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市(shì)场热点从(cóng)复苏线逐渐发散(sàn)到(dào)中(zhōng)特估、人工智能(néng)、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是(shì)AI的(de)里程碑式(shì)突(tū)破带(dài)火(huǒ)了科技一众(zhòng)赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗(qí)手(shǒu)之一冯明(míng)远，目前(qián)在管的产(chǎn)品从(cóng)10只缩(suō)减(jiǎn)到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维(wéi)持在230亿元的(de)水平线上。从第一(yī)季度的调仓来看，在他的成名(míng)作信(xìn)澳新能(néng)源产业最新季报中(zhōng)，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看(kàn)出(chū)其(qí)坚守新能(néng)源的(de)大框架，在细(xì)分赛(sài)道中不断寻(xún)找性价比更(gèng)优的领(lǐng)域(yù)。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季(jì)报中他(tā)仅仅调(diào)换(huàn)了(le)两处标的，用(yòng)金(jīn)域医学(xué)和蓝晓科技(jì)替(tì)换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持(chí)了对(duì)喝酒吃药大类(lèi)赛道(dào)中(zhōng)龙(lóng)头的持续青(qīng)睐，茅台持(chí)股(gǔ)量(liàng)与(yǔ)上季持(chí)平稳居首位。而(ér)他也一如既往地表(biǎo)示，会(huì)在优质的股票(piào)里寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众所(suǒ)周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶(dǐng)流的(de)最爱，“酒神”之一(yī)的刘(liú)彦春在其成名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前(qián)三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源(yuán)在公募基(jī)金(jīn)组合(hé)配(pèi)置中的压舱石(shí)地位依然(rán)稳固，同时(shí)中特估、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机械制造(zào)成(chéng)进(jìn)攻热点(diǎn)，公募在经历去(qù)年的整体业绩低(dī)谷后，今年(nián)竭力寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占(zhàn)比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情确(què)立，但我们认为(wèi)太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周刊》统(tǒng)计了其(qí)最新公布的两只A股基金一季报，在(zài)管理(lǐ)时间更长(zhǎng)的(de)易方(fāng)达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的(de)占(zhàn)比均超过(guò)了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除(chú)去(qù)腾讯外全部(bù)为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了(le)五粮液(yè)、泸(lú)州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也出现在他管理的(de)易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一(yī)季(jì)报显示，仅是前五大的重仓次序(xù)有所不同，而(ér)实际上腾(téng)讯和茅台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是(shì)小幅减(jiǎn)持了(le)另(lìng)外(wài)三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)标的(de)。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国(guó)海洋(yáng)石油替换了上一(yī)季的(de)药明生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季报中(zhōng)也(yě)对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行(xíng)业的配(pèi)置。个股方面(miàn)，我(wǒ)们(men)仍然持有商业模式出(chū)色、行业(yè)格局清晰、竞争力(lì)强的(de)优质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合管(guǎn)的银(yín)华(huá)盛世最(zuì)新季报十(shí)大重仓中(zhōng)，持有7只白(bái)酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其(qí)新(xīn)进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可(kě)能(néng)是(shì)想利用次高端和地产酒来增加组(zǔ)合(hé)的进攻弹性。同时(shí)，其重仓(cāng)的另(lìng)三只非白酒标(biāo)的为爱美(měi)客、安井食品、海大集(jí)团，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调(diào)味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后(hòu)，需(xū)求(qiú)相对刚性的医(yī)美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这(zhè)一(yī)季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然(rán)是他(tā)的最爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮液(yè)有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)持；医(yī)药方(fāng)面，他对(duì)重仓(cāng)表(biǎo)现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十(shí)大(dà)重仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学(xué)替换(huàn)了(le)CXO龙头的(de)药(yào)明康德，而新进重仓(cāng)的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年(nián)作为核(hé)酸检测机(jī)构，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮(liàng)点(diǎn)众多，作(zuò)为第三方医(yī)学(xué)检(jiǎn)验及病(bìng)理诊断服(fú)务商，金域医(yī)学(xué)近(jìn)日(rì)率先推出国内首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次(cì)领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛(sài)道(dào)细分机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周(zhōu)率先交卷(juǎn)主打产业链上游(yóu)的施成外，本周(zhōu)一(yī)众(zhòng)新能源(yuán)高手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品(pǐn)一季报全部披露，截至(zhì)4月(yuè)19日(rì)收盘，目(mù)前他所管理的6只产(chǎn)品维(wéi)持年内小幅正收(shōu)益。当(dāng)前冯明(míng)远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任职管理最长的就(jiù)是(shì)代表作新能源产业股(gǔ)票。从被调(diào)出(chū)的三(sān)只产品看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产业链(liàn)关系(xì)不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的(de)三只标的(de)中，占(zhàn)比(bǐ)相对最高的就是非(fēi)传统新能(néng)源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极(jí)体研发的公(gōng)司，主要(yào)产品是(shì)三(sān)元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期(qī)发布(bù)的(de)年度业绩(jì)快(kuài)报来看，公司(sī)的主营(yíng)与(yǔ)净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全(quán)面梳(shū)理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现(xiàn)了一(yī)只新的重仓股(gǔ)银(yín)邦(bāng)股份，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业务(wù)中有分布(bù)式光伏(fú)发(fā)电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本(běn)基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体(tǐ)走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基(jī)金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公(gōng)司加入AI或(huò)数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体和制造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继(jì)续在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能(néng)源大(dà)潮中(zhōng)快(kuài)速走红的类型。天天(tiān)基金(jīn)网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百(bǎi)”的基金经理了(le)，而(ér)他(tā)在管(guǎn)的(de)7只基(jī)金今年(nián)同时(shí)段几乎(hū)全线(xiàn)飘红，特别是动态(tài)策(cè)略混合年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票(piào)为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其(qí)重仓(cāng)的新(xīn)能源产业链中(zhōng)股票依然(rán)为上季的7只(zhǐ)，它们分别(bié)是宁德时代、亿(yì)纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴(gǔ)业，虽然上(shàng)述标的年初至今表现(xiàn)一般。但(dàn)他此前(qián)曾公开表示，看到了新(xīn)能源(yuán)类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度(dù)看，新(xīn)能(néng)源产业还(hái)具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细分板(bǎn)块还能(néng)维(wéi)持(chí)较长时间的(de)高(gāo)速增长，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到行业(yè)中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值(zhí)的投资(zī)价(jià)值(zhí)。或许，新(xīn)能源行(xíng)业的(de)终局如(rú)大部分制造(zào)业一样是一个(gè)竞争(zhēng)充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但在(zài)发展(zhǎn)过程中不少公司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目(mù)前在管产品(pǐn)年(nián)内回撤全部超过(guò)了(le)10％，以他(tā)的代表作之一(yī)的广发小(xiǎo)盘成(chéng)长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行业配置(zhì)思路依然(rán)首选新能(néng)源。

　　对比分析(xī)其基(jī)金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红(hóng)周刊》发现他(tā)所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是(shì)整体新能源的地位似乎进一步稳固(gù)，比如(rú)晶澳科技从第(dì)三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时(shí)极(jí)为罕见的情况(kuàng)是，如果(guǒ)按照(zhào)保(bǎo)留小数两位来统计，竟(jìng)然(rán)所有10只标的股持仓量(liàng)与上一(yī)季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报(bào)中表示：“报告(gào)期(qī)内，基金的(de)持仓结构并(bìng)没有(yǒu)进行大(dà)幅度的(de)调整(zhěng)，依然围绕已经建(jiàn)立全(quán)球比(bǐ)较优势的高端(duān)制(zhì)造产业(yè)链布局。我们对重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累(lèi)的(de)公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的(de)变(biàn)化在市场定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布(bù)局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较(jiào)多的基金经理，而他(tā)的业绩特别从去年迄(qì)今颇(pǒ)为抗打。2023年年初(chū)以(yǐ)来，在他所管理的8只(zhǐ)基(jī)金中，除(chú)去(qù)刚满两个(gè)月的中(zhōng)泰元和价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只(zhǐ)基(jī)金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年(nián)持有的(de)收益(yì)率接近了14％，同时还(hái)有两只基(jī)金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一季度可以(yǐ)看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来(lái)的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过(guò)了40％。由(yóu)此，该(gāi)基金所重(zhòng)仓(cāng)的中字(zì)头公(gōng)司达到了四家。而(ér)从相关(guān)标的(de)的年内涨跌幅来(lái)看(kàn)，表现(xiàn)最好的(de)是游戏(xì)股(gǔ)吉比特(tè)，最新该股年内上(shàng)涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈到(dào)了(le)今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点(diǎn)关注(zhù)长期因(yīn)素，淡(dàn)化(huà)短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期利润元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红(hóng)周刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格(gé)同为公募中少数的(de)深度价值(zhí)。天天(tiān)基金网显示，2023年年(nián)初以来，他(tā)所管理(lǐ)的基金全线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年内(nèi)净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他(tā)任职(zhí)回(huí)报(bào)最高的景顺长城能(néng)源基建为例，能够(gòu)清晰地看(kàn)到其(qí)偏爱高估息(xī)和(hé)低估(gū)值类(lèi)股票的痕迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使该股从上(shàng)一季的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了(le)其(qí)对(duì)这一(yī)类资源股格外垂青。此外(wài)，他(tā)对于(yú)小众(zhòng)的中(zhōng)南(nán)传媒和凤凰传媒(méi)依(yī)然(rán)持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本(běn)稳定(dìng)，主要(yào)增加(jiā)了有色行业(yè)配置(zhì)。“当下(xià)是AI发(fā)展(zhǎn)初期(qī)，中国企(qǐ)业处于(yú)落后位置(zhì)，无(wú)论(lùn)是AI核心模型的研发、新型商业(yè)模式的迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希(xī)望国(guó)内企业能在不(bù)远的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前(qián)A股市场(chǎng)基本上是基于美股映(yìng)射(shè)在炒作相关题材，对于(yú)这样的行情，需要对其可持(chí)续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而(ér)同(tóng)在景顺长(zhǎng)城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目(mù)前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在(zài)管的(de)产(chǎn)品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别是核(hé)心竞争力(lì)、核(hé)心招景(jǐng)混合、核心中景一年(nián)、核心优选一年(nián)，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大(dà)，但(dàn)也整(zhěng)齐划一(yī)地实现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第(dì)一季(jì)度他在元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字前十中调仓了(le)四个(gè)席位，其中(zhōng)新进(jìn)的公司半数为(wèi)中字头，它(tā)们(men)就是中国海油和中国(guó)移(yí)动，与它(tā)们携手(shǒu)进(jìn)入(rù)的(de)还(hái)有安徽合(hé)力和(hé)紫金(jīn)矿业。而(ér)这样的调整立竿(gān)见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外(wài)，当(dāng)季被其提(tí)拔为第一重(zhòng)仓(cāng)的电(diàn)动车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科(kē)技，年内迄今的(de)涨幅(fú)也是接(jiē)近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中特估(gū)”基本(běn)吻合：“基金坚(jiān)持自下而(ér)上，看重公(gōng)司(sī)基本面，注重(zhòng)公司(sī)的核(hé)心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏(piān)低的(de)估值水平买入持(chí)有。在经济(jì)复苏(sū)和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权(quán)益市场，特别(bié)是前(qián)期调整(zhěng)较为充分，估值较为低估(gū)的(de)多行业的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)重仓股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌(bīn)新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期成名(míng)的郑巍山(shān)今年业绩(jì)优(yōu)异，特(tè)别是(shì)其去(qù)年3月接手(shǒu)的银河智(zhì)联(lián)主题净值快速拉升(shēng)，截(jié)至(zhì)本周(zhōu)四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作(zuò)银河创新成长。从(cóng)郑巍(wēi)在管基金的当季(jì)重仓行(xíng)业风格来看，除(chú)去银河(hé)和美生活(huó)还(hái)有较强的新能(néng)源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题为例分析，最(zuì)新的十大重仓(cāng)股(gǔ)除去(qù)用(yòng)友网络和海康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光(guāng)信息(xī)、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻(fān)番(fān)，而这四只标的均是(shì)第一季度(dù)新(xīn)近重(zhòng)仓的公司。同(tóng)时(shí)，郑(zhèng)巍山(shān)所保留(liú)的上(shàng)一(yī)季重仓股(gǔ)仅有金(jīn)山办公和国网通信。对(duì)比来看被调出的标的，中国长城、中望(wàng)软件、中(zhōng)国软件等明显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍(wēi)山(shān)在季(jì)报(bào)总结中仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数语：“本基金(jīn)严格执(zhí)行基(jī)金合同(tóng)的配置(zhì)范围，切(qiè)合主题(tí)，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技(jì)术等(děng)的概(gài)念范畴展开。一(yī)季度智联主(zhǔ)题继续(xù)增加了(le)软件服务、信息技术的(de)配置比例。围绕数字经济和(hé)新的信息技(jì)术应用(yòng)展(zhǎn)开投资。二(èr)季度，将会继续围绕信息(xī)技(jì)术、数(shù)字(zì)经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这(zhè)两位(wèi)一度遭遇(yù)非(fēi)议人物同期成(chéng)名(míng)的(de)还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的三位(wèi)基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但(dàn)后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，年(nián)内他所管理的(de)7只基金全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中表现最(zuì)好的(de)还是他的成名作(zuò)华安媒体互联网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发(fā)现(xiàn)他所保留的(de)上一个(gè)季度重仓股只有王府(fǔ)井和华大九天(tiān)，而(ér)将剩余(yú)的八个席位全部更换。从最新的(de)标的来(lái)看，这其中就有近期大火的(de)芯片新贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓标的年内表(biǎo)现来看，其(qí)中中(zhōng)文在(zài)线的年内涨幅(fú)已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚(yà)柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看(kàn)，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等(děng)公司(sī)，目前年内至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原(yuán)因，他表示(shì)：“当下我国仍处(chù)经济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消费升(shēng)级仍将(jiāng)成为经济总量(liàng)增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新(xīn)能(néng)源、新消费等领(lǐng)域仍(réng)将诞生大量(liàng)投资机(jī)会，在策(cè)略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合(hé)同主题范围(wéi)内的(de)科技创新和(hé)受益于国民(mín)经济持续增(zēng)长的(de)消费及原材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归(guī)。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示，他(tā)目前在管的基(jī)金年内除(chú)去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了(le)10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的年(nián)内涨幅超过(guò)了25％，具(jù)体来(lái)分析他的成名(míng)作万家行(xíng)业优选。

　　基金(jīn)一(yī)季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也就是用中微(wēi)公司(sī)替(tì)代(dài)了四季(jì)度末的兆(zhào)易(yì)创元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字新(xīn)。但(dàn)就(jiù)是这只新进(jìn)标的，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山(shān)办公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于(yú)当季(jì)度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持(chí)了机器视(shì)觉和医(yī)疗器械行(xíng)业的(de)部分(fēn)个股(gǔ)，相应地略微(wēi)降(jiàng)低了半导(dǎo)体行业的持(chí)仓(cāng)。截至季度末，基金持(chí)仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体行业为主，总(zǒng)体风格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓恒立(lì)液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这(zhè)些相对低调(diào)的领域(yù)也开(kāi)始越(yuè)发受到明星基金经(jīng)理们的追捧(pěng)，比如融通(tōng)基金(jīn)的明星基金经(jīng)理邹(zōu)曦，这位任(rèn)职已经(jīng)逼近(jìn)15年半(bàn)的老(lǎo)将(jiāng)善(shàn)战(zhàn)周期(qī)，目前在公司仍然管理6只基金(jīn)产(chǎn)品，其代表作是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职回报(bào)超过180％的融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从新出炉(lú)的(de)季报来看，在上一(yī)季度没(méi)有单(dān)一标的(de)持(chí)仓比例超(chāo)限后，这一季(jì)度(dù)头(tóu)三大重(zhòng)仓股竟然全部(bù)超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后(hòu)面重仓中(zhōng)的汇川(chuān)技术和安徽合(hé)力，虽然去年(nián)下(xià)半年(nián)以(yǐ)来重仓中就(jiù)没有(yǒu)了(le)三一重工，但实际上在当季(jì)的重仓行业中，机械(xiè)制造是(shì)仅次于(yú)房地产的(de)第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中就(jiù)表(biǎo)示：“本季度增(zēng)加了工程机(jī)械(xiè)、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行(xíng)业的配置(zhì)。目(mù)前(qián)组合配置偏(piān)向周期价值，同时保持了科(kē)技、消费板块(kuài)的适度(dù)配(pèi)置。组合结(jié)构(gòu)主要围绕国内(nèi)经(jīng)济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产(chǎn)产业链，以及(jí)顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机(jī)械制(zhì)造的兴趣也越来越(yuè)浓(nóng)，例如兰(lán)石重装(zhuāng)年报的十大流通股(gǔ)股东中，富(fù)国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基(jī)金(jīn)经理陈良栋，其在圈(quān)内(nèi)以善战高(gāo)端制造板(bǎn)块(kuài)闻名，目前他在(zài)公司所管理的产品数达到了6只，尤其(qí)是他参(cān)与管(guǎn)理的长城科创板(bǎn)两年(nián)定开(kāi)业(yè)绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可以看到一季(jì)度与众不同的(de)一点是，消(xiāo)费电子(zi)赛道股票在其中占据明显的数(shù)量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟(shú)能(néng)详的(de)龙头立讯精密，但大(dà)体(tǐ)包(bāo)括华测导航、东山精密、电(diàn)连(lián)技术(shù)、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被(bèi)划入(rù)到消费电子的大范(fàn)畴中，也就是(shì)说其占据了十大(dà)重仓中(zhōng)的半边(biān)天。

　　他解(jiě)释了(le)看(kàn)好的原因：“预期今年(nián)下半年或明年，消费电子(zi)会有(yǒu)一(yī)个触(chù)底回升的过程(chéng)。如(rú)果叠(dié)加在汽车产(chǎn)业链(liàn)上的(de)布局(jú)，我判(pàn)断可能对收入利润拉动(dòng)更大。消费(fèi)电(diàn)子的复苏可(kě)能只(zhǐ)是一(yī)个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去库(kù)存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造(zào)这一领域中，还有不可忽(hū)视的一环就是(shì)军工(gōng)装备。同时作为成长股三大主阵营(yíng)“新(xīn)半军”中的重要一级，军(jūn)工虽(suī)然很难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差(chà)五会有(yǒu)亮(liàng)眼的(de)输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时(shí)管理两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时(shí)间最长的军工安(ān)全混合(hé)为(wèi)例，实际上一(yī)季度(dù)他仅在十大重仓股中做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用(yòng)昊华科(kē)技替代(dài)了上(shàng)一季(jì)的新雷(léi)能(néng)。从(cóng)整体10只标的所属细(xì)分来看，明显中(zhōng)航(háng)系乃(nǎi)至航空航天赛道占据(jù)优(yōu)势。而这一思(sī)路在他管理(lǐ)的高端装(zhuāng)备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都体现得颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进一步(bù)对(duì)照(zhào)两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别(bié)是高端(duān)装备(bèi)龙头中用(yòng)复旦微电和西(xī)部(bù)超导替代(dài)了前者中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着(zhe)重探(tàn)究未来两年确定性的(de)产业趋势和(hé)高(gāo)增长的(de)细分赛道，组合构建(jiàn)从(cóng)2023年全年维度(dù)在高(gāo)确定性的航空(kōng)发(fā)动机赛道、景(jǐng)气度弹性(xìng)潜力较高的(de)航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料(liào)领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文中(zhōng)提(tí)及个股仅为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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