财(cái)联社(shè)5月18日讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞(ruì)士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事(shì)件有关的一个重(zhòng)要问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中东和非洲地区的信贷(dài)衍生(shēng)品决定委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公(gōng)告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行(xíng)和做市商组成的(de)委女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子员会(huì)一(yī)致投票通过了上(shàng)述决议。值得一提的(de)是，瑞信(xìn)本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现在投(tóu)票(piào)的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这(zhè)个问题(tí)的(de)市场参与者(zhě)认(rèn)为，AT1债券(quàn)应该与(yǔ)CDS合(hé)约(yuē)所依据(jù)的参考债(zhài)券(quàn)（次级债(zhài)）具有(yǒu)同等地(dì)位，并以(yǐ)一(yī)份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次(cì)级债作(女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子zuò)为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信(xìn)贷事件(jiàn)”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条(tiáo)件，次级债的持(chí)有人是相较于(yú)AT1债券的优先债权人。同时在(zài)2014年的文(wén)件中，也为AT1债(zhài)券(quàn)定义了(le)“排除义务”。周三(sān)的文件中，决(jué)策(cè)委员(yuán)会(huì)没有对(duì)AT1债券是否构成借(jiè)款(kuǎn)资(zī)金(jīn)做出任何(hé)决(jué)定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举也引发了大(dà)量此(cǐ)类债券持(chí)有人的诉(sù)讼。一些投机者(zhě)也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品，信贷违(wéi)约掉期(qī)的(de)作用是在信(xìn)贷事件（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破产等(děng)）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方可(kě)以向卖(mài)方(fāng)索(suǒ)赔，索赔的(de)金额通常等于参(cān)考(kǎo)资女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子(zī)产(chǎn)的面值减去违约后的市场价值。各(gè)个区域的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定(dìng)委员会，负责决定在这个地区是否(fǒu)发生了(le)信贷衍生品合约中定义的信贷(dài)事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数(shù)据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超(chāo)过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并(bìng)未区分优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提(tí)交(jiāo)给美国(guó)SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急(jí)接(jiē)手瑞信预计(jì)将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼(sòng)和罚款支出(chū)。不过这部分的(de)损失将会(huì)由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低(dī)于(yú)资产的(de)实际价(jià)值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战略委员会(huì)就已经开(kāi)始评估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得出(chū)“不宜收(shōu)购”的决定(dìng)，但最后仍(réng)在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌(wū)尔(ěr)里(lǐ)奇·科纳将(jiāng)在合并交易(yì)完成后加入瑞(ruì)银集团的董事会，同时(shí)在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运营。

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