作者(zhě)：于博(bó) 蒋佳榛

　　事(shì)件描述

　　2023年5月11日，国家统计(jì)局公(gōng)布了4月份的通(tōng)胀数据：4月份居民消(xiāo)费(fèi)价格(gé)同比上(shàng)涨(zhǎng)0.1％，环(huán)比下降0.1％，工业(yè)生(shēng)产者出厂(chǎng)价(jià)格同比下降(jiàng)3.6％，环比(bǐ)下降(jiàng)0.5％。

　　核心观点

　　1、4月(yuè)CPI环(huán)比降幅(fú)收窄(zhǎi)，同比(bǐ)涨幅(fú)回(huí)落至(zhì)0.1％；其(qí)中，鲜(xiān)菜、猪肉价格续降，出(chū)行价格上涨(zhǎng)。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比降幅扩大至-3.6％；其中，分项价格(gé)跌(diē)多涨少，黑金价格(gé)走(zǒu)弱。

　　3、4月CPI同比离转负(fù)仅(jǐn)一步(bù)之遥(yáo)，是否到了需要担(dān)心通缩的时(shí)候(hòu)？我们认(rèn)为“通缩论”言过其实(shí)：一方(fāng)面，今年初(chū)以来核心(xīn)CPI有所(suǒ)反弹，意味着通(tōng)缩压力正(zhèng)逐步缓解；另一方(fāng)面，4月CPI环比(bǐ)降幅(fú)收窄、核心CPI环(huán)比回(huí)升，也指向当(dāng)前经济仍在温和修复(fù)。下半年(nián)随着(zhe)生猪价格筑(zhù)底回升、消费需求逐步回暖，物价水平有(yǒu)望回归(guī)正常水(shuǐ)平，通缩(suō)和(hé)通(tōng)胀(zhàng)均(jūn)不构成当前主要矛盾。

　　目录

　　1、食(shí)品拉(lā)低通胀(zhàng)，核心通胀持平

　　2、菜、肉价格(gé)续降，出行价格(gé)上涨

　　3、PPI环比(bǐ)走弱，同(tóng)比(bǐ)降幅扩(kuò)大

　　4、价格跌(diē)多涨少，黑金价格走(zǒu)弱

　　5、通缩言(yán)过其实，关注核(hé)心通胀

　　以下是正文(wmine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语én)

　　食品拉低通胀，核心通胀持平

　　4月(yuè)CPI环比下降(jiàng)0.1％，降(jiàng)幅(fú)较上月收窄0.2个pct，同比(bǐ)回(huí)落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨(zhǎng)价分(fēn)别影响(xiǎng)0.3、-0.2个百(bǎi)分(fēn)点。从结构上(shàng)看，食品(pǐn)项(xiàng)仍是主(zhǔ)要拖累，4月食品价格环比(bǐ)下降1％、非食(shí)品价格(gé)则环比小幅上涨0.1％。剔除食品和能源(yuán)后(hòu)，4月(yuè)核心CPI环比(bǐ)回(huí)升0.1个(gè)百分(fēn)点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉价格续降，出行价格上涨

　　食(shí)品方面(miàn)，菜(cài)、肉价格续降，仍是(shì)主(zhǔ)要拖累。受受生猪(zhū)产能充足以及消费(fèi)淡(dàn)季(jì)影响，猪肉价格环比续降3.8％，但降幅较上月收(shōu)窄0.4个pct；鲜菜、鲜果(guǒ)大(dà)量上市(shì)，带动价(jià)格分别环(huán)比下降6.1％、0.7％，降(jiàng)幅较上(shàng)月收窄1.1、走(zǒu)阔(kuò)1.1个pct。非食品方面(miàn)，小(xiǎo)长假出行需(xū)求带动(dòng)旅游价格环(huán)比上涨4.6％，受车企降价促销以(yǐ)及国内油价下降影响，交通工mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语具及(jí)交通工具用燃料(liào)价格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比(bǐ)走弱，同比降幅扩大

　　受国内外市场需求表现偏弱(ruò)及国际大宗商品价格波动影响，4月PPI环比下降0.5％，同时(shí)受上(shàng)年(nián)同期高基数的影响(xiǎng)，同比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新涨价分别影响(xiǎng)-2.6、-1.0个百分点。国内生产资料、生(shēng)活(huó)资料价格环比(bǐ)分别下降0.6％、0.3％。

　　价格(gé)跌多涨少，黑金(jīn)价(jià)格走弱(ruò)

　　分(fēn)行业看，国(guó)际原油价格(gé)波动(dòng)带(dài)动国(guó)内油(yóu)煤加工、化学原料及(jí)制品相关(guān)行业价格环(huán)比(bǐ)分别下降2.3％、1.1％；受国内需(xū)求表现不及预期(qī)影响(xiǎng)，黑金采选及冶炼、有色采(cǎi)选(xuǎn)相关行业(yè)价格结(jié)束自去年底以(yǐ)来的强势表现(xiàn)，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭(tàn)采(cǎi)选(xuǎn)在产(chǎn)能继(jì)持续释放、供给相对充足的(de)影(yǐng)响下，价格环比续降4％。

　　通缩言过其实，关注核心通胀

　　4月CPI同(tóng)比(bǐ)降至0.1％的历史(shǐ)较低水平，离(lí)转负(fù)仅一步之(zhī)遥，是否到了需(xū)要担心通(tōng)缩(suō)的时候(hòu)？我们认为，应当(dāng)理性看待物价(jià)数据，“通(tōng)缩论”言过(guò)其实：一方面，去年(nián)下半(bàn)年(nián)核心CPI同比持mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语(chí)续徘徊在0.6％的(de)历史低(dī)位，但今年初以来有所反弹，意(yì)味着(zhe)通缩压(yā)力正(zhèng)在逐步缓(huǎn)解；另一方面，4月CPI环(huán)比降幅收(shōu)窄、核心CPI环比回升，环比(bǐ)走势均处于正常波(bō)动区(qū)间(jiān)，也指向当前经济仍在温和修复。往前看(kàn)，去年二、三季度受疫(yì)情影(yǐng)响(xiǎng)供给偏紧，CPI同比涨幅较(jiào)高(gāo)，高基(jī)数或(huò)对(duì)今年后续CPI同比读数持(chí)续造成扰动。我(wǒ)们认为，应更多关(guān)注环比变动情况以及(jí)核心CPI的走势。而(ér)随(suí)着下(xià)半年生猪需求的回升，以及中央(yāng)猪肉收储(chǔ)工作的开展(zhǎn)，生猪价格有望筑底回升，食品项对CPI的拖累(lèi)将有所缓(huǎn)解，下半年物价水平有望逐步回归至正(zhèng)常(cháng)水平、整(zhěng)体将保(bǎo)持温(wēn)和上涨态势，通(tōng)缩和通胀均不构成当前经济的主要矛盾。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语