昨夜(yè)，美国银行股持(chí)续暴跌(diē)，内外盘(pán)商(shāng)品期货全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股三大指数集体(tǐ)低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第(dì)一共和银行股价(jià)重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区性(xìng)银行股(gǔ)再(zài)次大(dà)跌，导(dǎo)致美国国(guó)债价格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不再完全押(yā)注美(měi)联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率掉期(qī)合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会(huì)议中有一次(cì)加息的可(kě)能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美(měi)联(lián)储在5月份加息(xī)几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月份有可能(néng)进一步加(jiā)息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性(xìng)外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利(lì)率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫(gōng)发(fā)布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提(tí)出(chū)的债务上(shàng)限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和(hé)党人必须在没有任何(hé)要求和(hé)条件(jiàn)的(de)情况下(xià)打消违约的可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布(bù)了一项将债(zhài)务上限问题和削减支出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但(dàn)同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府的(de)债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约(yuē)将导致失(shī)业率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信(xìn)用卡(kǎ)上的支出(chū)增加(jiā)。耶(yé)伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿(yì)美(měi)元的债(zhài)务上(shàng)限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增(zēng)加未(wèi)来的投(tóu)资(zī)成本(běn)。如(rú)果不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的(de)恶化，政府将(jiāng)可能无(wú)法向军人(rén)家(jiā)庭和依赖(lài)社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美(měi)国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄(líng)”投(tóu)入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺身而出(chū)的时(shí)刻，为了他们的(de)基本(běn)自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们(men)的时刻(kè)。这(zhè)就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析(xī)称，目前拜登在民主党内(nèi)部(bù)没(méi)有真正的(de)挑战者，但他的年龄可(kě)能受(shòu)到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参选(xuǎn)。不支持(chí)他参选的人(rén)中，69％的(de)人(rén)认为(wèi)年龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风(fēng)控工作(zuò)安(ān)排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家(jiā)期货交易所公布(bù)劳(láo)动节期间有关工作(zuò)安排，调整相(xiāng)关(guān)期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出(chū)现单边市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合约的(de)交易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，国际(jì)铜期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，所(suǒ)有品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后，自品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市(shì)的第一个交易日结算时(shí)起，上述品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至(zhì)调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯乙烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易(yì)日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易(yì)保证(zhèng)金水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)恢复至节前(qián)标准；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各(gè)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关(guān)品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现单边(biān)市的第一个交易日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权(quán)各合约的保证金调(diào)整系数根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在(zài)工业硅品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期生猪(zhū)现货偏强的(de)主要原因有四(sì)点：一是短期二次育肥造成(chéng)货(huò)源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)需求支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主要以预(yù)期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的(de)主要逻辑依(yī)旧在于产业基(jī)本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区(qū)域二次育(yù)肥采购量增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观预(yù)期(qī)，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本(běn)附近明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国(guó)能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存(cún)栏(lán)依(yī)旧(jiù)处(chù)于高(gāo)位，意味着今年一季(jì)度去产(chǎn)能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目(mù)前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态(tài)，供应宽松大(dà)概(gài)率(lǜ)延长至今年下(xià)半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各(gè)月环(huán)比增幅(fú)逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应(yīng)到今(jīn)年(nián)7月生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏(lán)均(jūn)重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍(réng)将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化(huà)、集团(tuán)化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪场中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明(míng)显高于去年同期(qī)，产能较为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强化(huà)以(yǐ)能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻(dòng)品库存持续攀升(shēng)。卓创资(zī)讯(xùn)数据(jù)显示，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出库，目(mù)前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价(jià)上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪(zhū)消费总结(jié)为持续向好发(fā)展态势，政策引导及市(shì)场预期(qī)向(xiàng)好，加(jiā)上居(jū)民收(shōu)入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但(dàn)是，实际需求却(què)一(yī)直(zhí)不温不火。目(mù)前看，今(jīn)年生猪的需求大(dà)概率将回归(guī)到正常年(nián)份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需求(qiú)好转主要(yào)在于冻品入(rù)库以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终端需(xū)求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未(wèi)出现明(míng)显提升(shēng)，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐(zhú)步(bù)降低，预(yù)计需(xū)求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企(qǐ)业(yè)出栏计划或继续(xù)增(zēng)加，市(shì)场整体处(chù)于供大(dà)于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后(hòu)或继续(xù)回(huí)落(luò)为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相对(duì)充足，限制猪(zhū)价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短(duǎn)线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应过后，市(shì)场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预(yù)期二季度(dù)二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一(yī)季度(dù)。按照官方能(néng)繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量(liàng)处于(yú)逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达到理论出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出(chū)栏量大概(gài)率环比下降。而11月(yuè)份(fèn)正值猪肉消费旺季(jì)，供减需(xū)增预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故(gù)目前(qián)盘面11月价(jià)格(gé)相对坚挺。不过在(zài)国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅(fú)上(shàng)涨的基础(chǔ)条件。在国(guó)家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈(liè)的背景下，期价上(shàng)行压(yā)力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖(mài)出套(tào)保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在需求端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗船(chuán)事件为盘(pán)面带来了(le)压力(lì)；另一方面，市场对于(yú)第二波(bō)新冠(guān)疫情可能到来从而降低(dī)国内需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联期货农产品事业部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货(huò)日报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预(yù)计很大(dà)概(gài)率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回(huí)归基(jī)本面(miàn)。从相关因(yīn)素的(de)梳理来(lái)看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货油脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续了(le)产地(dì)未(wèi)来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右的下(xià)跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对(duì)东南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需(xū)求转入淡季(jì)以(yǐ)及印尼可(kě)能(néng)放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入(rù)增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产区未(wèi)来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预(yù)期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结束、主要进(jìn)口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续增(zēng)高至345万吨，充(chōng)足(zú)的(de)库(kù)存和竞争(zhēng)油脂(zhī)的(de)影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂(zhī)油料分析师(shī)郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构(gòu)10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期(qī)，且今年4月份工作日较(jiào)少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力(lì)，棕(zōng)榈油行(xíng)情或维持承压回(huí)调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度(dù)食(shí)用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落(luò)。根(gēn)据(jù)目前已经走负(fù)的(de)国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口需求大概(gài)率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面(miàn)，郭文伟表示(shì)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同(tóng)期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进一(yī)步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国(guó)内贸易商(shāng)进口利(lì)润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船，进口到港数量(liàng)将明显(xiǎn)减少。在此基(jī)础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变(biàn)消(xiāo)费逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国内库存(cún)短期内(nèi)仍可能(néng)加(jiā)速去化(huà)。长(zhǎng)期市(shì)场(chǎng)对于(yú)未来供应充裕的预期基本一致。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来西亚与(yǔ)印尼步(bù)入增产周期，供应增加而出口需求较差(chà)，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史(shǐ)极(jí)低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存(cún)在(zài)集中供应(yīng)压(yā)力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因(yīn)素对(duì)盘面有一定支(zhī)撑，价格(gé)或以区间(jiān)调(diào)整(zhěng)为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经(jīng)济环(huán)境偏弱(ruò)，价格(gé)重心(xīn)或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说(shuō)。

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