昨夜今晨(chén)，全球投资界“春晚”——伯克(kè)希尔年度(dù)股东大(dà)会召(zhào)开。

　　昨晚10点15分开始，今年(nián)8月30日(rì)将满93岁的巴(bā)菲(fēi)特和老搭档、已经99岁的(de)芒格出席伯(bó)克希尔哈撒韦年(nián)度(dù)股东大会的问答环节。

　　本次大(dà)会召开时的宏观背景颇不平静(jìng)：美(měi)国银行(xíng)业动(dòng)荡不(bù)安，债务上限谈(tán)判僵持，经(jīng)济徘徊于衰退的危险边缘，地缘政治冲突持续升温，人工智能正带来重大的机(jī)遇和风险，怀着“朝圣”心态而来的投资者们热(rè)切盼望聆听“奥马哈(hā)先知”对大(dà)变革时代的(de)点评和投资智(zhì)慧。

　　大会召开前，伯克(kè)希(xī)尔哈撒(sā)韦发布一季(jì)度(dù)财报(bào)显示，第一季度净(jìng)利润355.04亿(yì)美元，去年同(tóng)期为55.8亿美元(yuán)；第(dì)一季度营收853.93亿美元，去年同期为708.1亿美(měi)元；第一季度投(tóu)资和衍生(shēng)品收益为347.58亿美(měi)元，去(qù)年(nián)同(tóng)期为亏(kuī)损19.78亿美元。

　　先来看看巴菲特、芒格的(de)重要观点：

　　1.巴菲特(tè)：不全力支持倒闭(bì)的硅谷银行“将带来灾难性(xìng)后(hòu)果”

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，在硅谷银行(xíng)倒闭后，监管机构必须做出(chū)赔(péi)偿所(suǒ)有(yǒu)储户的决(jué)定(dìng)，因(yīn)为(wèi)不(bù)这样做可能(néng)会损害全球金(jīn)融体系。

　　“这将(jiāng)是灾(zāi)难性的，”巴菲特在回答一个问题时说，如(rú)果储户得不到补偿，它给(gěi)美(měi)国经济(jì)带来的后果无(wú)法想(xiǎng)象。

　　2.美国和中国发生(shēng)冲突(tū)很愚蠢

　　巴(bā)菲(fēi)特和芒格都认为(wèi)，中美关系紧张对两国会造成不必(bì)要的伤害(hài)。芒格说：“美国(guó)和中国(guó)发生冲突是很愚蠢的。我们应该做的就(jiù)是和中国和睦相处。美国应该与中国大量开展自由(yóu)贸易。”巴菲特说，中美会有竞争，但一直都需要(yào)判断，如果没有(yǒu)对(duì)方回应，事情能有多大(dà)进(jìn)步(bù)。两国都会(huì)有竞争力，都可(kě)以繁荣发展(zhǎn)。

　　3.巴菲特(tè)：过(guò)去(qù)几个月的(de)波(bō)动可能是二战(zhàn)以来最厉害的(de)一次

　　巴菲特表示，我们大部分(fēn)的事业，在今年报告的(de)营收都(dōu)会比去年较(jiào)低，这都(dōu)是因为过去(qù)6个月经济(jì)的不(bù)景气造成(chéng)的。

　　巴菲特称，过(guò)去的这(zhè)几(jǐ)个月公司都经历了(le)很(hěn)多的波动，这可(kě)能是二战以来最厉害的一次，二战的(de)时(shí)候我(wǒ)们没有办(bàn)法获得商品、货物，但是这一次的波动来(lái)自于另外(wài)一个地(dì)方，他们(men)可能在过去的(de)6个(gè)月中出现了存货(huò)过多(duō)的(de)情况，这不是说好像失(shī)业率、就业率的情(qíng)况造(zào)成的(de)，但是现在的经济环(huán)境(jìng)在这六个(gè)月已经非常不(bù)一(yī)样了(le)，而我们(men)很(hěn)多(duō)的经理人对于这种情况感觉到比较惊讶，存货怎么会一下子(zi)那么多卖不出(chū)去。现(xiàn)在我们才慢慢(màn)地让销(xiāo)售情况有所恢复。

　　4.“好(hǎo)日(rì)子可能(néng)已经结束”！巴菲特第一(yī)季度(dù)净卖出104亿美元股票

　　巴菲(fēi)特说，他在(zài)第(dì)一季度是股(gǔ)票的净卖家。财报(bào)显(xiǎn)示，伯克(kè)希尔出售了(le)价值132亿美元的(de)股票，仅(jǐn)买(mǎi)入(rù)了28亿美元。净卖出104亿美元股(gǔ)票。

　　这(zhè)些数据突显出，巴菲特和他的长期(qī)得(dé)力助手查理(lǐ)·芒格认为，当期的估值(zhí)没有吸引力。自今年年初以(yǐ)来，该公司(sī)的现金储备(bèi)增加(jiā)了20亿美元，达到(dào)1306亿美元，为2021年底以来的最高水(shuǐ)平。

　　芒格上个月表示，随着美联储加息和(hé)经(jīng)济(jì)放缓(huǎn)，投资者(zhě)应该(gāi)降(jiàng)低对股(gǔ)市(shì)回报(bào)的预期。

　　巴菲特对自己的(de)企业做出了悲(bēi)观的预测(cè)：好日子可能已经结束(shù)。这(zhè)位亿万富翁(wēng)投资者预计，随(suí)着经济低迷放缓，伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)公司(sī)大(dà)部分业务的收益今年将(jiāng)下降。因为(wèi)在过去6个月(yuè)左右的时间(jiān)里，美国(guó)经(jīng)济(jì)的“令人(rén)难以(yǐ)置信(xìn)的增长时期”已经接近尾声。伯克希尔经常(cháng)被视为经济健康状况的代表，因为其业(yè)务范围广泛(fàn)，从铁路到电力公(gōng)用(yòng)事业和零售。巴菲特曾表示，伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦公司的成功归功于(yú)过(guò)去几十年美国经济的惊人增长(zhǎng)。

　　5.巴菲(fēi)特(tè)强(qiáng)调：接班人(rén)是(shì)阿(ā)贝尔

　　巴菲特指出，阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作，但他还会与贾恩一起协商，做最后的(de)决(jué)策。公(gōng)司传承在执行上并(bìng)不是这么(me)简单，管理(lǐ)伯克希尔可能(néng)不(bù)仅需要现在(zài)的这五(wǔ)个下(xià)一代领导人，而(ér)是更(gèng)多有能(néng)力的(de)人。如果他们不(bù)能(néng)处理得(dé)当的话，他(tā)就不会将伯克(kè)希尔交给他们。他还补(bǔ)充，每(měi)一个公司的情况都(dōu)不一(yī)样。

　　芒格则表示，现在(zài)伯克希尔内部都很支(zhī)持阿贝尔等高层。

　　6.美联储不能疯狂印钱(qián)

　　有投(tóu)资者(zhě)提(tí)问：美联储现有(yǒu)的资产负债(zhài)表规模是否令你担忧？

　　巴菲特(tè)表称(chēng)他不担心美联储，支(zhī)持美联储压(yā)低通(tōng)胀率的使(shǐ)命，他也不担心(xīn)美(měi)联储(chǔ)的资产负(fù)债表，尽管打趣称“那(nà)是一个很大的数字，而我(wǒ)喜(xǐ)欢(huān)看(kàn)这些(xiē)大数字”。

　　巴菲特称，看到美联储资(zī)产负债表从8000亿(yì)美元增至2.2万亿(yì)美(měi)元，就让他想到一句话“现金(jīn)永远(yuǎn)不是垃圾”。但是他反对疯狂印钱令通胀暴涨，就像二战刚结束时美(měi)国所(suǒ)经历的那样。对此芒格也持(chí)相同观(guān)点，称(chēng)如果靠(kào)不(bù)断(duàn)印钱(qián)来(lái)解决短(duǎn)期问题(tí)将会有负面(miàn)的后果(guǒ)。

　　7.为何大幅持仓(cāng)石油(yóu)股？

　　巴菲特(tè)表示，美国(guó)没有其他地方可以像二叠纪盆地(dì)（permian）一样有这么多石油储备。不过(guò)页岩油井的衰败也很快，开井第(dì)一天可(kě)能(néng)产量(liàng)1.2万(wàn)至(zhì)1.5万桶/日，也(yě)许一年或者一年半就枯(kū)竭了(le)。

　　“我非常喜欢(huān)西(xī)方石油的管理层，对他(tā)们(men)也很熟悉。西方石(shí)油做了很多好(hǎo)的(de)事情(qíng)，建了很多新井还能盈利。伯克希尔并(bìng)不会(huì)购买西方石油的控股权，管理层已经(jīng)很棒了。未来不确定是否会(huì)继(jì)续购买更(gèng)多石油公(gōng)司(sī)的(de)股票(piào)，但对(duì)现在持股量很满意(yì)。”巴菲特说。

　　8.没有货币能取代(dài)美(měi)元的(de)储备货币地(dì)位

　　有投资者提问：美国(guó)大批发债，美联(lián)储让债(zhài)务货币化，中国巴西沙特等都在与美元脱钩，在这种环境下，美元的货币储(chǔ)备(bèi)地位(wèi)何时会受威胁？

　　巴(bā)菲特认为(wèi)，没有取代(dài)美元储(chǔ)备货(huò)币(bì)地位(wèi)的候(hòu)选币种(zhǒng)。

　　巴菲特说，没有人比美联储主席鲍(bào)威尔更(gèng)了解形势(shì)，但他无(wú)法控制财政政策。谁都(dōu)不(bù)知道，一(yī)种(zhǒng)纸币能坚持用多(duō)久才会失控(kòng)，尤其是(shì)在这种货币是全球(qiú)储备货币的时候。

　　巴菲特认为，美国要大举印钞(chāo)很容易，但应该(gāi)非(fēi)常小(xiǎo)心(xīn)。如(rú)果货币太多，一(yī)旦(dàn)把通胀的精(jīng)灵从瓶(píng)子(zi)里放出来，就很难恢复，人们会(huì)对(duì)货币失去信(xìn)任。

　　巴菲特称，无法预测会有什么结果，反正不会(huì)是好结果。现在（大(dà)量(liàng)发债）是一个非常政治(zhì)化的决策。

　　芒(máng)格说(shuō)，在某些时候，通过印钞赢得(dé)选票(piào)会适得其反。芒格在提到日(rì)本的货币(bì)政策和财政政策时说，日本用日元做了些奇怪的(de)事(shì)。对(duì)于(yú)日本(běn)实施的经济政(zhèng)策，日本(běn)人应(yīng)该(gāi)接(jiē)受并(bìng)作出应对。巴菲特补充(chōng)说，如果日元是储备货币，那些(xiē)事不可能发生(shēng)。巴菲特说，他佩服(fú)日本，日(rì)本有一(yī)个更有凝聚力的社会，但美(měi)国不(bù)应(yīng)该效仿(fǎng)日本。不断印钞是疯狂的(de)。

　　猪价持续低迷，国家(jiā)研究启动第二(èr)批中央(yāng)冻猪肉收储

　　今(jīn)年(nián)以来(lái)，在(zài)供大于需的市场格(gé)局下，我国生猪价格整体偏弱运行，期间最高仅(jǐn)涨至16元/公(gōng)斤，最低(dī)跌至14元/公斤以(yǐ)下。

　　回顾今年春节过(guò)后(hòu)的猪价走(zǒu)势，记者查询上甲数据梳理(lǐ)发(fā)现，2月(yuè)中旬至3月(yuè)初期间，生猪价格曾出现(xiàn)一波(bō)企(qǐ)稳(wěn)反弹(dàn)，但(dàn)在涨至16元/公斤后再次振荡(dàng)下跌，直至4月17日跌至今年低点(diǎn)13.9元/公斤后，才再度出现(xiàn)小幅反弹至4与(yǔ)25日的15.12元/公斤，随后在五一假期前又(yòu)略(lüè)有回落(luò)。

　　在近期生猪价(jià)格低位运行的情况下，国家发改(gǎi)委(wěi)于5月(yuè)5日下午发布(bù)最新研究(jiū)收储的公告称，据(jù)国家(jiā)发展改革委监测，4月24日—4月(yuè)28日当(dāng)周，全国(guó)平均(jūn)猪粮比(bǐ)价为(wèi)5.21：1，处于过(guò)度下(xià)跌二级预(yù)警区(qū)间。根据《完善政府猪(zhū)肉储备调节机(jī)制 做好猪肉市场保供稳价(jià)工作预案》规定，国家发改委会同有关部门研究适时(shí)启动年内第二(èr)批中(zhōng)央冻猪肉(ròu)储备收储(chǔ)工作(zuò)，推动生(shēng)猪价格尽快回归合理区间(jiān)。

　　在国家发(fā)改委发声后，生猪期(qī)许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校货(huò)市场预期走强，应(yīng)声上涨(zhǎng)。截至5月5日下午收(shōu)盘，生猪期(qī)货主力合约2307报收16165元/吨，涨(zhǎng)幅达1.63％。

　　从进入4月(yuè)后来看，生猪现(xiàn)货市(shì)场整体延续振荡下跌(diē)走势，价格(gé)无太大起色(sè)。徽商(shāng)期货生猪(zhū)分析师尉秀接受(shòu)期货日报记者采访时表示，4月来生猪现(xiàn)货价(jià)格呈先跌后涨再跌的振荡(dàng)走势。

　　“具体(tǐ)来看(kàn)，4月初至中旬，因需(xū)求缺乏明显利好，叠加散户(hù)逢高出栏(lán)心态增强(qiáng)，利空(kōng)生猪价格，猪价振荡回落(luò)并(bìng)在4月17日逼近春(chūn)节(jié)后低(dī)点（1月(yuè)31日13.95元/公(gōng)斤）；随后进入4月中下旬后，在相对较低的(de)猪价下，市场心态开始转变，养(yǎng)殖端(duān)低价惜售情绪强(qiáng)、二(èr)育询盘增(zēng)加，支撑价格(gé)止跌(diē)反(fǎn)弹，同时冻(dòng)品猪肉价格的相(xiāng)对优势也刺激贸易商从(cóng)进(jìn)口肉采(cǎi)购转向对国(guó)内冻品猪肉采(cǎi)购，支(zhī)撑屠宰企业分(fēn)割入库(kù)意愿加大(dà)，再叠加(jiā)月底逢五一假期备货，猪肉终端需求有(yǒu)所好转，猪价升至4月25日的15.12元/公(gōng)斤(jīn)；而此后，较高的(de)成(chéng)本导致(zhì)生猪(zhū)二育(yù)入场转为谨(jǐn)慎，屠(tú)企分割(gē)比例(lì)也(yě)有开收敛(liǎn)，叠加(jiā)月末部分集团企业有提前(qián)出(chū)栏迹象，在缝节必跌的‘魔(mó)咒’下，月(yuè)末价格再次回落，截至4月28日猪价跌至14.54元/公斤(jīn)。”尉(wèi)秀说(shuō)。

　　而(ér)五一小长(zhǎng)假(jiǎ)期间，虽有(yǒu)节(jié)假日(rì)提振，但生猪现货价格平均也(yě)仅有0.2元/公斤的涨(zhǎng)幅，延(yán)续偏弱(ruò)态势。申银(yín)万国期货(huò)农(nóng)产品高级(jí)分析师(shī)徐盛告(gào)诉记者(zhě)，目前生猪处于需求(qiú)淡(dàn)季，同(tóng)时五一节前各养(yǎng)殖类上市(shì)公司公布一(yī)季报显示其经营数据纷纷亏损，若(ruò)猪价长期维持(chí)低迷，养殖(zhí)企(qǐ)业超预期去(qù)产能将对行业的发展不(bù)利，容易导(dǎo)致(zhì)猪价的大起(qǐ)大落。在(zài)这个节点，国(guó)家(jiā)发改委宣布收(shōu)储，可(kě)以(yǐ)看出(chū)国家对生猪养(yǎng)殖行(xíng)业健康发展的重视与呵护，有(yǒu)助于提振市场信心。

　　“在猪(zhū)肉收储信号释放下，本周五生猪(zhū)期货盘(pán)面随即(jí)作出反应走多。从收(shōu)储本身看，不(bù)会带来实质性(xìng)生(shēng)猪(zhū)需求(qiú)的增长。不(bù)过，倘若(ruò)收(shōu)储调控长(zhǎng)期密(mì)集执行，叠加二育等利多因素共振(zhèn)，或会(huì)给市场带来比较明显(xiǎn)的(de)利多影响。”尉秀说(shuō)。

　　生猪价格磨底何时结束？

　　五一节假日(rì)过(guò)后(hòu)，尉秀告诉记者，因生猪终端需求缺(quē)乏实(shí)质性利好，短(duǎn)期(qī)内猪价或延续低(dī)位区间振荡走势。

　　具体从生猪需求端看，尉秀表示，参考(kǎo)2020年至(zhì)2022年的屠宰数据，每(měi)年5月宰量均有不同(tóng)程度的提升(shēng)，但也非(fēi)猪肉季节性(xìng)消费旺季(jì)。

　　从供(gōng)给端(duān)看(kàn)，据国家统计局最新数据，截(jié)至今年一季度，全国生猪出栏(lán)1.99亿头(tóu)，同比增(zēng)长1.7％，出栏量处于近五年同期高位水平；生猪存(cún)栏(l许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校án)4.31亿头(tóu)，同(tóng)比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告(gào)诉记者，虽然今年一(yī)季(jì)度生猪存栏环比出(chū)现(xiàn)下跌，但同比依旧增长，并处于近9年同期相(xiāng)对高位(wèi)。

　　此外从生猪产能变化(huà)来看，尉秀表示，据农业部监测，2023开年以(yǐ)来，国内(nèi)能(néng)繁母猪存(cún)栏(lán)已连续三个(gè)月下降，但(dàn)下(xià)降幅(fú)度相当有限，累计下降1.97％。其中3月全(quán)国能繁母猪存栏量为4305万头，环比下(xià)跌0.87％，较2022年(nián)同期增加(jiā)2.90％，依然高(gāo)于4100万头(tóu)的正常产能调控目(mù)标（约(yuē)为105.00％）。此外据第(dì)三方(fāng)机构(gòu)数据(jù)，国内能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏自2022年11月开始下滑，已经连续5个月下(xià)滑，累计(jì)下降幅度(dù)为5.33％。其中，3月(yuè)环比下(xià)降1.95％，较2022年同期(qī)增(zēng)加2.96％。“从不同口径(jìng)的统计数据可以(yǐ)看出，生(shēng)猪产能有继续回(huí)调走势，但(dàn)截至3月降幅(fú)均有限。综(zōng)合(hé)来看，当下产能基础(chǔ)依旧稳固，生猪供应(yīng)充盈，许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校并没有(yǒu)出(chū)现能够驱动(dòng)周期(qī)上(shàng)行(xíng)趋势的力量。”

　　展望(wàng)5月猪价(jià)，在尉秀看来(lái)，伴随着(zhe)猪价再次(cì)阶(jiē)段性走低，二育补栏或会(huì)再次进场，带动猪价走(zǒu)高(gāo)；但今年(nián)二次育肥进出场节奏切换加快，需关注进出场节(jié)奏对猪价(jià)的带动。此(cǐ)外受冬季猪病等影响，今年2-3月有(yǒu)比较明显的小体重猪急抛，出(chū)栏量的提(tí)前透支将在6月前后显现(xiàn)，对期货LH2307盘面的利多影响(xiǎng)或(huò)许在5月份有(yǒu)体现。总的来看，5月猪价(jià)价格重心或高于4月，建议继续重点(diǎn)关(guān)注二次育肥、冻(dòng)品(pǐn)入(rù)库(kù)及收储(chǔ)带(dài)来的情绪面影(yǐng)响。

　　方正(zhèng)中期饲料养殖板(bǎn)块(kuài)研究员宋从志认为，短期来看，当前生(shēng)猪整体屠宰量仍维持高位，并高于(yú)去(qù)年(nián)同期水(shuǐ)平，出栏体(tǐ)重(zhòng)虽有连续回(huí)落(luò)，但绝对(duì)体(tǐ)重(zhòng)仍在120kg以上，反(fǎn)映上游(yóu)大猪仍在释(shì)放(fàng)之中，二育(yù)增加导(dǎo)致(zhì)大猪仍有阶段性出栏(lán)压力。尤其去年6月份以来能繁母猪环比增加带来的(de)生猪出栏在5月份可能继(jì)续(xù)保持惯(guàn)性增涨。但(dàn)今年二季度开始(shǐ)生猪(zhū)市场(chǎng)将(jiāng)逐步过度至季节性旺季(jì)，因此生猪近端现货(huò)价(jià)格大概率已(yǐ)在慢慢接近(jìn)底(dǐ)部。

　　中长期来看(kàn)，尉秀(xiù)表示，下(xià)半年是生猪(zhū)需求的旺季，叠加(jiā)能(néng)繁母猪的(de)调减在下半年会有一定程度的体现，价格重心或高于上半年，2023年全年猪价的高(gāo)点有望在下半年形成(chéng)。

　　“我们认为，上半年生猪(zhū)供应压力最大(dà)的时间点有望(wàng)逐步过去，叠加经济(jì)复(fù)苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消费端恢(huī)复后下(xià)方现货价格空(kōng)间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生(shēng)猪(zhū)养(yǎng)殖利润偏高，能繁母猪存(cún)栏(lán)恢复，2023年生(shēng)猪总(zǒng)体供应有望(wàng)逐步增(zēng)加，全年猪价重(zhòng)心仍将低于(yú)2022年，交(jiāo)易节(jié)奏(zòu)的(de)把握将(jiāng)更为(wèi)关键(jiàn)。”徐盛建议，长(zhǎng)期投资(zī)者(zhě)可(kě)以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪(zhū)2307合约，另外等反弹后逢高空2309合(hé)约。

　　宋从志表示，当前生猪期(qī)货2305合约期现已(yǐ)在逐步回归，2307及2309合约对2305旺季(jì)升水扩(kuò)大，由于(yú)生猪期价目前整(zhěng)体估值不高，后续在收储加持下(xià)，期价存在继续往上修复的空间。建议投资者在交易上可从单边转为观望，边际(jì)上警惕(tì)饲料养殖板块集体估值下移带来的系统性(xìng)风险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校