在投资日(rì)经(jīng)225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到(dào)底发生了(le)什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募(mù)巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前(qián)折溢价率已经大幅回落(luò)。与(yǔ)此同(tóng)时，科创50、创业板指继(jì)续受(shòu)到资(zī)金的青睐，今(jīn)年(nián)以来创业(yè)板ETF净买入(rù)资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传(chuán)媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分(fēn)机(jī)构看好传(chuán)媒、顺周(zhōu)期板块的长期(qī)配(pèi)置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的(de)溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资(zī)者关注二级市场交易价格(gé)溢价(jià)风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品的(de)表现看，今年两(liǎng)只ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风险提示后有所降温(wēn)，正在回归(guī)理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资金(jīn)都不到(dào)2千万(wàn)体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪日经指数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流(liú)入2.42亿元(yuán)，涨幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的(de)指数(shù)都是日经225指数收(shōu)益率（经汇(huì)率调四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法整(zhěng)后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经(jīng)理告诉记者(zhě)，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加(jiā)产品流通盘不(bù)够大，短期(qī)内受到资金的净买入，产生了供不应求(qiú)的情况，就会推高二级市(shì)场价格，让价(jià)格走在指数(shù)涨幅(fú)的前面，这(zhè)个(gè)情况(kuàng)就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如(rú)果短期出现高溢价，也就意味着当前的价(jià)格超出了(le)指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消(xiāo)除溢价(jià)。而高溢价(jià)回归的过程，就会产生二级市场(chǎng)价格的(de)下跌(diē)，因此，建议投资者不要盲(máng)目买入(rù)高溢价品种，避免下跌(diē)风险(xiǎn)。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日(rì)经225指数超越(yuè)30000点大(dà)关(guān)，达到1990年泡沫经济破(pò)四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法裂以来的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证券认为(wèi)，近(jìn)期日(rì)本股市上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因(yīn)素驱动：一(yī)是随着美联储加息预期下降和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸(xī)引国际资本(běn)回(huí)流日本(běn)市(shì)场；二(èr)是随着疫后经济活动复(fù)苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公(gōng)司多表现良好；三是今年东京交易所(suǒ)提出将改革公(gōng)司治理(lǐ)监督机制。在(zài)这一改(gǎi)革下，预计(jì)部分低估值(zhí)企业可能(néng)采取股票(piào)回购等方式提振(zhèn)股价，截(jié)至本(běn)周，已有价(jià)值(zhí)3900万亿日元的股票(piào)被宣布(bù)回购；四是近(jìn)期部分(fēn)利(lì)好消息带(dài)动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表(biǎo)示大举投资(zī)日(rì)本股市等，推动市(shì)场对日(rì)本股市的整(zhěng)体(tǐ)情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投资风险，并提(tí)示投资者，海(hǎi)外投资可(kě)能会涉及相关(guān)的汇(huì)率风险，对(duì)相关(guān)市场熟悉程度不高(gāo)等问题，建议(yì)投资者在自己能力圈(quān)内投资，避免(miǎn)盲(máng)目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继(jì)续受(shòu)青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日(rì)收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年(nián)末规模新增1293亿元(yuán)，规(guī)模增幅(fú)10％。在本(běn)周(zhōu)震(zhèn)荡(dàng)市(shì)场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按照区间成交均价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金(jīn)净(jìng)流入(rù)方向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行(xíng)业前(qián)列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元(yuán)以上资(zī)金(jīn)的净(jìng)流(liú)入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资(zī)金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入(rù)资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金(jīn)四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法165亿元，位居行业(yè)首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都位居(jū)行业前列。

　　而今年(nián)景(jǐng)气(qì)度回升的(de)半导体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估值(zhí)吸引力的医疗、恒(héng)生互(hù)联(lián)网等，也都受到(dào)资金的(de)追逐(zhú)，净流入资(zī)金都(dōu)在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数(shù)的“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华(huá)安(ān)基金(jīn)指数与量化投资(zī)部表示，随着前期创业板50指数(shù)的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位(wèi)区间，且(qiě)一季报(bào)显(xiǎn)示成分股净利润同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本(běn)面向好(hǎo)趋势(shì)明显，持续(xù)关注(zhù)板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策(cè)层(céng)面(miàn)，4月底的(de)政治(zhì)局会议提出“要(yào)夯实科(kē)技自立自强根基，培育壮大新动能。要(yào)巩(gǒng)固和(hé)扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加(jiā)快推(tuī)进充电(diàn)桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电网改造。要重视通(tōng)用人(rén)工智(zhì)能发展，营造创新生(shēng)态(tài)，重视防范风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着国内经济发展动能(néng)要加快转(zhuǎn)变，新能源及(jí)人工智能将是经济(jì)转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创业板持(chí)续受益于政策红利(lì)，该(gāi)机构建议关注(zhù)创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表现相对(duì)强势(shì)的上证50ETF遭遇(yù)资金(jīn)净卖出，当日基(jī)金份(fèn)额流(liú)失(shī)4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基(jī)指数，也(yě)分别(bié)有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，芯片、煤炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等(děng)近(jìn)期出现阶段性行(xíng)情(qíng)的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资(zī)金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限(xiàn)，今(jīn)年(nián)以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出(chū)位居前(qián)列。

　　虽然部分热门(mén)主题(tí)行业的(de)资金出现流出(chū)，但部分机构(gòu)仍(réng)建议从中长期角(jiǎo)度，观察各(gè)类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计(jì)复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期的趋势，但市场展现出更多结构性(xìng)机(jī)会，当(dāng)前市场对题材的(de)追捧(pěng)热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作(zuò)有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续关注资金(jīn)合力最(zuì)强的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立(lì)后(hòu)关(guān)注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤(yóu)其是大众消费(fèi)等(děng)领域；而长期(qī)来看，可以积极关注数(shù)字(zì)化对生产力的提升(shēng)，重(zhòng)点关注计算机、互(hù)联网和传媒等行业。

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