在股市高(gāo)点成立的主动权益类定开基金密(mì)集迎(yíng)来开放日，近三个月即(jí)将(jiāng)开(kāi)放的产品超3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成(chéng)立满两年(nián)亏损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基金的整体破净率(lǜ)与基金成立(lì)时(shí)间(jiān)、基金(jīn)投资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数(shù)量等众多因素有关。其中，高点成立是(shì)基金(jīn)破净的重要原因。同时，他(tā)们也建(jiàn)议(yì)基金(jīn)公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克(kè)服(fú)短期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近(j莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思ìn)三月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华(huá)南(nán)一家基金公司发布(bù)公(gōng)告称，根据基金(jīn)法、基(jī)金运作(zuò)管理办法(fǎ)、基金合同的有关规定，公司旗下(xià)主(zhǔ)动权益一(yī)年定期开放基金最近(jìn)一个开放期(qī)为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放(fàng)期最后一(yī)个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触发(fā)基金合同终止的情形，基金(jīn)管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合(hé)同》约定履行基金财产清算(suàn)程序，无须召开基金份额持(chí)有人大会(huì)。

　　根据公告，该只(zhǐ)基(jī)金的(de)基金合同生效后(hòu)，若登记(jì)机(jī)构完成每个开放期(qī)最后一个(gè)开放日的申购、赎(shú)回或(huò)转换业务申请确认时(shí)，基(jī)金的(de)基金份额持有人数量不满(mǎn)200人或(huò)者基金资产(chǎn)净值低于五千万元(yuán)，基金管理(lǐ)人在履行相(xiāng)关监管报(bào)告和信息(xī)披露程序后终止基金合同，无(wú)需召开基金份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动(dòng)权益类定(dìng)期开放基(jī)金有(yǒu)60只（份(fèn)额合并计算）即将(jiāng)迎来开放日，目前破(pò)净(jìng)产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品(pǐn)成立(lì)两年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份(fèn)破净率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更(gèng)是达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上(shàng)海证(zhèng)券基金(jīn)评(píng)价研究(jiū)中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着(zhe)基金开放日临近，为了应对基(jī)金(jīn)集中申赎影(yǐng)响，基金的投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会(huì)有所降低(dī)。因此(cǐ)，在权益市场表现不好时，距(jù)离开放日越(yuè)远，整体上破净率可能有增加趋(qū)势。当然，整体破净率情况也与基金成立(lì)时间(jiān)、基(jī)金投资策略，以及统计样本数(shù)量等(děng)众多因素有关。

　　一位(wèi)基(jī)金销售机构负责(zé)人也(yě)分析，今(jīn)年8、9月份到(dào)期的定开基金大多成立于2020年下(xià)半年(nián)，高点成立(lì)是基(jī)金破净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定(dìng)开(kāi)基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的(de)数(shù)量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高(gāo)，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规(guī)模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放(fàng)的定(dìng)期开(kāi)放式基金来看，多数(shù)成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立(lì)可能是部分基金破净(jìng)的重(zhòng)要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表(biǎo)示，从基(jī)金发行角(jiǎo)度而言，权益市场(chǎng)高点(diǎn)时基金(jīn)发行(xíng)相对容易，而且(qiě)规模也容易做大，基金(jīn)公司有动力去做(zuò)；但从(cóng)投资者(zhě)而言，高点入市就容易出现一(yī)段时间内(nèi)基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金(jīn)公(gōng)司而言(yán)，在市场高点时要保(bǎo)持冷静，相(xiāng)对(duì)谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追(zhuī)逐(zhú)市场热点，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动(dòng)，从客(kè)户利益导(dǎo)向(xiàng)进行产品(pǐn)布局和发行(xíng)。此(cǐ)举既可以(yǐ)保护投资者(zhě)利(lì)益，也可以树立(lì)基金公司良(liáng)好(hǎo)口碑，有(yǒu)利于(yú)基金公司长(zhǎng)期(qī)管理规模提(tí)升。

　　上述基金(jīn)销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热(rè)时(shí)发行基金往(wǎng)往伴随着较高的风(fēng)险。一方面，近(jìn)两年权(quán)益(yì)市场的整体波动(dòng)增大，风(fēng)格(gé)轮(lún)动现(xiàn)象加剧。所以，近两年(nián)不(bù)同的(de)投资策略、不(bù)同投(tóu)资范围的基金收益率差距(jù)较大。另一方面(miàn)，市场情绪火热(rè)时容易出现爆(bào)款基(jī)金，较大规模(mó)给基金经理带来(lái)的(de)灵活性限(xiàn)制很可能会影响(xiǎng)产(chǎn)品未来的超额(é)收益。同时(shí)，优质资产的资(zī)金容(róng)量通常有限，且短期快速上涨很(hěn)可能估值虚高。过(guò)高的管理(lǐ)规模要求基金(jīn)经理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆(fù)盖更多(duō)投资机会，调整投资分(fēn)布，也可能会增加错判的风险(xiǎn)，对获取超额收(shōu)益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责(zé)人(rén)也建议基金公司前瞻性(xìng)布局产品，并将规模控制在基金(jīn)经理能(néng)力范围内(nèi)，高点成立(lì)的(de)产(chǎn)品，如果通过(guò)均衡和多元化的布局，避免单(dān)押一(yī)个赛道，并通过(guò)抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表现不(bù)及预期，近一(yī)年新成立的定开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发(fā)行规模2.71莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时，投资者的心态会受到一定(dìng)程度的影响，甚至(zhì)可能打击投资者的投资信心。如果破净率(lǜ)持(chí)续上升(shēng)的话，投资者对于(yú)后续新(xīn)发(fā)基金的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金销售(shòu)机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平(píng)也认(rèn)为，定(dìng)开基金(jīn)在基金经理更好施展投(tóu)资决策(cè)，有效阻止投资者频(pín)繁交易(yì)等(děng)方面具(jù)有明显优势，有利(lì)于(yú)为(wèi)投资者创造(zào)更(gèng)好收(shōu)益(yì)。但(dàn)是定开基金也(yě)受市场(chǎng)波动(dòng)影响，跌破净值(zhí)也是(shì)正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来(lái)定开(kāi)基(jī)金发行(xíng)时，一是要莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思避免高(gāo)位发行，二是要做(zuò)好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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