昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判突然(rán)中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国(guó)共(gòng)和(hé)党(dǎng)债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判代表实在(zài)不可(kě)理喻(yù)，目(mù)前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调(diào)，他不(bù)知(zhī)道双(shuāng)方(fāng)是否(fǒu)会(huì)在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出(chū)后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储主席鲍(bào)威尔(ěr)传出了有望暂停(tíng)加息(xī)的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威尔称，银行业的(de)压力可(kě)能影响联储的利率路径，若(ruò)源(yuán)于银行业(yè)危机的信贷(dài)环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基(jī)点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计(jì)美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可(kě)能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务上限事(shì)态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期(qī)间，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美(měi)债价(jià)格跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速(sù)远离他讲话前所(suǒ)创(chuàng)的两个月(yuè)来高位，一度较(jiào)高位回落超过10个基点；美元(yuán禧与喜的区别是什么，喜字logo设计)指数刷新日低，加速跌离(lí)周四所创的(de)3月末以(yǐ)来(lái)高位(wèi)。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股(gǔ)和美元的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美(měi)股周五高(gāo)开低走，受债务(wù)上限谈判暂(zàn)停(tíng)拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日(rì)。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和跌近3％的(de)伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三(sān)周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘大(dà)致持(chí)平一周前水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最(zuì)大(dà)周(zhōu)跌幅，在(zài)连(lián)涨两周(zhōu)后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨六点，有(yǒu)最新消息(xī)称，美(měi)国白宫(gōng)谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备(bèi)继续进行(xíng)债(zhài)务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共和党人将于北(běi)京时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务(wù)谈(tán)判。麦卡锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第14修正案(àn)来绕开(kāi)债务上限解决(jué)不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府(fǔ)开支行(xíng)动。

　　值得(dé)注意的是，美(měi)国(guó)财政部现(xiàn)金余额截至5月(yuè)18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间(jiān)周五（北(běi)京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调，“美国通胀(zhàng)远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致力于(yú)”让通胀(zhàng)重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经济保持(chí)强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽派信号(hào)称(chēng)，自己(jǐ)倾向于支持6月(yuè)会议暂不加(jiā)息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能对经(jīng)济增长、就(jiù)业和通胀造成的负面影响，可能(néng)无需(xū)（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策立场现在是对经济增长具有限制性(xìng)的。做太多(duō)与做(zuò)太少的风(fēng)险正变得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银行业压(yā)力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联(lián)储有(yǒu)能力观察更多数据和未来前景(jǐng)的演变(biàn)，然(rán)后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季度(dù)经(jīng)济预(yù)测的准确度通常存在(zài)挑战，他上述提(tí)到的(de)观点及其(qí)能实现的程度也都存(cún)在不确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来(lái)前景面临着(zhe)历史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进(jìn)一步收(shōu)紧(jǐn)多(duō)少(shǎo)而作出决(jué)定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔点明(míng)银行业压(yā)力将(jiāng)影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继(jì)续(xù)深(shēn)跌(diē)，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约(yuē)触及(jí)跌(diē)停。昨日(rì)盘后，郑商(shāng)所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合(hé)约的日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示(shì)，主要有(yǒu)三方面：一(yī)是产业供需结构(gòu)预期转弱(ruò)；二是宏观环(huán)境不乐(lè)观；三是交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南(nán)华研(yán)究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌(diē)幅(fú)较大的(de)主(zhǔ)要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺(cì)激(jī)，使得盘面出现较大(dà)跌幅(fú)。除此(cǐ)之外，本(běn)周(zhōu)检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的(de)持(chí)货意愿依旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万吨，对供需(xū)关系(xì)也存在一(yī)定的影(yǐng)响。在现货松动、投(tóu)产预期(qī)、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明显的下滑(huá)。在现货(huò)松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的价(jià)格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商(shāng)期(qī)货分析(xī)师江(jiāng)文敏具(jù)体介绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近(jìn)期主要市场交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产(chǎn)能(néng)150万吨(dūn)，后续2号线原计(jì)划于6月(yuè)点火投产，产能为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天(tiān)然(rán)碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大(dà)量新增(zēng)产能(néng)和低成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用(yòng)下持续走(zǒu)低，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯(chún)碱的供(gōng)需结构在9月会发生(shēng)变化，这是(shì)市场早(zǎo)已预(yù)期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这(zhè)个供需转宽松的(de)预期下，产业链(liàn)开始形成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩(bēng)塌，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从(cóng)近月合(hé)约(yuē)的(de)跌(diē)幅和现货向期货回(huí)归的方式(shì)收(shōu)敛基差上可以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江文敏表示(shì)，近期市(shì)场主要交易(yì)点是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为(wèi)玻(bō)璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中旬(xún)订单(dān)天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天禧与喜的区别是什么，喜字logo设计。从历(lì)史(shǐ)数(shù)据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据(jù)平均(jūn)为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的(de)数据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱(ruò)，主要是高库(kù)存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格(gé)在去库(kù)逻辑下(xià)出现(xiàn)过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润改善很多，加(jiā)之终(zhōng)端表现并不乐观(guān)，因此(cǐ)又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景(jǐng)下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此前强势的中(zhōng)观(guān)逻辑终(zhōng)敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是(shì)否能带来现(xiàn)货(huò)价格短期的企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价格下跌至成(chéng)本线为大(dà)概(gài)率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱(jiǎn)投产后(hòu)必然走向过剩，而(ér)短期检(jiǎn)修的兑(duì)现有限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长(zhǎng)期趋势下的(de)扰(rǎo)动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到过剩的周(zhōu)期(qī)中，价格趋势(shì)预(yù)计(jì)继续向下。”他(tā)说(shuō)，对(duì)于玻璃，需(xū)要等待的则是中下游的备货(huò)意愿何(hé)时能够起来(lái)：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗(hào)，二是对(duì)未来(lái)的需求是(shì)否存在旺季的(de)预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格(gé)预期偏弱。后(hòu)市(shì)关注在(zài)需(xū)求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非(fēi)价(jià)格开始冲击成本，或是供需(xū)上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还(hái)是要关(guān)注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场(chǎng)或使得低位波(bō)动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可(kě)以(yǐ)关注两个指标：一是基差(chà)不再是以现货下(xià)跌方式(shì)来修复；二(èr)是月供(gōng)需预(yù)期博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注远兴能源(yuán)的后续投产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源(yuán)后续投(tóu)产推迟(chí)，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺(tǐng)价(jià)，则盘面也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势(shì)也将继(jì)续保持(chí)，中长(zhǎng)期则视终(zhōng)端(duān)需求变(biàn)动来判断是否维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注下游深(shēn)加工订单情况(kuàng)、地产施工(gōng)端(duān)情况。若后期(qī)地产施(shī)工端(duān)主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游(yóu)深(shēn)加工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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