AI板块成(chéng)为2023年(nián)最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市场(chǎng)的(de)目光。

　　随(suí)之而来(lái)的是，不仅(jǐn)不少上市公司(sī)宣布试水人(rén)工智能、基金经理开始布(bù)局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系管(guǎn)理，更有(yǒu)基金经理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场(chǎng)关(guān)注的(de)是，此次公(gōng)募基金(jīn)2023年一季度报中，无论是成长(zhǎng)派、还是(shì)价值(zhí)派，众多基金经理均谈及对(duì)AI投资(zī)机遇(yù)。各大派别(bié)基金(jīn)经理均认可AI所带(dài)来的颠覆性影响，并(bìng)看(kàn)好其中长期(qī)投资价值，但是对于短期人工(gōng)智能极致行(xíng)情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水(shuǐ)

　　部分季报(bào)用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一季(jì)报，引人关注(zhù)的是，季报中部分内(nèi)容(róng)使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明(míng)确写道，这段(duàn)AI生(shēng)成的内容阐述了人(rén)工智(zhì)能对各(gè)个(gè)行业的(de)改变，比如医疗、教(jiào)育、工业(yè)生产、环境保护和可持续发展，以及新能源开发和利用等(děng)领域。文(wén)中表示，人工(gōng)智能(néng)领域的快(kuài)速发展为全(quán)球带(dài)来无数(shù)机遇和(hé)挑(tiāo)战，将极大地影响我(wǒ)们的生活方式和社会发(fā)展，为(wèi)确保(bǎo)AI技术的(de)健(jiàn)康、可(kě)持续发展，需要(yào)建立完善的法律法规和伦理准则，以保护个(gè)人隐私(sī)、确保数据(jù)安全并防止滥用。在应(yīng)对挑战的正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗同时(shí)，也应抓住人工智(zhì)能带来的机遇，共同(tóng)推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在(zài)季报中也明确表(biǎo)示，产业方向上，我们坚定的(de)看好人工(gōng)智(zhì)能(néng)对各个行业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一(yī)季(jì)度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主(zhǔ)要是受(shòu)益于人工智能(néng)的计算机(jī)和传媒互联网行业。数字化的核心逻(luó)辑是(shì)提高效率，而(ér)高质量发(fā)展(zhǎn)的(de)核心在(zài)于效率的提升。

　　在谈到(dào)具(jù)体TMT行业的观点(diǎn)时(shí)，他针对半(bàn)导(dǎo)体、数字化(huà)、互联网平台等提出自己(jǐ)想(xiǎng)法。说(shuō)到数(shù)字化时，表示其本质(zhì)是利用技术的手段，提(tí)升组(zǔ)织信息计算、存储、传播(bō)的效率，这是一个长期向上的(de)类消费(fèi)行(xíng)业，在美国是(shì)一个和互联(lián)网行业一样大规模的产(chǎn)业(yè)。在中国(guó)，依然处于产业的早(zǎo)期，但(dàn)是我们可以看到疫情(qíng)背景(jǐng)下，大家越来越意识到数字化(huà)的重要性(xìng)。而此(cǐ)轮数字化将(jiāng)会和人工智能(néng)深(shēn)度(dù)融合，也会给中国公司带来发展(zhǎn)的机会。目(mù)前整个板块的估值都到了历史最(zuì)低的(de)水平。

　　此次是基金经理首次(cì)利用(yòng)人工智能完成季报(bào)，也显示出(chū)人工智能(néng)确实开始方方面面(miàn)开(kāi)始影响我(wǒ)们的(de)生活、工(gōng)作等(děng)，是一个历史性大浪潮。此前，也有基(jī)金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华(huá)基金投(tóu)资者教育(yù)基地宣布成为(wèi)百(bǎi)度文心一言首(shǒu)批(pī)生态合作伙伴，鹏华(huá)基金投教(jiào)基地(dì)也将通过百度智能云(yún)接入文心(xīn)一(yī)言能力，致力于创新投资(zī)者(zhě)关(guān)系(xì)管理(lǐ)新模式，提(tí)升(shēng)客(kè)户投资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派(pài)

　　都(dōu)积极布(bù)局AI领域

　　随(suí)着(zhe)人工智(zhì)能成为一(yī)季(jì)度市场热点(diǎn)，不少基(jī)金经理选择了积极(jí)参与布局，其中，除了科(kē)技成长派(pài)基金经理，也不乏(fá)价值投资派(pài)基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一季报可以看出，该(gāi)基金(jīn)一(yī)季度(dù)进(jìn)行了一定比(bǐ)例的(de)调仓，方向上主要是受益于人工智能的计(jì)算机和传媒互联网行(xíng)业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山(shān)办公(gōng)，其余(yú)神州泰(tài)岳、吉比(bǐ)特等(děng)8只(zhǐ)个(gè)股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实(shí)大科技(jì)研(yán)究总(zǒng)监、嘉实文(wén)体娱(yú)乐基金经理王(wáng)贵重表示，产业方向上，坚定看好人(rén)工(gōng)智(zhì)能对各个行(xíng)业(yè)的(de)改(gǎi)变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚焦的三大需求就是能源、信(xìn)息、生(shēng)命。从而衍生出看(kàn)好的5大(dà)方向(xiàng)，半导体、数字化、新能源、互联网平(píng)台、创新(xīn)药。我们认为，各个细分行(xíng)业(yè)的beta收敛之后，竞争力会重新(xīn)成(chéng)为最(zuì)重要(yào)的增长要(yào)素。另外(wài)，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好港股的(de)机会(huì)，特别(bié)是软件和互联网(wǎng)领域的(de)机会(huì)。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基(jī)金科技(jì)成长团(tuán)队(duì)中，有不少基金经理(lǐ)明确看(kàn)好人工智(zhì正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗)能带来的投资(zī)机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去(qù)年下(xià)半年开(kāi)始(shǐ)增持软件，当时(shí)基本处于(yú)估值、机(jī)构持仓的历史底部的位置。他认为，行业(yè)在信(xìn)创、数字化、智能化等(děng)长期需求刺(cì)激下将迎(yíng)来3年以上的(de)景气周期，也是(shì)为数不多处于(yú)成长(zhǎng)前期、对标(biāo)国际也还有巨大成长空(kōng)间的板(bǎn)块，长期坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉(lā)开(kāi)新一轮科(kē)技创新周期的序幕，带来以十年为(wèi)维度的产业变革(gé)机会(huì)，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计算机为代表的科技板块内会持续有个股投资(zī)机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基金经理姚志鹏等(děng)也表示(shì)，未来(lái)，毫无疑问人工智能和可(kě)再生能(néng)源将构成未来(lái)社会的基(jī)石(shí)。在当下，随着(zhe)经济的(de)企稳和新人工智(zhì)能浪潮的进入，未来新(xīn)的(de)产业(yè)机(jī)会(huì)将(jiāng)进入新一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一(yī)派。他在(zài)一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子版块(kuài)带动的人工(gōng)智能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度(dù)，他(tā)所管理的(de)基金维持(chí)了较(jiào)高仓(cāng)位，对人工(gōng)智(zhì)能相关产(chǎn)业链进(jìn)行挖掘(jué)，对有长(zhǎng)期(qī)竞争力、应用空(kōng)间广(guǎng)阔(kuò)的硬(yìng)件和软件公(gōng)司进行精(jīng)选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退出(chū)。其中(zhōng)，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年年(nián)末(mò)的0持(chí)仓，直(zhí)接买到了十大重仓股。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体现(xiàn)了(le)对人工智(zhì)能相关产业链的挖掘。澜起科(kē)技(jì)、晶(jīng)晨股份进入(rù)十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一(yī)季报(bào)前十大重仓股

　　莫(mò)海(hǎi)波(bō)的万家(jiā)品质生活在一(yī)季度也进行了(le)调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构(gòu)占比，减持地产、军工比(bǐ)例，目(mù)前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大(dà)持仓(cāng)，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看(kàn)，科大讯飞、三六(liù)零、金山办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓(cāng)股之列，招商蛇口(kǒu)、保利(lì)发(fā)展退出十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报(bào)前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)

　　对(duì)于调仓TMT行业的(de)原因，莫海波(bō)表示，主要是基于对未(wèi)来2年数字经济(jì)的看好。随着人口老(lǎo)龄化(huà)与经济发(fā)展模(mó)式转变，数(shù)据成为新的生产要素，高质量(liàng)发展的核心(xīn)在(zài)于(yú)全要(yào)素生产(chǎn)率的提升，充分利用好云计算、大数据、人工智能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产(chǎn)业(yè)逻(luó)辑，通过信(xìn)息技术全方位赋能传统行业(yè)，从生产和服务端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的(de)通(tōng)信网络、算力、算法(fǎ)，以(yǐ)及多样(yàng)化的行业应(yīng)用(yòng)等，这(zhè)是(shì)一个系统性工程，产(chǎn)业空间较大、持续时(shí)间较长，是(shì)未来具(jù)有成长(zhǎng)性的(de)行业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资部总经(jīng)理(lǐ)陶(táo)灿管理的(de)基金也重(zhòng)点布(bù)局了TMT或(huò)人工智能相关板块。比如，建(jiàn)信智能生活在一季度继续(xù)调整(zhěng)了行业(yè)配置，降低了(le)制造业、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的(de)配(pèi)置，特(tè)别是重(zhòng)点布局了人工智能技术(shù)创新带来的相关产业趋(qū)势机会。

　　保(bǎo)留(liú)一份清醒

　　分(fēn)歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在人(rén)工(gōng)智能极致行情演绎(yì)下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经(jīng)理秦毅虽然在一季报中表达(dá)了对人(rén)工智能的重(zhòng)视，但一季度并未加入(rù)对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的(de)科技板块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的(de)人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线(xiàn)的成功，这(zhè)一(yī)成功比之前(qián)几次(cì)的(de)如AlphaGo等更(gèng)具现(xiàn)实意(yì)义，因(yīn)为本次的人工智(zhì)能的应用领域(yù)得(dé)到了(le)极大的(de)拓展，模型(xíng)具备了强大(dà)的通(tōng)用性(xìng)。这属于(yú)科技史上的一次重大创新，未来多个行业将极大受益(yì)于(yú)这一技术(shù)的(de)应用和(hé)普及。未来我们应该更加重视这一(yī)领域的研(yán)究和(hé)投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚持低估值价(jià)值投资理念的(de)丘栋(dòng)荣在一(yī)季报中(zhōng)也(yě)提到(dào)了对AI的(de)看(kàn)好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相(xiāng)关板块(kuài)的布局。他表示，除复合国家安全(quán)自(zì)主可(kě)控和产业趋(qū)势(shì)外，今年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型(xíng)技术，有望开启新一(yī)轮的科技创(chuàng)新周(zhōu)期，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产(chǎn)业产生更大(dà)、更持久的需求(qiú)拉动，因此，计算机、电子(zi)等偏成(chéng)长行业的部分成长股(gǔ)是未来关注(zhù)的方向(xiàng)之(zhī)一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基(jī)金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新(xīn)能源板块的非理性行为，就如(rú)同去年(nián)三季度半导体及医(yī)药板块的抛售，反而造(zào)就了难得的机会。“我们这时(shí)反而应该加大对能(néng)源板(bǎn)块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长(zhǎng)基金(jīn)经理(lǐ)孟(mèng)夏虽然也(yě)认为(wèi)，AI是不亚于(yú)互联网级别的(de)技术要素革(gé)命，或许我们已经站在(zài)新一轮科技浪潮带来的(de)全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极(jí)学习(xí)和拥抱(bào)，非常(cháng)庆(qìng)幸(xìng)有生之年能看到(dào)AGI通用人(rén)工智能的(de)雏形。但她同时表(biǎo)示，也会努力在火热的行情面前保留一(yī)份清醒(xǐng)，大(dà)胆(dǎn)假设、小心求证(zhèng)，仔细甄(zhēn)别真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去年三四季度布局(jú)了不少人工智能相关的标(biāo)的，在一季度对TMT板块有所(suǒ)减仓(cāng)，现在的配置大概率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。当(dāng)然市场中(zhōng)有不少声音说这次不一样，交易占(zhàn)比创新高代(dài)表了主线行情(qíng)的确立，但我们还是认为太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在(zài)银华心怡一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)。

　　“一(yī)季度的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道(dào)理，即市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关(guān)板块，这在今年初是想象不到的。就好(hǎo)比去年初我(wǒ)们想象不到俄(é)乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜(jiāng)诚认为(wèi)，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间(jiān)将如何分配(pèi)？市(shì)场(chǎng)当前认为的(de)受益环节是(shì)否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了什么程度，以及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可(kě)细说起来又让(ràng)人不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看(kàn)来，人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资(zī)机(jī)会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标(biāo)。

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