财联(lián)社(shè)4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露完(wán)成，多位(wèi)知名(míng)基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动(dòng)向和投(tóu)资方向也浮(fú)出(chū)水面。

　　其(qí)中，张坤大幅(fú)加(jiā)仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜起科(kē)技、中(zhōng)国移动、腾(téng)讯控(kòng)股、赛(sài)腾股份、星环(huán)科(kē)技-U，常处于(yú)风口(kǒu)浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人工智能，加仓同(tóng)花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在人工(gōng)智能大行其道(dào)的首季，包(bāo)括谢治宇(yǔ)、周蔚(wèi)文(wén)、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长价(jià)值的基金经理仍(réng)坚守新能源，如曾经的公(gōng)募(mù)冠军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有人追逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年一(yī)季(jì)度，是(shì)人工智能(néng)的盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是(shì)应该与其共(gòng)舞，还(hái)是(shì)不为所动继续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察(chá)一季报的(de)调仓换股，可(kě)见越来(lái)越多的基金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中(zhōng)求呢(ne)”，是行业心态(tài)的(de)生动写(xiě)照。

　　光大证券(quàn)统计数据(jù)也证明了这一点，公募基金(jīn)一季度大(dà)幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通信行业(yè)。截至2023年3月(yuè)31日，主动(dòng)偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季度(dù)大(dà)幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛(gé)兰(lán)在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新(xīn)进中芯(xīn)国际(jì)、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其(qí)所管的另一只(zhǐ)中欧研(yán)究(jiū)精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新(xīn)起点混合一(yī)季(jì)度新(xīn)进中(zhōng)芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪(jì)的(de)仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述(shù)调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端的(de)应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基金经(jīng)理加仓AI的一个(gè)缩(suō)影。从各位知名(míng)基金经(jīng)理调仓动向可(kě)以看出，大家(jiā)都(dōu)纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文(wén)也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型以及(jí)相关人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)的产业(yè)趋(qū)势受到市场关(guān)注，并很(hěn)快扩散到(dào)国内产(chǎn)业界，市场聚(jù)焦于上(shàng)游算力、传输(shū)和下游(yóu)运用，在(zài)经济复苏(sū)相对温和(hé)的情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万(wàn)达电影新入他所(suǒ)管理的中欧新趋势十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持有则加(jiā)仓了立(lì)讯精(jīng)密、腾(téng)讯控股等个股(gǔ)；中(zhōng)欧明(míng)睿新常态则加(jiā)仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全(quán)合(hé)润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)了(le)突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子板(bǎn)块带动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度(dù)上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券研报称，从(cóng)历(lì)史上什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型来看，30％是主动(dòng)偏股(gǔ)公(gōng)募基(jī)金大类行业配置什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型(zhì)比例一个很重要的临界(jiè)值，往往预示(shì)着某个(gè)板块(kuài)进入(rù)过(guò)热阶段。截至2023年一季度(dù)末(mò)，主动偏(piān)股公(gōng)募基金对TMT配比(bǐ)明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安(ān)全距离。从这点看，基(jī)金经理对(duì)于(yú)TMT来说仍(réng)称不(bù)上“抱(bào)团”，仍(réng)有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候(hòu)成了(le)景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的(de)另一面，仍(réng)有一(yī)部分仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，也有一部分试图低位(wèi)捡拾新能(néng)源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据了解，广发基(jī)金成长团队对新(xīn)能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的一季报(bào)中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别(bié)是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣邦(bāng)股份，均属于新(xīn)能源概(gài)念股(gǔ)。除此之外，他(tā)还仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等(děng)个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十(shí)大(dà)重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了仍对新能源保持(chí)信心，“我们对本(běn)产(chǎn)品(pǐn)重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀(xiù)和增(zēng)量(liàng)价值积(jī)累的(de)公(gōng)司(sī)。经过(guò)调整(zhěng)，行(xíng)业估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链的(de)变化在(zài)市场定价(jià)中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏博，其(qí)管理的(de)睿(ruì)远成长价值混合前十大重仓(cāng)股分(fēn)别为中(zhōng)国移动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年底该基(jī)金增持了宁德(dé)时(shí)代(dài)、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的(de)银华(huá)心怡混合也加仓了(le)新(xīn)能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电(diàn)缆等。他表示(shì)，“我(wǒ)们曾经提到了新能(néng)源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在经过大(dà)半年(nián)的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风(fēng)险因素(sù)已经充(chōng)分释放，目前(qián)这(zhè)个时间(jiān)段，新(xīn)能(néng)源非常(cháng)具有吸引力。在一季度我们对于(yú)电(diàn)动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某(mǒu)个(gè)阶(jiē)段(duàn)总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没(méi)有选(xuǎn)择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒(héng)在接受财联社记者采(cǎi)访时提(tí)到，他曾重点关(guān)注过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他选择(zé)会在全市场做行(xíng)业(yè)轮动，在操(cāo)作上绝对(duì)不是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自(zì)己(jǐ)看好的行业，你重仓押进去，不确(què)定性来的时候，无论(lùn)是基金经理(lǐ)个人(rén)还是投资者，其(qí)实都是(shì)无法(fǎ)承受什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型的(de)。所以(yǐ)，任何一(yī)个行业(yè)，即使你再看好，也要控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示暂时无(wú)法预测其兑现节奏和时(shí)间(jiān)，短期(qī)内也(yě)很(hěn)难在A股(gǔ)找到明显的受益标的(de)，就没有参与。不过他也认为这些(xiē)股票的估值体系(xì)还在(zài)合理(lǐ)接受范围内。

　　极(jí)致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极(jí)致(zhì)行(xíng)情下(xià)，AI板块的未(wèi)来走(zǒu)势将如何(hé)？

　　一部(bù)分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍(réng)维持TMT为全(quán)年(nián)市场主线的判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模(mó)块(kuài)等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，中微观层面上尚有(yǒu)空间，估值修复(fù)尚未结束，个股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续(xù)高企，上一轮行情催化(huà)主要集中于(yú)大模型的(de)突破进展；而4月以来，我们观察(chá)到各(gè)个领域的应用厂商正加速(sù)AI融合应用产品的研发和(hé)发布，其中办公场景进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之(zhī)后将(jiāng)进入AI应用的加(jiā)速繁(fán)荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模(mó)型三(sān)层中建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)优(yōu)先关注应用(yòng)层(céng)投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿私募大(dà)佬董(dǒng)承非(fēi)也看好相(xiāng)关板块(kuài)，他认为(wèi)，2011年(nián)之前(qián)是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛(niú)的资产(chǎn)是科(kē)技。他坦(tǎn)言(yán)，自(zì)己(jǐ)目前(qián)重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部(bù)分市场人士也指出(chū)，AI后续或(huò)有波动或调(diào)整(zhěng)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券策(cè)略首席分析(xī)师陈果(guǒ)，在A股二(èr)季度投资策略会上提(tí)到“今(jīn)年大概率还是一个偏成长风格(gé)占优，尤其是很多科技股在(zài)过去几年其实没(méi)有太多的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很(hěn)长(zhǎng)时间(jiān)没有(yǒu)太多表现。今年要推动(dòng)数字经济，今年(nián)半导体周(zhōu)期要见(jiàn)底，本身今年科技股的机会是可以(yǐ)期待的(de)”。

　　不过，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没(méi)有走完，但二季度可能会有一些(xiē)波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太适合(hé)大多数的(de)投资者，不(bù)适合(hé)在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期(qī)，但(dàn)对标2013年“移动互(hù)联网+”行情(qíng)节奏，预计本(běn)轮后续调整时(shí)长与幅度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低(dī)布局有(yǒu)望率(lǜ)先实现业绩兑(duì)现的环(huán)节(jié)，即满足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加(jiā)持下的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子(zi)、计算机、传媒、通(tōng)信。

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