金(jīn)融界5月11日(rì)消息(xī) 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融(róng)数据。4月末(mò)，上尉是什么级别，上尉是连长还是营长广(guǎng上尉是什么级别，上尉是连长还是营长)义(yì)货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期(qī)高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月社会融(róng)资(zī)规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿(yì)元(yuán)。其(qí)中，对实体经济(jì)发放的人民币(bì)贷(dài)款增加4431亿(yì)元，同比多增(zēng)729亿元；对实(shí)体经济发放的外(wài)币贷(dài)款折合人民币(bì)减少319亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)少减441亿(yì)元。

　　此(cǐ)外，4月份人民(mín)币存款(kuǎn)减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融(róng)企(qǐ)业存款减少1408亿元(yuán)，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增(zēng)加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额(é)8819亿美元，同比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速评认为，M2同比回(huí)落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非(fēi)用于消费(fèi)，消费在二(èr)季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此(cǐ)，中信证券点评(píng)如下：在经(jīng)历(lì)了一(yī)季度(dù)的爆发(fā)式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显回落。从结构上来(lái)看，居民部门(mén)再次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款有较强(qiáng)韧(rèn)性。信贷回(huí)落可能是因为一季(jì)度透支了部分银行信(xìn)贷(dài)额度上尉是什么级别，上尉是连长还是营长和企(qǐ)业信贷(dài)需求(qiú)，而(ér)且4月地产(chǎn)销售也边际走弱(ruò)。社(shè)融(róng)增速与上月持平，非(fēi)标(biāo)融(róng)资持续好(hǎo)转。M2增速在高基(jī)数下回落(luò)。

　　申万(wàn)宏源申万宏(hóng)源认为，M2同(tóng)比回落主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更(gèng)可能重(zhòng)回(huí)表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在(zài)二(èr)季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居(jū)民存(cún)款减少1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速(sù)差收(shōu)敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存(cún)款的(de)流出(chū)而非企业活期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅(fú)减少的问题，中信证券认(rèn)为是(shì)季节性波动(dòng)。因为银行倾向于让理财产品在季末到期(qī)，使资金(jīn)回流成(chéng)存款，以(yǐ)应对(duì)考核，然后在(zài)下季初发行新的理财(cái)产品承接。因此(cǐ)居(jū)民存款(kuǎn)在季末季初(chū)常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企(qǐ)业(yè)经营活跃度有所(suǒ)提(tí)升。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法较为一致，招商宏观表示居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减少符合季(jì)节性规律。在(zài)本月(yuè)数据中，居民(mín)端出现了新增(zēng)存(cún)款，新增贷款同(tóng)时收缩的情况。从(cóng)历史规律来看(kàn)，4月(yuè)及(jí)7月一般是居民(mín)存款减少的时点。以4月(yuè)为例，今(jīn)年1.2万(wàn)亿居民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得出类似居民加速偿(cháng)还房贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的去向问题，申(shēn)万(wàn)宏源分析认为4月(yuè)居民(mín)存款减少更可能去(qù)向表外资(zī)产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题，招商(shāng)宏观表示在(zài)放(fàng)缓的信贷投放中(zhōng)，结构特征依然明显。企业中(zhōng)长期贷款贡献(xiàn)了(le)新增信贷的绝大(dà)部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构特征(zhēng)反映了居(jū)民端在(zài)前期购(gòu)房需求脉(mài)冲式(shì)释(shì)放后信心仍(réng)然(rán)不足的情(qíng)况。如果没有(yǒu)进一步(bù)的(de)政策(cè)支(zhī)撑，不排除(chú)居民端新增信(xìn)贷(dài)量会持续维(wéi)持(chí)在低(dī)位。

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