编者按

　　本(běn)周，2023年(nián)一季(jì)报公募基(jī)金(jīn)披露落幕(mù)，基(jī)金经理(lǐ)的调仓路线被(bèi)完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节(jié)为(wèi)轴，节后(hòu)市(shì)场热点从复苏(sū)线逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特(tè)估、人(rén)工智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让(ràng)一季度公募(mù)仓(cāng)位(wèi)顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的(de)公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明(míng)远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开年迄今业绩(jì)较为(wèi)一般，但(dàn)是在管规模仍维持(chí)在230亿(yì)元的水平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能(néng)源产(chǎn)业最新(xīn)季报中(zhōng)，保留了上一季度的(de)七只(zhǐ)重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技(jì)替换了比亚(yà)迪、斯(sī)莱(lái)克和保(bǎo)隆科技，可(kě)以看出其坚守新能源的(de)大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调(diào)换了两处标的，用金域医(yī)学和蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技替换了药(yào)明康德和瑞(ruì)丰新材(cái)，特别是(shì)合(hé)成树脂板块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了(le)对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙(lóng)头的持续(xù)青睐，茅台(tái)持股量与(yǔ)上季持(chí)平稳居(jū)首位。而他也一(yī)如既往地表(biǎo)示，会在优质(zhì)的股票(piào)里寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成长中(zhōng)，前三(sān)大重仓(cāng)就依次是(shì)茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费和(hé)新能源在公募基金组合配置中的压舱石地(dì)位依然稳(wěn)固，同(tóng)时中特估(gū)、芯(xīn)片(piàn)、软件、机(jī)械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求(qiú)组合(hé)的(de)α。值(zhí)得关(guān)注的(de)是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的(de)交易(yì)占比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主(zhǔ)线行情(qíng)确立，但(dàn)我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金(jīn)一季(jì)报，在管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配(pèi)，这(zhè)其中除去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕(mù)也出(chū)现在他管理的(de)易方达优质企业三(sān)年(nián)上。

　　该基金的一季报(bào)显示(shì)，仅(jǐn)是(shì)前五大的重仓次(cì)序(xù)有所不(bù)同，而实际上腾讯(xùn)和(hé)茅台同(tóng)以占比9.93％并列第(dì)一位。同(tóng)时(shí)， 除(chú)去加(jiā)仓茅(máo)台(tái)外，张(zhāng)坤也是(shì)小幅减持(chí)了另外三大白(bái)酒标(biāo)的(de)。再看另外的半(bàn)壁(bì)重(zhòng)仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的老(lǎo)面孔，惟一(yī)的变化(huà)是(shì)他用中国海洋石油替换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调(diào)仓(cāng)思路有所阐述(shù)：“基金在一季度股票(piào)仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的(de)优质公(gōng)司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金(jīn)的明星基金经理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和张(zhāng)萍合(hé)管的银华(huá)盛世最(zuì)新(xīn)季报(bào)十大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三(sān)大白酒(jiǔ)龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季(jì)其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路(lù)可(kě)能(néng)是想(xiǎng)利用次高端和地产(chǎn)酒来(lái)增加组合的(de)进攻弹性。同时，其(qí)重仓(cāng)的(de)另三(sān)只非(fēi)白酒标的(de)为爱美客、安(ān)井食品(pǐn)、海大集(jí)团，而这三者在上一(yī)季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改善弹性会加大。方向(xiàng)上(shàng)，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看(kàn)好线下(xià)场景恢复后，需求(qiú)相(xiāng)对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募(mù)老将朱少醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然(rán)是(shì)他的最爱(ài)，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医(yī)药方面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择(zé)加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓股的第五位；其(qí)次，他选择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用(yòng)金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重(zhòng)仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为(wèi)核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时(shí)代，公司主营回(huí)归(guī)本源后依然亮点众(zhòng)多，作为(wèi)第(dì)三方医(yī)学检验及(jí)病理诊断(duàn)服务商，金(jīn)域医学近日率先推(tuī)出国内首(shǒu)个国家(jiā)药(yào)品监(jiān)督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基(jī)因甲基化检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细(xì)分(fēn)机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上(shàng)周(zhōu)率先(xiān)交卷主打(dǎ)产业链上游的施成(chéng)外，本周一众新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产(chǎn)品一季报(bào)全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理(lǐ)的6只产品维持年内(nèi)小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克(kè)的主(zhǔ)营与新能(néng)源产业链关(guān)系不(bù)大。

　　而在新进重仓(cāng)的三(sān)只标的中，占比相对最高(gāo)的就是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发的公司，主要产品(pǐn)是三(sān)元前(qián)驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近(jìn)期(qī)发布的(de)年度业绩快(kuài)报来看(kàn)，公司的(de)主营(yíng)与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳研究优选中(zhōng)还出现了一只新(xīn)的重仓股(gǔ)银邦股份，这(zhè)也是一家高科(kē)技公司，主营业务中(zhōng)有分布式(shì)光(guāng)伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的(de)整体(tǐ)走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡(dàng)。对于(yú)二季度(dù)，展望(wàng)TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数(shù)字经济(jì)等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应(yīng)。我(wǒ)们会继(jì)续在新能(néng)源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬(bīn)则是在(zài)新能(néng)源大(dà)潮中(zhōng)快速(sù)走红的类型。天天基(jī)金网显示，早在去年底时他(tā)就(jiù)已经(jīng)是“双二百”的(de)基(jī)金经理了(le)，而他在管的7只基金今(jīn)年同(tóng)时段几乎全(quán)线飘(piāo)红，特别是动态策略(lüè)混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票(piào)为(wèi)例，最新的基金一(yī)季(jì)报(bào)显示，其(qí)重仓(cāng)的新能源产业链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们分(fēn)别(bié)是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化(huà)集(jí)团、华友钴业，虽(suī)然上述(shù)标的年初至今表(biǎo)现一般(bān)。但他(tā)此(cǐ)前曾(céng)公开表(biǎo)示(shì)，看到了(le)新(xīn)能源类似(shì)2019年的投资机会(huì)。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他表示(shì)：“从(cóng)中(zhōng)长期维度看，新能源产(chǎn)业还具(jù)备较长的生命周期，不少细分板块还能(néng)维持较长(zhǎng)时(shí)间的高速(sù)增长，而经过市(shì)场的调整，我们(men)看到(dào)行业中的优质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值(zhí)的投资价(jià)值(zhí)。或许(xǔ)，新能源行业的(de)终(zhōng)局如大部分制(zhì)造(zào)业一样是一个竞争充分、利润极(jí)度压缩(suō)的市(shì)场，但在发(fā)展(zhǎn)过程中不少(shǎo)公(gōng)司一定有(yǒu)一(yī)段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位(wèi)，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩(jì)开局(jú)不顺，最新数据显(xiǎn)示(shì)目前(qián)在管(guǎn)产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一(yī)的广发小盘成长来(lái)看，基金一(yī)季(jì)报表明他的重仓行业配置思(sī)路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全(quán)一致的10只股票，虽然(rán)第一大重仓(cāng)股依然是(shì)半导体公(gōng)司圣邦股份，但是(shì)整(zhěng)体新能(néng)源的地(dì)位似乎进(jìn)一步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶(jīng)澳科(kē)技(jì)从第三(sān)升至第二(èr)位，隆基绿能从第六升(shēng)至第(dì)四(sì)位(wèi)。同时极为罕见的情况(kuàng)是(shì)，如(rú)果按照(zhào)保(bǎo)留小数两位(wèi)来统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓(cāng)量与上一(yī)季(jì)度保持一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金的(de)持仓(cāng)结(jié)构(gòu)并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕(rào)已经建立全球比较优(yōu)势的(de)高端制造(zào)产业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业(yè)估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被(bèi)充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对(duì)较多的基(jī)金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在(zài)他所管理的(de)8只基金(jīn)中(zhōng)，除去刚满两个月(yuè)的(de)中泰元和价(jià)值精选不(bù)纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现了正收(shōu)益，特(tè)别是兴(xīng)诚价值一年持(chí)有(yǒu)的收(shōu)益率接近了(le)14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值(zhí)增(zēng)长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金(jīn)四季报和今年一(yī)季度(dù)可以(yǐ)看(kàn)出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调(diào)了一个(gè)席位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由此，该基金(jīn)所(suǒ)重仓的中字头公司达到了(le)四家。而从相关(guān)标的(de)的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年(nián)大(dà)热的(de)AI：“在(zài)海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人(rén)工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产是(shì)我(wǒ)们的(de)投资目标。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得久、站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持(chí)下能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍(bào)无可，其投(tóu)资风格同为(wèi)公募中少数的深度(dù)价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所管理的基金全(quán)线飘红(hóng)，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够(gòu)清晰地(dì)看到其(qí)偏爱高估息和(hé)低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加仓(cāng)中国移(yí)动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上一季的第三重仓(cāng)升(shēng)至第二(èr)重(zhòng)仓，不过中(zhōng)国电信(xìn)却退(tuì)出(chū)了前(qián)一季的(de)前十(shí)。同时他(tā)加仓了川(chuān)投(tóu)能(néng)源、紫金矿(kuàng)业、华能(néng)水电，新(xīn)近(jìn)重仓了铜(tóng)陵(líng)有色和神火(huǒ)股份，表明了其(qí)对这一类资源股格(gé)外垂青。此外，他(tā)对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增(zēng)加了(le)有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的(de)迭代以及底(dǐ)层芯片制造(zào)，我们(men)都希(xī)望(wàng)国内(nèi)企业能在不远的将(jiāng)来(lái)迎头赶上。近(jìn)期(qī)而(ér)言尽(jǐn)管我们(men)认为(wèi)AI非常(cháng)重要，但(dàn)当前A股市场基本上(shàng)是基于美(měi)股映射在炒作相关题材(cái)，对于这(zhè)样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金经理余(yú)广是2012年的公募状元，目前其担(dān)任基金经理(lǐ)也接近了(le)13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞(jìng)争力、核(hé)心招景混(hùn)合(hé)、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年(nián)的表现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大(dà)，但也(yě)整(zhěng)齐划(huà)一地(dì)实现了(le)正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了四(sì)个席位，其中新(xīn)进的公司半数为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们(men)携手进入(rù)的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调(diào)整立(lì)竿见(jiàn)影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两(liǎng)者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重(zhòng)仓的电动(dòng)车龙头爱玛(mǎ)科技(jì)，年(nián)内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的(de)总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司基(jī)本面，注(zhù)重公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理或(huò)偏低(dī)的估值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业盈利(lì)修复(fù)的预期下，我(wǒ)们较(jiào)为看(kàn)好今(jīn)年的(de)权益市场(chǎng)，特别是前期调(diào)整较为充分，估值(zhí)较为低估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今(jīn)年业绩(jì)优(yōu)异(yì)，特别是(shì)其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉(lā)升，截(jié)至本周四的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚至超(chāo)过了他(tā)的成(chéng)名作银河创新成(chéng)长。从郑巍在(zài)管基(jī)金的(de)当季重仓(cāng)行业风格来看，除(chú)去银(yín)河和美生活还有较强的新(xīn)能(néng)源(yuán)属(shǔ)性外，其余(yú)产品(pǐn)几(jǐ)乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联(lián)主(zhǔ)题为(wèi)例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海(hǎi)康(kāng)威视外(wài)，年内最新的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅(fú)翻番(fān)，而这四只标(biāo)的均是第(dì)一(yī)季(jì)度新(xīn)近重(zhòng)仓(cāng)的公司。同(tóng)时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季(jì)重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通信。对比来看被(bèi)调出的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合(hé)同的配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息(xī)技(jì)术等的概念(niàn)范(fàn)畴展开。一季度智(zhì)联主题继续增加了软件服(fú)务、信息技术的配置比例(lì)。围绕数字经济和新的(de)信息技(jì)术应用展开投资。二季度(dù)，将会继(jì)续围绕(rào)信(xìn)息技术、数(shù)字经济(jì)的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年(nián)与这(zhè)两位一度遭遇非议人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产(chǎn)品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是他的成名(míng)作华安媒(méi)体互联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚焦该基(jī)金(jīn)，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华大九(jiǔ)天，而(ér)将剩(shèng)余的八个席位全部更(gèng)换。从最(zuì)新的标(biāo)的来看，这其(qí)中(zhōng)就(jiù)有(yǒu)近(jìn)期(qī)大火(huǒ)的芯片(piàn)新(xīn)贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进重仓标的年(nián)内(nèi)表(biǎo)现来看(kàn)，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美(měi)亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目(mù)前年内至今仍(réng)然体现(xiàn)为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表(biǎo)示：“当下我(wǒ)国仍处经(jīng)济结(jié)构转型时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱(qū)动力，围绕(rào)产业(yè)创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等(děng)领域仍(réng)将诞生(shēng)大量投(tóu)资机会，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发现(xiàn)和配置基金合(hé)同(tóng)主题范围(wéi)内的科技(jì)创新(xīn)和受(shòu)益(yì)于(yú)国民经济持续增长的消费及原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并(bìng)成名的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示，他目前在管的基金年内(nèi)除去(qù)QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新(xīn)迄今(jīn)的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分析他(tā)的成名(míng)作(zuò)万家行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一(yī)季报显示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅(jǐn)是做出了一处调整，也就是用中(zhōng)微(wēi)公司替代了四季(jì)度(dù)末的兆易创新。但就是(shì)这(zhè)只新进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当季度的(de)西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？调仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行(xíng)业的部分个股，相(xiāng)应(yīng)地略微降低了半导(dǎo)体行业的持(chí)仓。截(jié)至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件和半(bàn)导体行业为主，总体风(fēng)格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些相对(duì)低调的领域也开始越发受到(dào)明星(xīng)基金经理们的(de)追捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经(jīng)理邹曦(xī)，这(zhè)位任职(zhí)已(yǐ)经逼(bī)近15年半(bàn)的老将善(shàn)战(zhàn)周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年开(kāi)始管理、迄今任职回(huí)报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报来看(kàn)，在(zài)上一(yī)季(jì)度(dù)没(méi)有单一标的持仓(cāng)比例超限后，这一(yī)季度头三大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然(rán)去(qù)年(nián)下半年以来重仓中就(jiù)没(méi)有了三(sān)一重工，但实际上在当季(jì)的重仓(cāng)行业中，机械制造(zào)是仅(jǐn)次于(yú)房(fáng)地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加(jiā)了(le)工程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板(bǎn)块的适度配置(zhì)。组合(hé)结构主要围绕国(guó)内(nèi)经(jīng)济稳(wěn)增(zēng)长的主线(xiàn)展开，相关配置集(jí)中在优质房地产股、地产(chǎn)产(chǎn)业链，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对(duì)机(jī)械制(zhì)造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天(tiān)惠新进(jìn)上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理陈(chén)良(liáng)栋(dòng)，其(qí)在圈内以善战高端制造板块闻名(míng)，目前他在(zài)公司(sī)所管理的产品(pǐn)数达到了(le)6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长城(chéng)科创板两年定开业(yè)绩(jì)亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产(chǎn)业(yè)为例，可(kě)以看到一季度与(yǔ)众不同的(de)一点是，消费(fèi)电子赛道股票在(zài)其中(zhōng)占据(jù)明显的数量优(yōu)势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不(bù)见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能(néng)被划入到消费电子的大范畴(chóu)中，也就是(shì)说其占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好(hǎo)的原因(yīn)：“预(yù)期今年下半年或(huò)明年，消费(fèi)电子(zi)会有一个触底回(huí)升的过(guò)程。如(rú)果叠(dié)加在汽车产业链上的布局(jú)，我判断可(kě)能对收入利润(rùn)拉动更大。消费(fèi)电(diàn)子的复苏可能只是一(yī)个周期的(de)因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块去库(kù)存可能(néng)也进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹(píng)果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中(zhōng)，还有不可忽视的一(yī)环就是(shì)军工装备。同时作(zuò)为成长(zhǎng)股三(sān)大(dà)主阵营“新(xīn)半(bàn)军”中的重要一级，军工虽然很难(nán)有(yǒu)持续性的表现，但也隔三(sān)差(chà)五会有亮眼的输(shū)出(chū)，而华夏(xià)的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管(guǎn)理两(liǎng)只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最(zuì)长的军(jūn)工安全混(hùn)合为例(lì)，实际上一(yī)季度他(tā)仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用昊华科技替代了(le)上一(yī)季(jì)的新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只标的所属细(xì)分来(lái)看，明显(xiǎn)中航(háng)系(xì)乃(nǎi)至航空航(háng)天赛道占据(jù)优势。而这一思路在(zài)他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明(míng)显。进一步对照(zhào)两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的(de)区别是高端装(zhuāng)备(bèi)龙头中用复旦(dàn)微电和西部超导替代了(le)前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的阐述(shù)思路清(qīng)晰：“着重探究未来(lái)两年确定性的(de)产业(yè)趋势和高(gāo)增长的细分赛道(dào)，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发(fā)动机(jī)赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型企(qǐ)业(yè)以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析(xī)，不做买(mǎi)卖(mài)推(tuī)荐。）

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