近日，有焦化企业(yè)发告(gào)知函(hán)称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日(rì)起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并(bìng)正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后(hòu)山东主流钢厂(chǎng)跟(gēn)进(jìn)。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期货的下跌(diē)是宏观、产业(yè)等(děng)多因素共同(tóng)作(zuò)用的结(jié)果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发(fā)酵后，市场对今年的定(dìng)性逐渐转向(xiàng)“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也(yě)使得黑色系商品(pǐn)交易需求利(lì)多(duō)的信(xìn)心不(bù)足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来(lái)首次通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口(kǒu)量(liàng)也出现较大增长(zhǎng)。根据海(hǎi)关总(zǒng)署(shǔ)统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近10年(nián)来的最(zuì)高水平，仅次于2020年(nián)1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放(fàng)削弱了国(guó)内煤企(qǐ)的议(yì)价能(néng)力(lì)，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在(zài)铁(tiě)水(shuǐ)产量不断走(zǒu)高的同(tóng)时，黑色终端需求表现一(yī)般，国家(jiā)统计局公布(bù)的房屋(wū)新(xīn)开工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负(fù)反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成(chéng)本端、需求端(duān)均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足(zú)，多因素(sù)共振带动焦(jiāo)炭期货主力(lì)合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是(shì)自身的供需(xū)矛盾驱动(dòng)，而是受(shòu)焦煤的(de)拖累。焦煤因(yīn)国内(nèi)产量稳增和进口量大增(zēng)，供需关系逐步向宽松转变，致(zhì)使煤价(jià)自年初就开(kāi)始呈偏(piān)弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短(duǎn)暂反(fǎn)弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及(jí)预(yù)期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦价将需求压力向原材料(liào)端(duān)传导。因此，在(zài)失去(qù)成(chéng)本支撑、下游施压的双重作用(yòng)下，焦价持续(xù)下(xià)跌。”中(zhōng)钢期(qī)货(huò)煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从(cóng)受访人士处(chù)获(huò)悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出现(xiàn)触底(dǐ)反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦企(qǐ)出(chū)现(xiàn)亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价(jià)的反(fǎn)弹给出升水(shuǐ)现(xiàn)货空间，买现卖期(qī)套利(lì)需求增(zēng)加对现货市场信心有所提振，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率(lǜ)较(jiào)小，主(zhǔ)要原因是(shì)目前焦企(qǐ)整体(tǐ)盈利(lì)情况尚可(kě)，焦炭主产区山西省(shěng)焦(jiāo)企平(píng)均吨焦盈(yíng)利(lì)接近140元，而下游(yóu)钢材需求并未出现明(míng)显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情(qíng)况(kuàng)一般，对焦(jiāo)炭则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开(kāi)始提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨的(de)是内(nèi)蒙古某焦企，国(guó)内(nèi)焦企生产成本和焦化利润会因为地区、设(shè)备区别而存在很大(dà)差异(yì)。相对而言，内蒙古非(fēi)主流焦化企业的副产品较少，整体产线的经济(jì)性一般，对降价的承(chéng)受能力偏(piān)低，也(yě)因(yīn)此率先开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在(zài)焦企未出现(xiàn)大幅亏(kuī)损或需求明(míng)显增加(jiā)的(de)情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢(gāng)厂检(jiǎn)修减(jiǎn)产(chǎn)节奏(zòu)放缓，个(gè)别地区钢厂(chǎng)计(jì)划复(fù)产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持(chí)在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较好(hǎo)，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企端焦炭库存均(jūn)处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近(jìn)期(qī)供应也(yě)有(yǒu)适当的减量，以缓解自身高库存的压(yā)力。基于此种(zhǒng)库存(cún)格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍(réng)掌握在钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内(nèi)外焦煤价格倒(dào)挂，贸(mào)易商(shāng)进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短(duǎn)期内(世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁nèi)有收缩趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛(máo)盾并不(bù)突出。焦(jiāo)炭本周(zhōu)供减需增，基本面边(biān)际改善，但钢(gāng)联公布的铁水日产量(liàng)依然维(wéi)持(chí)接近240万(wàn)吨的水平(píng)，在终端需(xū)求表(biǎo)现一般的背景下，焦炭(tàn)需求(qiú)仍(réng)有转弱预期。中长期(qī)来看，考虑粗(cū)钢平控要求，今年(nián)全年焦煤(méi)供需格局(jú)大概率仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协(xié)重新定价(jià)后，预计进口量(liàng)会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价(jià)格因(yīn)蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观(guān)，导致期货和(hé)现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤(méi)焦跌幅(fú)明显大于板块内(nèi)其(qí)他(tā)品(pǐn)种(zhǒng)，估值(zhí)相(xiāng)对偏低(dī)，这也(yě)使得继(jì)续杀世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁估值的驱动明(míng)显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次(cì)加重(zhòng)其供需压力(lì)，需(xū)求负反馈(kuì)仍(réng)将会向原材料端传导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短(duǎ世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁n)期煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长期来(lái)看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预期未变(biàn)，在估值回升后仍将是板(bǎn)块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认(rèn)为，目前(qián)煤(méi)焦有(yǒu)三条(tiáo)主线(xiàn)：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端压力；二是(shì)终端(duān)需求存疑，负反(fǎn)馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎(yì)。目(mù)前来(lái)看，焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松是(shì)大(dà)概率事件(jiàn)，且4月(yuè)地产(chǎn)数据表现依然一般(bān)，负反馈以及粗钢平控都是(shì)压低铁(tiě)水产(chǎn)量的可能因素，因(yīn)此(cǐ)煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中长期来看也(yě)是易跌难涨。

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