今年以来，港股走势可谓一(yī)波(bō)三折，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报披露渐落(luò)帷(wéi)幕(mù)，整体来(lái)看，陆(lù)港(gǎng)通基金整体港股(gǔ)仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多(duō)位港股基金基金(jīn)经理表示(shì)，预计港股市场已经(jīng)进入了(le)企业盈利的拐点且(qiě)即将迎(yíng)来收入加速扩张，未来港股(gǔ)市场(chǎng)将在波动中(zhōng)上行，板(bǎn)块方面，看好政策优化下(xià)的(de)消(xiāo)费和(hé)地产、预(yù)期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一季度(dù)港股基(jī)金仓位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通(tōng)基(jī)金(jīn)（不(bù)同份额(é)分(fēn)开统(tǒng)计，下(xià)同(tóng)）中含“港”字的主(zhǔ)动权益基(jī)金近400只(zhǐ)，这些(xiē)都是“高纯度”以港股为(wèi)投资(zī)方向的(de)基(jī)金(jīn)。截至(zhì)一季度末，这(zhè)些(xiē)基金的港股(gǔ)平均仓位(wèi)为(wèi)62.39％，较去年底微(wēi)升(shēng)0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生(shēng)科技指数为(wèi)代(dài)表的(de)港股数字经(jīng)济呈现(xiàn)了上(shàng)涨、调整、反弹的(de)N型走势，截a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不(bù)少知名(míng)基(jī)金经(jīng)理在一季度加大了对(duì)港股的投资力度，提升港股配置在(zài)10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的1.18％提(tí)升至今年一季(jì)度(dù)末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方(fāng)港股创新视(shì)野一年(nián)持有A，港股仓位由去(qù)年底的71.08％提升至今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股通红利精(jīng)选A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去(qù)年(nián)底的70.80％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞(ruì)银港股(gǔ)通价值发现A，港(gǎng)股仓位由去年底的78.83％提升至今年(nián)一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至一季报，被(bèi)陆港通(tōng)基金重仓(cāng)的(de)前十(shí)大(dà)港(gǎng)股分(fēn)别(bié)为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤(pí)酒股份(fèn)、李宁、华(huá)润啤(pí)酒，涵盖(gài)通信(xìn)服务、油气开(kāi)采、数(shù)字媒体、生物制品、多(duō)元金(jīn)融、服装家(jiā)纺、视频饮料(liào)等领域(yù)。其中(zhōng)，腾讯(xùn)控股、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、青(qīng)岛啤酒股份获(huò)不(bù)同程(chéng)度(dù)增持。

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　　按照增持情况排(pái)序，加仓(cāng)幅(fú)度最大的前十只港股为中国海(hǎi)洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集(jí)团、中国(guó)石油化工股份、中(zhōng)国南方航空股份、华电(diàn)国际电力股份(fèn)、越(yuè)秀地(dì)产、中广核电(diàn)力，分别(bié)涵盖(gài)油气(qì)开采(cǎi)、电(diàn)力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房(fáng)地(dì)产(chǎn)开发(fa5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大ā)等领(lǐng)域(yù)。值(zhí)得注(zhù)意的(de)是(shì)，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通(tōng)基(jī)金在一季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股(gǔ)市场或将在(zài)波动中(zhōng)上行，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对于(yú)港股后市，南方港股创新视野一年持有基金基金(jīn)经理史博在(zài)一季度中表(biǎo)示，展望未来，仍然(rán)看好港股市(shì)场投资机会：中(zhōng)国经济方面，宏观经济(jì)仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和(hé)市(shì)场需(xū)求继(jì)续(xù)增(zēng)加，非制造业恢复速(sù)度(dù)加快；海外(wài)无风险利率方面，3月初非(fēi)农和通胀(zhàng)数(shù)据(jù)以及突发的银行(xíng)风险事件已(yǐ)经让美联储过于强(qiáng)硬(yìng)的紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入(rù)尾部区域；风险(xiǎn)偏好(hǎo)方面(miàn)，欧美银行业风险事件对市(shì)场冲击可(kě)控(kòng)，国内政(zhèng)策积极信号(hào)涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上行，在板块配置方面，我们将加(jiā)大(dà)对政(zhèng)策(cè)优化(huà)下的消费和地产、预期反转修(xiū)复的互联网和医药、高景气(qì)的制造业(yè)等(děng)板块(kuài)的配置。

　　中欧港股数(shù)字经济基(jī)金经理曲(qū)径表(biǎo)示，港股数字经济的(de)代表行业为互联网和先进(jìn)制(zhì)造，在经历了过去(qù)2年的合规整(zhěng)治(zhì)及(jí)业务梳理后，股价均处在价值投(tóu)资(zī)区域(yù)，具(jù)有(yǒu)良好(hǎo)的投资性价(jià)比。同时，互联网相关公司(sī)，也(yě)更(gèng)具有数据、平(píng)台(tái)和算法的整合能(néng)力(lì)，通过推出人工智能相关模(mó)型及应用，提升自(zì)身(shēn)运营效率，以及(jí)对外输出算法和算力。作为人(rén)工智能赋(fù)能各个(gè)行业的元年，我们中长(zhǎng)期(qī)看(kàn)好港股数字经济板块的前(qián)景。

　　华(huá)宝港股通香港基金经理周欣表示，港股市场方面，港股市场大部分的(de)企业盈(yíng)利(lì)来源(yuán)于(yú)中国(guó)内地，中国内地经济的环比上行(xíng)将会支撑港(gǎng)股公司盈利的环比增长(zhǎng)，从(cóng)而(ér)支撑下港股公司下半年的市场(chǎng)表现。然(rán)而，虽然(rán)公司盈利环比仍有一定的增长，但是(shì)由于基数(shù)效应，下半年港股盈利同比(bǐ)增速会较上半(bàn)年有所回落。对于(yú)估值相(xiāng)对较(jiào)高的行业将有一定的(de)压力。

　　行业方面(miàn)，受(shòu)行(xíng)业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到(dào)一定(dìng)程度(dù)的压制，但是当行业龙头公(gōng)司受情绪(xù)影响出现超跌(diē)时(shí)，将会有较好的买入机(jī)会(huì)出现。生物医药(yào)行业(yè)仍将处在行(xíng)业(yè)快速增长的(de)红利中(zhōng)，但是随着中报业绩的释(shì)放和四季度集采的预期，生物(wù)行业(yè)前期涨幅较多的龙头公(gōng)司可(kě)能会出现一(yī)定的调整(zhěng)，但是通过自(zì)下而(ér)上(shàng)的方式生(shēng)物医药(yào)行业(yè)仍将有机会选出有(yǒu)较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)付倍(bèi)佳表示，展望(wàng)未来，我们预计港股市场已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来收入加(jiā)速扩张，并且A股市场也(yě)即将进入企业盈利(lì)的拐点，这是(shì)推(tuī)动(dòng)两地市场向(xiàng)上的决定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内(nèi)强(qiáng)外弱”及加息周期临近(jìn)尾声流动性逐步宽松(sōng)背景下，中国资产的(de)吸(xī)引力(lì)有(yǒu)望进一步(bù)凸显。在A股及港股估(gū)值(zhí)均在低位(wèi)、风险溢价均在高位的(de)背景下，有望开(kāi)启盈利与估值修(xiū)复的戴维斯(sī)双击行(xíng)情(qíng)。

　　主(zhǔ)要关注三(sān)条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹性(xìng)的机(jī)会：由(yóu)于中国经济修复有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的(de)主(zhǔ)线，因此(cǐ)经营杠(gāng)杆弹性(xìng)大(dà)、前(qián)期降本增效优的行业和板块更有望受益于经济复苏(sū)，盈利预测有较(jiào)大上修空间(jiān)；同时(shí)部分龙头公司有长期(qī)的(de)前(qián)沿(yán)技(jì)术/产品储(chǔ)备以迎接下一轮的收入扩张机会(huì)，有望开(kāi)启(qǐ)二次增长曲线，如互联(lián)网、部分可选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会(huì)：关(guān)注在未(wèi)来经济周期中上(shàng)行风险显著大(dà)于下行风险的行业。市场预期在低(dī)位、景气度有(yǒu)拐点或持续性超(chāo)预期的行(xíng)业。供需(xū)格(gé)局佳，价格弹性(xìng)贡(gòng)献(xiàn)盈利超预期的行业，如电子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机会：关注基本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意愿提升的(de)高股息(xī)资产的(de)投(tóu)资机(jī)会(huì)，如(rú)通信、石油石化等。

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