钠电池产能规(guī)划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科(kē)技是(shì)真跨界还是奢望，飙涨(zhǎng)后(hòu)又(yòu)腰斩的(de)股价似乎已经给出注脚(jiǎo)。

　　去(qù)年6月(yuè)以来，萦绕(rào)在键盘生产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠(nà)电池。

　　这个热(rè)门(mén)又令人遐(xiá)想的题材搭配公司释放钠电池项(xiàng)目进展的“积极主动”，在2022年刺(cì)激着传艺科技(jì)股价迅速(sù)飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间还祭出“七连板”和“五(wǔ)连板(bǎn)”妖股走(zǒu)势。然去年末以来(lái)，抛(pāo)“利好消息”催(cuī)涨股价的套路完全失灵(líng)，股价又在(zài)4个多月时间极速腰斩。即便(biàn)是3月末扔(rēng)出30亿元定增预案(àn)投建年产5.5GWh钠(nà)电池项(xiàng)目，传艺科技(jì)也只收获了短暂的上涨，而(ér)后(hòu)再(zài)未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股价过山(shān)车式(shì)的涨(zhǎng)跌折(zhé)射的是市场(chǎng)对(duì)传艺科技高调跨界(jiè)钠电赛道故事的(de)怀疑(yí)：从宣布(bù)跨界到现在，时间不过(guò)10多月(yuè)，规划产能已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传(chuán)艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元的投资(zī)成本？巨头(tóu)环伺(cì)、落地产能(néng)骤增、锂价持续下行，在愈加(jiā)拥(yōng)挤的赛道上，夸(kuā)下海(hǎi)口(kǒu)的产能又(yòu)该如何消化？过往投资计划频频“跳票”、实际(jì)效益与预期天差地别等(děng)“黑历史(shǐ)”在(zài)前(qián)，“大跃(yuè)进(jìn)”的新项目(mù)如何让(ràng)人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠(nà)离子(zi)电池(chí)便与锂离子电池同时期(qī)萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠(nà)电池能量密度较低，导致其研发进度大(dà)大落(luò)后于了锂电池。直到2020年后，随(suí)着钠电关键技术完成突破以(yǐ)及(jí)锂(lǐ)价不(bù)断飙(biāo)升，钠电(diàn)才作为锂电“备胎”之(zhī)一重(zhòng)回人(rén)们重视(shì)。尤其2021年7月，宁德时(shí)代推(tuī)出第一代(dài)钠离子电池(chí)，掀(xiān)起(qǐ)钠(nà)电风潮，并(bìng)将风口带(dài)到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠(nà)电炒作如日(rì)中天(tiān)之(zhī)际，传(chuán)艺科技于去年6月22日晚间高(gāo)调宣布(bù)入局。彼时的公告显(xiǎn)示，公司拟投资3000万元通过全资子公司江苏智(zhì)纬(wěi)电子科技有限公(gōng)司（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业、自然人(rén)杨磊(lěi)和杨崇义合作设(shè)立控股孙公司江苏传(chuán)艺钠电(diàn)科技(jì)有限公(gōng)司（公(gōng)司持股75％，以下简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公(gōng)告出(chū)，传(chuán)艺科技旋即涨停，当(dāng)日(rì)盘后公(gōng)司(sī)迫(pò)不及待召开(kāi)电(diàn)话会议，向合计64名分(fēn)析师(shī)和个人投(tóu)资者披露(lù)跨界钠电的各种细节。根据规(guī)划(huà)，传艺科技钠电(diàn)池项(xiàng)目中试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂(liào)下电话，股价更(gèng)加疯涨。加上6月23日的(de)涨停，传艺科技宣布(bù)跨界后(hòu)一口气收出7个涨停板，市(shì)值快速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科技日K线(xiàn)图(tú)，来源：wind

　　有了(le)钠电(diàn)消息(xī)催涨股价的前车在前(qián)，传艺科技开始有(yǒu)意无(wú)意地“主动”披(pī)露钠电项目进展，而(ér)公司股价(jià)也往往在公告披(pī)露后(hòu)录(lù)得大(dà)幅上涨。去年12月5日(rì)盘中，公司股价(jià)一度摸(mō)高至54.44元/股(gǔ)，相较于跨界钠电池前10元/股左右的温(wēn)吞股价，不到半(bàn)年的(de)时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价(jià)开始掉头向(xiàng)下(xià)，无(wú)论其如(rú)何发布“利好”消息，股价也再难掀大风(fēng)浪(làng)，反而随着时(shí)间(jiān)的推(tuī)移，迅速回落(luò)。截(jié)至4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时间已经(jīng)较高点腰(yāo)斩。

　　值得一(yī)提的(de)是，由(yóu)于(yú)在2022年6月(yuè)23日盘后，公司(sī)迫切(qiè)召开电话会并在《投资者关系活动记录表》中(zhōng)对外发布钠电池业务未(wèi)来规(guī)划、技术水平等涉(shè)及公司经营的重(zhòng)大(dà)信息，但直(zhí)至2022年7月(yuè)9日才(cái)正式通过《关于对深圳证券(quàn)交(jiāo)易所关注函回复的(de)公(gōng)告》补充披(pī)露(lù)相关(guān)事项，传艺科技(jì)及公司(sī)董事长兼(jiān)总经理邹伟民、时(shí)任董秘许小丽还遭深交所通(tōng)报批评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回(huí)看传艺科技股价“过山车”式上下，背后纵(zòng)有游资(zī)推波(bō)助澜，但归根结底还是其资(zī)金有(yǒu)限与钠电产能(néng)规(guī)划“大跃进”不(bù)匹配(pèi)无(wú)法让市场信服(fú)造成的。

　　根据公司定增(zēng)预案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公(gōng)司(sī)产能将达到10GWh。而根据公司此前对交易(yì)所回(huí)复(fù)函和2023年度定增预案，公司规(guī)划(huà)的10GWh钠电池项目的投(tóu)资成本约54亿(yì)元。其(qí)中，土(tǔ)地购置及厂房(fáng)成本约4亿元，10GWh产能需投(tóu)入的装修(xiū)及设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产能远不(bù)止(zhǐ)这公告出来的10GWh。据传艺(yì)钠电官微(wēi)消息，公司(sī)董(dǒng)事(shì)长邹伟(wěi)民4月16日在公(gōng)开(kāi)场合演(yǎn)讲时(shí)提到，“2022年(nián)7月，公司决定，发挥(huī)资(zī)金优势，投资50亿(yì)元，新征(zhēng)410亩土地，用30个月的(de)时间，新上(shàng)钠离子电(diàn)池全供应链(liàn)项(xiàng)目(mù)，逐步形成年产3万吨正(zhèng)极材料、4万(wàn)吨负(fù)极材料(liào)、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电解液(yè)的生产能力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经(jīng)开始试(shì)产试(shì)销，6月底(dǐ)有(yǒu)望(wàng)批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠电产能规划，来源：传艺钠(nà)电官(guān)微(wēi)

　　若按邹伟民的说法，传(chuán)艺科(kē)技在上述的54亿元资金(jīn)外，还需要(yào)更多资金，仅另外8GWh钠电池(chí)就(jiù)需要40亿元的投入(rù)。

　　但现(xiàn)实是(shì)，传艺科技主营式微，年赚(zhuàn)1亿元的盈利水平(píng)显然难以撬(qiào)动(dòng)动(dòng)辄几十亿(yì)的项(xiàng)目。

　　传艺科(kē)技(jì)主营输(shū)入类设备和印制电路板（PCB）两大类消费电子零(líng)组(zǔ)件，具体(tǐ)包括笔记本/台(tái)式机电脑键盘、触(chù)控(kòng)模组和鼠标等输入类设备及(jí)通讯用板(bǎn)、消费电子(zi)、计算机(jī)用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市(shì)以来公司经营(yíng)规模不断扩大，营(yíng)收从(cóng)2017年的6.69亿元起步，逐年递(dì)增(zēng)，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利(lì)并未(wèi)同步，上市当年公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随着行业式微，公司(sī)盈利水(shuǐ)平起起(qǐ)伏伏，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年(nián)仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公司盈(yíng)利(lì)就已经(jīng)达(dá)到了9000万元，净利(lì)润(rùn)增长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺科技业(yè)绩(jì)变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上的资金也(yě)并(bìng)不(bù)宽(kuān)裕。2022年，公司经营(yíng)活动(dòng)产生的(de)现金流量净额4.46亿(yì)元；截至去年末，公司(sī)货币资(zī)金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿(yì)元(yuán)，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半(bàn)内要拿(ná)出(chū)54亿元乃至(zhì)94亿元以(yǐ)上的资(zī)金投资钠电，钱从(cóng)哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传(chuán)艺科技(jì)曾详细披(pī)露过2GWh项目资金来源：截(jié)至2022年(nián)5月(yuè)31日，公司可(kě)用于(yú)钠离子电池(chí)项目的(de)自有资金仅1.61亿元，银行授信未使(shǐ)用额度10.27亿(yì)元，足见其在投资钠电项目时自有资金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给(gěi)深交所的回函

　　很明(míng)显，一(yī)开始(shǐ)规划的一期2GWh产能(néng)，传(chuán)艺(yì)科(kē)技就是准备靠(kào)银行贷(dài)款解(jiě)决。后一期(qī)产能增加到4.5GWh，投资(zī)额增(zēng)加10亿元(yuán)左右(yòu)，同样仰仗银行贷(dài)款。今(jīn)年(nián)3月30日(rì)公(gōng)司公告(gào)称，传艺科(kē)技及子公司拟向(xiàng)工商银行(xíng)、农业银行等组(zǔ)成的(de)联合银(yín)团申请不超过20亿(yì)元的项目贷款，用(yòng)于公司(sī)钠电池项目。根据(jù)最新的(de)调研(yán)记录，“截至目前，牵(qiān)头银行已审批通过，参团(tuán)银行(xíng)处(chù)于正常(cháng)的审(shěn)批流程(chéng)中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度向(xiàng)特定(dìng)对象发行股(gǔ)票预案》，拟募资不超过30亿元，其中(zhōng)的24亿元(yuán)拟投入钠电池制(zhì)造二期项(xiàng)目，剩余6亿元补(bǔ)流。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总投资(zī)额为(wèi)27.47亿元，除了定(dìng)增的24亿元外，还有3.47亿(yì)元(yuán)的缺口。而为补(bǔ)这部分缺口，传艺科技甚至将2020年定增募(mù)投资金中的1.75亿元变更用于该项(xiàng)目。

　　简单加(jiā)总便知，家底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项目只能依赖融资(zī)。至于上述邹(zōu)丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字伟民公开(kāi)演讲(jiǎng)时提到的另(lìng)外8GWh的项目资(zī)金来源，钛(tài)媒体APP向公司(sī)求证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有优势吗(ma)？

　　“今年(nián)销(xiāo)售不低于(yú)10亿元，整个钠(nà)电(diàn)池全供应链项目计划到2024年末全部竣工投产，达产(chǎn)达效后，可实现年销售250亿元。”若传艺(yì)科技的钠(nà)电项(xiàng)目真如邹伟民在近日(rì)的演讲(jiǎng)中所言照进现实，几年后公司(sī)营收将在当前(qián)基(jī)础(chǔ)上翻十几(jǐ)倍。但近来(lái)腰斩的股价(jià)显示(shì)，市场对这(zhè)个故事并(bìng)不再买账(zhàng)，除了(le)资金实力有限公司外，核心还(h丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字ái)在(zài)其大(dà)干快上后(hòu)产(chǎn)能如何消化的问(wèn)题(tí)。

　　毕(bì)竟，在钠(nà)电池商业化元年的2023年，包括宁德时代、中(zhōng)科(kē)海纳、亿纬锂能、雅迪等(děng)诸多巨头(tóu)在内，已(yǐ)纷纷发产品、量产并大(dà)建(jiàn)产(chǎn)能(néng)，竞争者(zhě)初露(lù)威胁，赛道已然开(kāi)始拥挤。

　　尽管就(jiù)披(pī)露(lù)的(de)参数和性能(néng)来(lái)看(kàn)，传艺(yì)钠(nà)电(diàn)的钠(nà)电池(chí)与巨(jù)头们(men)不(bù)相上下，但宁德时代落(luò)地奇瑞车(chē)型、华语新能源配套雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大佬们(men)已经走在(zài)前面，率(lǜ)先(xiān)在两(liǎng)轮电动车和低速电动车领域(yù)实现装车应(yīng)用。而传艺科技除了(le)在岁末年初公告与中祥航业、江苏新能源(yuán)、德博新能(néng)源签订项目合作(zuò)或战略合作协议(yì)外，并未官(guān)宣重(zhòng)点客户。

　　每每(měi)有投资(zī)者问及客户情况时，公司都以(yǐ)“目前订单下游运用覆盖(gài)储能(néng)、低速电动(dòng)车及电动工具等多个领(lǐng)域”“公司(sī)钠离子电池送(sòng)样后客户(hù)的反馈普遍较为良(liáng)好，并已与多名(míng)客(kè)户签(qiān)订(dìng)了(le)销(xiāo)售订单(dān)”“公司已与多家知名两轮(lún)电动车品(pǐn)牌(pái)开展送样和(hé)合作(zuò)意向(xiàng)洽谈(tán)等工作(zuò)”等进行回(huí)复。至于具体的客户名称和订单金额(é)，一直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池(chí)产(chǎn)能落地(dì)正(zhèng)数倍级(jí)增长。上海钢联(lián)新(xīn)能源事业部钠电池(chí)分(fēn)析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地(dì)产能有3GWh左右，预计2023年落地(dì)产能(néng)将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯(xùn)最新发布数据则称，到2023年底，预计钠电池产能将增加至(zhì)21GWh。无论(lùn)是哪种预测，今年钠(nà)电池(chí)落地产能大幅增加已(yǐ)可预见。

　　“丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字参考锂电池行(xíng)业产能利用(yòng)率，钠(nà)电(diàn)池落(luò)地的产能中可以实现装机(jī)的在(zài)4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池的市(shì)场规(guī)模(mó)接近40GWh。前期用于两轮(lún)车的钠(nà)电(diàn)池不到5％，后面成本降(jiàng)下来才会有较大比例的(de)替代。”汪奇认为(wèi)，今年钠电(diàn)池只(zhǐ)会小批量应(yīng)用到多(duō)元化场景。

　　然传艺科技却十(shí)分自信(xìn)，其(qí)在调研(yán)记录中(zhōng)预(yù)测，预计2023年公司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占(zhàn)去(qù)了2023年钠电(diàn)池(chí)市场的绝大部(bù)分(fēn)份额(é)。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年(nián)1月9日投资者关系活动记录表

　　需要注(zhù)意的是，沉(chén)寂多(duō)年的钠电池是在此前锂价(jià)飙(biāo)涨的背(bèi)景下作为“替代”而被推到台前的，去年底以来，碳酸锂价格持(chí)续(xù)下行，4月20日电碳价(jià)格(gé)均(jūn)价已经(jīng)跌至18万(wàn)元/吨。一时间，锂(lǐ)价持续(xù)下跌会否影响钠电(diàn)池商(shāng)业化进程(chéng)的(de)讨论甚嚣尘上。

　　中科院院(yuàn)士欧阳明高(gāo)近日就表(biǎo)示：“钠电池(chí)能够(gòu)起到对锂(lǐ)电(diàn)池的平衡(héng)作用，平(píng)衡锂价(jià)，保证锂资(zī)源的供应(yīng)安全(quán)，不太(tài)可(kě)能成为(wèi)主流。锂价一便宜，就(jiù)会(huì)让钠离(lí)子的发(fā)展陷入被(bèi)动(dòng)。”但他也强调，“钠离子技术一定要发展，因为它是锂离子电池的(de)一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠(nà)电建设成(chéng)本接近，目(mù)前三元钠(nà)电量产的生产成(chéng)本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛(tài)媒体APP分析，“钠(nà)离子电池性(xìng)能比较接近(jìn)磷酸铁锂电池(chí)，高能量密度的也接近三元523电(diàn)池。目前电碳价格下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电(diàn)池(chí)成本大幅下(xià)降(jiàng)40％以上(shàng)，所(suǒ)以目前已(yǐ)经和钠(nà)电(diàn)池成本基本相(xiāng)当(dāng)；而(ér)由于锂(lǐ)原料价格大幅下(xià)降，目前铁锂和(hé)锰(měng)酸锂(lǐ)等(děng)电池(chí)成本已经优于钠电池。今年碳(tàn)酸锂价格(gé)在20万(wàn)以下(xià)时，锂电(diàn)池对钠电池有明(míng)显(xiǎn)优势。”

　　当然，市(shì)场普遍(biàn)认(rèn)为钠电池还有降本的空间。兴储(chǔ)世(shì)纪总裁(cái)助理刘(liú)继茂就告诉钛媒体APP，“待(dài)产(chǎn)业链完善(shàn)后，规模量产后钠(nà)离子电池正、负极材料价格可降至(zhì)5万元/吨甚至以下，钠离子电池的(de)理(lǐ)论BOM成本将低(dī)至(zhì)0.40元/Wh。长期来看碳酸锂(lǐ)存(cún)在降(jiàng)价可能，但只(zhǐ)要碳(tàn)酸锂价格高于(yú)15万元/吨(dūn)，钠离(lí)子电池的成本(běn)优势(shì)就依然存在，并且随着技术不断发展、产业(yè)不断成熟(shú)，钠离子电池的降本空间有望进一步打(dǎ)开，该成本临界点仍有进一(yī)步下探的可(kě)能(néng)。”

　　汪奇也称，明年钠电产(chǎn)业规模化完成后，能和锂离(lí)子电(diàn)池的成本拉开差距，接近铅酸(suān)电池的成本(běn)。但(dàn)能量密度的(de)限制，使(shǐ)得碳酸锂价格在15万以上时，成熟(shú)后的钠离子电(diàn)池(chí)有(yǒu)一定优(yōu)势；碳酸锂价格在10万左右(yòu)及以下时，钠离子(zi)电(diàn)池在(zài)动(dòng)力领域优势(shì)较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意到，包括(kuò)传艺(yì)科技在内，诸多入(rù)局钠电池(chí)的企业都言锂价下跌无碍钠(nà)电池商业(yè)化进(jìn)程。但随着锂价(jià)持(chí)续下降，钠电池(chí)利润率(lǜ)下降(jiàng)或也是必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日(rì)的调研记(jì)录中曾(céng)表(biǎo)示，公司钠电池定价主要根据碳(tàn)酸(suān)锂的价格，一般给到客户的价格比(bǐ)磷酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而(ér)波动。

　　缺乏长远投资定(dìng)力 过往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金(jīn)和产(chǎn)能消化之外，市(shì)场还担忧传艺科技项目(mù)投资(zī)的(de)定力。

　　尽管公司对(duì)进(jìn)军钠电(diàn)领(lǐng)域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资(zī)履历发现(xiàn)，传(chuán)艺科(kē)技在投资上缺(quē)乏(fá)长远定力，临时“跳(tiào)票”甚至终止募投计(jì)划可谓“家常(cháng)便(biàn)饭”。

　　2017年(nián)4月(yuè)，传艺(yì)科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改并扩产项(xiàng)目。然2018年(nián)4月公(gōng)司就变更募资用途(tú)，将FPC生产项目未用的资(zī)金1.20亿元和1.04亿元分(fēn)别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄(báo)型键盘生产(chǎn)项目，已经使用了7737.67万元募资的(de)FPC生产项目(mù)则被终止。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜(mó)线路板生产线技改并扩产项目的(de)实施地点从一厂搬迁至(zhì)二(èr)厂；2021年(nián)6月，再将该项目(mù)的实施地(dì)点变更(gèng)为重庆市合川区(qū)工业(yè)园区核(hé)心区(qū)高阳路30号(hào)，实施主体则(zé)从传艺科技变为(wèi)全资(zī)子公司重庆营志。

　　2020年(nián)12月(yuè)，IPO募(mù)投项目则再生(shēng)变。公(gōng)司终止实施3D玻璃面(miàn)板生产项(xiàng)目（已投(tóu)入(rù)募资7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩余资金全部投(tóu)入轻薄(báo)型键盘(pán)生产(chǎn)项目的(de)建设，并将后者的产能(néng)从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技再融(róng)资，定增募资(zī)6亿(yì)元，其中的4.20亿元(yuán)用(yòng)于年产18万平方米中高端印制(zhì)电(diàn)路(lù)板建设项目。但次年6月，公司将(jiāng)该项(xiàng)目(mù)中(zhōng)的SMT工序(xù)实施地点由江(jiāng)苏省高邮(yóu)市经开区凌波路(lù)33号改建(jiàn)至江苏省高(gāo)邮(yóu)市经开(kāi)区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺(yì)科(kē)技再“变(biàn)卦”，又(yòu)将该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变(biàn)更用于投(tóu)入“钠离(lí)子电池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计(jì)划(huà)的地点、资金乃(nǎi)至(zhì)项目(mù)，直(zhí)接的后(hòu)果就是原有的投入(rù)打水飘、投资效率低下(xià)以及建成(chéng)项目(mù)实际效(xiào)益与预(yù)计天差地别(bié)。

　　根(gēn)据招股书(shū)，薄膜线路板生产线(xiàn)技改并(bìng)扩产项(xiàng)目建设期仅12个月，达(dá)产年可实(shí)现销(xiāo)售收入(rù)2.24亿元。定期报告显(xiǎn)示(shì)，2018年6月(yuè)30日，该项目就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年(nián)，该项目的效益分别(bié)仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增(zēng)方案，年产18万平方米中高端印制电路板建(jiàn)设项(xiàng)目建设期(qī)也仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿元(yuán)，项(xiàng)目净利润(rùn)1.31亿元。然(rán)两(liǎng)年多时间(jiān)过去了，截至(zhì)2022年12月31日(rì)，该项目投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年(nián)该项目(mù)效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与当初(chū)的预(yù)期相去(qù)甚远。

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