AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工(gōng)智能、基金(jīn)经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基金公(gōng)司(sī)尝试以(yǐ)AI试水投资者(zhě)关系(xì)管理，更有基金经理尝试用(yòng)AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引起(qǐ)市场(chǎng)关注(zhù)的是，此次公募基金2023年(nián)一季度报中，无论是成长(zhǎng)派(pài)、还(hái)是(shì)价值派(pài)，众多基(jī)金(jīn)经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看好(hǎo)其中长(zhǎng)期投(tóu)资价值，但是(shì)对(duì)于短期人(rén)工(gōng)智能(néng)极致行(xíng)情演绎(yì)下(xià)，也有(yǒu)基(jī)金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分(fēn)内容使用(yòng)了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报(bào)中明确(què)写道(dào)，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各个行业(yè)的改(gǎi)变，比如(rú)医(yī)疗(liáo)、教育、工业生产、环境保护和可(kě)持续发展，以及新(xīn)能源开发和利用等领域(yù)。文中表示，人(rén)工智(zhì)能领(lǐng)域(yù)的快速发展为全球带来无数机遇和(hé)挑战，将极大地(dì)影响我们的生活方式和(hé)社会(huì)发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需(xū)要建立完(wán)善的法律法规和(hé)伦理准则(zé)，以(yǐ)保护个人隐私、确保数据安全并(bìng)防止滥用。在应(yīng)对挑战的同时，也应抓住人工(gōng)智能带来的机遇，共(gòng)同推动这(zhè)一(yī)领域(yù)的(de)创新(xīn)和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重在(zài)季报中(zhōng)也明确表示(shì)，产(chǎn)业方向上，我们坚(jiān)定的看好人工智能对各个(gè)行业(yè)的改变。他还(hái)专门谈及，一季(jì)度进(jìn)行(xíng)了一(yī)定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受(shòu)益(yì)于人工(gōng)智能的计(jì)算机(jī)和传媒互联网行(xíng)业。数字化的核(hé)心(xīn)逻辑是提(tí)高效率(lǜ)，而高(gāo)质(zhì)量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导(dǎo)体、数字(zì)化、互(hù)联(lián)网平台(tái)等(děng)提(tí)出自(zì)己想法。说到(dào)数字化时，表示(shì)其本质是利用技术的手段，提升组织信息计算(suàn)、存储、传(chuán)播的效率，这是一个长期(qī)向上的类(lèi)消费(fèi)行业，在美国(guó)是一个和互联网行业(yè)一样大规(guī)模的产业。在(zài)中国，依然处于(yú)产业(yè)的早期，但是我们可以看(kàn)到(dào)疫情背景下，大(dà)家越(yuè)来越意识(shí)到数字(zì)化(huà)的重要性。而此轮数字化将(jiāng)会和(hé)人(rén)工(gōng)智能(néng)深度融合，也会给(gěi)中国(guó)公司(sī)带来发展的机会(huì)。目前整个(gè)板块的(de)估(gū)值(zhí)都到(dào)了历史最低的水平(píng)。

　　此次是(shì)基金经(jīng)理首次利用人工智能完(wán)成季报，也显示出人工智(zhì)能确实开始(shǐ)方方面(miàn)面(miàn)开始影响我们(men)的生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前(qián)，也(yě)有(yǒu)基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教(jiào)育基地宣布成为百度文心一言(yán)首批(pī)生态(tài)合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地(dì)也将(jiāng)通(tōng)过百度(dù)智能云接入文心一(yī)言能力(lì)，致力于创(chuàng)新投资者关系管(guǎn)理新模式(shì)，提升客户投资体(tǐ)验(yàn)感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人工智能(néng)成为(wèi)一季度市(shì)场热点(diǎn)，不少基金经(jīng)理选择(zé)了(le)积(jī)极(jí)参(cān)与布局(jú)，其中，除了科(kē)技(jì)成长派基金经理(lǐ)，也不(bù)乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季(jì)度进行了一定比例的调仓，方向上主要是(shì)受益于人工智能的(de)计(jì)算机和(hé)传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海康(kāng)威视、金(jīn)山办公，其余(yú)神州泰岳(yuè)、吉比(bǐ)特等8只个(gè)股均为(wèi)一季(jì)度新进(jìn)。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一季报(bào)前(qián)十大(dà)重仓股

　　嘉实大科(kē)技研究(jiū)总监、嘉(jiā)实文(wén)体娱乐基(jī)金经理王(wáng)贵重表示(shì)，产业方向(xiàng)上，坚(jiān)定看好人工(gōng)智能对各(gè)个(gè)行(xíng)业的改变(biàn)。

　　“我们(men)长期聚焦的三(sān)大需(xū)求就是能(néng)源、信息、生命(mìng)。从而衍(yǎn)生出看好的5大方向，半(bàn)导(dǎo)体、数字化、新(xīn)能源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们认(rèn)为，各个细分行(xíng)业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新成为最重要的增长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明的看好港(gǎng)股的机会，特别是软件和互联网领域(yù)的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在嘉实(shí)基金科技(jì)成长团队中，有不少基金经(jīng)理明(míng)确(què)看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)带来的投资机(jī)遇。

　　比如(rú)，嘉(jiā)实成(chéng)长增强基(jī)金经理陈涛在(zài)去年下半年开(kāi)始增持(chí)软件(jiàn)，当(dāng)时(shí)基本处于估值、机构持仓的(de)历(lì)史底(dǐ)部的位(wèi)置。他认(rèn)为，行业在信创、数字化(huà)、智能化等长(zhǎng)期需求刺激(jī)下将迎来3年以上的(de)景气(qì)周期(qī)，也(yě)是为数不多处于成长前期、对标国(guó)际(jì)也还有巨大成(chéng)长空间的板块，长期坚(jiān)定看好(hǎo)。

　　“这一学生党如何自W，如何自我安抚轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技(jì)创(chuàng)新周期的序幕，带来(lái)以十年为维(wéi)度的产业变革机会，同时配合2023年一季度(dù)的复苏和业绩修复，以软件计算(suàn)机为代表的(de)科技板块内会持续有(yǒu)个股(gǔ)投资机(jī)会。”李(lǐ)涛(tāo)表(biǎo)示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉(jiā)实(shí)股(gǔ)票(piào)投研(yán)CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基金经理姚志鹏等也表(biǎo)示(shì)，未来，毫无疑问人工(gōng)智(zhì)能和可再(zài)生能(néng)源将构(gòu)成未来(lái)社会的基石。在当下，随(suí)着经济的企稳(wěn)和新人工智(zhì)能浪潮的进入，未来新的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一(yī)派。他(tā)在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块(kuài)带(dài)动的人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管(guǎn)理的基金(jīn)维持了较高仓位，对人工(gōng)智能(néng)相关产业(yè)链进行(xíng)挖掘，对(duì)有长期竞争力(lì)、应用空(kōng)间广阔的硬件和(hé)软件公司进行精选和布局(jú)。海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科技、中际(jì)旭(xù)创(chuàng)、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)新(xīn)入(rù)兴(xīng)全合润前十大重仓(cāng)股名单，立(lì)讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药(yào)业(yè)退出(chū)。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直接买到了十大(dà)重仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股(gǔ)上，也体现了对(duì)人工智能(néng)相关产业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海波的万(wàn)家品(pǐn)质(zhì)生(shēng)活在一(yī)季度也进行了调仓换股，提高TMT行业(yè)结构占比，减持(chí)地(dì)产、军(jūn)工比(bǐ)例，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为前三大(dà)持仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来看，科(kē)大讯飞、三六零、金山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股之列，招(zhāo)商蛇口、保利发展(zhǎn)退(tuì)出十(shí)大(dà)重仓股。

　　兴全(quán)合润一季(jì)报前十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业(yè)的(de)原因(yīn)，莫海波表示，主要是基于对(duì)未来2年(nián)数字经济(jì)的看(kàn)好。随着人口老龄化与(yǔ)经济发展(zhǎn)模式(shì)转变，数据成为新(xīn)的(de)生产要素，高质量发展的核心在于(yú)全要(yào)素生(shēng)产率的提(tí)升，充分利用好(hǎo)云计算、大数据、人工智(zhì)能等底(dǐ)层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通过信息技术全方位赋(fù)能传统行业，从生产和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数(shù)字经(jīng)济涵盖底层的通(tōng)信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是一(yī)个系统性工程，产业(yè)空(kōng)间较(jiào)大、持(chí)续(xù)时(shí)间较长，是(shì)未来(lái)具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建(jiàn)信基金(jīn)权(quán)益(yì)投资部总经理陶灿管理(lǐ)的基金也重点(diǎn)布(bù)局了TMT或人工智能相关(guān)板块(kuài)。比如，建信(xìn)智能生(shēng)活在(zài)一季度(dù)继续调整了行业配置，降低了制造业(yè)、大金融地产(chǎn)行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置(zhì)，特别是重点(diǎn)布局了人工智能(néng)技(jì)术(shù)创(chuàng)新带(dài)来(lái)的相关产(chǎn)业(yè)趋势机会(huì)。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也(yě)有基金(jīn)经理对AI保留(liú)了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季(jì)报中表达了对(duì)人工智能的重视，但一季(jì)度并未加入对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的(de)科(kē)技板块走出了(le)轰轰(hōng)烈烈的行情，学生党如何自W，如何自我安抚以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的(de)成(chéng)功，这一成(chéng)功比之前几(jǐ)次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为本次的(de)人工智能的应用领域(yù)得到(dào)了极(jí)大的拓展，模(mó)型具备了(le)强大的(de)通(tōng)用性。这属于科技史上的一次重大创新，未来多个(gè)行(xíng)业将极大受益于这一技(jì)术的应(yīng)用(yòng)和普及。未来我们应该(gāi)更加重视(shì)这一领域的研究(jiū)和投(tóu)资。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估(gū)值价值投资理念的(de)丘栋荣在一季报中也(yě)提到了对AI的看(kàn)好，但(dàn)他的基金持仓中(zhōng)也鲜少(shǎo)见到对相关板块(kuài)的(de)布局。他表示，除复合(hé)国家安全自主可控和产业趋(qū)势外，今年市(shì)场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技(jì)术，有(yǒu)望开(kāi)启新一轮的科技创新周期，深入和广泛(fàn)应(yīng)用(yòng)，将对IT产(chǎn)业产(chǎn)生更大、更持久的需求拉动，因(yīn)此(cǐ)，计算机、电子(zi)等偏成长行业的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航(háng)一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡(cài)丞丰表示(shì)，他(tā)注意(yì)到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了(le)新(xīn)能源板块的(de)非理性行为，就如(rú)同去年三季度半导体(tǐ)及医药板块的(de)抛售，反而造就了(le)难得(dé)的机会。“我们这(zhè)时反而应该加大对能源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理孟(mèng)夏虽(suī)然也认(rèn)为，AI是不亚于互(hù)联(lián)网级别的技术要(yào)素革(gé)命，或许(xǔ)我(wǒ)们已经站在新一(yī)轮(lún)科(kē)技(jì)浪潮带来的全球繁(fán)荣的开端。作(zuò)为成长投资者，会积(jī)极(jí)学习(xí)和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通用人工智能的(de)雏(chú)形(xíng)。但她(tā)同(tóng)时表示，也会努力在火热的(de)行(xíng)情面前保留一份(fèn)清醒，大胆假(jiǎ)设(shè)、小心求证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑(duì)现长(zhǎng)期业(yè)绩的(de)投资机会(huì)。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇(pǒ)为谨慎，他(tā)表示，AI产(chǎn)业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。正因为此(cǐ)，他在(zài)去年三四季(jì)度布(bù)局了不少人(rén)工(gōng)智能相关的标的，在(zài)一季度(dù)对(duì)TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配(pèi)置(zhì)大概(gài)率少于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。当然(rán)市场中有不少声音说这次不一(yī)样，交易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线行情的确(què)立，但(dàn)我们还是认为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星在银华心(xīn)怡(yí)一季报(bào)中表示。

　　“一季度(dù)的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，这在今年初是想象不到(dào)的。就好(hǎo)比去年(nián)初我们想象不(bù)到俄乌冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜诚也在一(yī)季报(bào)中表示。

　　姜诚认(rèn)为(wèi)，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清(qīng学生党如何自W，如何自我安抚)楚它对投资有哪些(xiē)影响却(què)很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？市场当前认为的受(shòu)益环节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水平(píng)达到了什(shén)么程度(dù)，以及渗透率将多(duō)快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资(zī)和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在(zài)姜诚看来，人工(gōng)智能的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们(men)还(hái)没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来(lái)的(de)投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来的(de)伤(shāng)害(hài)。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是我们(men)的(de)投资目标。

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