5月以来，港股市场仍在(zài)持(chí)续下跌，最近一(yī)个交易日(rì)即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更(gèng)是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历(lì)史(shǐ)新高。如广(guǎng)发基(jī)金两只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额(é)也持续增等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待长，最新份(fèn)额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而(ér)流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。不(bù)过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人工(gōng)智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资(zī)金合计(jì)净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅明显，且(qiě)再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富国(guó)基金等(děng)旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高位，再创历(lì)史新高，并继续(xù)蝉(chán)联市场规模(mó)最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下(xià)旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但4月(yuè)下(xià)旬之后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年内收市(shì)新(xīn)低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场(chǎng)波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处(chù)于弱(ruò)预期和弱复苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另(lìng)一方面，海外核心(xīn)通胀仍(réng)存韧性(xìng)，美国债务上限到期带来(lái)的债(zhài)务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上市(shì)公司，5月份日本正式出台了制造设备管制(zhì)措施(shī)，加大了市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了(le)5月份港股市场的表现等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较(jiào)大(dà)主(zhǔ)要有基本面以及资金面两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角度来看，去年防疫(yì)政策转向后市场(chǎng)对(duì)于国内疫后复苏有(yǒu)较高的(de)预期，“从春节前后的复苏(sū)情(qíng)况，我(wǒ)们确实看到(dào)由于(yú)线下(xià)场景等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待的(de)修复，消费需求出现(xiàn)了(le)比(bǐ)较好(hǎo)的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济(jì)整(zhěng)体(tǐ)相较一季度环比有所(suǒ)减弱(ruò)，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)市场对于国内经(jīng)济复苏预期开(kāi)始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈利(lì)端预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金(jīn)流动性的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂(zàn)停加息的节奏出现反复(fù)，人民(mín)币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融(róng)基金直言(yán)，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的直接(jiē)反(fǎn)馈，“放(fàng)开(kāi)国门(mén)之后我们预期中国(guó)经济向上，美国经济(jì)进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态(tài)变化还(hái)是(shì)需要更长时间，但大概(gài)率还是(shì)会发生的，在这个(gè)过程中的波(bō)折就对应着人(rén)民(mín)币(bì)汇率和港(gǎng)股的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细(xì)分领域投资机(jī)会(huì)

　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资性价(jià)比，并看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域(yù)的投资机会(huì)。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政(zhèng)策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年以来港股(gǔ)持(chí)续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性(xìng)压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会(huì)得到改(gǎi)善，结合(hé)当前的低估(gū)值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多(duō)的细分板块或许是值得关注的方向(xiàng)，例如(rú)恒(héng)生科技(jì)以及(jí)港股(gǔ)创新药(yào)等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股创新药以及(jí)消费复苏或者更(gèng)能(néng)调动市(shì)场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望成(chéng)为全(quán)球投资的(de)主线，推动(dòng)了(le)中美股市的表现，未来人工智能应用或(huò)利好科技相关细(xì)分领(lǐng)域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领域(yù)长期具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美国创新(xīn)药(yào)占比医药(yào)市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值(zhí)值得(dé)关(guān)注(zhù)。此外(wài)，港股(gǔ)消(xiāo)费行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济(jì)总量(liàng)数(shù)据(jù)回暖，国内经济长远发展的确定性增(zēng)强，居民可支配收入增加(jiā)，消费(fèi)信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的(de)市场，因此海(hǎi)外经济数(shù)据对港股资金(jīn)面会(huì)产生(shēng)较(jiào)大影响。在当前(qián)流动(dòng)性持续(xù)承(chéng)压(yā)和(hé)较(jiào)弱的国(guó)际宏观环境背景下(xià)，短期港股或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢复(fù)比预期更强或者美国经济下滑比预期(qī)更(gèng)快这二者中任一情景发生(shēng)甚至(zhì)同时发生时，我(wǒ)们可能就会(huì)看到(dào)人民币汇(huì)率的(de)走强，同时港(gǎng)股(gǔ)整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)运(yùn)营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化(huà)，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药等(děng)高弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩差(chà)异很大，建议更(gèng)多(duō)关注个股(gǔ)的性价比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下港股市场具备一(yī)定的(de)投资性价比，当前估值水平(píng)仍然位(wèi)于历史偏低水平。从(cóng)基本(běn)面角度来说，他们(men)认为国内经济的复苏(sū)节奏可能大概(gài)率是(shì)一波三折趋势(shì)向(xiàng)上的(de)弱复苏(sū)态(tài)势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预(yù)期也(yě)会逐步(bù)上修(xiū)。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上(shàng)较(jiào)难判断，但往未来看是大(dà)概(gài)率事件，预计人民币(bì)汇率的压力也(yě)会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏(sū)的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由(yóu)于其(qí)离岸市场特性，海外投资人(rén)占比较高，受国(guó)内及海外多重因(yīn)素(sù)影响，市场整体波动性较大(dà)，建议投(tóu)资人可以逢低布(bù)局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基(jī)金定投的方式(shì)投资(zī)于港股市场。

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