北京时间(jiān)周(zhōu)五晚(wǎn)间，备(bèi)受关注(zhù)的4月美国非农(nóng)数据(jù)出炉，其中新增(zēng)就业25.3万人，高于预(yù)期的18万人，打断(duàn)了此(cǐ)前两个月连续环比下降的(de)节奏(zòu)；失业率继(jì)续下降至3.4％；更受(shòu)关注(zhù)的平(píng)均(jūn)小时工资(zī)环比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升。

　　可以(yǐ)被(bèi)视作(zuò)利好(hǎo)的是，美国劳工部将今年2月和3月非农数据(jù)均大幅下修超(chāo)7万人，至24.8万和(hé)16.5万人。

　　随着焦点转换(huàn)，本周持续承压的美国(guó)地区银行股也获得(dé)喘(chuǎn)息的机(jī)会(huì)。截至发稿，周(zhōu)五盘前西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地平(píng)线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发(fā)布后，黄金短线(xiàn)急挫逾10美元/盎(àng)司；美元指(zhǐ)数短线拉(lā)升35点；美(měi)国(guó)10年(nián)期国债收益率上(shàng)升9.60个基(jī)点，报3.448％。

　　截至周五(wǔ)收盘(pán)，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美元/盎司，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白银期(qī)货(huò)7月合(hé)约收于25.93美元/盎司(sī)，跌(diē)幅为1.13％。

　　物产中大期(qī)货高(gāo)级宏观分析(xī)师周之云(yún)告诉期(qī)货日报记者，周五晚间公布(bù)的非农数据远高于前值且显(xiǎn)著偏离投行们预测的中值。此前公布(bù)的ADP数据(jù)在3月份增加(jiā)14.2万人后，4月增长了29.6万(wàn)人，增长幅度达到9个月以(yǐ)来的(de)最高水平。

　　记者注意(yì)到，美国4月非农(nóng)数据公布后，美股期货短(duǎn)线走低，美(měi)元(yuán)指数短(duǎn)线拉升，贵金属下跌。尽管科技(jì)和金融行业(yè)持续(xù)裁员，但(dàn)不断下降却仍(réng)然(rán)高企的劳动(dòng)力需(xū)远远抵消(xiāo)了裁员(yuán)的影响，也超过了信贷紧缩(suō)带来的大约2.5万招(zhāo)聘减(jiǎn)少。4月非农就业(yè)的季节性(xìng)因素相对于新冠大流行前也(yě)有(yǒu)了(le)有(yǒu)利的发展(zhǎn)，为就业(yè)人数(shù)的增长提供了5万—10万(wàn)人的(de)支(zhī)持(chí)。

　　“不过，我们还是应该对就业(yè)数据保持一定的谨(jǐn)慎(shèn)，因为(wèi)本周早(zǎo)些时候(hòu)，美国3月份的就业机会和劳动力流动(dòng)调(diào)查（JOLTS）已经(jīng)显示(shì)，3月职(zhí)位空缺继续下降，为(wèi)连续第三(sān)个月下跌，创下2021年5月以来(lái)最低(dī)。JOLTS现在确实(shí)指向了与其他劳动(dòng)力(lì)市场数(shù)据(jù)相同的(de)方向(xiàng)：劳动力市场正在降(jiàng)温。包(bāo)括(kuò)最近几周(zhōu)的(de)首次申请失(shī)业金人数(shù)也呈(chéng)现上(shàng)升趋(qū)势(shì)。”周之云(yún)说。

　　从趋势上(shàng)看，周之云(yún)认为，加息(xī)会导致消费者信贷和企业融资成本(běn)上升，进而迫使雇主削(xuē)减支出包(bāo)括裁员等，从而减缓经济增长。短(duǎn)期强劲(jìn)的非农就业数据会让市场对于下半年货币政(zhèng)策放(fàng)松进程有所改变，进(jìn)而对商品的流动性溢价部(bù)分有所(suǒ)减少，但从(cóng)中(zhōng)长期来看，美国会继续朝着衰退的(de)方向前进，后市继续看(kàn)好贵金属的表(biǎo)现(xiàn)。

　　非(fēi)农数据公(gōng)布后，贵金属进(jìn)入调整期？

　　“4月(yuè)非农就业新增人数超预期将引导贵(guì)金属步入调(diào)整。对于贵金属而言，3—4月的大(dà)幅(fú)冲高主要(yào)受益于其金融属性，尤其是市场预计5月是美联储最后一(yī)次加(jiā)息，且(qiě)预计9月之后可能降息(xī)，这导致美元名义利率回落，在通胀(zhàng)温和回落的情况下，美(měi)元(yuán)实(shí)际利率有了明(míng)显的下行。”广州金(jīn)控期货研究所副总经(jīng)理程小勇(yǒng)说。

　　记(jì)者注(zhù)意到，5月(yuè)3日，美联储(chǔ)议息会议如期加息25个基点，将政(zhèng)策利率联邦基金利率的目标区间从4.75％至5.0％上调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威尔在(zài)记者发(fā)布会上的讲话(huà)暗示加息(xī)临近尾(wěi)声，因此美元指数和美债收(shōu)益率大幅回落。

　　然(rán)而，美联(lián)储会后声(shēng)明表示，委员会(huì)将密(mì)切关注未来(lái)发布的信息，并评(píng)估(gū)其(qí)对(duì)货币(bì)政策的(de)影响，且鲍威尔在新闻(wén)发布会上(shàng)表示，美联(lián)储焦(jiāo)点(diǎn)仍在双重(zhòng)使命上(shàng)。这(zhè)意味着(zhe)美联储(chǔ)是否(fǒu)结束加息需要(yào)看(kàn)到通胀明显(xiǎn)回(huí)落(luò)。至于是(shì)否要(yào)开始降息，需(xū)要看到就业市场出现(xiàn)明显恶化。从(cóng)历史经验来看，美联储加息(xī)看通(tōng)胀，降息看就业。

　　徽商期货贵金属分析师从(cóng)姗姗(shān)告诉记者，美国银(yín)行(xíng)业风(fēng)波持(chí)续发酵、经(jīng)济走弱预期升温叠(dié)加市场预期公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗美联储年(nián)内或将降息，贵金属振荡偏强运行。美国就业数(shù)据超(chāo)预(yù)期，美债收益(yì)率、美元(yuán)指数走(zǒu)高，贵金属短(duǎn)线(xiàn)大幅下挫(cuò)。这份超预期(qī)的非农报(bào)告，这让美联储(chǔ)陷入困境，美联储希(xī)望暂(zàn)停加息(xī)，甚至(zhì)可能(néng)很(hěn)快(kuài)就需(xū)要(yào)降息，但就业市场(chǎng)并不配合，美国就业市场依然强劲(jìn)，美联储(chǔ)可能在长时间内维(wéi)持高利率。

　　光大期货(huò)贵金属分析师展大(dà)鹏告(gào)诉记者，4月(yuè)美(měi)国非农就(jiù)业数(shù)据和时薪(xīn)增速全面超(chāo)预(yù)期，表(biǎo)明美国当前劳动力市场仍十分强劲，美(měi)联储控(kòng)通胀压力加大，这也就意味着美联储(chǔ)可能会在较长时间内维公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗持高利(lì)率环境，且(qiě)6月再次加息的预期开始回升。

　　“美(měi)国非农数(shù)据强于(yú)预期(qī)或(huò)在短期(qī)提振美元指数和美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)，从而打压(yā)贵金属的涨势，但中期看(kàn)，美联储5月会(huì)议加息25BP后暗示停止加息，货币(bì)政策进入(rù)新阶段，市(shì)场(chǎng)将加(jiā)大对下半年降息(xī)的(de)博(bó)弈，贵金属(shǔ)将获得(dé)提振而走强，使均值平(píng)台不断上移。”广发期货(huò)贵金属(shǔ)研究员叶倩宁表示。

　　记者发现，从2006年和2018年两(liǎng)轮美联储停止(zhǐ)降息后的表现来看，尽(jǐn)管此后美国经济仍市场偏强运行(xíng)一段时间，失业(yè)率继续走低(dī)，但美联储并未再(zài)次加息(xī)，而贵(guì)金属则在美债收益(yì)率持续下行的情况下，呈现振荡走强(qiáng)的趋(qū)势。但当前情况不同的是，通胀率相对更高，而(ér)黄(huáng)金价(jià)格(gé)对降息并未提(tí)前预期更多。

　　虽然目前(qián)距离降息仍有时间(jiān)，美联储表示美(měi)国银(yín)行系(xì)统仍健(jiàn)康并有弹性，但高利(lì)率(lǜ)环(huán)境(jìng)下美国银行系统风险并未(wèi)解(jiě)除，在第一共(gòng)和银行宣布被接(jiē)管收购后，因银行业长(zhǎng)期(qī)存在(zài)的(de)弱点，又有多(duō)家区域性银行出现股价暴跌。存(cún)款仍在持续流出使银行(xíng)融资(zī)成(chéng)本正在攀(pān)升，信贷收紧将不断向实体经济蔓延(yán)，美(měi)国2023年一季(jì)度实际GDP年化环(huán)比(bǐ)增长(zhǎng)1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速大幅放缓，而且远不及预期的1.9％，具体看(kàn)企业(yè)投资和库(kù)存对GDP拉动转(zhuǎn)负，但消费的拉动上升反映出一定(dìng)的韧(rèn)性(xìng)。未(wèi)来随着经济下(xià)行(xíng)压力不断(duàn)上升，市场预(yù)期下(xià)半年(nián)美国GDP将出现(xiàn)负增长。“总体上在风(fēng)险和衰退的共同(tóng)影响下(xià)，美债收益率和(hé)美元指数将持(chí)续承压，避险需求提振(zhèn)下(xià)，贵金属价格有(yǒu)望再创历史新高(gāo)，长线可维持逢低买入配置思路(lù)，短线则可(kě)买入黄金和(hé)白银虚值(zhí)看涨(zhǎng)期权把(bǎ)握突破行情(qíng)。”叶(yè)倩宁说(shuō)。

　　程小(xiǎo)勇介绍说(shuō)，从黄(huáng)金(jīn)的供需数据(jù)来看，黄金的需(xū)求(qiú)实际上是明显下降的。世界黄金(jīn)协会公(gōng)布的数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，今年第(dì)一季度剔除场(chǎng)外交易的全球(qiú)黄金需求下降(jiàng)13％至1081吨，虽然各国央行和中国消费者(zhě)需求较高，但其余(yú)投资者购买(mǎi)量的减少抵消(xiāo)了这一增长。其中对黄金价(jià)格其关键作用的黄金投资需在一季度同比(bǐ)下降50％左右，较去年四季度有所增(zēng)长，大约为(wèi)273.74吨(dūn)，去年同期高达558.41吨。其中(zhōng)，实物金条和硬币方面的黄金需求(qiú)为302.41吨，高于去年同期(qī)的287.74吨(dūn)，但低于去(qù)年四季(jì)度的340.25吨；黄(huáng)金(jīn)ETF及(jí)类似产品需求下降28.67吨，去年同期(qī)高达270.67吨。白银方面(miàn)，由于美国经济指标耐用品订单等指标走(zǒu)弱(ruò)，商品属性(xìng)更强的(de)白银(yín)因需求受(shòu)经济下行拖累而涨幅受限(xiàn)。因此，金(jīn)银(yín)比价大概(gài)率继续(xù)攀升。世界白(bái)银协(xié)会(huì)预计2023年白银实(shí)物(wù)消费较2022年下降16％。

　　之(zhī)前美(měi)联储加息25个基点在议(yì)息前已经被充分计提，议息前(qián)的谨慎转变为议息后的乐观，因此黄金市场一度(dù)表现为极为乐观，伦敦现货黄(huáng)金甚至(zhì)创(chuàng)出了历史新(xīn)高(gāo)。

　　“目前欧美央行(xíng)加(jiā)息靴子落地，且(qiě)银行业风(fēng)险(xiǎn)仍在蔓延，避险情绪(xù)提振贵(guì)金属(shǔ)价格。此外，随着经济走弱预期升温，预计美联储(chǔ)下半年大概率(lǜ)暂停加息并将进入降息周期，实际利率或(huò)将继续下行，贵金(jīn)属中长期仍具(jù)有较高配置(zhì)价值。”从姗姗说。

　　展(zhǎn)大鹏则认为，对于黄(huáng)金而(ér)言，市场寄希望(wàng)于美联储最后一次加息落地然(rán)后转降(jiàng)息预期，从而刺激价格(gé)继(jì)续高走，从(cóng)这个角度考虑黄(huáng)金(jīn)确(què)实存(cún)在恢复上行(xíng)趋势的(de)可能性。但当前美通胀(zhàng)仍在高位，美(měi)联储(chǔ)货币紧缩动作(zuò)并没(méi)有结束，官员们的讲话仍偏鹰(yīng)派，5％的(de)利率可能会(huì)维系较长一段时间，且高利(lì)率(lǜ)环境到底会对经(jīng)济和(hé)金融市场产生怎样的(de)影响也未(wèi)可知(zhī)，因(yīn)此在当前看(kàn)多观(guān)点出奇一(yī)致，且海外看多头(tóu)寸比较拥(yōng)挤的情况下(xià)，对待金价节节攀高的观(guān)点谨(jǐn)慎为(wèi)上。

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