“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑去年的低(dī)基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上(shàng)就可(kě)能对冲(chōng)美欧日出口的下滑(huá)，使得全年(nián)2023年全年(nián)的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中(zhōng)国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数(shù)据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中(zhōng)国出口增速(sù)的重要指标，但随着(zhe)中国出口结构向“一带一路”国家(jiā)转移，其对中国出口的指示(shì)作用逐渐下降。一(yī)方(fāng)面，由于多数“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家(jiā)偏向(xiàng)内陆(lù)，汽车、火车(chē)等陆路运输占比和(hé)增速快速上(shàng)升，导致(zhì)港(gǎng)口数(shù)据与实(shí)际出(chū)口增速持续(xù)偏离，另一(yī)方面，以往韩国(guó)、越南出(chū)口增速与中国出口基本保持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由于产品结(jié)构差(chà)异，2023年(nián)以来两者产生较大(dà)背离(lí)。出口结(jié)构性(xìng)变化背景下，传(chuán)统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大(dà)。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图(tú)的(de)突破口仍在于“一带一(yī)路”国(guó)家。除低基(jī)数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一带一路(lù)”贸(mào)易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧(ōu)美(měi)降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口(kǒu)结构(gòu)继续延续“扬长避(bì)短(duǎn)”的属性。中国4月汽(qì)车及机电出口金额维持(chí)强势，增速较(jiào)3月进一步(bù)加(jiā)快(kuài)部分源(yuán)于去年低(dī)基数原因，不过(guò)对同比的拉(lā)动仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和(hé)”。从(cóng)散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出口反映海外(wài)车市较高景气度(dù)与产业链韧性仍(réng)可在一(yī)段时间(jiān)内支撑出(chū)口(kǒu)，而(ér)受全球(qiú)半导体周期影响(xiǎng)，集成电(diàn)路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的(de)空间有多(duō)大？站在2022年年底，市场(chǎng)大(dà)多聚焦欧美(měi)经济衰退(tuì)的拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之外“一带(dài)一路”却在稳定外(wài)贸(mào)上(shàng)发挥(huī)了越来(lái)越重要的作用，那(nà)么如何去(qù)评估这一空间(jiān)有(yǒu)多(duō)大？

　　一(yī)带一(yī)路出口(kǒu)背后存量博(bó)弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓的背景下(xià)，我(wǒ)国出口的韧性(xìng)可能主要(yào)来自(zì)于存量的竞争——我们(men)认为很有(yǒu)可(kě)能是抢占欧美日韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中(zhōng)国在(zài)一带(dài)一(yī)路沿线10国(guó)的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最大的10个国(guó)家（约占(zhàn)中国对“一带一(yī)路”沿线国家总出(chū)口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国在悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐(lè)观(guān)三种情形下(xià)的进(jìn)口(kǒu)增速(sù)情况(kuàng)，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均(jūn)下(xià)跌(diē)份额，假设(shè)2023年10国对美欧(ōu)日韩(hán)减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动(dòng)中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大致估(gū)算“一带一(yī)路”沿(yán)线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放(fàng)缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全年出口(kǒu)增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日等(děng)发达经济(jì)体出口增速预(yù)测(cè)，思路为在中国加入世(shì)界贸易(yì)组织后、历次全(quán)球经济陷(xiàn)入衰退或是经济(jì)增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考意义的(de)三年(nián)，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我们(men)对于2023年(nián)的基准假设为美欧有可能(néng)在下(xià)半年陷入温和衰退，我们(men)选择(zé)2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的马云看未来商铺的前景全球经(jīng)济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫(mò)破裂，全球经济温和(hé)放缓(huǎn)）分别作为悲观(guān)、中(zhōng)性和乐观情景(jǐng)。根据(jù)预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖累我国出口增(zēng)速(sù)约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对(duì)其余国家（在我(wǒ)国(guó)出口中约占26％）出(chū)口增速(sù)预测按照(zhào)IMF对2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低(dī)估的(de)风险，主要来(lái)自于两个方面：数据(jù)口(kǒu)径(jìng)差(chà)异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口的数(shù)据和中国(guó)向各国(guó)出(chū)口的(de)数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时这一差异还(hái)较大，一般(bān)而言中国出(chū)口端的(de)增速会更高(gāo)，这意味着我们(men)基于(yú)“一(yī)带一路”国(guó)家进口数据(jù)的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较(jiào)大的不(bù)确定性，可(kě)能在今(jīn)年下半年(nián)、也(yě)可(kě)能在明年，若(ruò)后者出现(xiàn)，那么(me)2023年发达经(jīng)济体对(duì)于中(zhōng)国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新(xīn)兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动(dòng)不(bù)足。疫(yì)情二次冲击风险(xiǎn)对出口造成(chéng)拖累。欧美(měi)经济韧(rèn)性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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