当(dāng)前，市场投资者正在担忧(yōu)，眼下(xià)美(měi)国政府的债务上限(xiàn)僵(jiāng)局正朝着更危(wēi)险的方向升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债务上限问题与(yǔ)总统拜(bài)登举行会议后(hòu)表示(shì)，这次(cì)会见(jiàn)并未就解(jiě)决(jué)债务(wù)上限问题达成任(rèn)何有(yǒu)益(yì)意见，自己和国会其(qí)他几位党团领袖将于12日再(zài)次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路(lù)透(tòu)社消息，当地(dì)时间周二，美(měi)国总(zǒng)统拜登在白宫与国会众(zhòng)议(yì)院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美(měi)元债务(wù)上限问题长(zhǎng)达三个月的僵局，避免(miǎn)在5月(yuè)底之前发(fā)生(shēng)严重违约。

　　报道称，美国(guó)参议(yì)院多(duō)数(shù)党领(lǐng)袖、民主党人查克·舒(shū)默、参议(yì)院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也将参加(jiā)此(cǐ)次会谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登与麦(mài)卡锡的此次(cì)谈判达成(chéng)协(xié)议的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美(měi)国灾难性违约迫(pò)在眉睫之(zhī)际，他不会(huì)在债(zhài)务(wù)上限问题上打破党派僵局，去帮助总(zǒng)统拜登。这番言(yán)论无疑给此次(cì)谈判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月(yuè)19日，美国(guó)债务总(zǒng)额超过债(zhài)务上限(xiàn)。美国财政部次日启动非(fēi)常规(guī)举措维(wéi)持(chí)政(zhèng)府(fǔ)运营，避免出现债务(wù)违约(yuē)。然而，使(shǐ)用非常规措施只能帮助财政部暂时性地继续(xù)借(jiè)款(kuǎn)。

　　上周，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦在致(zhì)信国会领袖(xiù)时发出了债务违约可能(néng)期(qī)限的(de)警告，称财(cái)政部的最(zuì)佳估计是，若国会未能(néng)提(tí)高债务(wù)上限或暂停(tíng)上限，到6月初，财政部将无法继续履行政府的所有义务，最早可能(néng)在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党(dǎng)的债务上限问(wèn)题相关议案在众议(yì)院以微弱优(yōu)势得到通过。议案提出，到明年3月31日前(qián)，暂(zàn)停债务上(shàng)限的限制，若两党能在这一时限之前同意把债务上限再(zài)提高1.5万亿(yì)美元，则(zé)暂停时限(xiàn)作废，但提(tí)高(gāo)上限需要(yào)满足(zú)多种削减开支的条件(jiàn)，共(gòng)和党预计未来十(shí)年内将合计削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但白宫在议案通(tōng)过后很快表示(shì)，这一将削减支出和(hé)提高债务上限捆绑的主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别(de)议(yì)案没机会成(chéng)为立法(fǎ)。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶(yé)伦再次(cì)警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务(wù)上(shàng)限，可(kě)能爆(bào)发一(主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别yī)场“宪法危机(jī)”，引(yǐn)发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构(gòu)罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行(xíng)业危机，美(měi)国监(jiān)管机构的第一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州(zhōu)金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发(fā)布报告承认(rèn)，未(wèi)能在硅谷银行倒闭之前向该(gāi)行领导层(céng)施(shī)压，要求其尽快解决(jué)已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评(píng)称，监(jiān)管反应迟钝，未(wèi)能及(jí)时排查隐患(huàn)，没(méi)有(yǒu)及时注意到第(dì)一共和银(yín)行、硅谷(gǔ)银行在疫情期(qī)间发展过快，吸收了数千亿美元的存款(kuǎn)。同时，其(qí)工作(zuò)人员也没有意识(shí)到银行过快扩张所带来的风险。报告表示，银行“在纠正监(jiān)管机(jī)构(gòu)已(yǐ)发现的缺陷(xiàn)方面行(xíng)动(dòng)迟缓，监管机构也(yě)没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行业的这(zhè)一场危机风暴中，加州是(shì)名副其实的“震中(zhōng)”。除(chú)硅谷银行(xíng)以外，刚(gāng)刚(gāng)宣告倒闭的第一共和(hé)银行(xíng)也位于加(jiā)州(zhōu)旧金山。此外，近期同(tóng)样遭遇严重冲击、股价(jià)暴跌的西太平洋(yáng)合众银行(xíng)也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布(bù)的报告，在对(duì)硅(guī)谷银(yín)行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山(shān)联邦储备银(yín)行承担主要(yào)监督责(zé)任，后者未(wèi)来(lái)可能会(huì)投入(rù)更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监(jiān)管机构未来(lái)将(jiāng)对(duì)资产超过500亿美元(yuán)、且未纳(nà)入保险的存(cún)款规(guī)模很高(gāo)的银(yín)行加强审(shěn)查。

　　在硅谷(gǔ)银(yín)行破产事件(jiàn)中，未(wèi)纳入保险的存款规(guī)模较高是促成(chéng)银行挤兑的关键因素(sù)之一。然而，报告指(zhǐ)出，在(zài)过(guò)去，监管机构并未认定大(dà)量无保险存款(kuǎn)一定(dìng)意味着风险(xiǎn)增(zēng)加，因为拥有(yǒu)大量存款的账户往往是由企业客户(hù)持有的，这些客户往往(wǎng)很少更换银行。该报告还表示，DFPI计(jì)划要求(qiú)银行考(kǎo)虑如何(hé)管理(lǐ)社交(jiāo)媒体(tǐ)和(hé)实时提(tí)款带(dài)来的风险，这些风险(xiǎn)也可能加剧和(hé)加速(sù)银行挤兑。

　　美国(guó)政府再度推迟战(zhàn)略石油储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国(guó)战(zhàn)略石油储备的(de)回(huí)补计划。

　　美国能源部周二表示：美(měi)国(guó)战略石油储备（SPR）仍然是世(shì)界上(shàng)最(zuì)大的石油储(chǔ)备，能(néng)源部仍(réng)然致(zhì)力(lì)于以一种为美国纳税人带来(lái)最大(dà)价(jià)值并保护美国经济和安全(quán)利益(yì)的方(fāng)式回补SPR，同时(shí)遵守(shǒu)国会的授权并进行必(bì)要的维护——这些也是对(duì)该(gāi)储备进行良(liáng)好(hǎo)管理的一(yī)部分。

　　美国(guó)能源部表示，除了(le)直接采(cǎi)购外，其补充SPR的方式还包括(kuò)要求一些炼油(yóu)厂退(tuì)回部分从SPR拿到(dào)的石油，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然(rán)该部门去年通过政(zhèng)府拨款法(fǎ)案取(qǔ)消了国会(huì)授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进行的石(shí)油销售，但过(guò)去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本(běn)月(yuè)初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一(yī)度短暂符(fú)合美国(guó)政府(fǔ)制定的在(zài)每(měi)桶67—72美元(yuán)/桶(tǒng)时购入(rù)石油回补SPR的条件(jiàn)，但今年以来多数时(shí)候，WTI油价(jià)依(yī)然高于(yú)美(měi)国政府设定的条件。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明显 棕榈油(yóu)连(lián)续多日(rì)领(lǐng)涨

　　五一(yī)节后，油脂上演“大逆(nì)转”，在节后开(kāi)盘一(yī)度全线跌(diē)破前低支撑后，国内三大油脂(zhī)期货价格(gé)随即反(fǎn)转走(zǒu)高，增仓(cāng)上(shàng)行。三(sān)个交易日，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕(zōng)榈油主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日(rì)，三(sān)大(dà)油脂价格集体回落(luò)，豆油(yóu)率先回吐涨幅(fú)，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走(zǒu)势(shì)有(yǒu)明显分化，从(cóng)板(bǎn)块内强弱表现上来看，棕(zōng)榈油明(míng)显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货日(rì)报记者(zhě)了解到，此轮反(fǎn)转过(guò)程(chéng)中(zhōng)，市场风格(gé)不断变化，领涨品(pǐn)种从豆油(yóu)切换(huàn)到棕榈(lǘ)油，领涨月份从主力转换到近月，反映(yìng)了(le)市场(chǎng)交(jiāo)易逻辑改变(biàn)。

　　据光大(dà)期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆(bào)，美(měi)团预测五一(yī)堂食订座率同比2019年增长205％，市(shì)场对油脂消(xiāo)费(fèi)预期乐观，确认(rèn)了油脂大(dà)消费基调，且认为节后油(yóu)脂将迎来(lái)补库需求。“因海关(guān)对大(dà)豆检验要求增加(jiā)、检验(yàn)频度(dù)增加(jiā)，大豆通(tōng)过慢，供应压力后移，市场担(dān)忧(yōu)豆油产量(liàng)或(huò)不及预期(qī)，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表示，但(dàn)随后咨(zī)询(xún)机构数据显示大豆压榨保持较高水平(píng)，豆油(yóu)库存加(jiā)速(sù)攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现不(bù)佳及后期大(dà)豆高到港带来的累库(kù)趋(qū)势压(yā)制(zhì)，豆油整体一直是不温不火(huǒ)；菜油整体受到需求难以(yǐ)消化供给的压(yā)制，前期表(biǎo)现弱势(shì)但在加(jiā)拿大题材出现后反弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈(lǘ)油在(zài)产地及(jí)国内持续去库的加持下，表(biǎo)现最为(wèi)亮眼(yǎn)，也是(shì)本轮油脂(zhī)上涨(zhǎng)的领(lǐng)头(tóu)羊。”中信建投期货分析师石丽红表示，此(cǐ)次油脂反弹较为凌厉，棕(zōng)榈油连续几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不拖泥带水，一(yī)定程度反应了(le)前(qián)期(qī)超(chāo)跌(diē)后的(de)市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马(mǎ)棕4月供需数据偏紧(jǐn)的(de)预期。

　　上周五主要机构公布的数(shù)据(jù)显示，马(mǎ)棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕4月(yuè)库存环比可(kě)能大幅下降，进一步支撑了马棕(zōng)及(jí)连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国(guó)际棕榈油近期(qī)的(de)价格优势相比豆油及葵油大(dà)幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估4月马棕产(chǎn)量130万(wàn)吨，环比几(jǐ)乎持平。出口(kǒu)预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库(kù)存167万吨下(xià)降(jiàng)比较明(míng)显。但上周五到(dào)周一(yī)，大华继(jì)显及(jí)MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环(huán)比减幅更大，MPOA预(yù)估(gū)环比减8％。”陈(chén)燕杰表示(shì)，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极低库存水平，库存环比减幅可(kě)能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量(liàng)偏(piān)低主要在于当月假(jiǎ)期较多(duō)，工作日(rì)偏少。因马(mǎ)来种植园的印尼工人要返乡庆祝开(kāi)斋节，通常开(kāi)斋节当(dāng)月马棕产量环比(bǐ)数据(jù)有(yǒu)偏低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且(qiě)随(suí)后是(shì)国(guó)际劳动节假期，预计(jì)因(yīn)此印尼工人返(fǎn)乡偏慢导致当月产量环比降幅(fú)较(jiào)往(wǎng)年更大。”陈(chén)燕杰(jié)说。

　　在(zài)业内人士看来，三个品种表现强弱与各(gè)自的(de)国(guó)内外供需(xū)、消息(xī)面有直接关系(xì)，阶(jiē)段性的宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要前提(tí)。

　　“外围市(shì)场尤其是(shì)美国经济(jì)衰退及风(fēng)险事件的(de)担忧情绪(xù)缓(huǎn)和，令原油及国内商品短(duǎn)期偏强，是国内(nèi)油脂反(fǎn)弹(dàn)的重要(yào)环境因素(sù)。”陈燕杰(jié)表示(shì)，上周五(wǔ)晚间公布的美(měi)国(guó)非农就业等数据(jù)全(quán)面超预期。此(cǐ)外，耶(yé)伦也在敦促国会(huì)提(tí)高联邦(bāng)债务上限。这些消息，从边际(jì)上(shàng)缓解了因美国银行业危机、债务上限到期(qī)、短期较差经济数据(jù)带(dài)来的(de)美国(guó)经济低迷及衰退担忧(yōu)，国际原油随(suí)之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观环境（欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期、美国银行业危机、美国(guó)债务(wù)上限等），考虑巴西(xī)大豆卖压有所(suǒ)减轻但仍(réng)将持续、美豆新作目前播种(zhǒng)顺利(lì)、棕(zōng)榈油产地处于季节性增产季、欧洲新(xīn)菜籽上(shàng)市(shì)等因素，油(yóu)脂(zhī)本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人士不看好油(yóu)脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的(de)压制依然存在，受(shòu)访人士对油脂此轮反(fǎn)弹的持(chí)续性(xìng)并不乐观。

　　“从基(jī)本面(miàn)来(lái)看，在油脂供(gōng)应改善(shàn)倾向较强(qiáng)的背景下，我们预期油脂很(hěn)难(nán)具备持续的上行(xíng)基础(chǔ)，此轮超跌(diē)反弹或难持续(xù)太久。”石丽(lì)红表示。

　　在(zài)侯雪玲看(kàn)来，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季(jì)，市场对于需求不宜过分乐观(guān)。而从时间节点(diǎn)上来看，油脂整体也将进入(rù)增库(kù)周(zhōu)期，在业内人士看来，进入增库(kù)周期已(yǐ)是事实，这(zhè)也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季(jì)节性增产(chǎn)季(jì)，中期产地库(kù)存趋向回升(shēng)。但当前马棕(zōng)库(kù)存很低，马棕(zōng)供(gōng)需(xū)转为充裕预(yù)计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立(lì)在1—4月产量偏低的基础上，但在(zài)倒挂的豆棕价差及(jí)主需求国高库(kù)存带(dài)来的并不(bù)算好的出口前景下，后续(xù)产地库存累库倾向较(jiào)强。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚出现洪(hóng)涝，4月下旬则有开(kāi)斋(zhāi)节的扰(rǎo)乱，过去几个月马棕产量表现不佳(jiā)导致了棕(zōng)榈油(yóu)的(de)连续去库。然(rán)而，开斋节(jié)后棕(zōng)榈油一(yī)般有着超于正常季节(jié)性(xìng)的产(chǎn)量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产量环比增幅可能还会更高，这预计将为马来(lái)西亚带来显著(zhù)的累库(kù)压力，不利(lì)于产地报价及棕榈油期价的持续(xù)上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在(zài)侯雪(xuě)玲看来，国内未来两个月油脂市场(chǎng)累(lèi)库为主，大豆检验只影响大豆供给的节(jié)奏但不会消(xiāo)化供(gōng)应压力，根据(jù)船期初步推算(suàn)，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜(cài)籽月(yuè)均到港50多万吨、油(yóu)脂直接进口月均30多万吨(dūn)，那么油脂单月(yuè)供应(yīng)在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜油库存从(cóng)年初以来早就已经进入累库状(zhuàng)态。截至5月5日，华(huá)东(dōng)菜油(yóu)库存34.75万吨(dūn)，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带来(lái)压榨整体回升(shēng)，豆油的累库趋势也已经比较明显，截至(zhì)5月(yuè)5日，国内豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续三周(zhōu)累库。后期从(cóng)库存季(jì)节性角度(dù)来看，整体(tǐ)累库(kù)倾向也较为明显。”石(shí)丽红表(biǎo)示，目前(qián)唯(wéi)一(yī)呈现库(kù)存下滑的油脂(zhī)是近月(yuè)进口(kǒu)不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后开启累库(kù)，带来远月棕榈油(yóu)进口利润改(gǎi)善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增(zēng)库确实会(huì)限制油脂(zhī)反弹(dàn)空(kōng)间，但国内油脂油料多数进(jìn)口(kǒu)为主，成本(běn)端原(yuán)料的供需及价格的变(biàn)化对油脂(zhī)行情的影响要(yào)更大一些。后期，市场需关(guān)注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美(měi)豆新(xīn)作面(miàn)积预期，国际棕榈油(yóu)产地累(lèi)库情(qíng)况(kuàng)及国(guó)际菜油葵油价格变化。

　　此外(wài)，值得关注的是，宏(hóng)观风险并没(méi)有完全消散，全球经济预期(qī)、美高利息对大宗商品需求传导等(děng)影响或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚(shàng)未释放完全(quán)，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂(zhī)整体供应改善的背景下，油脂(zhī)并不具(jù)备(bèi)持(chí)续(xù)性反(fǎn)弹(dàn)的基础，后期涨势预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判断，业内人士不(bù)看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲(líng)看来，每次(cì)反弹乏力都是空单入场机会(huì)，合约上建议选择远月(yuè)合(hé)约(yuē)，品(pǐn)种中首选豆油(yóu)。待供(gōng)需报告(gào)发布后可择机考虑棕榈油(yóu)空单及(jí)菜棕价差做扩(kuò)。

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