一度(dù)被称为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大(dà)变局，个人投资者(zhě)不仅在新发基(jī)金中占据主(zhǔ)流(liú)，存(cún)量(liàng)产品(pǐn)也超过(guò)了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优(yōu)势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加(jiā)快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有(yǒu)利(lì)于投资者分散风(fēng)险，提高市场(chǎng)交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今(jīn)年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披露的个人(rén)投资(zī)者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资者俨(yǎn)然(rán)成为(wèi)新(xīn)发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年(nián)个人(rén)投资者(zhě)比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机(jī)构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部(bù)总(zǒng)监助理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年以前(qián)，权益(yì)类(lèi)ETF的规模主要集中(zhōng)在(zài)几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指数(shù)相关业(yè)务同(tóng)仁(rén)在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工具(jù)的优势，越来越被(bèi)普通个人投(tóu)资者(zhě)认知，从而使个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪(xù)比较积极，新发(fā)产品募资环境(jìng)比较好，也(yě)越来(lái)越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由(yóu)股民转化而来，这些个人投资者(zhě)也(yě)认识到ETF持有一篮(lán)子(zi)股(gǔ)票，胜率大(dà)概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的(de)理念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资者对于(yú)时(shí)间成本(běn)的把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人(rén)占比呈攀(pān)升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票(piào)ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例(lì)平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资(zī)金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过(guò)了机(jī)构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个人投资者(zhě)占比较高的(de)行业或主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据(jù)更代表了机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的(de)认可度(dù)不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发(fā)挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳表示(shì)，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等(děng)产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜移(yí)默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演了(le)资产组合配置中(zhōng)的一个重(zhòng)要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也补充(chōng)道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握(wò)比较(jiào)均衡的投资机会，受到资金关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上行时(shí)，行(xíng)业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多(duō)上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也(yě)随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市(shì)场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场的(de)大幅发展(zhǎn)，个人(rén)投资者(zhě)入市规模激增，而在经历(lì)了多种行情风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操作(zuò)难度较高(gāo)的(de)2022年之后，投资(zī)者们对(duì)于跑赢(yíng不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语)基准的难度(dù)有了(le)更(gèng)清晰(xī)的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐(fá)；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮(lún)动较快，新(xīn)的投资领域(yù)带来了大量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得(不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语dé)个人投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场(chǎng)愈发(fā)成(chéng)熟、有效(xiào)性提(tí)升(shēng)，个人投资者对(duì)于β收益的(de)认知将越(yuè)来越深入，近几年可(kě)以看到(dào)更多投资者会基于大势(shì)选择宽基(jī)投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度(dù)也呈(chéng)现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，长期来(lái)看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于(yú)股民转为基民，为投资者分(fēn)散(sàn)风险，提升交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由(yóu)股民转化而来，个人(rén)投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也(yě)能(néng)够获(huò)得交易的(de)参与感，于(yú)是(shì)更(gèng)多(duō)选择通过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波动也(yě)更(gèng)小(xiǎo)，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来(lái)看可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更(gèng)容易受到市(shì)场消息(xī)的影响，这对于我们基金管理人的持续(xù)运营和(hé)投资(zī)者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰(tài)基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃(yuè)的(de)交易(yì)，并带来(lái)更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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