尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大年(nián) 机构预(yù)计(jì)5月见底后(hòu)将迎(yíng)“盛夏攻势”且(qiě)大概率创(chuàng)新高 逢(féng)低加(jiā)仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策(cè)略张夏在4月(yuè)23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日，高点调(diào)整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机(jī)、通信、传媒(méi)和电子自年初(chū)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于万得(dé)全A的(de)表现。由于今(jīn)年(nián)出现(xiàn)了(le)以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明(míng)显超(chāo)额收益，那么今年演化为TMT大年(nián)的概(gài)率已(yǐ)经(jīng)非(fēi)常大。

　　进一步来看(kàn)，若(ruò)参考历(lì)史的调整时间和幅度，可(kě)能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四(sì)波行情，春季(jì)躁动后往往(wǎng)会有一波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅(fú)度(dù)在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏攻势开始的时间来看，每年四(sì)月份到九、十月份期间(jiān)会有一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初(chū)，2020年调(diào)整比较早，见(jiàn)底(dǐ)也比较早是(shì)4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推动下(xià)，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越来越(yuè)早(zǎo)。对此(cǐ)，有业内人士预计，基本在一季报披露结束后，假设按此(cǐ)速(sù)度再调整一段时间，估(gū)计(jì)在5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低(dī)加仓是最佳策(cè)略(lüè)，因为往往后续盛夏攻势大(dà)概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏攻(gōng)势岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点或由计(jì)算机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关(guān)注短期维(wéi)度业绩可能超预期的AI赋(fù)能(néng)消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大产业趋势以及政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)持力度进(jìn)一步加大、资本开支增加、订单增(zēng)加和产品销量业绩的改善逐(zhú)渐(jiàn)被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋(qū)势(shì)，进入盛夏(xià)攻势，而往往这一波(bō)盛夏攻势(shì)还会(huì)创新(xīn)高。考(kǎo)虑今年(nián)年初春(chūn)季躁动是(shì)计算机占优，招商证券张夏认为按照历(lì)史经验，要么计(jì)算机(jī)转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海(hǎi)策(cè)略4月9日研(yán)报(bào)认为，伴(bàn)随二季度业(yè)绩窗口期的(de)到来(lái)，市场表现将更贴合业绩的相对岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点优(yōu)势，维(wéi)持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维(wéi)度业绩可能超预期的部分消(xiāo)费板块，电子行业有望体(tǐ)现出(chū)相对优势。

　　从细(xì)分环节(jié)进一步来看，广发策(cè)略4月17日研(yán)报指出(chū)，电子行(xíng)业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于AI服(fú)务(wù)器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的(de)大模型进行训练/推理的(de)算力载体(tǐ)和基础(chǔ)。数据量和(hé)算力的提(tí)升明显拉升了AI服(fú)务器中存储(chǔ)芯片、光(guāng)模块/光芯片(piàn)、PCB基板等(děng)电子产品的量与价(jià)，给相关电子厂(chǎng)商带来了(le)机会。国(guó)海证券(quàn)同样在研(yán)报(bào)中(zhōng)指(zhǐ)出，维持TMT为(wèi)全(quán)年市场主(zhǔ)线(xiàn)的(de)判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基本(běn)面(miàn)的确认，估值修(xiū)复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同(tóng)样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代(dài)，AIGC应用面(miàn)逐(zhú)渐越(yuè)来越广，对于算力的需(xū)求(qiú)将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片国(guó)产(chǎn)替代速(sù)度(dù)加快。建议(yì)重点关注景(jǐng)嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块(kuài)、光(guāng)芯片等领域(yù)，东北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化(huà)前(qián)述光通信重(zhòng)要环节(jié)，相关公司(sī)将(jiāng)深度受益AI带来的增量需求。建议关注(zhù)国产光(guāng)模块龙头公司岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎(qíng)光器(qì)件(jiàn)核心供应商天孚通信(xìn)；国产光(guāng)芯(xīn)片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证(zhèng)券樊志(zhì)远在4月21日研报中同样看好AI服务(wù)器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落地，市场对AI服务器(qì)的(de)需求(qiú)日益(yì)增加，市(shì)场扩容在即，建议关注沪电股份、生益(yì)科(kē)技、联瑞新材、生益电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电子产品(pǐn)，广发策略(lüè)表示，电子厂商亦有望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱(xiāng)、安(ān)防(fáng)等(děng)终端(duān)设备打开新成长空间。此外(wài)，东海证券3月31日(rì)研报(bào)同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消(xiāo)费(fèi)电子景气拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月(yuè)17日研报建(jiàn)议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备及服务器产业(yè)链。其中，具备(bèi)AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括(kuò)海康威视、传(chuán)音控(kòng)股、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受益(yì)于全球算(suàn)力需求(qiú)爆发(fā)式(shì)增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精(jīng)密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发(fā)催化(huà)的(de)VR/AR产业链(liàn)，推荐歌(gē)尔股(gǔ)份、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景气(qì)度筑底、消(xiāo)费复(fù)苏(sū)预(yù)期强化的智能(néng)手(shǒu)机产业链，包(bāo)括光弘科(kē)技、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络(luò)电子、东山(shān)精密(mì)等(děng)。

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