北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会(huì)。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来自全(quán)球投资(zī)者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥(ào)马哈“先知”再(zài)度和投(tóu)资(zī)者分享了(le)投资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银(yín)行危机、苹(píng)果以(yǐ)及公司“接(jiē)班人”等热点话(huà)题进(jìn)行了(le)探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东(dōng)会上表示(shì)，他和芒(máng)格依然高(gāo)度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消(xiāo)费(fèi)者选择，是放弃第二(èr)台车，还(hái)是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数人会放弃第(dì)二辆车。这是消费者(zhě)行为对(duì)苹果公司带来(lái)的(de)机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认(rèn)为(wèi)，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台(tái)积电(diàn)相比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读(dú)者能(néng)够(gòu)在第一时间获(huò)取本次股东会(huì)最新观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条核心精华内(nèi)容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好许(xǔ)多(duō)

　　会上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成(chéng)三个阶段(duàn)的交易，第一个(gè)阶段价(jià)格很好，第二个阶段由于他们(men)去年(nián)优异的(de)业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已(yǐ)进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并(bìng)导致(zhì)我们在财(cái)务报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的(de)分(fēn)销做的很(hěn)好，我(wǒ)们有很(hěn)多产品供应给它，但有些产品很难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多(duō)元化，我们希(xī)望(wàng)能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临(lín)的问题不在(zài)于是(shì)否开新(xīn)店(diàn)。我和查理(lǐ)为(wèi)了(le)把(bǎ)这个品牌推向全球做过(guò)很多尝试(shì)，每次我(wǒ)们都是在(zài)最(zuì)初觉得(dé)走对了方向(xiàng)，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己(jǐ)的(de)魔力，但魔(mó)力也不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比较多(duō)

　　关于电(diàn)影和(hé)迪(dí)士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困难(nán)的(de)行业，是(shì)（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客(kè)流量减少了，但电影(yǐng)院不能(néng)减(jiǎn)少影片供(gōng)应，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收购动视暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非常出色了(le)

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴(bào)雪股份(fèn)是否影响(xiǎng)到了微软对其的(de)收购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯克(kè)希尔(ěr)所有监管(guǎn)要求下(xià)应披(pī)露(lù)的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色(sè)了(le)，为(wèi)了达成这笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与英国有关(guān)部门积(jī)极地进行了合(hé)作，但这(zhè)并不代表(biǎo)他们最终一定会成功，这也(yě)不是愿意多(duō)花钱就能解决的问题。我还不清(qīng)楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔收购最终没(méi)有成功(gōng)，也不代表微(wēi)软或动视暴雪(xuě)有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已超过了(le)能源业务

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占(zhàn)比超过了能源业(yè)务。虽然(rán)我们(men)持有苹(píng)果的股份占比不高，但每年(nián)的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃(qì)买手(shǒu)机还(hái)是放弃买汽车，我想很多人(rén)会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们(men)不(bù)知道未来趋势会如何(hé)发展(zhǎn)，但我们知道(dào)什(shén)么是(shì)正确的价(jià)格(gé)，我们(men)可以在消(xiāo)费者行为(wèi)方面做(zuò)一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希(xī)尔组合的(de)35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特(tè)肯定地(dì)表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来(lái)表示，这笔(bǐ)投(tóu)资是(shì)没问题的，甚至(zhì)是非常有机(jī)会的。“铁(tiě)路、能源(yuán)和喜诗(shī)糖果等都(dōu)是生意，而苹果的(de)商业模式更好。消费者花钱的时候都(dōu)有自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如果他们要么(me)放弃第(dì)二辆车(chē)，要(yào)么放(fàng)弃他(tā)们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会(huì)放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业(yè)台积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了(le)解伯克(kè)希尔(ěr)在一个季度内(nèi)快速买(mǎi)入卖出台(tái)积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特(tè)对此进行了说明，在(zài)他看(kàn)来台积电是(shì)世界范围内管理最完善且最重要(yào)的公司之一，即使(shǐ)是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽(jǐn)管很(hěn)多人(rén)想要提高美国的芯(xīn)片产能，但我认(rèn)为(wèi)，它只能(néng)留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与(yǔ)了亚(yà)利(lì)桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至少在(zài)我看来，目前我们(men)没有一家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位。何况它们(men)还拥有一(yī)位91岁的创始(shǐ)人(rén)，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特(tè)，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲(fēi)特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估(gū)了自(zì)己(jǐ)，但他很(hěn)有才华。所以，他(tā)高估了(le)一(yī)个不需要高估就能成为天才(cái)的人。他真的很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智(zhì)商(shāng)可能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不(bù)可能的目(mù)标。我(wǒ)们的不同之处在(zài)于(yú)，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确定性高的(de)工作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活(huó)方(fāng)式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽(qì)车即(jí)将(jiāng)大获成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢(huān)

　　关(guān)于(yú)新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查(chá)理(lǐ)都觉(jué)得，汽(qì)车(chē)行业太艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥(yōng)有整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通(tōng)用(yòng)汽车公司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而(ér)当(dāng)时(shí)人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽(qì)车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外(wài)，美国的(de)汽(qì)车公司还会面临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但(dàn)事实也(yě)并(bìng)非如此，法拉利就处(chù)于一(yī)个特殊的位置。虽(suī)然我(wǒ)们(men)觉得(dé)，汽车不(bù)是一个吸引人(rén)的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大(dà)的成本(běn)和(hé)巨大的风(fēng)险，但(dàn)我不(bù)喜欢(huān)巨大的资金成(chéng)本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人工智(zhì)能的问题时，芒(máng)格(gé)表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现(xiàn)自动化操作程度非常高，但(dàn)我还(hái)是觉(jué)得(dé)用人(rén)可能更好(hǎo)，因(yīn)为人工智(zhì)能(néng)并(bìng)不能取(qǔ)代很多(duō)领(lǐng)域的人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表(biǎo)示(shì)，人工(gōng)智能虽然可以做(zuò)一些令人(rén)惊奇(qí)的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但(dàn)这(zhè)类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的初衷是好(hǎo)的(de)，但很多(duō)事(shì)情是(shì)不(bù)能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变(biàn)全(quán)世(shì)界，但(dàn)它并不(bù)能改(gǎi)变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取(qǔ)超额收益(yì)的机会在(zài)降低，

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益的(de)机(jī)会在相(xiāng)对(duì)降低，但这(zhè)并(bìng)不(bù)代表(biǎo)没有投(tóu)资(zī)机(jī)会。从(cóng)1940年到现(xiàn)在(zài)，无(wú)论汽车(chē)、工(gōng)业、飞机以及能源(yuán)等领域都有新的(de)改变(biàn)，新的事物永远在(zài)不断出现，而且(qiě)会取代一些原有的(de)技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔在新能源(yuán)方(fāng)面

　　做了(le)很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买(mǎi)下伯克(kè)希尔能源(yuán)这(zhè)家公司，就是(shì)希望能够(gòu)帮助解(jiě)决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我们(men)在这个(gè)方面做了非常多(duō)的投入。不(bù)过(guò)，现在做(zuò)的(de)还远远不够。”更多精彩观点请关(guān)注证券(quàn)市场红周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的(de)碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现(xiàn)在正在经历能源行业的变革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国(guó)的公共事业公司，我们希望能够在全国的(de)每一个州制定不(bù)同的(de)计划，然后将这些(xiē)计划进行整(zhěng)合。我(wǒ)们也将我们的目标进行了同(tóng)步(bù)规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够(gòu)降(jiàng)低50％。这是(shì)我们在公共事业方面希望能(néng)够取(qǔ)得的成绩(jì)，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关(guān)于美(měi)国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金(jīn)融(róng)体系

　　在针对投资(zī)者(zhě)提(tí)出的硅(guī)谷银(yín)行破产事件会带(dài)来怎样(yàng)的经济后果(guǒ)时，巴菲特(tè)表示，这是(shì)灾难性(xìng)的，即使联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司的限额是(shì)25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像(xiàng)他们(men)不会让债(zhài)务(wù)上限导致(zhì)世界陷入混乱(luàn)一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公众解释为什么只(zhǐ)有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的(de)后(hòu)续问题会(huì)扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的情况都非常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是(shì)会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工作。不过(guò)，这些年来，银行(xíng)系统发生(shēng)了很(hěn)大(dà)变化。二战后(hòu)的那一(yī)年(nián)，有多(duō)达2000家银(yín)行(xíng)倒闭(bì)，也是在那时，我(wǒ)们(men)做了一(yī)件非常明智(zhì)的事情，就是(shì)成立联(lián)邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司(sī)。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对(duì)银(yín)行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改(gǎi)规则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了(le)制定(dìng)保证金要求的责任。他们(men)改变(biàn)了很(hěn)多次保证金要(yào)求，因为我们都知道，借了(le)很多钱(qián)的人会给银行(xíng)系(xì)统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批(pī)评美(měi)联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们(men)无(wú)法解决(jué)财(cái)政(zhèng)问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对(duì)此也不很(hěn)乐观，他表(biǎo)示，我们在第(dì)二次世界大战中付出(chū)了(le)代价。我们每个人，包括学校的孩子爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解和(hé)其他人，也包括我(wǒ)自己。我们(men)购买了最(zuì)初所(suǒ)谓的战争(zhēng)债券(quàn)、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发(fā)明(míng)，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新发明(míng)，但它需要有旧的价值观。我(wǒ)们(men)不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有(yǒu)惩(chéng)罚，打击那(nà)些制造(zào)问题(tí)的人。如果他们承担了(le)不该(gāi)承担的(de)风险(xiǎn)，如果你要改变(biàn)人们未来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健(jiàn)全的(de)银(yín)行投资方法，不(bù)做别人做的一(yī)些风险性事(shì)情，银行可能是一个非常不(bù)错(cuò)的投资(zī)。最初在1969年(nián)，查理和我(wǒ)以1900万美元投(tóu)资(zī)了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公(gōng)司修正(zhèng)法案》没(méi)有通过，我们(men)最终可能会拥有许多(duō)银行(xíng)，而不是许(xǔ)多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去美(měi)元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备(bèi)货币(bì)，我看不到任(rèn)何其他货(huò)币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理(lǐ)解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚，但是他也不(bù)能(néng)完全控制我们的财政政策(cè)。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人(rén)知道需(xū)要印多少数额(é)的货币才能解决问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币失去信心，他们(men)的行为方(fāng)式可能会完全(quán)不同(tóng)。我(wǒ)们无法预测，但我们知(zhī)道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过去10年(nián)，虽(suī)然有很多(duō)上(shàng)市公司涉及保(bǎo)险业(yè)务，但没有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽(suī)然有人(rén)诟(gòu)病盖可保险已经是一家技术公司(sī)，但(dàn)在(zài)我们看来，其依(yī)然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要(yào)做的工作要比(bǐ)想(xiǎng)象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司(sī)，盖可(kě)第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这(zhè)背(bèi)后(hòu)有两个原(yuán)因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了前一年(nián)的保险准备金，其(qí)次(cì)一季度还是汽车(chē)保(bǎo)险的旺季，此外在远程(chéng)信(xìn)息处理方面(miàn)，盖可(kě)也取得了长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产(chǎn)领域(yù)

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失(shī)情(qíng)况有多严重，和伯(bó)克希尔是否会在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表示，伯克(kè)希尔在商业地产(chǎn)领域从来不(bù)是(shì)特别活跃，因此也不会受到不(bù)良贷(dài)款(kuǎn)等一系列负(fù)面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但美(měi)国和世界很多地方市(shì)中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不会消失(shī)，但所有者会变(biàn)化，人们(men)总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解(dá)有投资者提出(chū)的(de)伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太菲(fēi)铁路公司面(miàn)临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切(qiè)关(guān)注这(zhè)一团队的(de)运营指标，其(qí)中不仅(jǐn)有(yǒu)美(měi)国(guó)的铁路，而且还有加拿(ná)大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一段困难时间，但好在(zài)我们走出(chū)疫情和供应方面(miàn)的(de)挑战，不过(guò)还面临劳(láo)工(gōng)问题(tí)和其他一些(xiē)问题。我们的团队优(yōu)先(xiān)考虑的是(shì)恢复铁(tiě)路的长期运营，而(ér)不是短期专注(zhù)于在20年内达到(dào)某一运(yùn)营指(zhǐ)标，要长期为客户提供(gōng)可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情(qíng)绪(xù)作(zuò)出错误的投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都(dōu)不想成为一(yī)个(gè)没有感情的人，但肯定想在做投资或商业决(jué)定时成为一(yī)个(gè)没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如果(guǒ)我们(men)拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为(wèi)股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔(ěr)的所有者(zhě)，每年(nián)都在增加，而(ér)投资者不(bù)需要花任何(hé)钱。我们投(tóu)资(zī)并创造了(le)超过5000亿(yì)美元的股东权益和(hé)超过300亿美元的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的(de)

　　关(guān)于是否(fǒu)对持有的(de)超过1000亿(yì)美(měi)元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为什么(me)要派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正想做的(de)是收购伟(wěi)大的企业。我们(men)可以做到以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价格，收(shōu)购一家(jiā)价(jià)值1000亿美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像我们一样达(dá)成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公司，这种事(shì)情会再次发生。但(dàn)问题是(shì)，我们(men)收购(gòu)的机会是非常有限(xiàn)的(de)，所以(yǐ)当一(yī)家(jiā)好(hǎo)公司面临(lín)被卖掉的时候，我们需(xū)要足(zú)够的资金。但我们的(de)股东(dōng)可(kě)能会(huì)把(bǎ)股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我们有足够的钱(qián)，我们(men)正在(zài)用我(wǒ)们(men)所拥有的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者(zhě)的(de)行为

　　关于公(gōng)司如何在短期(qī)利润和长期防御能(néng)力(lì)之间做出选择？巴(bā)菲特对此表(biǎo)示：“我们不(bù)关心季度预算是否达标，我(wǒ)们(men)感兴趣的(de)是，永远拥有一(yī)个美(měi)好的事业。好的企业不多，但(dàn)我(wǒ)们(men)确实找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商店(diàn)业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的(de)是消费(fèi)者(zhě)的行为，我们(men)不能洞悉企业的技(jì)术趋势，如(rú)果能(néng)做到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人(rén)关注的接班(bān)人(rén)话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作，当然(rán)现(xiàn)在我还在位，格雷(léi)格的主要价值是(shì)可以(yǐ)把(bǎ)一(yī)些事情做得更(gèng)好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩也(yě)会给他一些好的(de)建议(yì)，但(dàn)格雷格是做出最终决定的那个人(rén)。未来我们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业务(wù)。如(rú)果(guǒ)这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀在(zài)于从(cóng)不会频繁(fán)更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相(xiāng)对其他(tā)大型公司，伯(bó)克希尔之所(suǒ)以(yǐ)能够做的(de)更好原因之一，是(shì)从(cóng)不会频繁(fán)更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的(de)地(dì)位无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一(yī)个体系，而总是会去(qù)改善一个体系。我很享受(shòu)与(yǔ)他交流，以(yǐ)前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有那么(me)频繁了(le)，但他(tā)绝(jué)对是世(shì)界上(shàng)独一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到(dào)访(fǎng)日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班(bān)人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈(tán)到了为何到(dào)访日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里的(de)部分原(yuán)因，是(shì)为(wèi)了把格雷格介(jiè)绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷(léi)格补充(chōng)道，“我们确(què)实希望和(hé)（那(nà)些企业(yè)）有长(zhǎng)期(qī)合(hé)作的机会。它(tā)们是一些(xiē)令人难以置信的投资机会，一(yī)直是非(fēi)常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文(wén)化和历(lì)史。我们(men)对(duì)五大(dà)商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东(dōng)眷顾(gù)，为(wèi)社(shè)会带来幸(xìng)福(fú)感

　　在问答环(huán)节，巴(bā)菲特提出了一百(bǎi)年(nián)后伯克希(xī)尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会(huì)带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄(è)姆1949年写下(xià)的书时至(zhì)今日依然畅(chàng)销(xiāo)且屹立(lì)不倒一样，成(chéng)为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分(fēn)公(gōng)司都(dōu)要多

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家的(de)资产而非(fēi)负(fù)债，以(yǐ)往记录已经说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的资本还是会比大(dà)部分公司都要(yào)多(duō)，也仍然可以在国家(jiā)的经济中(zhōng)投入非(fēi)常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会(huì)做出(chū)与现在相同(tóng)的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道：“沃伦(lún)和查理定下(xià)了非常优秀的回(huí)购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股(gǔ)票(piào)回购(gòu)将同时对股(gǔ)东和公司自(zì)身的(de)运营产生益处，如果资本足够且股票(piào)很有(yǒu)吸引力(lì)，那么为什么不通过(guò)回购来提升单(dān)股内在价值(zhí)呢？因此(cǐ)当(dāng)时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向行动，人生(shēng)的(de)路就清晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只(zhǐ)股票(piào)拿好就(jiù)行(xíng)，但(dàn)这并不适(shì)合所有人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你的孩子(zi)拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行这(zhè)样的(de)价(jià)值观，并和(hé)他(tā)们谈论这个(gè)价值观，从他们(men)出生起，他(tā)们就在学习你。“你(nǐ)的(de)意(yì)志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如(rú)何度过(guò)这一生，你可(kě)以(yǐ)写一下讣告，并进(jìn)行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事已高但没(méi)有写(xiě)过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前(qián)观察(chá)过(guò)很多富裕家庭，它们在(zài)财产(chǎn)规划分配(pèi)上(shàng)都存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩(hái)子的理(lǐ)解以及他们的建(jiàn)议。这件(jiàn)事(shì)情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同(tóng)时期来(lái)做，效果是(shì)不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们(men)的成长(zhǎng)。“有一(yī)些(xiē)人完全(quán)不向(xiàng)他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则(zé)用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他(tā)们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在(zài)以后会很难更改，我认为这是(shì)家长(zhǎng)犯下的一(yī)个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到(dào)老(lǎo)，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和(hé)活(huó)动；要活到(dào)老学到老，要(yào)学会感恩。如(rú)果你能(néng)做到这(zhè)一切，那你一定(dìng)会成(chéng)功。如果做不到(dào)，成(chéng)功就需要更多的运气，当(dāng)然，你一定不要把自己的命运(yùn)都押宝在运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢(huān)的(de)人一(yī)起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务(wù)中(zhōng)没有困难，我们(men)都非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和(hé)一群我喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也只(zhǐ)需要约5分钟(zhōng)的(de)路程，这是非常理(lǐ)想的工作环(huán)境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关(guān)注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴(bā)菲特再度提(tí)起本·格雷(léi)厄姆在投资上对(duì)他产生(shēng)的积极影响，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写下一些非常有说服(fú)力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和(hé)热(rè)爱的工作都是错(cuò)误(wù)的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢(huān)，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看(kàn)看这本书(shū)的排(pái)名，它一直在畅销榜上排在差不(bù)多第300名或(huò)第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本(běn)书在其领域里(lǐ)具有这样持续的地位？”

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