北(běi)京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔(ěr)·哈撒韦召开年度(dù)股(gǔ)东(dōng)大会(huì)。公司董事(shì)长93岁的沃伦(lún)·巴菲特(tè)和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗(shī)糖果(guǒ)，一边回答了来(lái)自全球投资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度(dù)和投资者(zhě)分享了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点话(huà)题进(jìn)行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表示，他(tā)和芒格(gé)依然高度(dù)看好苹果(guǒ)公司。“如果(guǒ)让消(xiāo)费者选择，是放(fàng)弃(qì)第(dì)二台(tái)车，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多数人会放弃第(dì)二(èr)辆(liàng)车。这是消费者行为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业(yè)链中的重(zhòng)要(yào)位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有(yǒu)一(yī)家公司(sī)可(kě)以与台积电相比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥(yōng)有(yǒu)非凡的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间(jiān)获取本次股东会最(zuì)新观点，筛(shāi)选出40条核心(xīn)精(jīng)华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克(kè)希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的(de)交易(yì)，第一个阶(jiē)段(duàn)价(jià)格很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优(yōu)异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权”会(huì)计(jì)处理。2023年初(chū)，伯克希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致我们在财务(wù)报(bào)表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力(lì)的(de)分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们(men)有很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品很难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品的(de)分销渠道多元化(huà)，我们(men)希望能够拥有多(duō)个具(jù)备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽然(rán)有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不在于是否开(kāi)新店。我和(hé)查(chá)理为了把这(zhè)个(gè)品牌推向全球做过很多(duō)尝试，每(měi)次我们都是(shì)在(zài)最初觉(jué)得走(zǒu)对了(le)方向，但后来发现还(hái)是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒(máng)格(gé)说(shuō)，电影行业(yè)是一(yī)个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行(xíng)业。“举个安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介例子(zi)，假如(rú)疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能(néng)减少(shǎo)影片供(gōng)应，也不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微(wēi)软已(yǐ)经做得非常出色(sè)了

　　有投(tóu)资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视(shì)暴雪(xuě)股份(fèn)是否影响到了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特(tè)回(huí)复(fù)：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求(qiú)下(xià)应披露(lù)的事项都(dōu)已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件里写(xiě)明了(le)。至于微软(ruǎn)，我认(rèn)为他们已经(jīng)做得(dé)非常出色了，为(wèi)了达成这笔收(shōu)购，微(wēi)软(ruǎn)与英国有关部(bù)门积极(jí)地(dì)进行了合作，但这并不代表他(tā)们最终一定会(huì)成功，这也不是愿意多(duō)花钱就能解决的问(wèn)题。我还不(bù)清(qīng)楚(chǔ)最终结果会(huì)如何(hé)，但即使这笔收购最终没(méi)有成功，也不(bù)代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占(zhàn)比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定了(le)苹(píng)果公司。他说，“苹(píng)果公司(sī)在我们仓位中的占比超过了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股(gǔ)份(fèn)占(zhàn)比不高(gāo)，但每年的权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如(rú)果让消费者选是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋(qū)势(shì)会(huì)如(rú)何发展，但我们知道什么是(shì)正确的(de)价(jià)格，我们(men)可以(yǐ)在消(xiāo)费者行为(wèi)方面做一定的预测(cè)，以及它对(duì)企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投(tóu)资(zī)者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了危(wēi)险范(fàn)围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚(shèn)至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能(néng)源(yuán)和(hé)喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时(shí)候都有自己的喜好，有些人(rén)会花(huā)1500美元买(mǎi)一部手机，同(tóng)样，也有人(rén)花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我(wǒ)认为(wèi)，如果他们(men)要么放弃第二辆车，要(yào)么放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业台积电拥有非凡(fán)的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度内快速(sù)买入卖出台积(jī)电的(de)原因。在(zài)问答环节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在(zài)他看来台积电是世界范围内(nèi)管理最完(wán)善且最(zuì)重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国(guó)的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚(yà)利桑那州的部(bù)分(fēn)芯片工作，但至(zhì)少在我(wǒ)看来，目前(qián)我们(men)没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。何(hé)况(kuàng)它(tā)们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了(le)自己？巴菲特的(de)回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但他(tā)很有才华。所以，他高估(gū)了(le)一个(gè)不需要(yào)高估就能成为(wèi)天(tiān)才的人(rén)。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟(wěi)大的）目(mù)标(biāo)，他喜欢接(jiē)受不可能的目标。我(wǒ)们(men)的不(bù)同之处在于，我想要的(de)不多(duō)，我在寻(xún)找简单、确(què)定性高的(de)工作(zuò)，我不想要(yào)那么(me)多的失(shī)败。但埃隆(lóng)·马斯克需要(yào)狂热(rè)，致力于解决(jué)不(bù)可能的问题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的生(shēng)活方式(shì)，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不(bù)喜欢和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车(chē)即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于(yú)新能源和汽(qì)车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特(tè)表示，“很(hěn)长一段时间内，我(wǒ)和查(chá)理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有整个(gè)世界(jiè)，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其(qí)中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时(shí)人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个(gè)经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会面临(lín)来自世(shì)界各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的(de)位置。虽(suī)然(rán)我(wǒ)们(men)觉得(dé)，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在(zài)它带来了(le)巨大(dà)的成(chéng)本(běn)和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资(zī)金成本和巨(jù)大(dà)的风(fēng)险。”

　　关(guān)于新(xīn)技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者(zhě)关于人工智能(néng)的问题(tí)时，芒格表示，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自动化操作程(chéng)度非常(cháng)高，但我还是觉(jué)得用(yòng)人可能(néng)更好(hǎo)，因为人(rén)工智能并不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人(rén)工智能(néng)虽然(rán)可以做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的(de)产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是不(bù)能掌控的。人工智(zhì)能(néng)可以改变全世界，但它并不能改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的(de)机会在(zài)相对降低，但这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽(qì)车、工业、飞(fēi)机以(yǐ)及能源等领(lǐng)域(yù)都有新的(de)改变，新的事物(wù)永远在不断出现，而(ér)且会取代一(yī)些原(yuán)有的(de)技(jì)术，因此(cǐ)，在这其中会(huì)存在(zài)很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔在(zài)新能源方(fāng)面

　　做了很多投(tóu)入(rù)，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源(yuán)前景，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能源这家公(gōng)司，就是(shì)希(xī)望能够帮助解决(jué)一些(xiē)环(huán)境方面的问题。从传统能源(yuán)向新能源的(de)转变，我们在这(zhè)个方面做了非常多(duō)的(de)投入。不过，现(xiàn)在做的还(hái)远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经历能(néng)源行业的变革，全球都是(shì)如此，我们(men)有3家美国的公共事业公(gōng)司(sī)，我们希(xī)望能够在(zài)全国的每一个州制定(dìng)不同(tóng)的计划(huà)，然后将这(zhè)些计划进行(xíng)整合。我们也将我们的目标(biāo)进行了同步规划，我们希望2030年(nián)的碳足(zú)迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们(men)在(zài)公(gōng)共事业方面(miàn)希望能(néng)够取(qǔ)得的(de)成绩(jì)，但(dàn)这个过程(chéng)是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引(yǐn)发的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金(jīn)融体(tǐ)系(xì)

　　在针对投(tóu)资(zī)者提出的硅谷银行破产事件会带(dài)来怎样的经济(jì)后果时(shí)，巴菲特表示(shì)，这(zhè)是灾难性的，即(jí)使联邦存款保(bǎo)险公司的限额(é)是25万美(měi)元，这是法令(lìng)的规定，但这不是美国(guó)的行为方(fāng)式，就像他们不会让债(zhài)务上限导(dǎo)致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意(yì)公开(kāi)向美(měi)国公众解释为(wèi)什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的(de)后续问题会(huì)扰乱世界金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业一直以来(lái)的情(qíng)况都(dōu)非常相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父(fù)亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失去了工(gōng)作(zuò)。不过(guò)，这些年来，银行(xíng)系统发生了(le)很大变(biàn)化。二(èr)战后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭(bì)，也是在(zài)那时(shí)，我们(men)做了(le)一件非(fēi)常(cháng)明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是(shì)2023年(nián)了，人们仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规(guī)则

　　导致(zhì)银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为(wèi)我(wǒ)们都知道，借了很多钱的人会(huì)给银行(xíng)系(xì)统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了(le)财政问题

　　由于美联储投放的(de)天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财(cái)政(zhèng)问题，他们正在(zài)履行其职能。现金(jīn)也不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界大战中付出(chū)了代价(jià)。我们每个人，包(bāo)括(kuò)学(xué)校的孩子和其(qí)他(tā)人，也包(bāo)括我自己。我们购买了最初所谓(wèi)的战争债(zhài)券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不(bù)停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美国银(yín)行危机(jī)：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发(fā)明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们不知(zhī)道会(huì)发生(shēng)什么，因为在目前的情(qíng)况下，可能会发生很多(duō)事情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人。如(rú)果他们承担了不(bù)该承担的风险，如果你要改变人们(men)未来的行(xíng)为方式，风(fēng)险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下许多(duō)银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全(quán)的银行投资方法(fǎ)，不做别人(rén)做(zuò)的一些风(fēng)险性(xìng)事情，银(yín)行(xíng)可能(néng)是一(yī)个非常不错(cuò)的投资。最初在1969年(nián)，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而(ér)不是(shì)许多保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不(bù)会(huì)是一个好现象

　　针(zhēn)对(duì)去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是储备货(huò)币，我看不(bù)到任何其他货币能够取代(dài)它。我觉得没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但(dàn)是他(tā)也不能完全控制我(wǒ)们(men)的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要(yào)印多少(shǎo)数额(é)的货币才能解决问题，而直到它失控(kòng)。人们(men)会对货币失去信心，他们(men)的行为方式(shì)可能会完全(quán)不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保险(xiǎn)业(yè)务，但没有(yǒu)一家是自己愿(yuàn)意(yì)去(qù)投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险已经(jīng)是一家技术公(gōng)司(sī)，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家保险公司。他(tā)同时解释(shì)，盖可在技术方面需要做的工作要(yào)比想象(xiàng)的多(duō)很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府雇员(yuán)保险公司(sī)，盖可第(dì)一季(jì)度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先是减少了前(qián)一年的保(bǎo)险准备金，其次一(yī)季(jì)度还(hái)是汽车保险的(de)旺季，此外在远程信息处(chù)理方面，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出的商业地(dì)产损失(shī)情(qíng)况有多(duō)严重(zhòng)，和伯(bó)克希尔是(shì)否会在商业(yè)地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)商业地产领(lǐng)域(yù)从来不是特别活(huó)跃，因此也不会受(shòu)到不良贷(dài)款(kuǎn)等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市中(zhōng)心(xīn)的空(kōng)洞化却是非(fēi)常严重的，它会影响很(hěn)多人。建(jiàn)筑(zhù)不会消失，但(dàn)所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢(huān)买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重(zhòng)点(diǎn)是(shì)

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司(sī)面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一团(tuán)队的运(yùn)营指标，其中(zhōng)不(bù)仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大(dà)的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时(shí)间，但(dàn)好在我们走出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳(láo)工(gōng)问题和(hé)其他一些(xiē)问题。我(wǒ)们的(de)团队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的(de)长期(qī)运营(yíng)，而不(bù)是短期专(zhuān)注于在(zài)20年内达到某一(yī)运营指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客户(hù)提供可持(chí)续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情(qíng)绪作出错(cuò)误(wù)的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生(shēng)活中(zhōng)谁(shuí)都不想成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介，但肯定想在做投资或商业决定(dìng)时成为(wèi)一个(gè)没有感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱(qián)，作(zuò)为(wèi)股东的份额，作为伯(bó)克希尔(ěr)的所有者(zhě)，每年(nián)都在增加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿(yì)美元的(de)股东权益和超过300亿美(měi)元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们(men)收购的机会是非常有限的

　　关于(yú)是否对持(chí)有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现(xiàn)金(jīn)？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟(wěi)大的企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值(zhí)1000亿(yì)美元(yuán)的公司。

　　“适当的(de)情(qíng)况下(xià)，没有人能(néng)像我们一样达成交易(yì)。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种事情会再(zài)次(cì)发(fā)生。但问题是(shì)，我们(men)收购的机会是(shì)非(fēi)常有限(xiàn)的，所以(yǐ)当一家(jiā)好(hǎo)公司面临被卖掉(diào)的(de)时候，我(wǒ)们需要(yào)足够的资金。但我们(men)的股(gǔ)东(dōng)可能会把股票卖(mài)得(dé)太便宜，而且无法做什么让股价(jià)稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的(de)行为

　　关于公司(sī)如何在短期利润和长期防御能力之间做出选择(zé)？巴(bā)菲特对此表(biǎo)示：“我们不(bù)关(guān)心季度预算(suàn)是否达标，我们(men)感兴趣(qù)的是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个美好的事业。好(hǎo)的(de)企业不(bù)多，但我们(men)确(què)实找到了一些(xiē)，例如，当(dāng)我们在(zài)1966年试图涉(shè)足百货商(shāng)店业务时，我们学(xué)到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可(kě)以算是一件愚(yú)蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是消费者的行(xíng)为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那(nà)也能获利！但这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的(de)接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当然现在我还在位，格雷格的(de)主要价值是可以把一些事(shì)情做(zuò)得(dé)更好，或(huò)者(zhě)去管理更多的(de)事(shì)情(qíng)。阿(ā)吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也会给他一(yī)些好的建议，但格雷格是做出(chū)最终决(jué)定(dìng)的那个人。未来(lái)我(wǒ)们(men)还需(xū)要更多的优秀(xiù)人才，去涉及(jí)更多的业务。如果(guǒ)这些人(rén)不(bù)足够聪明，我们(men)是(shì)绝不会(huì)让他们接替我们做(zuò)任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀(xiù)在(zài)于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的(de)经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯(bó)克希(xī)尔之所以(yǐ)能够做的更好原因之(zhī)一(yī)，是从不会频繁(fán)更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全(quán)球选出的十大最佳保险(xiǎn)经理(lǐ)人之(zhī)一(yī)，他(tā)的地位无(wú)可取代(dài)。阿吉特(tè)从不会去尝试改(gǎi)变(biàn)一(yī)个体系，而(ér)总是会去改善一(yī)个体系。我很享受(shòu)与他交流，以(yǐ)前我们(men)每(měi)天都会聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但他绝对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特(tè)谈(tán)到了为何(hé)到访日本(běn)，并参观五大商(shāng)社(shè)。“我去那里的部分原因，是为了(le)把(bǎ)格雷格介绍(shào)给那些生意伙(huǒ)伴。至于那(nà)些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些(xiē)企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些令人难(nán)以置信的(de)投资机会，一直是非常好的(de)投资机(jī)会(huì)。我很喜欢这些公(gōng)司(sī)的文化和历史。我们对五大商(shāng)社的两天走访是非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环(huán)节，巴菲特提出了(le)一百年后伯克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司仍能被股(gǔ)东(dōng)们眷(juàn)顾，并且为(wèi)社会带来(lái)幸福感，拥有无限的资本(běn)和(hé)大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日(rì)依(yī)然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的(de)资本

　　仍(réng)会比大(dà)部(bù)分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一(yī)个国家的资产而非负债，以往记(jì)录已经说明了这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯克希尔的(de)资本还是(shì)会比大部分公(gōng)司都(dōu)要多，也仍(réng)然可以(yǐ)在国家的(de)经济中(zhōng)投入(rù)非常(cháng)多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会做出与现在相同(tóng)的(de)股票回(huí)购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事(shì)长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀的回购计划框架，我会继(jì)续沿用(yòng)，因(yīn)为股票回购(gòu)将同时对股东和公司(sī)自(zì)身(shēn)的运营(yíng)产生益(yì)处(chù)，如果资本(běn)足够(gòu)且(qiě)股票(piào)很有吸引力，那么为(wèi)什么不通(tōng)过回(huí)购来提升(shēng)单股内在价值(zhí)呢？因此当时机来临，我们会成(chéng)为活(huó)跃的(de)股(gǔ)票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希(xī)尔(ěr)，只(zhǐ)要把某几只股票(piào)拿(ná)好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果你想要(yào)你(nǐ)的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你要(yào)践(jiàn)行这样的价值观，并和他(tā)们谈论(lùn)这个(gè)价值观(guān)，从他们出(chū)生起，他们就在学习你。“你的(de)意志(zhì)与此有关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄(nòng)清楚如何度(dù)过这一生，你可以(yǐ)写一(yī)下(xià)讣告，并进(jìn)行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它们(men)在财产规(guī)划分配上都(dōu)存在(zài)各自的(de)问题。我年事已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他们的建议(yì)。这件(jiàn)事情对于孩(hái)子而言(yán)，在20岁和60岁(suì)的不同时期(qī)来(lái)做(zuò)，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人完全(quán)不向他(tā)们的孩子透露(lù)任何遗嘱(zhǔ)有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶(jiē)段，让他们知道(dào)遗嘱上(shàng)的(de)内容(róng)——这(zhè)在以后会(huì)很难更改，我认为(wèi)这是家(jiā)长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的(de)秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能量的人(rén)和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那(nà)你一定会成功。如果(guǒ)做(zuò)不到(dào)，成功就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定(dìng)不(bù)要把自己的命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业(yè)务(wù)中没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困(kùn)难(nán)，我(wǒ)们(men)都非常热爱(ài)自己的事(shì)业。每天(tiān)早(zǎo)上起(qǐ)床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起工作(zuò)，彼此欣赏(shǎng)对方，而且(qiě)我上班通勤也只需要约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么能比这(zhè)更(gèng)美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注(zhù)《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)再度提起本·格雷(léi)厄(è)姆在投资上对他产生(shēng)的积极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中(zhōng)写(xiě)下一些非常有说服力的话(huà)，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作都是错(cuò)误的(de)。我看了这本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我(wǒ)都非常喜欢(huān)，甚至还(hái)不(bù)时(shí)去亚马(mǎ)逊看看(kàn)这本(běn)书(shū)的排(pái)名，它一直在(zài)畅销榜上排在(zài)差不多第(dì)300名或(huò)第350名的(de)位置(zhì)。试想下(xià)，到哪里(lǐ)再找一本(běn)书在(zài)其领域里具有这样持续的地(dì)位？”

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