作(zuò)者：于博 蒋佳榛

　　事件描述(shù)

　　2023年5月11日，国家统计局公(gōng)布了(le)4月份的通胀(zhàng)数据：4月(yuè)份居民消费价格同比(bǐ)上涨0.1％，环比下降0.1％，工业生产者出厂(chǎng)价格同比下降3.6％，环比下降(jiàng)0.5％。

　　核(hé)心观点

　　1、4月CPI环比降幅收(shōu)窄，同(tóng)比涨幅回(huí)落至0.1％；其中，鲜(xiān)菜、猪肉价格续(xù)降，出行价(jià)格上涨。

　　2、4月(yuè)PPI环比下降(jiàng)0.5％，同比降幅(fú)扩大至-3.6％；其中，分项价格跌(diē)多涨少(shǎo)，黑金价格走弱(ruò)。

　　3、4月CPI同比(bǐ)离转负仅一步之忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思遥(yáo)，是否(fǒu)到了需要担心通(tōng)缩的时候？我们认为“通缩论”言过其(qí)实：一方面，今年初以来核(hé)心CPI有所反弹，意味着通缩(suō)压(yā)力正逐步缓解；另一方面(miàn)，4月(yuè)CPI环比(bǐ)降幅收窄、核(hé)心(xīn)CPI环比(bǐ)回升，也指向(xiàng)当前经济仍(réng)在温(wēn)和修复。下(xià)半(bàn)年随着生猪价格筑底回升、消(xiāo)费需求逐步回暖(nuǎn)，物价水平有望回归正常水平(píng)，通缩和通胀均不(bù)构成(chéng)当(dāng)前主要(yào)矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低通胀，核心(xīn)忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思通胀持平

　　2、菜(cài)、肉价(jià)格续降，出(chū)行价格上涨

　　3、PPI环比走弱，同比(bǐ)降幅扩大

　　4、价格跌多(duō)涨少，黑金价格走弱

　　5、通缩言过(guò)其实(shí)，关注核心通胀

　　以忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思下是正文

　　食品拉低通胀，核心(xīn)通胀持平(píng)

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅较(jiào)上(shàng)月(yuè)收窄0.2个(gè)pct，同比回(huí)落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨价(jià)分别影响0.3、-0.2个百分点。从结(jié)构上看，食品项仍(réng)是主(zhǔ)要拖(tuō)累，4月食品价格环比下降(jiàng)1％、非食品(pǐn)价格则环比小幅上涨0.1％。剔(tī)除食品(pǐn)和(hé)能源后，4月核心CPI环(huán)比回(huí)升0.1个百分点至(zhì)0.1％、同比(bǐ)持平至(zhì)0.7％。

　　菜、肉(ròu)价格续降，出行价格上涨

　　食品方面，菜、肉(ròu)价格(gé)续降，仍是主(zhǔ)要拖累(lèi)。受受(shòu)生猪(zhū)产能充足以及消费淡季影响，猪肉价格环比续降(jiàng)3.8％，但降幅(fú)较上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量(liàng)上(shàng)市(shì)，带(dài)动价(jià)格分(fēn)别环比(bǐ)下降6.1％、0.7％，降幅较(jiào)上(shàng)月收窄1.1、走阔1.1个pct。非(fēi)食品方面(miàn)，小长假出行(xíng)需求带动(dòng)旅游价格环比(bǐ)上涨(zhǎng)4.6％，受车企降价促销(xiāo)以及国内油价下降影响，交通工具及交通工具用燃料价格环比分别(bié)下(xià)降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同(tóng)比降幅扩(kuò)大

　　受(shòu)国内外市场需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)偏弱及国际大宗商品价格波动影响，4月PPI环比下降0.5％，同(tóng)时受上年同期高基(jī)数的影(yǐng)响，同比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾(wěi)、新涨(zhǎng)价分(fēn)别影响-2.6、-1.0个百分点。国(guó)内生产(chǎn)资料、生活资料价格环比分(fēn)别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨(zhǎng)少，黑(hēi)金(jīn)价格走弱

　　分行业看，国(guó)际原油价(jià)格波动带动(dòng)国内油煤加工(gōng)、化学原料及制(zhì)品相关行业(yè)价格(gé)环比分别下降2.3％、1.1％；受国内需求表现(xiàn)不及预期影响，黑(hēi)金采选(xuǎn)及冶(yě)炼、有(yǒu)色采选(xuǎn)相关行业价格(gé)结束(shù)自去年底以来的强势表现，环比分别下(xià)降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选(xuǎn)在(zài)产能(néng)继(jì)持续(xù)释放(fàng)、供给相对充足的影响(xiǎng)下，价格环比续降4％。

　　通(tōng)缩(suō)言过其实，关注(zhù)核心(xīn)通胀(zhàng)

　　4月CPI同比降(jiàng)至0.1％的历(lì)史较低水平(píng)，离转负仅一步之遥(yáo)，是否(fǒu)到了(le)需要担(dān)心通缩的时候？我们认(rèn)为，应当理(lǐ)性看待物(wù)价(jià)数据，“通缩论”言(yán)过其实：一(yī)方(fāng)面，去年下半年核(hé)心CPI同比持续徘徊在0.6％的历(lì)史低位，但今年初(chū)以(yǐ)来有(yǒu)所反弹，意味着(zhe)通缩压力正在逐步缓解；另一方面，4月CPI环比(bǐ)降幅收窄(zhǎi)、核心CPI环(huán)比(bǐ)回升(shēng)，环(huán)比走势(shì)均处于正常波动区(qū)间，也指向(xiàng)当(dāng)前经济仍在温和修复。往前看，去年(nián)二、三季度受(shòu)疫情影响(xiǎng)供给偏紧(jǐn)，CPI同比(bǐ)涨幅较高，高基数或对(duì)今(jīn)年后续CPI同比读数持续造成扰动(dòng)。我们认为，应更多(duō)关注环比变动情(qíng)况以及核心CPI的走势。而随(suí)着下半年生猪(zhū)需(xū)求(qiú)的回升，以及中央(yāng)猪(zhū)肉收储工(gōng)作的(de)开展，生猪(zhū)价(jià)格有望筑底(dǐ)回升(shēng)，食(shí)品(pǐn)项对CPI的拖累将有所缓解，下半(bàn)年物价水平有望逐步(bù)回归至正(zhèng)常水(shuǐ)平(píng)、整(zhěng)体(tǐ)将保持温和上涨态势，通缩和通胀均不构(gòu)成当前经济的主(zhǔ)要矛盾。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思