在华尔街经济学家和央行官员(yuán)争论美(měi)国(guó)经济是否以及(jí)何时会陷(xiàn)入衰(shuāi)退之(zhī)际，大(dà)型(xíng)基金(jīn)经理们并没(méi)有坐等答(dá)案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到(dào)，越来(lái)越多的专业选股(gǔ)人士将资金从银行等对经济敏感的股票(piào)中撤出，转而投资公用事业和(hé)基本消(xiāo)费品等(děng)在(zài)经济低迷时期被视为具(jù)有弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显示，同(tóng)时做多和做空的对冲基(jī)金(jīn)已将其周期(qī)性股票(piào)与(yǔ)防御(yù)性(xìng)股票的比例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平。对于(yú)只做多(duō)的基金(jīn)经理来说，他们对周期性(xìng)公司(这(zhè)些公司的命运取决于(yú)商业(yè)周期的起伏(fú))的相(xiāng)对(duì)敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资领域的(de)悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从(cóng)去年10月低点反弹，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行(xíng)策(cè)略师表示，主动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的(de)比例降至近10年低点

　　最(zuì)近对防御股的偏好(hǎo)与(yǔ)去(qù)年不同，当时(shí)对(duì)衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美(měi)联储有(yǒu)能力(lì)通(tōng)过积极的抗通胀行动实现(xiàn)软(ruǎn)着陆。现(xiàn)在，这(zhè)种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进(jìn)一步证(zhèng)明，专业人士持续看(kàn)空股市。在美国银行(xíng)4月份对基金经理的最(zuì)新调查中，现(xiàn)金(jīn)持有量保持在较高水(shuǐ)平(píng)，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更(gèng)受青睐(lài)。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始(shǐ)逃离时，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的(de)谨(jǐn)慎(shèn)态度与基于图表信号配置资(zī)产(chǎn)的(de)计(jì)算机驱(qū)动策略形成(chéng)了鲜明对比。由于股市稳(wěn)步上涨和市场波动性(xìng)下降，趋势(shì)追踪基金和波(bō)动性目(mù)标基金等系统性资金管理公司(sī)近(jìn)几个月增(zēng)加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志(zhì)银行(xíng)的投(tóu)资者仓位模型最能说明这种(zhǒng)分歧立场。德意志银行(xíng)称，量化基(jī)金继续抢购股票，而(ér)自由(yóu)裁量投资者的敞(chǎng)口已降至一年区间(jiān)的底部。

　　看(kàn)空者将 虎门销烟发生在哪里2023 年股市(shì)反(fǎn)弹的(de)很(hěn)大一部分(fēn)归因于那些(xiē)对价格(gé)不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能(néng)在股价上涨时买入(rù)股(gǔ)票(piào)。看空者还警告称，持(chí)续数月的股(gǔ)市反弹是不可持续的。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝(cháng)试都以失败告终，缺(quē)乏动能可能会(huì)限制量化基金的需求(qiú)。另(lìng)一方面(miàn)，新(xīn)一轮(lún)的抛售可能(néng)会促使量化基金(jīn)改变路线，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经济数据和企业财报(bào)也提振股市。尽管各公司在本财报季(jì)的(de)业绩超(chāo)出预期(qī)，但(dàn)目前来看(kàn)，这还(hái)不(bù)足以(yǐ)让美国(guó)企(qǐ)业重(zhòng)回增长轨道。就(jiù)连美联(lián)储官员也(yě)预测今年(nián)晚些(xiē)时候会出现“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做准备而采取(qǔ)防(fáng)御措(cuò)施，最终可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具周期性(xìng)的行业往往在衰退(tuì)前的6个月(yuè)内表现优(yōu)异。直(zhí)到真正的经虎门销烟发生在哪里济(jì)衰退到来，防御性股(gǔ)票(piào)才开始大放(fàng)异彩，尽管它们(men)的领先地位通常会在下(xià)行(xíng)周期(qī)结束前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学家(jiā)预计，美国经济(jì)衰退(tuì)将从第三季(jì)度开始。

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