一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人(rén)投资者不仅在(zài)新发基(jī)金(jīn)中(zhōng)占(zhàn)据主流(liú)，存量产(chǎn)品(pǐn)也超(chāo)过(guò)了机构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资(zī)热点轮动(dòng)加(jiā)快(kuài)、主题和行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高等背景(jǐng)下，国内资本(běn)市(shì)场正(zhèng)在(zài)经(jīng)历股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有(yǒu)利(lì)于投资(zī)者分散风险，提高(gāo)市场交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新(xīn)成立的37只股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一周披露的个(gè)人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而(ér)从全市场数据(jù)看，2022年(nián)个人投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占(zhàn)比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部(bù)总监(jiān)助(zhù)理、基(jī)金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠(dié)加全行(xíng)业指数(shù)相关(guān)业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使个人(rén)股票占比的(de)大(dà)幅(fú)提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由股民转化(huà)而来，这些个人投资(zī)者(zhě)也认识(shí)到ETF持有一篮子股(gǔ)票(piào)，胜率大(dà)概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也(yě)补充(chōng)道(dào)，个(gè)人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较(jiào)深，更倾(qīng)向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对(duì)于(yú)时(shí)间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)后(hòu)，更倾(qīng)向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年(nián)个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到(dào)54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了(le)机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较(jiào)高的行业或(huò)主题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中(zhōng)，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份额(é)也是在增长的，这一数据(jù)更(gèng)代表(biǎo)了(le)机构投(tóu)资(zī)者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在(zài)发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将较为(wèi)低风(fēng)险的宽基(jī)乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资产组合(hé)配(pèi)置中的(de)一个重要的(de)台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行(xíng)业轮动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投资者把握比较均衡(héng)的投资(zī)机会，受(shòu)到资金关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行，投资者(zhě)的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而(ér)在市场(chǎng)上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多(duō)上涨空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之(zhī)上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五(wǔ)年市(shì)场成交热(rè)情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模(mó)激增(zēng)，而在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了(le)更清晰(xī)的认知，而E乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020TF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的(de)投资领域(yù)带来(lái)了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作(zuò)透(tòu)明度较高，因(yīn)而逐步(bù)获得个人(rén)投资者(zhě)的认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投资(zī)者(zhě)对于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几年可以看到更多投资(zī)者会基于大势选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因(yīn)此(cǐ)行业(yè)主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活跃度也(yě)呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过(guò)机构，有利于股(gǔ)民转为基(jī)民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易(yì)活跃度乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020(dù)，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，个人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且(qiě)相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来(lái)看(kàn)可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的持续运营和投(tóu)资者(zhě)陪伴都提出了更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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