“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大(dà)的看点。即(jí)使考(kǎo)虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速(sù)也不赖(lài)，与韩国(guó)、越南(nán)等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国(guó)家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国(guó)家在(zài)中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一(yī)带一路”出(chū)口增(zēng)速保持在6％以上，那么在增(zēng)量(liàng)上就可能对冲美欧(ōu)日出口的(de)下(xià)滑，使得全年2023年全年的(de)出(chū)口(kǒu)增速(sù)转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察(chá)的(de)中国的(de)出(chū)口(kǒu)“不看港(gǎng)口，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和韩(hán)国、越南出(chū)口通胀(zhàng)作为传(chuán)统观察中(zhōng)国(guó)出(chū)口增速的重要指标，但(dàn)随着中(zhōng)国出口结构(gòu)向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国(guó)出(chū)口的指(zhǐ)示(shì)作用逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一带(dài)一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比(bǐ)和增速快速上升(shēng)，导(dǎo)致港口(kǒu)数据与实际(jì)出口增(zēng)速持(chí)续偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越南出口增速(sù)与中(zhōng)国出口基本保持统一趋势，但(dàn)由(yóu)于产品结构(gòu)差异，2023年以来(lái)两者产(chǎn)生较(jiào)大背离。出(chū)口结构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突破口仍(réng)在(zài)于“一带一路”国家(jiā)。除低基(jī)数影响(xiǎng)之外，4月(yuè)对俄(é)出口的高(gāo)增反映(yìng)“一(yī)带一(yī)路(lù)”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带(dài)仍(réng)是我国(guó)稳外贸的(de)“抓手”。4月(yuè)对东(dōng)盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美(měi)降”的(de)趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继(jì)续延续“扬(yáng)长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及(jí)机电出口金额维持强势，增(zēng)速较3月进一步加(jiā)快部分源(yuán)于去年低基(jī)数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌(diē)幅则相(xiāng)较韩(hán)国更加“温和”。从散(sàn)点(diǎn)图看(kàn)，量价(jià)齐升的汽车出(chū)口反映海(hǎi)外车市较(jiào)高景气度与产业链韧性仍可在一段(duàn)时(shí)间内支撑出(chū)口，而受全(quán)球半导体周期影响，集(jí)成电路4月出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的(de)变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而(ér)聚(jù)光(guāng)灯之外“一(yī)带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如(rú)何(hé)去(qù)评(píng)估这一空间(jiān)有多大？

　　一带(dài)一路出口背后存量(liàng)博弈。在全球经济和(hé)贸(mào)易放缓的(de)背景下，我国出口的韧性(xìng)可能主(zhǔ)要来自于存量的竞争(zhēng)——我们认为很有可能(néng)是抢占欧美日韩(hán)在(zài)这(zhè)些国家的进(jìn)口份额(é)，2018年(nián)至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的进(jìn)口份额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个(gè)百(bǎi)分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国(guó)中，中国出口规模最大(dà)的10个国家(jiā)（约占(zhàn)中国对“一带(dài)一路(lù)”沿线国家(jiā)总出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中性、乐观三种情形下(xià)的(de)进口增(zēng)速情况(kuàng)，同(tóng)时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口(kǒu)份额(é)中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一(yī)带一路”10国2023年(nián)拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百分点并不(bù)少，我国全(quán)年出口(kǒu)增(zēng)速可(kě)能(néng)略高于0％。对(duì)欧美日等发达经(jīng)济体(tǐ)出口增速(sù)预测(cè)，思(sī)路为(wèi)在中国加入世界(jiè)贸易组织后(hòu)、历(lì)次(cì)全(quán)球经济陷(xiàn)入(rù)衰退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的(de)时间(jiān)段中，选出具(jù)有(yǒu)参考意义(yì)的(de)三年，分别作为(wèi)中性、乐观和(hé)悲观情景作为参考。我们(men)对于2023年(nián)的(de)基准假(jiǎ)设(shè)为美欧有可能(néng)在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后(hòu)的(de)全球(qiú)经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球(qiú)经济(jì)温(wēn)和(hé)放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑(lǜ)价格因素，使(shǐ)用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减指数同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计中国欠别国钱吗(jì)算得出其余国家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个(gè)百分(fēn)点。因(yīn)此，中性(xìng)假设(shè)下(xià)2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的(de)风险，主要来自(zì)于两个方面：数据(jù)口径差异和欧美经济(jì)体的“韧性(xìng)”。数据方面，各(gè)国自中国进口的(de)数据和(hé)中国向各(gè)国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速(sù)），有时(shí)这一差(chà)异还较大，一般而言中国出口(kǒu)端的增速(sù)会(huì)更高，这意味(wèi)着我(wǒ)们基(jī)于“一带一路”国家进口数据的(de)测算(suàn)是低估的(de)；外需(xū)方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存在较大的不确定性，可能在(zài)今(jīn)年下半(bàn)年、也可能在(zài)明年，若(ruò)后者(zhě)出现，那(nà)么2023年发达(dá)经济体对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提(tí)示：东盟(méng)、俄罗斯(sī)及其他新兴经济(jì)体经济(jì)增长(zhǎng)不及预期，对外需拉(lā)动(dòng)不足。疫(yì)情二次冲击(jī)风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于中国(guó)出口的拖(tuō)累不足。

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