“一带一路(lù)”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年(nián)出口(kǒu)最(zuì)大的(de)看点。即使考(kǎo)虑去(qù)年的(de)低基数，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形(xíng)成(chéng)鲜明(míng)对比(bǐ)；拉动方面，“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家成为主角，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国出口的(de)份额约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如(rú)果今年“一(yī)带一路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么在增量上(shàng)就可(kě)能对冲美欧(ōu)日(rì)出口的下(xià)滑(huá)，使(shǐ)得(dé)全年2023年全(quán)年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再(zài)次验证，当前观察的中国的(de)出(chū)口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传统观察中(zhōng)国出(chū)口增速的重要指标，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带一路”国家(jiā)转移，其(qí)对中(zhōng)国出口的指示作用逐(z天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音hú)渐下降(jiàng)。一方面(miàn)，由于(yú)多数(shù)“一(yī)带一路”国家偏向(xiàng)内陆(lù)，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比(bǐ)和增速快(kuài)速上升，导(dǎo)致港口数(shù)据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与中(zhōng)国出(chū)口基(jī)本保(bǎo)持(chí)统一趋(qū)势，但(dàn)由于(yú)产品结构差异(yì)，2023年以来两者产生较(jiào)大背离。出口结(jié)构性(xìng)变化背景下，传统观察框(kuāng)架(jià)适用性减(jiǎn)弱，信(xìn)息的噪音和预期的(de)波动可(kě)能(néng)加(jiā)大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带(dài)一路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月(yuè)对(duì)俄出口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟(méng)出口(kǒu)增速暂时回落，不过整体来(lái)看(kàn)，自(zì)2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋(qū)势加速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车及机(jī)电出口金(jīn)额维持强势，增速较3月进一步加快部分源于(yú)去年低基数原因，不过(guò)对同(tóng)比的(de)拉动仍明显好于(yú)韩国，半导体出(chū)口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和(hé)”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度(dù)与产(chǎn)业链韧(rèn)性仍可(kě)在一段时间内(nèi)支撑出(chū)口，而(ér)受全球半导体周期影响(xiǎng)，集成电路(lù)4月出口(kǒu)量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的(de)变数：“一带一(yī)路”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧(ōu)美经济衰(shuāi)退的拖累(lèi)，而聚(jù)光(guāng)灯之外“一带(dài)一(yī)路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来越重要(yào)的作用，那(nà)么如何(hé)去评估这一(yī)空(kōng)间有多大(dà)？

　　一带(dài)一路出口背后存(cún)量博弈。在全球经(jīng)济和贸易(yì)放(fàng)缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量(liàng)的竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧美(měi)日韩在这(zhè)些国(guó)家的进口份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国(guó)在一带一(yī)路沿(yán)线(xiàn)10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我(wǒ)们(men)选取“一(yī)带一路”沿线65国(guó)中，中国出(chū)口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来(lái)对(duì)标2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同(tóng)时(shí)参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均(jūn)下跌份额(é)，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进(jìn)口(kǒu)份额中(zhōng)约60％被中国(guó)取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带(dài)一(yī)路”10国2023年拉动中国(guó)出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓(huǎn)的背景下，1个(gè)百(bǎi)分点并不少，我国全年(nián)出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等(děng)发达(dá)经济体(tǐ)出口增速预测，思(sī)路(lù)为在中国(guó)加入世界贸易组织后、历(lì)次全(quán)球经济(jì)陷入衰退(tuì)或(huò)是经济增速(sù)大幅下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具(jù)有参考意义的三年(nián)，分别作(zuò)为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我们(men)对于2023年的基准假(jiǎ)设为美(měi)欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩后的全(quán)球经(jīng)济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分(fēn)别作为悲(bēi)观、中性(xìng)和乐观情景(jǐng)。根(gēn)据(jù)预(yù)测，中性假设下，2023年(nián)欧(ōu)美日韩拖累(lèi)我国出(chū)口增(zēng)速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在(zài)我国出口中约占26％）出(chū)口增速(sù)预测按照IMF对(duì)2023年(nián)世(shì)界商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素(sù)，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计(jì)算得出其余国(guó)家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口(kǒu)增(zēng)速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和(hé)欧美(měi)经济体的“韧性”。数据(jù)方面(miàn)，各国自中国进口的(de)数据和(hé)中国(guó)向各国(guó)出口的数据存(cún)在差异（无论是(shì)绝对量还是增速），有时这一(yī)差异还(hái)较(jiào)大(dà)，一般而言中(zhōng)国(guó)出(chū)口端的增速(sù)会更(gèng)高，这意味着我们基(jī)于(yú)“一(yī)带一路”国家进口(kǒu)数据的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美(měi)经(jīng)济陷入衰退(tuì)的时点存在较大(dà)的不确定性，可(kě)能在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出(chū)口(kǒu)的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经(jīng)济体经(jīng)济增长不及(jí)预期，对外需拉动不足。疫情二次(cì)冲击风(fēng)险对(duì)出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，对(duì)于中国出口的(de)拖累不足。

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