AI板块(kuài)成为2023年(nián)最火爆的板(bǎn)块，吸(xī)引人全(quán)市场的目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少上市公(gōng)司宣布试水人工智(zhì)能(néng)、基金经理开始(shǐ)布局AI概念(niàn)，也有(yǒu)基金(jīn)公司(sī)尝试(shì)以(yǐ)AI试水(shuǐ)投资(zī)者(zhě)关系管理，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场(chǎng)关注的是(shì)，此次公募基金2023年一(yī)季度报中，无论是成(chéng)长派、还是价(jià)值派，众多基金经理(lǐ)均谈及对AI投(tóu)资(zī)机遇。各大(dà)派别基金经理均认可AI所带(dài)来的颠覆(fù)性(xìng)影响，并看好其中长期投资价(jià)值(zhí)，但是对于短期人工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　基金经(jīng)理试水

　　部(bù)分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一季(jì)报，引人关注的是，季报中部(bù)分(fēn)内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道(dào)，这段(duàn)AI生成的(de)内容阐述了(le)人(rén)工智能对各个行业的改变，比如医疗(liáo)、教育、工业生产、环境保护和可持续发展，以及新(xīn)能源开发和(hé)利(lì)用等领域。文中表示，人工智能领(lǐng)域的快速发展为全球带来无数机遇和挑战，将(jiāng)极大(dà)地影响我们(men)的生活方式和社会发(fā)展(zhǎn)，为确保(bǎo)AI技术的健康(kāng)、可持续发展，需要建立完善(shàn)的(de)法律法(fǎ)规和伦理准则，以保(bǎo)护个(gè)人(rén)隐私、确(què)保数(shù)据安(ān)全(quán)并防止(zhǐ)滥(làn)用。在应对挑战的同时，也应(yīng)抓住人工智能带来的机遇(yù)，共同推动这(zhè)一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重在季报中也明确表示，产(chǎn)业方向上，我们(men)坚定的看好人工智能对各个行业的改变。他还(hái)专门谈及，一季度进(jìn)行了一定比例(lì)的(de)调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联(lián)网行业(yè)。数字化的核心逻辑是提高效率(lǜ)，而(ér)高质量发展(zhǎn)的核心在于(yú)效率(lǜ)的提升(shēng)。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行(xíng)业的观点时，他(tā)针(zhēn)对半导体(tǐ)、数(shù)字化、互联网平台等(děng)提出(chū)自己(jǐ)想法。说到数字化时，表示其本质是利(lì)用技(jì)术的手段(duàn)，提升组织信息计(jì)算(suàn)、存储、传(chuán)播的(de)效率(lǜ)，这(zhè)是一个长期(qī)向上的类消费行业，在美国(guó)是一个和互联网(wǎng)行业一样(yàng)大(dà)规模的产业。在中国，依然处于产业的(de)早期，但是(shì)我们(men)可以(yǐ)看到疫情背景(jǐng)下，大家越来越意(yì)识(shí)到数字(zì)化(huà)的(de)重(zhòng)要(yào)性。而此轮数字化将会和人工智能深度融(róng)合(hé)，也会给中(zhōng)国(guó)公司(sī)带来发展的机会(huì)。目前整(zhěng)个板块(kuài)的估值都到(dào)了(le)历(lì)史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理(lǐ)首次利用人工智能完成季(jì)报，也显(xiǎn)示出人工智(zhì)能确实(shí)开始方方面面(miàn)开始影响我们的生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基(jī)金公(gōng)司(sī)积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金(jīn)投(tóu)资者教育基地宣(xuān)布(bù)成为百度文心(xīn)一言首批生态合作伙伴，鹏华(huá)基金投教基地也将(jiāng)通过百度智能(néng)云接入文心一言能(néng)力，致力于(yú)创新投资者关系(xì)管(guǎn)理新模式，提升客户(hù)投资(zī)体验(yàn)感。

　　价(jià)值派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着人工智能成为一季度(dù)市场热点，不少基金经(jīng)理选择了积(jī)极(jí)参与布局，其中，除了科技(jì)成长派(pài)基金(jīn)经理(lǐ)，也不乏价值投资派(pài)基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以(yǐ)看(kàn)出，该基金一季度进(jìn)行了一定比例的(de)调仓(cāng)，方向上主要(yào)是受益于人工智能的(de)计算机和传媒互联网行业。前十大(dà)重仓股(gǔ)中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等(děng)8只(zhǐ)个(gè)股均为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季(jì)报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵重(zhòng)表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好人工智能对(duì)各个行(xíng)业的(de)改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦(jiāo)的三大需求就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍生(shēng)出看好的5大方向(xiàng)，半导体、数字化、新能源、互(hù)联网平(píng)台、创新药。我们认为(wèi)，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重(zhòng)要的(de)增长要素。另(lìng)外(wài)，我(wǒ)们依(yī)然旗(qí)帜鲜明(míng)的看好港股的机会，特别是软件和互联网(wǎng)领域的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实(shí)际(jì)上，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成(chéng)长(zhǎng)团队中，有不少基(jī)金经理(lǐ)明确看(kàn)好人(rén)工智能带来的(de)投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强(qiáng)基金(jīn)经理(lǐ)陈(chén)涛在去年下半年(nián)开始增持软件，当(dāng)时基(jī)本处于估值、机(jī)构持(chí)仓的历史(shǐ)底部的位(wèi)置(zhì)。他认(rèn)为(wèi)，行业在信创(chuàng)、数(shù)字化、智能化(huà)等(děng)长期需求刺激下将迎(yíng)来(lái)3年以(yǐ)上(shàng)的景气周期，也是为数不多处(chù)于成长前期(qī)、对标国(guó)际也还有巨(jù)大(dà)成长空间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一(yī)轮科技创新周期的序幕，带(dài)来以十年为维度的产业(yè)变革机会，同时配合2023年一季度(dù)的复(fù)苏和(hé)业(yè)绩修复，以软件计(jì)算机为代表的科技板块内会持续有个(gè)股投(tóu)资(zī)机会(huì)。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新(xīn)能源新材料基金经理(lǐ)姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工(gōng)智(zhì)能和可再生(shēng)能源将构成(chéng)未(wèi)来社会的基石。在当下，随(suí)着经(jīng)济的企稳和(hé)新人工智能浪潮(cháo)的进入，未来新的产业(yè)机会(huì)将进入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子(zi)版块带动(dòng)的(de)人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样中(zhōng)游戏、影视等板块(kuài)也(yě)实现较大(dà)幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所管理的基(jī)金维(wéi)持了(le)较高仓位，对人(rén)工智能相关产业(yè)链进行挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应用空(kōng)间广阔的硬件和(hé)软件公(gōng)司进(jìn)行精选和布局。海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份新入兴全合润(rùn)前十(shí)大重仓(cāng)股名(míng)单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛(luò)药业退出。其中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到了十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。兴全合宜的(de)重仓股上，也体现(xiàn)了对(duì)人工智能相关产业链的挖(wā)掘(jué)。澜起(qǐ)科技、晶(jīng)晨股份进(jìn)入十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫海(hǎi)波的万(wàn)家品质生活在一(yī)季度也进行了调仓(中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样cāng)换(huàn)股，提高TMT行业结构占比，减持地(dì)产、军工比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中(zhōng)科曙光等(děng)4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股(gǔ)之列，招(zhāo)商蛇(shé)口、保利发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润(rùn)一(yī)季报前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因，莫(mò)海(hǎi)波表示，主(zhǔ)要是基于对未来(lái)2年数字(zì)经济的看好。随着人口老龄(líng)化与经济发展模式转变，数(shù)据成(chéng)为新的生产要素，高质量发展的核心在于全(quán)要素生产率的提升(shēng)，充分利(lì)用好云计算(suàn)、大(dà)数据、人工智(zhì)能等底层技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻辑，通(tōng)过(guò)信息(xī)技术全方位赋(fù)能传统行业，从生产(chǎn)和服务(wù)端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济(jì)涵(hán)盖(gài)底层的通(tōng)信网络、算力、算(suàn)法，以及多(duō)样(yàng)化(huà)的(de)行业应(yīng)用(yòng)等，这是(shì)一个系统性工(gōng)程，产业空间(jiān)较(jiào)大、持续时间(jiān)较长，是未来具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信(xìn)基(jī)金权益投(tóu)资(zī)部总经理陶(táo)灿(càn)管理的基(jī)金也重点(diǎn)布局了TMT或人工智能相关(guān)板(bǎn)块(kuài)。比如，建信(xìn)智(zhì)能生活在(zài)一季度继(jì)续调(diào)整了行业(yè)配(pèi)置，降低了制造(zào)业、大金融地产行业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配(pèi)置，特(tè)别(bié)是重点布局了人工智能技术创新(xīn)带来的(de)相关产业趋势机会(huì)。

　　保留(liú)一份(fèn)清(qīng)醒

　　分(fēn)歧声(shēng)音开始显(xiǎn)现

　　不(bù)过，在人(rén)工智能(néng)极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理(lǐ)对(duì)AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦(qín)毅虽(suī)然在一季报中(zhōng)表达了对人工智能的重(zhòng)视，但一(yī)季度(dù)并未加入对于AI领域的布局(jú)阵(zhèn)营(yíng)。

　　他(tā)表示，过(guò)去一(yī)个(gè)季度中，以TMT为代表的科(kē)技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工(gōng)智能(néng)成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模(mó)型路线的成功(gōng)，这一成功(gōng)比之前几次的(de)如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本次的人(rén)工智能(néng)的应用领域(yù)得到了(le)极(jí)大的拓(tuò)展(zhǎn)，模型(xíng)具备了强大的通用性。这(zhè)属(shǔ)于(yú)科技史(shǐ)上的一次重大创新，未来多个行业将(jiāng)极大受(shòu)益于这(zhè)一技(jì)术的应用和(hé)普及。未来我(wǒ)们应(yīng)该更加(jiā)重(zhòng)视(shì)这一领域的研究(jiū)和投(tóu)资。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低(dī)估值价值投资理(lǐ)念的丘栋荣(róng)在一季报中也提(tí)到了(le)对AI的看(kàn)好，但(dàn)他的基金持仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除复合国家(jiā)安全自主可控和产业趋势外，今年(nián)市(shì)场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型(xíng)技术，有(yǒu)望(wàng)开启新一轮的科技创新周期(qī)，深入和广泛应用，将对IT产业(yè)产(chǎn)生更大(dà)、更持久的需求拉动，因此，计(jì)算机、电子(zi)等偏成(chéng)长行业(yè)的部分成长股是未(wèi)来关(guān)注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值(zhí)领航一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质(zhì)发现基(jī)金(jīn)经理蔡丞(chéng)丰表示，他(tā)注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛(pāo)弃了新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的非(fēi)理性行(xíng)为，就如(rú)同去年三季(jì)度半导体及医药板块的抛(pāo)售(shòu)，反而(ér)造(zào)就(jiù)了难得的(de)机(jī)会。“我们(men)这时反而应该加大对能源(yuán)板块(kuài)机会的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉实(shí)优势成(chéng)长基金经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级(jí)别的技术(shù)要素(sù)革命，或许我们已(yǐ)经站在新一轮科技浪潮带(dài)来的全球繁荣的开(kāi)端。作为成长投资(zī)者，会积极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸(xìng)有生(shēng)之年能看到AGI通用人工智能的(de)雏形。但她同时(shí)表示(shì)，也(yě)会(huì)努力在火热的(de)行情面前保留一份清(qīng)醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的看(kàn)法也颇(pǒ)为谨慎，他表(biǎo)示，AI产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。正因为此(cǐ)，他在去(qù)年三四季度布局了不(bù)少人工智能相(xiāng)关的标的，在(zài)一季度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的配置大(dà)概率少于(yú)市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市场中有不少声音说(shuō)这次不(bù)一样(yàng)，交易占比创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线行情的确(què)立，但(dàn)我(wǒ)们还是认为太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星在银华(huá)心怡(yí)一季报(bào)中表示。

　　“一(yī)季(jì)度(dù)的市场走势再(zài)次佐证了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以预(yù)测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相关板块，这(zhè)在(zài)今年初是想象不到的。就好比去年初我们(men)想象不(bù)到俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚也在一(yī)季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投(tóu)资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何分配(pèi)？市场(chǎng)当前认为的(de)受益环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人(rén)工(gōng)智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是(shì)我们的(de)投(tóu)资目标。

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