今年(nián)A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金公(gōng)司旗(qí)下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同(tóng)时公(gōng)告，基(jī)金(jīn)将于5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期(qī)为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业(yè)内(nèi)人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在(zài)他(tā)们看来，首(shǒu)先(xiān)，中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，预(yù)计发行(xíng)情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上(shàng)部分(fēn)券商近期(qī)对(duì)于(yú)基金(jīn)的发行导向转为(wèi)保(bǎo)有量考(kǎo)核，也不(bù)会过份冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证(zhèng)国新央企(qǐ)主题(tí)系列指数有助(zhù)于资本市场从科(kē)技领域、能(néng)源产业等多维度(dù)服务(wù)央企，强化股东回报(bào)，帮(bāng)助(zhù)投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企利用资本(běn)市场做强做优(yōu)做(zuò)大，提升市场影响力、号召力，切(qiè)实促进央企上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚获批(pī)的(de)3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基(jī)金公司(sī)旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下的(de)中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上(shàng)看，认购份额(é)小于50 万(wàn)份的，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购份额(é)在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万(wàn)份的，认(rèn)购费用(yòng)统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托(tuō)管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是(shì)中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所(suǒ)拟定(dìng)于5月11日(rì)举办“发(fā)现央企投资价值(zhí)促进央企估值回(huí)归”业务(wù)交流会暨(jì)国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探索建立中国特色估值(zhí)体(tǐ)系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动(dòng)央企估值回(huí)归(guī)合理(lǐ)水平(píng)。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司等(děng)相(xiāng)关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都(dōu)将在上交所上市，上交所此次会议或为(wèi)产品(pǐn)发(fā)行预热(rè)。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近(jìn)期资(zī)本市场的行情主线，包括交易所、券(quàn)商、基金工商各方对此也(yě)比较重视，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但目前市场上也存在不少(shǎo)央企(qǐ)主题基金，因此(cǐ)预计此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但并不会(huì)过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资本市(shì亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断)场的行情主线，产品本身就(jiù)比(bǐ)较好卖；其次(cì)，我们近期已将考核(hé)侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同(tóng)时降低基金首发的(de)考核权重(zhòng)。”上述券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司人士(shì)也预计，类似去(qù)年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不(bù)会在此(cǐ)次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多家基金公司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为(wèi)三批陆(lù)续推向市(shì)场，而不(bù)是九只(zhǐ)同时获批发售，就是(shì)为了避(bì)免(miǎn)发行大战的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机构不会(huì)过度拼基金首发(fā)，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积(jī)极布局央企主题产品

　　为投资者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的(de)热门，基(jī)金公司也积(jī)极布局相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报(bào)从Wind数(shù)据发现，今(jīn)年以(yǐ)来全市场已有18家基金公司陆续申报了(le)21只央(yāng)国(guó)企主题基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多(duō)家机构，还各申报了(le)主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方(fāng)、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技(jì)引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现代能(néng)源ETF，据了(le)解，上述中证国(guó)新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入(rù)发行。

　　伴随(suí)着这些主题(tí)产品的(de)发(fā)行，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有(yǒu)配(pèi)置央企特色(sè)指数、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色(sè)的估(gū)值体系，促进市场资源(yuán)配置(zhì)功能(néng)更好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明了(le)方向，成熟(shú)完善的估值体(tǐ)系对于资本市场的价(jià)值(zhí)发现以及资(zī)源(yuán)配(pèi)置功(gōng)能的发亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断挥(huī)有(yǒu)重要作用，也是资本(běn)市(shì)场支持实(shí)体经济(jì)发展的重(zhòng)要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值体系(xì)”背(bèi)景之下，央亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断国企(qǐ)估值(zhí)重塑的机遇，行业对(duì)这一领域的产品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备(bèi)了不少(shǎo)央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这(zhè)类企业(yè)的投资价(jià)值(zhí)。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建立具有中国(guó)特色(sè)的估值体系(xì)，有助于提升(shēng)市场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面的(de)各(gè)类(lèi)因素做进一步的研究和(hé)探讨，强化(huà)相关领域在新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金(jīn)罗国庆表示，从(cóng)长期来看(kàn)，央国企板(bǎn)块的投(tóu)资逻辑是比较(jiào)完(wán)备的(de)：一是央企是实(shí)现国家战(zhàn)略发(fā)展的(de)“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支(zhī)持(chí)与引导；二是央(yāng)企作为资本市场“压(yā)舱石”“基(jī)本(běn)盘”具有(yǒu)重要作(zuò)用；三(sān)是央企引(yǐn)领科技(jì)创新，研发占(zhàn)比逐年提(tí)升；四(sì)是央(yāng)企仍是(shì)A股估(gū)值洼地。未来在不(bù)断完善中国特色现代(dài)资(zī)本市场下，预(yù)计国资央(yāng)企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇(huì)添富(fù)基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前(qián)稳健的经(jīng)营业绩为(wèi)央国企的估(gū)值重塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已超过(guò)其他类(lèi)型企业，高于A股平(píng)均水(shuǐ)平，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造(zào)”能力。从成(chéng)长性来看，2022年(nián)三季(jì)度国(guó)资委旗下(xià)上市(shì)央企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上(shàng)市公司质量的提升或将(jiāng)成为央国(guó)企估值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部(bù)基(jī)金(jīn)经(jīng)理刘重杰也表示(shì)，从(cóng)公司经营的(de)角度看，上市央、国企的(de)盈利能力相(xiāng)比A股(gǔ)市场整(zhěng)体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股息(xī)率过往长期领先，具备较高的(de)长期投资价值，或更符合机构投资(zī)者、个人(rén)养老(lǎo)金等配置性的需求。在中国特(tè)色估值体系的推进过程中，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数具(jù)备较好的长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　关于央企回报(bào)ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只ETF所跟(gēn)踪的央企(qǐ)股东回(huí)报指数是什么(me)？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数，指数由国新(xīn)投资有(yǒu)限公司定制，主要选取(qǔ)国务院国资委下(xià)属现 金(jīn)分红或回购总额(é)占(zhàn)总市值比率(lǜ)较高(gāo)的50只上市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东(dōng)回(huí)报(bào)主(zhǔ)题上市公司证(zhèng)券(quàn)的整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑(zhù)装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合(hé)计约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回(huí)报指数聚(jù)焦高(gāo)分红与高回(huí)购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市(shì)盈率约(yuē)为9倍，相对于主流(liú)指(zhǐ)数表现出更低(dī)的估值水(shuǐ)平，央企估值(zhí)重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数近五(wǔ)年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体(tǐ)现(xiàn)出较好的盈(yíng)利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投(tóu)资者(zhě)可选择网上现金认(rèn)购、网下(xià)现(xiàn)金认购和(hé)网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产(chǎn)品(pǐn)募集规(guī)模上限为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿(yì)元(yuán)，将采取(qǔ)比例配(pèi)售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理(lǐ)费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市(shì)。多(duō)家(jiā)公司后续将安(ān)排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司(sī)都由“实(shí)力(lì)派”来(lái)担纲基金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经理罗国庆为广发基金指数投资(zī)部副总经理，而汇添富央企(qǐ)回(huí)报ETF采取了双基(jī)金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日(rì)，央企股(gǔ)东回报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化(huà)回(huí)报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证(zhèng)红(hóng)利指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突(tū)出(chū)：1、市值优势明(míng)显，具(jù)备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发(fā)展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估(gū)值体系背景(jǐng)下估值提升空间(jiān)较(jiào)大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因(yīn)子叠(dié)加(jiā)：1、红(hóng)利(lì)属性更(gèng)明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已(yǐ)经(jīng)涨过一轮(lún)了，板块持(chí)续性如(rú)何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前估值仍处于(yú)较低(dī)分位水平(píng)。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论(lùn)横向对比还(hái)是纵向比较，央企(qǐ)整体(tǐ)估值水平与其经济地位并(bìng)不(bù)匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善，在政策支(zhī)持(chí)下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重(zhòng)估或(huò)是贯穿全年(nián)的主线。从(cóng)券商(shāng)机构的对外(wài)观点来看，多家券商明确表(biǎo)示今年的(de)投资主线之一就是央(yāng)国企价值重估。部分券商(shāng)的(de)观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把(bǎ)握国企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改革(gé)的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮(lún)国企改革和中国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系推(tuī)动下，当(dāng)前国企价值重估行情有望持(chí)续并形成主(zhǔ)线行情(qíng)。

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