近日，有焦化企(qǐ)业发(fā)告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降(jiàng)价(jià)，并正(zhèng)式(shì)进(jìn)入降(jiàng)价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后山东主流(liú)钢厂跟进(jìn)。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港(gǎng)口(kǒu)准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下(xià)调670元(yuán)/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期货(huò)煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏(hóng)观、产业等(děng)多因素共同(tóng)作用(yòng)的(de)结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)暴雷，多数大宗(zōng)商品(pǐn)价格下跌，同时国内宏观强(qiáng)预期在(zài)经过(guò)1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对今(jīn)年的(de)定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏(sū)”，这也(yě)使得黑(hēi)色系商(shāng)品交(jiāo)易(yì)需(xū)求利(lì)多(duō)的信心不足。其次，产业层(céng)面，今年(nián)煤焦最大产业利(lì)空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的(de)进口量也出(chū)现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口(kǒu)量也几乎是近10年来(lái)的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口(kǒu)焦煤的大量(liàng)释放(fàng)削弱了国内煤企的(de)议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌(tā)，驱动(dòng)焦(jiāo)炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不(bù)断走(zǒu)高的同时，黑色终端需求(qiú)表现(xiàn)一般(bān)，国(guó)家统计(jì)局公(gōng)布的房(fáng)屋新开工、施工面积(jī)同比大幅回落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭成本端、需(xū)求端均有明显利空泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共(gòng)振带(dài)动焦炭期(qī)货主力合约持(chí)续(xù)下行。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格此轮(lún)下(xià)跌，并不(bù)是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳(wěn)增和进(jìn)口(kǒu)量(liàng)大增，供需关系(xì)逐步向(xiàng)宽松(sōng)转变，致使煤(méi)价自年初就开(kāi)始呈(chéng)偏弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故(gù)影响，煤(méi)价经(jīng)历短暂(zàn)反弹后(hòu)开(kāi)始加速回落(luò)。另(lìng)外，下(xià)游钢材需求表现不及预(yù)期，钢价承压(yā)回调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需求压力向原材料(liào)端传导(dǎo)。因(yīn)此，在失去成本支撑(chēng)、下游施压(yā)的(de)双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期(qī)货煤焦研究(jiū)员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处(chù)获悉，本周焦(jiāo)煤(méi)价格率先(xiān)出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地区(qū)焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给(gěi)出升水现货空(kōng)间(jiān)，买(mǎi)现卖期套利需求增(zēng)加(jiā)对现货市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨并(bìng)成功落(luò)地的概(gài)率(lǜ)较小，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区(qū)山(shān)西省焦企平均吨焦盈(yíng)利接近140元(yuán)，而下游钢材需求并未出现(xiàn)明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈(yíng)利(lì)情(qíng)况一般，对焦炭则保(bǎo)持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利(lì)润会(huì)因为地区、设备区别(bié)而存在很(hěn)大差异。相对而言(yán)，内蒙古非主流(liú)焦化企业的副产品较少，整体产(chǎn)线(xiàn)的经济性一(yī)般，对降价的承受能力偏低(dī)，也因此率先开始提涨，不过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需求明显增加的情(qíng)况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产(chǎn)节奏(zòu)放缓(huǎn)，个别地(dì)区钢厂计划(huà)复(fù)产，日(rì)均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚(gāng)性需求(qiú)较好(hǎo)，但(dàn)钢厂持续(xù)采取低(dī)原(yuán)料库存(cún)策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企端焦炭库存均处于(yú)往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤(méi)焦(jiāo)近期供(gōng)应也有适当的减量，以缓解自身高库存的压力。基(jī)于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而大跌呢？泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏阮俊涛认为，近期由(yóu)于(yú)国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸(mào)易商(shāng)进口积极性(xìng)较低，导致焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于主动(dòng)限产(chǎn)状态，焦(jiāo)煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但(dàn)钢(gāng)联公布的铁水(shuǐ)日产量依然维持接(jiē)近(jìn)240万(wàn)吨的水平，在终(zhōng)端需求表现一般的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱(ruò)预(yù)期。中长期(qī)来看，考虑粗钢平(píng)控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格(gé)局(jú)大概率(lǜ)仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实(shí)际生(shēng)产成本较低，三(sān)季度蒙煤(méi)中(zhōng)长协重新定(dìng)价后(hòu)，预计进口量会得到(dào)改(gǎi)善。因此，虽(suī)然焦煤(méi)现货价(jià)格因蒙煤减(jiǎn)量而(ér)有所企稳(wěn)，但期货(huò)市(shì)场(chǎng)氛围(wéi)仍难言乐观(guān)，导致期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌(diē)幅明(míng)显(xiǎn)大于板块内(nèi)其他品种，估值相对(duì)偏低，这(zhè)也使得继(jì)续杀估值的驱动明显减弱(ruò)，而估值(zhí)修复(fù)配合(hé)近(jìn)期(qī)焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑(lǜ)到目前钢材需求依(yī)然乏(fá)力，钢厂复产将会(huì)再次加重(zhòng)其供需压(yā)力，需(xū)求负(fù)反馈(kuì)仍将会向原(yuán)材料端传导(dǎo)，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波(bō)动(dòng)剧烈，预(yù)计仍将以底(dǐ)部区间振荡走势为主；中(zhōng)长期(qī)来看，煤焦供需(xū)趋于(yú)宽(kuān)松(sōng)的(de)预期未变，在估值回升后仍将是板(bǎn)块(kuài)内(nèi)空配(pèi)最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三(sān)条(tiáo)主线：一(yī)是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端压(yā)力；二是终端需求(qiú)存疑，负(fù)反馈(kuì)风险并未化解；三是海外衰退(tuì)预(yù)期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是(shì)大概率(lǜ)事件，且4月地产(chǎn)数据表(biǎo)现依(yī)然(rán)一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁(tiě)水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中(zhōng)长期(qī)来(lái)看也是易跌(diē)难涨。

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