5月以来，港(gǎng)股市(shì)场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然(rán)多只(zhǐ)投(tóu)资港(gǎng)股的(de)ETF产(chǎn)品年(nián)内收(shōu)益告负，但资金(jīn)越(yuè)跌越买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史(shǐ)新高(gāo)。如(rú)广发基(jī)金两只港股ETF年内份额(é)分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持(chí)续(xù)增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人(rén)士对此表示，港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本(běn)面主要(yào)跟随(suí)国(guó)内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面及流动性(xìng)双重压(yā)力(lì)下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。不(bù)过，当前港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额合(hé)计(jì)达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较(jiào)于年初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增幅(fú)明显，且(qiě)再创历史新高(gāo)。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也(yě)实(shí)现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，年内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市场(chǎng)规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的港股ETF产品年内收益(yì)为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌(diē)，5月(yuè)25日(rì)，港股再度缩(suō)量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场(chǎng)波(bō)动(dòng)下跌，广发(fā)恒生科技(jì)ETF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经(jīng)济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国(guó)债务上限到期带(dài)来的债务(wù)违约风险(xiǎn)也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联网以及新经(jīng)济领(lǐng)域(yù)上市公(gōng)司，5月份日本正(zhèng)式出台了制(zhì)造设备管制措施，加大了(le)市(shì)场对于国内科技领域(yù)的担忧(yōu)，同期A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影响了(le)5月(yuè)份(fèn)港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基(jī)金经理张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大(dà)主要有(yǒu)基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于(yú)国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确实看到由于线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一(yī)季度环比索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的有所减弱，这也(yě)使(shǐ)得市场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利(lì)端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流动(dòng)性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的(de)节奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续(xù)走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高(gāo)，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是(shì)中(zhōng)美经济相对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美(měi)国经济(jì)进入(rù)衰(shuāi)退，所以港股表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边的(de)状态变化还(hái)是(shì)需要更长时间，但大概(gài)率还是(shì)会发生的，在这个过程中的波(bō)折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位(wèi)业内(nèi)人士认为，当前(qián)港股(gǔ)市场估(gū)值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　广发(fā)基金(jīn)刘(liú)杰表示，受欧(ōu)美银行(xíng)业(yè)危机(jī)影(yǐng)响和主要经济体政策变(biàn)化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回(huí)调，整体表现(xiàn)不(bù)如A股。但(dàn)随着国内外流(liú)动性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有(yǒu)机会(huì)得(dé)到改善，结(jié)合当前的低估值水平，港股吸(xī)引(yǐn)力或(huò)许逐步凸显。“某些(xiē)波(bō)动(dòng)较大且回调较多的细分板块(kuài)或(huò)许是(shì)值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新药以及消费复(fù)苏或者更(gèng)能(néng)调(diào)动市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建议投资者(zhě)通(tōng)过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机(jī)会(huì)。同时(shí)，选择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能(néng)有望(wàng)成为全球投资的(de)主线，推动了中美股市的(de)表现，未来人(rén)工智能应用或利好(hǎo)科技相关(guān)细(xì)分领(lǐng)域(yù)。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期(qī)具(jù)备相(xiāng)对优势的(de)细分赛道(dào)，对比美国创新药占比医药市场80％的(de)占比，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗法和创(chuàng)新药，长期投(tóu)资(zī)价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上(shàng)行。因为(wèi)目前(qián)我国(guó)经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机(jī)构和外资为主导的市场(chǎng)，因(yīn)此海外(wài)经济数据对港股资(zī)金面会产(chǎn)生较大影响。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱(ruò)的国际(jì)宏观(guān)环境背景(jǐng)下(xià)，短期港股或(huò)是震(zhèn)荡行情，投(tóu)资者(zhě)可(kě)以关注高(gāo)稳定性且(qiě)具备估值性价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或(huò)者美国(guó)经济下滑(huá)比预期更快(kuài)这二者中任一情(qíng)景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民(mín)币汇率的走强，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中融基金(jīn)进一(yī)步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商(shāng)等高股息资产，而随(suí)着(zhe)市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性(xìng)板(bǎn)块。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓直言，从长(zhǎng)期维度(dù)来看，当下港股市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估值水(shuǐ)平(píng)仍然位(wè索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的i)于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平。从基(jī)本面角度来说，他们认(rèn)为国内(nèi)经济的复苏(sū)节奏可能大(dà)概(gài)率是一波三折趋(qū)势向上的(de)弱复苏态(tài)势，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的(de)相对悲(bēi)观的(de)预(yù)期，往后(hòu)看随着(zhe)经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会(huì)逐步上(shàng)修。而从流动性角度(dù)来(lái)看，美(měi)联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大概率事(shì)件(jiàn)，预计(jì)人(rén)民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我们(men)认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联(lián)网(wǎng)、医药等(děng)板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股市场由于其离(lí)岸市(shì)场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国(guó)内及海外多重因素(sù)影响，市(shì)场整(zhěng)体波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资人可以逢低布局，更(gèng)多(duō)可(kě)以采取(qǔ)基金定投的方式投资于港股市(shì)场。

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