A股“股王”之争(zhēng)进入白热化阶段，中国移动(dòng)股价(jià)周(zhōu)中创历史新高(gāo)，一度(dù)从(cóng)独(dú)占A股市值榜(bǎng)首近3年的(de)茅台手(shǒu)中(zhōng)抢(qiǎng)下(xià)“A股(gǔ)之王”的(de)光环，引发(fā)市场热(rè)议。截至周五收盘，茅台最(zuì)终以微弱(ruò)优势反超，但地位已(yǐ)岌岌(jí)可危。值得(dé)注(zhù)意的(de)是，因(yīn)中(zhōng)国移(yí)动在A+H两地上(shàng)市，若按其A股股本计算再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活则(zé)不过是一场计(jì)算上的乌龙(lóng)，但(dàn)若均(jūn)按照A股股价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为“市(shì)值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字(zì)经济、信创、中特估、人工智(zhì)能等一系列(liè)热点催化下，中国移动今(jīn)年股(gǔ)价累计最大涨幅已近60%，自(zì)去年上市以来最近一年(nián)股价累计最大涨(zhǎng)幅接(jiē)近翻(fān)倍，而茅台股价则几乎仅(jǐn)在(zài)原地(dì)踏步。有市场人士认为(wèi)，中国移动和茅(máo)台这场股王宝座的争夺(duó)可(kě)能揭(jiē)示(shì)着A股未来的(de)发(fā)展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费(fèi)回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代(dài)带来预备新股(gǔ)王

　　A股(gǔ)总市(shì)值榜首(shǒu)之(zhī)争，向来是市场(chǎng)关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来股王变迁的背后似乎也反应着国内(nèi)经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度超过(guò)8万亿人(rén)民币。不(bù)仅稳(wěn)居A股(gǔ)第一(yī)，甚至登顶全球(qiú)资本市场市值之(zhī)首，得益(yì)于(yú)当时(shí)基建大发(fā)展时期(qī)，中石油在股(gǔ)王的位(wèi)置上稳(wěn)坐了八年，直到2015年工商(shāng)银行依托当年互联网金融牛市成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开(kāi)启了此(cǐ)后三年的消(xiāo)费(fèi)白马股(gǔ)大(dà)牛市，也成就了如(rú)今贵州茅台股(gǔ)王(wáng)的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股(gǔ)大数(shù)据；资(zī)料(liào)来源：微信公众(zhòng)号市值观察4月17日文(wén)章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年(nián)，虽然茅(máo)台仍(réng)一直(zhí)稳稳领(lǐng)跑，但在(zài)高端白酒的高(gāo)估值泡沫下(xià)，以及今(jīn)年春节后白酒行业(yè)的终端(duān)动销几乎并未(wèi)达(dá)到预期，整个(gè)白酒板(bǎn)块经(jīng)历回(huí)调，公司股价(jià)也(yě)现大幅下跌。近日，中国移动(dòng)的突然崛起更(gèng)是开始对(duì)其王位发出了(le)挑战。

　　市场分析指出(chū)，中国移动一度超越贵州茅台市值(zhí)这一历史性事件背后，除了离不开(kāi)国(guó)家政策持(chí)续推进的数字经济，与(yǔ)最近爆火的人(rén)工智能两大(dà)概念加(jiā)持，还有来(lái)自于(yú)“中特估”这个(gè)新(xīn)概念的(de)强力(lì)催化。

　　具(jù)体来(lái)看，根据(jù)数据(jù)显示，当前美(měi)股市值前十的上市公司中(zhōng)，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马(mǎ)逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有分析认为，科技进(jìn)步已成提升生产力(lì)的重(zhòng)要因素，二级市场(chǎng)对科技(jì)企业的态度能一定程度显示出科技企业的竞争力强度。因此(cǐ)，以中国移动(dòng)为(wèi)代表的科技股“逼宫”以贵州茅(máo)台为代表的消费股似乎也预示着市场中的(de)积极现象。

　　目前，在我国经(jīng)济逐(zhú)渐向数字化(huà)深(shēn)度转型的背景(jǐng)下，实力强劲并实现华丽转身的中(zhōng)国(guó)移动，已经逐渐成引领中国经济潮流的主力军。信达证券研报表示，公(gōng)司作(zuò)为国企(qǐ)数字经济(jì)担(dān)当，积(jī)极布局云计算、IDC、工业互联网等(děng)创新业务，伴随算力网络的进一步发展，将拉动底层云计算业务的(de)需求(qiú)，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云(yún)计算(suàn)业务能(néng)力，正在从传统管(guǎn)道(dào)运营商向数字科技领军企(qǐ)业加快跃迁(qiān)升级(jí)，有望首先迎来估值重再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活塑(sù)机遇。

　　同时，从估(gū)值(zhí)修复情况来(lái)看，根(gēn)据光大证(zhèng)券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年(nián)底以来(lái)，截至(zhì)4月13日，三大运(yùn)营(yíng)商股价(jià)涨幅均超过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移(yí)动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动(dòng)为(wèi)代表(biǎo)的三大运营商板块(kuài)，借助“央企(qǐ)低估值+数字经济”成(chéng)为率(lǜ)先修复的板块。

再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活mg src="http://img.jrjimg.cn/2023/04/23/9995aae27acbc68898c894a7433cfdfc.png" alt="A股股王之争的台(tái)前幕后：股王变(biàn)迁史(shǐ)或预示数字经济时代迎新人，中国(guó)移动(dòng)手握新魔法能否打破“茅台魔咒”？">

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法能否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，还有另一(yī)个(gè)故事引发市场(chǎng)热议。即很长一段时(shí)间以(yǐ)来，A股市场一(yī)直流传着“茅台魔咒”的传说(shuō)，即大多股(gǔ)价超过茅台(tái)的上市(shì)公(gōng)司，在风光散尽之(zhī)后往往下场都不(bù)太好。本次中(zhōng)国(guó)移(yí)动直接在市值上超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅(máo)台魔咒”的A股上市公司，有(yǒu)同样(yàng)中字头的中国船舶(bó)，其(qí)在(zài)2007年依(yī)托船舶业景气(qì)度提升(shēng)，股(gǔ)价超(chāo)越(yuè)茅台并一(yī)度突破300元/股(gǔ)，但(dàn)好景不长(zhǎng)，在2008年(nián)金融危机爆发、船(chuán)舶业跌入(rù)冰(bīng)点后极速缩(suō)水(shuǐ)至30元附近(jìn)，至今中国船舶股价维(wéi)持在24元左右(yòu)。此外，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安(ān)硕信息、中文(wén)在线、全通(tōng)教育等(děng)多家公司股价均超(chāo)越茅台，但最后的(de)结果不是业绩暴雷(léi)就是(shì)股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述(shù)公司的(de)陨落大部分(fēn)主要是由于行业景气度变化以及(jí)股市景气度(dù)无(wú)法维持(chí)。而茅台凭借其产(chǎn)品稀缺性(xìng)以及长期稳稳增(zēng)长的(de)利润，最终一(yī)次次甩开这些(xiē)曾经短暂(zàn)领先者。对于一家企业股价能否(fǒu)持续(xù)上涨以及(jí)维(wéi)持高位(wèi)，市场普遍观点还是认为，实际需要看公司(sī)的基本面。

　　那(nà)么，一(yī)向有(yǒu)着“印(yìn)钞机”之称(chēng)，营收规模超(chāo)茅台约(yuē)7倍的(de)中国(guó)移动，为什么此(cǐ)前(qián)市值却一直不如茅台(tái)呢(ne)？

　　对此，有分析(xī)认为，大致归(guī)结(jié)为(wèi)两个重要原因(yīn)。一方面，茅(máo)台越卖(mài)越(yuè)贵，但话费越交越少。在市(shì)场化的作用(yòng)下(xià)，一(yī)瓶茅台已经冲(chōng)上3000元左右的(de)高价，而中国(guó)移动虽掌(zhǎng)握(wò)着大把的(de)通信类(lèi)资源，但作为央企需要承担(dān)“提速降费(fèi)”的责任，也就不能(néng)无拘束(shù)地(dì)涨价。另(lìng)一方面(miàn)即(jí)是成本方面的问题，中国(guó)移(yí)动本质作(zuò)为通信基础(chǔ)设施企(qǐ)业，需(xū)要(yào)持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年(nián)资本(běn)开(kāi)支合(hé)计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意(yì)，基本(běn)不(bù)需要如此(cǐ)沉(chén)重(zhòng)的资本开支，也不需(xū)要面临追赶最(zuì)新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据(jù)可以看出，中国移动今年一季度的营收是茅台(tái)的8倍，但净利润却(què)差别(bié)不(bù)大，销售毛利率更是有着一(yī)个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期(qī)来看，一系列信号表明中(zhōng)国移动可能(néng)正在迎来一些(xiē)变化。

　　随着5G建设高峰期的结(jié)束，中国移动此前表示(shì)，2022年是(shì)三(sān)年投(tóu)资(zī)高峰的最后一年，2023年起资本(běn)开支不再增(zēng)长，2023年(nián)计(jì)划资(zī)本开(kāi)支1832亿元(yuán)同比下降(jiàng)20亿元(yuán)，同比下降(jiàng)1.1%，全(quán)年营收则可突(tū)破1万亿(yì)元。据业内人士测(cè)算，这意味着(zhe)届时全年资本开支占(zhàn)收入比重将低于18%，创下(xià)2007年(nián)以来的新低。

　　同时，更(gèng)加重(zhòng)要的(de)是，随着移(yí)动互联网进入下(xià)半场(chǎng)，行(xíng)业重心已转向产(chǎn)业互(hù)联网和(hé)智能(néng)化，中国移动加速转(zhuǎn)型下正(zhèng)在抓紧(jǐn)机遇。信达证券(quàn)研(yán)报表示，中(zhōng)国移动数字(zì)化转型收入“第(dì)二曲(qū)线(xiàn)”不断(duàn)攀升(shēng)，去年公司数(shù)字化转型收入对(duì)主营业务收入(rù)增量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务收入比提(tí)升至 25.6%，成(chéng)为公司收(shōu)入增长的第一(yī)驱动力。此(cǐ)外，公司(sī)移动云收入规模实现新跨越，去年移(yí)动(dòng)云(yún)收(shōu)入达(dá)到(dào)503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍暴(bào)涨，综合实(shí)力迈入国内业界第(dì)一阵营。

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