昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和(hé)党债务上限(xiàn)谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭(bì)门(mén)会议，但会议开始后不(bù)久就突(tū)然离开。格(gé)雷夫斯说：白(bái)宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判处(chù)于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他不知道双方是否会(huì)在周(zhōu)五(wǔ)或周末再次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出(chū)了有望暂停(tíng)加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行业(yè)的压力可能影响(xiǎng)联(lián)储的利率路径，若源于银行业危机的信贷(dài)环(huán)境收紧导致(zhì)经济(jì)放缓，美联(lián)储可能(néng)不必让利率升到原应(yīng)有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息(xī)25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交易员苏州市相城区邮编是多少预计美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的讲话(huà)相(xiāng)比，交(jiāo)易员似乎更受债(zhài)务上(shàng)限事态(tài)发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率前景敏感(gǎn)的两年(nián)期美债收(shōu)益率(lǜ)迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个(gè)月来高位(wèi)，一度较高位回(huí)落超过10个基(jī)点；美(měi)元指(zhǐ)数(shù)刷新日(rì)低，加速跌离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益(yì)率(lǜ)逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和(hé)美元的(de)跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累(lèi)三大(dà)股指盘(pán)中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门(mén)中概(gài)股(gǔ)走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日(rì)。本(běn)周基本(běn)金属涨跌各异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘(pán)大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵(dǐ)达会(huì)场，准(zhǔn)备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和党人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债(zhài)务上限(xiàn)解(jiě)决(jué)不了(le)任何(hé)问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财(cái)政部现金余额截(jié)至(zhì)5月(yuè)18日进一(yī)步降至573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通(tōng)胀远远高于2％目(mù)标，鉴于(yú)信贷压(yā)力可能无(wú)需继续加息

　　当地时(shí)间(jiān)周五(wǔ)（北京(jīng)时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货币(bì)政策观点”的(de)小(xiǎo)组讨论。市场关注(zhù)他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于(yú)我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败(bài)，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力(lì)于”让通胀重(zhòng)返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称(chēng)，自(zì)己(jǐ)倾(qīng)向(xiàng)于支持6月会议暂不(bù)加息，而且(qiě)银行业危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美(měi)联储峰(fēng)值利率将低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能(néng)对经济增长、就业(yè)和通胀(zhàng)造成(chéng)的(de)负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么(me)高的水平(píng)就能成功打压(yā)通(tōng)胀。美(měi)联储在收紧货(huò)币政策方面已取得长(zhǎng)足进(jìn)步，政策立场现在是(shì)对经济(jì)增长(zhǎng)具有限制性的(de)。做(zuò)太多与(yǔ)做太少(shǎo)的(de)风(fēng)险正变得更加平衡。我们面临着迄(qì)今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度(dù)等多重(zhòng)不(bù)确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观(guān)察(chá)更(gèng)多数(shù)据和未(wèi)来前景的(de)演(yǎn)变，然后(hòu)再决定可(kě)能需要(yào)提高多(duō)少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调季(jì)度经(jīng)济预(yù)测的准确度通常(cháng)存在挑战，他上述(shù)提(tí)到的(de)观点及(jí)其能实(shí)现的(de)程度也(yě)都存在不确定性，理(lǐ)由是“未(wèi)来前(qián)景面临着历史性(xìng)高企(qǐ)的不确(què)定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持(chí)耐(nài)心”的利率路(lù)径信号。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明(míng)银行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃(lí)连续(xù)下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深(shēn)跌(diē)，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平(píng)今(jīn)仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期(qī)货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作(zuò)为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱(ruò)，但南华研(yán)究院(yuàn)能(néng)化分析师李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自的原因并(bìng)不(bù)相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大的(de)主要原(yuán)因在于远兴投产的消息面刺(cì)激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依(yī)旧(jiù)累(lèi)库，可见下游(yóu)的持货(huò)意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对(duì)供需关系也存在一(yī)定(dìng)的(de)影响。在现货(huò)松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要(yào)原因在于前(qián)期（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备(bèi)货情绪出(chū)现(xiàn)一定的谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的(de)情形，因此(cǐ)产销出(chū)现(xiàn)了较(jiào)为(wèi)明显的下(xià)滑。在现货(huò)松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具(jù)体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主要市场(chǎng)交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴(xīng)能源1号(hào)线正式点(diǎn)火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原(yuán)计划于6月点(diǎn)火(huǒ)投(tóu)产，产能为150苏州市相城区邮编是多少万吨(dūn)天然碱，3A号(hào)线原计划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万(wàn)吨(dūn)天然碱和(hé)40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘面在(zài)大量新增产能和低成本纯碱的叠(dié)加作用(yòng)下持续走(zǒu)低，周五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)点火的(de)信息(xī)落地，市场看(kàn)空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)还介(jiè)绍，纯(chún)碱的(de)供需结构(gòu)在(zài)9月会(huì)发生变化，这是市(shì)场早已预期的，市场也已充分计价，这一点(diǎn)从(cóng)9月合(hé)约的(de)深贴水可以得到(dào)验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成负反馈(kuì)，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和现货向期(qī)货回归的方(fāng)式(shì)收敛基差上(shàng)可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数据来(lái)看，原片库(kù)存偏高，补库(kù)意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北(běi)地区产销数(shù)据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地区产销数据平(píng)均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及(jí)4月的数(shù)据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还(hái)要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直(zhí)都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端(duān)表现并不乐观，因(yīn)此又(yòu)出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下(xià)，整个工业(yè)品(pǐn)价格(gé)承压，纯(chún)碱此前强势的(de)中(zhōng)观逻(luó)辑(jí)终敌不过(guò)疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空(kōng)头(tóu)配置，强(qiáng)化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将(jiāng)持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关注检(jiǎn)修是否能(néng)带(dài)来(lái)现货(huò)价(jià)格(gé)短期的(de)企稳，但中长期价(jià)格下跌至(zhì)成本线为(wèi)大概(gài)率事(shì)件(jiàn)。“从商(shāng)品(pǐn)格局看，纯碱投产后(hòu)必(bì)然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因(yīn)此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动(dòng)，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周期中，价格趋势(shì)预计继(jì)续(xù)向(xiàng)下(xià)。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的(de)则是中下游(yóu)的备货意愿何时(shí)能够起来：一是等待下游的原料库(kù)存消耗，二是对未来(lái)的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的情形下(xià)，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为(wèi)，除非价(jià)格(gé)开始冲击成本，或是供需上(shàng)有(yǒu)重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱(ruò)势。“短期则还是要关(guān)注持(chí)仓(cāng)的(de)变化，短线资(zī)金离场(chǎng)或使得低位(wèi)波(bō)动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个(gè)指标：一是基差(chà)不再是(shì)以现(xiàn)货(huò)下跌方式来(lái)修复(fù)；二是(shì)月供需预期(qī)博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文(wén)敏表示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若(ruò)远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市(shì)弱势(shì)也(yě)将继续保持，中长期(qī)则视(shì)终端需求变动来(lái)判断(duàn)是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下(xià)游深加工订单情(qíng)况、地产施工(gōng)端情况。若后期(qī)地(dì)产施(shī)工端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下(xià)游深(shēn)加工订(dìng)单数量(liàng)也(yě)将因此抬升(shēng)，盘(pán)面或维稳。

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