昨(zuó)夜，美国银(yín)行(xíng)股持(chí)续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三(sān)大指(zhǐ)数集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度(dù)跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交易员不(bù)再(zài)完(wán)全(quán)押注美联储会再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一(yī)次加息的(de)可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交易员认为美(měi)联储在5月(yuè)份加息(xī)几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且6月份有(yǒu)可能进一步(bù)加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后美联(lián)储降息(xī)的(de)押注有所增加，他们预计到年(nián)底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数(shù)期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债(zhài)务(wù)上限方案。白宫(gōng)称：众议(yì)院共和(hé)党(dǎng)人必(bì)须在(zài)没有任何要求(qiú)和条件的(de)情况(kuàng)下打消违约的可能(néng)性，并解(jiě)决债务(wù)上限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布(bù)了一项将债(zhài)务上限问题(tí)和削减支(zhī)出捆绑的计划(huà)，要将债务(wù)上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美国(guó)国(guó)会不提高(gāo)政(zhèng)府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约(yuē)将在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美国家(jiā)庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的债务上(shàng)限是国会的一项(xiàng)“基本(běn)责任”，如(rú)果违约将产(chǎn)生一场经济和(hé)金融(róng)灾难(nán)，使借贷成本永久提高(gāo)，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业(yè)将面临信贷市场的(de)恶化，政府将可能无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任(rèn)美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登正式(shì)宣(xuān)布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新(xīn)社(shè)称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场(chǎng)新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要(yào)经历为(wèi)了(le)民(mín)主挺(tǐng)身(shēn)而出的(de)时刻，为了(le)他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就(jiù)是(shì)我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完(wán)成这项任务(wù)。”拜(bài)登(dēng)还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能受(shòu)到“持续(xù)而激(jī)烈”的审视(shì)。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项(xiàng)民(mín)调(diào)显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人包括51％的(de)民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人，认(rèn)为拜登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不支持他参(cān)选的(de)人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一(yī)个主(zhǔ)要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳动节(jié)期间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公布劳动节期间有关工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称，自(zì)4月27日(rì)起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思(dù)调整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自(zì)4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的(de)交易(yì)日(rì)收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自(zì)品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市(shì)的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，上述品种期货合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为9％；其他期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价的第一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前(qián)标准；其他期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平(píng)维持(chí)不(bù)变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货各合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证金(jīn)调整系数根(gēn)据相应股指期货(huò)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在(zài)工业(yè)硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一(yī)个(gè)交易日结算时(shí)起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货(huò)价(jià)格(gé)走势(shì)背(bèi)离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现(xiàn)货偏强的主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短期二次(cì)育(yù)肥造成(chéng)货源有(yǒu)所(suǒ)收(shōu)紧；二是(shì)来自政策(cè)面(miàn)的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不(bù)过，盘面主要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的(de)主要(yào)逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息稳市信(xìn)号相对强(qiáng)烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观(guān)预期，但(dàn)已注(zhù)入(rù)升水，反弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的(de)105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存(cún)栏(lán)依旧处于(yú)高位，意味着今年(nián)一季度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今(jīn)年下半年市场不(bù)会出现生(shēng)猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生(shēng)猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初(chū)生仔猪来(lái)看，农业部(bù)监测数据(jù)显示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环(huán)比增幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少对(duì)应到今(j割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思īn)年7月生猪出栏(lán)供给相对充足(zú)。从出栏(lán)体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集(jí)团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化(huà)为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪数(shù)量稳(wěn)定(dìng)在(zài)4100万头(tóu)的(de)正常(cháng)保有量(liàng)，可(kě)见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库(kù)存来(lái)看，随着屠(tú)宰场持续入冻(dòng)，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品(pǐn)库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持(chí)续出库，目(mù)前冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上(shàng)居(jū)民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际(jì)需求却一直(zhí)不温不火。目(mù)前看，今(jīn)年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需(xū)求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一”备货(huò)基本收尾(wěi)，从走(zǒu)量看并未出(chū)现明(míng)显提(tí)升，随着二季度气温(wēn)升高(gāo)，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集(jí)团(tuán)企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场(chǎng)整(zhěng)体处于供(gōng)大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制(zhì)猪价(jià)大(dà)幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需(xū)基本面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘(pán)面资金已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步(bù)增加的阶(jiē)段，并于10月份(fèn)达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减需增预期(qī)下，相对(duì)支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不(bù)过(guò)在(zài)国家良好(hǎo)调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持(chí)续大幅上涨的(de)基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期(qī)价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本(běn)，择机(jī)卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日(rì)下滑，并触及约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于(yú)第二波新冠疫(yì)情可能到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农(nóng)产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉(sù)期(qī)货日报(bào)记者，根据新(xīn)加(jiā)坡、日本(běn)等(děng)海(hǎi)外经(jīng)验，第二波疫(yì)情的(de)波(bō)及范围(wéi)预计很大(dà)概率将小于(yú)第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本(běn)面。从相关(guān)因素的梳理来(lái)看，目前处于短多长(zhǎng)空的(de)局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了(le)产地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对(duì)东南亚(yà)地(dì)区棕(zōng)榈油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入(rù)淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的(de)担忧。产地供需(xū)偏(piān)宽(kuān)松的预期(qī)在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节(jié)性(xìng)减量(liàng)。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍(réng)有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库存(cún)则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响或(huò)将冲击印(yìn)度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性(xìng)增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产(chǎn)量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过(guò)，4月份(fèn)处在复产初期，且(qiě)今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复(fù)产利多增强和出口前景不(bù)佳持续(xù)，后期马棕继续(xù)面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持(chí)承压(yā)回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节(jié)性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截(jié)至3月(yuè)末，其食用油总库存依(yī)旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口(kǒu)严(yán)重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修(xiū)复，近月(yuè)进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处(chù)在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国(guó)内棕榈油继续呈(chéng)现去(qù)库(kù)走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚(yà)天(tiān)气值得关注，目前(qián)已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现(xiàn)持(chí)续干燥(zào)天(tiān)气，产区(qū)增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国(guó)内贸易(yì)商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随(suí)着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市(shì)场对于未来供应充(chōng)裕的预期基本(běn)一致(zhì)。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应增(zēng)加(jiā)而(ér)出口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未(wèi)来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或(huò)以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心(xīn)或(huò)逐步(bù)下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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