随着一季报(bào)披露(lù)完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达(dá)科(kē)瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革三(sān)只基金(jīn)是全市(shì)场公(gōng)募(mù)FOF一季度持有只(zhǐ)数最(zuì)多的(de)权益基金(jīn)，相比去年(nián)四季度(dù)，易方达供给(gěi)改革取(qǔ)代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位FOF基(jī)金经理认为(wèi)，中(zhōng)期维持(chí)对权益资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观(guān)经(jīng)济处于底部向上修复(fù)的(de)状态(tài)，且(qiě)市场估值(zhí)压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美(měi)债(zhài)利率定价(jià)资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗(qí)下一季报披露，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新一季(jì)的基金配置清(qīng)单也重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势(shì)优选在一季度末(mò)获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的(de)权益基金，这也(yě)是华商新(xīn)趋势优(yōu)选第二个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末(mò)是与融通健康(kāng)产(chǎn)业并列首位。在此(cǐ)之前，则(zé)由海富通改革驱(qū)动连续(xù)第五个(gè)季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等(děng)基金在(zài)一季度均(jūn)重点配置(zhì)华商新趋势优选基金，其中更有包括(kuò)平(píng)安盈(yíng)禧均(jūn)衡(héng)配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五(wǔ)年等基金将华(huá)商新趋(qū)势优选作为前三(sān)大(dà)重仓基(jī)金。

　　不(bù)过(guò)，从(cóng)持仓(cāng)数量上看(kàn)，一(yī)季度(dù)末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相(xiāng)比去(qù)年末(mò)增持了(le)17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选的(de)FOF基(jī)金数量则(zé)相比去(qù)年(nián)末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋势优选基金(jīn)成立(lì)于(yú)2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长期以(yǐ)成长风格(gé)著称，截止今年(nián)一季(jì)度末，成立以(yǐ)来(lái)收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方(fāng)达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了(le)6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资(zī)，关注估值被错杀(shā)的个股，对(duì)于基本面坚固或(huò)出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓(cāng)买入(rù)。

　　易方达供给改革在一季度(dù)新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共(gòng)有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行(xíng)业内(nèi)把握(wò)投(tóu)资机(jī)会，并通过努力不断扩大能(néng)力圈，目(mù)前(qián)行(xíng)业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来(lái)看(kàn)，据Wind数据(jù)统计(jì)，被(bèi)动(dòng)指数基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富(fù)科技创新、易方达供(gōng)给改(gǎi)革、易方达新兴成长(zhǎng)位(wèi)列增持份额(é)前三(sān)；偏股混合(hé)基金增持前三则被易方达信息产业、财通资(zī)管健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业(yè)、中欧碳(tàn)中和占据；股票(piào)基金增持(chí)前三分(fēn)别为中欧信(xìn)息产业、汇(huì)添(tiān)富外延增长主题(tí)、华夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基金增持前三则(zé)是交银(yín)定期(qī)支付双息平(píng)衡、摩(mó)根双核平(píng)衡、易(yì)方达(dá)平稳增长；偏债(zhài)混合基(jī)金增持前三依(yī)次(cì)为易方达安盈回(huí)报、安(ān)信民稳增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成(chéng)长风格

　　将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》trong>减持(chí)涨(zhǎng)幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表(biǎo)现相(xiāng)对较好，但行业(yè)分化较大(dà)。受益于数(shù)字经(jīng)济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和(hé)新能(néng)源(yuán)等板(bǎn)块表现较弱(ruò)。从(cóng)一季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并向成(chéng)长(zhǎng)风格偏移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金经理(lǐ)在一(yī)季度末对涨幅过(guò)高行业基(jī)金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)林国(guó)怀在一季报中(zhōng)表示，本季度基金主(zhǔ)要进行(xíng)以下操作(zuò)：1、持续维持(chí)权益资产的仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成(chéng)长型基金的(de)配置比例，同(tóng)时适度降低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其(qí)他确(què)定(dìng)性较高的(de)绝对收益或相(xiāng)对收益(yì)基金品种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既定的策略参与(yǔ)股票定增(zēng)、大宗交易(yì)等投资机会，减持(chí)解禁的(de)股票。

　　组合(hé)风(fēng)格(gé)上，目前权益部分依然(rán)保持略超(chāo)配价值风(fēng)格，但偏离(lí)幅度(dù)已显著(zhù)下降，保(bǎo)持一贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适(shì)度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖(wā)掘市场(chǎng)上相对(duì)收益和绝对(duì)收益的投资机会不断增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合(hé)波动，努力(lì)将该基金呈现为“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确(què)定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城(chéng)镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金(jīn)，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出(chū)前(qián)十大(dà)之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全年市场的(de)主线判(pàn)断不是很清(qīng)晰，因此组(zǔ)合(hé)整体上(shàng)除了向(xiàng)小市值成(chéng)长风格有一定偏离外(wài)，其他方面没有(yǒu)明显的偏(piān)离，整体上(shàng)比(bǐ)较均衡(héng)。随着近期政策(cè)方向(xiàng)的明(míng)朗，基(jī)金经(jīng)理对今年全年(nián)股票市场的主要方向逐渐有了较明确(què)的判断，在操作(zuò)上(shàng)，本基金在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增加了低估值价(jià)值风格基金和股(gǔ)票，以及与(yǔ)数字经济相关的基金将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》和股票，未(wèi)来计划视相(xiāng)关板块(kuài)的估值(zhí)水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主要持(chí)仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策略，但继续(xù)对部分主动权益基金进(jìn)行了(le)分(fēn)散和优化，在一季度股票市场(chǎng)整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分化(huà)巨大的市场中(zhōng)，基于(yú)对长期(qī)基本面、行(xíng)业景气度(dù)、估(gū)值、性(xìng)价比(bǐ)等的判断，对行业风(fēng)格的持仓结构(gòu)进行了(le)小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高的行(xíng)业(yè)基(jī)金，增持部分短期表现(xiàn)较差(chà)的(de)行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的(de)平安(ān)养老2045一季报中(zhōng)表示(shì)，报告(gào)期内，基金(jīn)整体保持中枢附(fù)近的权益仓(cāng)位，但(dàn)内部结构有所调整。债券(quàn)方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金(jīn)管理(lǐ)为主；权益方面，基于不(bù)同(tóng)板块的基(jī)本(běn)面和估值(zhí)性价比，略加仓港(gǎng)股基(jī)金(jīn)，减仓美股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保持组合(hé)处于稳健均衡状态，重点关注一季报(bào)超预期的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季(jì)度适(shì)度降低了深度价值和价(jià)值质量等偏价值策略的(de)基金的超(chāo)配比例，继续超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度增加了(le)偏成长(zhǎng将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》)策(cè)略(lüè)的基(jī)金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步(bù)加仓了(le)偏科技成长策(cè)略(lüè)基金(jīn)的配置比例。不过仍(réng)然选择那些能够长期拿(ná)得(dé)住的基(jī)金(jīn)，很少去追逐那些(xiē)短期大幅(fú)度(dù)上涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技基(jī)金(jīn)。在(zài)不同地(dì)域(yù)的投(tóu)资方面(miàn)，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹后(hòu)，小幅(fú)降低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益(yì)类(lèi)资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益类(lèi)资产实际配(pèi)置比例为(wèi)71％，相对年度(dù)目标配(pèi)置比例战(zhàn)术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有一季度操作上(shàng)围(wéi)绕经济增长和政策支持(chí)方向(xiàng)作为调整(zhěng)配置主要方向，组合主要提高了中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期增(zēng)速较高(gāo)板(bǎn)块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信(xìn)心(xīn)等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产维(wéi)持超(chāo)配状态(tài)，结构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周期低估值(zhí)的(de)金(jīn)融周期板块、受益(yì)于社(shè)会经济活动趋于正常(cháng)的消费(fèi)医药板块，以(yǐ)及受益(yì)于产业周期(qī)见底及国产替代的科技(jì)制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来(lái)发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)的机会

　　目前(qián)A股市场行(xíng)至(zhì)3300点(diǎn)附近(jìn)，未来市场存(cún)在哪些风(fēng)险(xiǎn)和机会？如何(hé)寻找(zhǎo)投资(zī)主线？FOF基金经(jīng)理们(men)也在一季(jì)报中(zhōng)提到了对当下(xià)的思(sī)考。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展望(wàng)后市，随(suí)着经济数据真空期的(de)度过，国(guó)内(nèi)大类资产复苏预期进(jìn)入(rù)验证阶段。中期(qī)维(wéi)持(chí)对权(quán)益(yì)资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上(shàng)修复的状态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要(yào)关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来发展方(fāng)向角度(dù)出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数(shù)字(zì)经济和新技术领(lǐng)域(yù)。大复苏中在大消(xiāo)费(fèi)板块内重点关(guān)注航空(kōng)出行供需(xū)格局和票价弹性(xìng)带(dài)来的潜(qián)在超预(yù)期机会。投(tóu)资端关注地(dì)产链以(yǐ)及一带一(yī)路(lù)带动下的部分细(xì)分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成(chéng)长养老(lǎo)目标五年(nián)基(jī)金(jīn)经理杜习(xí)杰(jié)、吴(wú)春杰(jié)表示(shì)，对于国(guó)内权益来讲，当前历(lì)史估值分位(wèi)、相对债券资产(chǎn)的估(gū)值处均在具备吸引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期(qī)投资提供一(yī)定安(ān)全边际。年内经(jīng)济修(xiū)复是确(què)定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但(dàn)政(zhèng)策仍有相(xiāng)机抉择加码托底(dǐ)的空间(jiān)。结构(gòu)上，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳内(nèi)需政策加码的领域，包括(kuò)地(dì)产链(liàn)、政府支出或补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自(zì)主可控等(děng)领域，TMT相关(guān)板块涨幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新(xīn)技(jì)术(shù)对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二(èr)季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三(sān)年持有基(jī)金(jīn)经理薛显志、江虹(hóng)表(biǎo)示，权益市场来看，当前中国(guó)经济(jì)处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后(hòu)的(de)正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所(suǒ)作为，基本(běn)面的总体改(gǎi)善能(néng)激(jī)活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本(běn)面(miàn)改(gǎi)善的诸多细(xì)分(fēn)方(fāng)向(xiàng)。结构方面，市场(chǎng)一季(jì)度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开(kāi)始(shǐ)，估(gū)计市(shì)场会围绕各行(xíng)业受益改善幅(fú)度(dù)，不(bù)断挖掘(jué)一季报(bào)超预(yù)期(qī)、全年指引较好的细(xì)分方向。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来持(chí)续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺(shùn)周期低(dī)估(gū)值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注(zhù)央国企改革能否(fǒu)带(dài)来相关(guān)行业、企业(yè)基本(běn)面的改善，并打(dǎ)开估(gū)值提升(shēng)的空间。

　　二(èr)是(shì)消费医药板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较(jiào)而言，医药板(bǎn)块的估值性价比更(gèng)高。三(sān)是(shì)科技(jì)制造板块(kuài)，特别是国产(chǎn)替代的关键环节(jié)，是长期关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导(dǎo)体行业可能(néng)在下半(bàn)年周期见底，计算机行业的景气度(dù)相较(jiào)于(yú)去年也是大幅改善(shàn)。而人(rén)工智(zhì)能(néng)等技(jì)术的突破(pò)，有可(kě)能打开科技板块的成长空间。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》