4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价(jià)持(chí)续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局(jú)面(miàn)下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国(guó)内外(wài)棉花价(jià)差(chà)不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期(qī)随着(zhe)国内(nèi)棉价连续攀升(shēng)，价差(chà)逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的(de)原因在于国内(nèi)供(gōng)需矛盾(dùn)更(gèng)为突出，春节(jié)后国(guó)内(nèi)需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天(tiān)气不利棉(mián)花(huā)播种和出苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市(shì)供需趋于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动(dòng)效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工负荷(hé)保(bǎo)持(chí)高位(wèi)运行。据监(jiān)测(cè)，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到(dào女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思)75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接(jiē)订单排(pái)单时间达到10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达(dá)到近两年来(lái)最(zuì)高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使部分企业增(zēng)加原棉储备库存，为(wèi)棉花(huā)市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上涨，但下(xià)游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价(jià)的(de)上(shàng)涨也并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利(lì)多的推动(dòng)下(xià)强势上涨。中(zhōng)棉协调(diào)查报(bào)告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个(gè)女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思百(bǎi)分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出(chū)现(xiàn)低(dī)温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带(dài)来了(le)不利影响，进(jìn)一步加剧了(le)市场对于新年(nián)度产量大(dà)降的担忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提(tí)供(gōng)了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速(sù)回升(shēng)，郑棉(mián)一(yī)度回落，但近(jìn)日(rì)新疆地区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市场对(duì)于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下(xià)降，根据我(wǒ)们的(de)调研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其(qí)是(shì)北疆因积温不(bù)足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下(xià)旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹(báo)等极(jí)端(duān)天气，导致(zhì)部分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或(huò)推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者就是行业人士对新年(nián)度(dù)供应收紧预(yù)期增强(qiáng)，普遍提高现货售(shòu)卖(mài)价格。4月份国内价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月(yuè)底(dǐ)3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应(yīng)端方面，在(zài女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思)意向种植(zhí)面积下降和播种(zhǒng)期(qī)低温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大(dà)增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业的开机率(lǜ)维持(chí)高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业淡季，下游(yóu)需求存(cún)在走弱(ruò)的(de)预期，短期对国内棉价形成一定的压力(lì)。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已(yǐ)经(jīng)成为(wèi)支撑全球(qiú)棉花(huā)消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美(měi)高通胀问题持(chí)续，使业者(zhě)担忧(yōu)持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩政策，或降(jiàng)低(dī)居民对纺织品服(fú)装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示(shì)，中国棉(mián)花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉花(huā)消费量为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公布的(de)美(měi)棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也(yě)随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公(gōng)布了(le)对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时(shí)将全球(qiú)棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期末库存较(jiào)上年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预(yù)期下(xià)，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加极(jí)端天气(qì)对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供应预期(qī)收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来(lái)首次(cì)转正(zhèng)。截(jié)至(zhì)5月(yuè)16日，国(guó)内外棉(mián)花价(jià)差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价格上方，或(huò)使纺企用(yòng)棉(mián)成本增(zēng)加，后续与外棉(mián)市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气(qì)对产量的影响(xiǎng)仍有待观(guān)察，郑棉(mián)短期(qī)预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花(huā)产量下滑(huá)是大概率事(shì)件，今年(nián)已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于(yú)产能持(chí)续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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