核心观点:在当前经济(jì)恢复(fù)的不确定性下，高股息策(cè)略有望以其确定的股息收入和较高的安全边(biān)际(jì)为投资者提(tí)供不错的收益。而基本面(miàn)稳(wěn)健，分红率高而稳定(dìng)，估值(zhí)处于历史低位，银(yín)行(xíng)板块将成(chéng)为高(gāo)股息策略的(de)理想增配(pèi)板块。

　　高股息策(cè)略是以股息率为投资(zī)要(yào)素(sù)，选(xuǎn)择(zé)股(gǔ)息率较高(gāo)的股票(piào)并长期持(chí)有的(de)投(tóu)资策略。高股息率一方面意味(wèi)着公司有较高的股(gǔ)利支(zhī)付率，投(tóu)资(zī)者(zhě)每年可以获得较(jiào)高的(de)股利收入作为绝(jué)对收(shōu)益(yì)，另一方面意味(wèi)着公(gōng)司估(gū)值(zhí)较低，因此具备(bèi)一(yī)定的安全边际，而且(qiě)投(tóu)资的成(chéng)本相(xiāng)对较(jiào)低(dī)，长期持有还(hái)可(kě)以节税。从历史表现上来看，高(gāo)股息策略的安全性较高，在市场下(xià)行(xíng)阶段更加抗(kàng)跌，防御性(xìng)更强。从当前宏观经济的角度来看，疫情三(sān)年后经济恢复仍然有(yǒu)较大的(de)不确(què)定性；从大(dà)类资产的投资收益来看(kàn)，目(mù)前可投资的资(zī)产不多，收益率在下(xià)行。因此以银(yín)行板块为(wèi)代表的高股息策略有(yǒu)望取得(dé)相对不错的收益。fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称>

　　高股息率想要(yào)取得较好的收(shōu)益就(jiù)需(xū)要(yào)满(mǎn)足以(yǐ)下(xià)几个条件(jiàn)：1）在分子(zi)部分也就(jiù)是(shì)股息端需要有(yǒu)一贯较高而且(qiě)稳(wěn)定的分红率；2）有稳定股(gǔ)息的前提就是行业(yè)基(jī)本fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称面(miàn)需要稳定(dìng)；3）在(zài)分母(mǔ)部分也就是股(gǔ)价端估值(zhí)低(dī)，因此安(ān)全边际比(bǐ)较(jiào)高，下降空间(jiān)有限，波动性(xìng)较(jiào)低；4）公司最好有一定的成长性，股(gǔ)价有进一步提升的(de)可能

　　而(ér)银行板块恰好满(mǎn)足以上条件：1）上市银行过去三年的现金(jīn)分红率整体都在(zài)24％以上(shàng)，其中大行最(zuì)高，其(qí)次是股份行和城商行，农商行相对(duì)低一些(xiē)。2）银行高分红的背(bèi)后也离不开经营业绩的稳定。从(cóng)2023年一季度来(lái)看，上市银(yín)行(xíng)整体营(yíng)收同比+0.6％，在一季度集中迎来资(zī)产重定(dìng)价的情况下能够保持正增殊为不易。上市银行整体(tǐ)净利(lì)润同比+2.3％，行业(yè)利润增速高于营(yíng)收，拨备与税收优惠共同(tóng)贡献利润释放。预计随(suí)着(zhe)大行(xíng)重定价(jià)的压力过去以(yǐ)及二三季度农商(shāng)行小微投放旺季的到来，资产端收益率将会逐步企稳，而中小银行(xíng)存款(kuǎn)利率的下行和理财资金(jīn)赎回的趋(qū)缓也会使得负债成本有望进一步下行，净息差预计会在下半(bàn)年(nián)提升。资产(chǎn)质量方面银行板块处于历史较优水平，上市银行不(bù)良率继(jì)续环比下降，基本(běn)处在2014年(nián)来历史低位，拨(bō)备覆盖率维持在245％的高位。3）目前银行(xíng)板(bǎn)块的PE水平为5.13，PB为0.57，均是各个板块中(zhōng)最低的。而从2010年到现在的历(lì)史数(shù)据来(lái)看，银(yín)行板(bǎn)块的PE分位为19.7％，PB分位为7.09％，都处(chù)于(yú)比较低的水平(píng)。因(yīn)此(cǐ)银行(xíng)板块(kuài)的配(pèi)置安全边际和性价比较(jiào)好，作为(wèi)低且(qiě)稳(wěn)定的分母也保(bǎo)证(zhèng)了其比较(jiào)高的股息(xī)率。4）银(yín)行(xíng)板块作fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称为“国资含量(liàng)”比较高的(de)板块(kuài)，从(cóng)去年底开始(shǐ)监管开始提出中特估后有比(bǐ)较不错的表现，国资持(chí)股比例和今年以来的涨幅也有43％的正相(xiāng)关性(xìng)，中特估(gū)有望为投资者(zhě)带来除稳定股息收益外的附加资(zī)本利(lì)得。

　　风险提示事件：经(jīng)济下滑超预期，经济恢(huī)复不(bù)及预期。

　　摘要选自中泰证券研究所(suǒ)研究报(bào)告：《银行板块(kuài)与高(gāo)股息策略：稳定收(shōu)益的溢价》

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称