随着一季报(bào)披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公(gōng)募FOF最(zuì)新持(chí)仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易(yì)方达供给改革三只基金是全市(shì)场公募(mù)FOF一季度持有(yǒu)只数最(zuì)多(duō)的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融通健康产业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益基金(jīn)前三(sān)名。

　　从调(diào)仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益(yì)资(zī)产，并偏(piān)向成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)基(jī)金，有(yǒu)的对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)认为，中期维持(chí)对权益(yì)资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上(shàng)将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以(yǐ)下(xià)条潜(qián)在(zài)盈利(lì)主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公募基(jī)金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新一季的(de)基金配置清单(dān)也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)在一(yī)季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从(cóng)数量(liàng)上(shàng)看，是目(mù)前公(gōng)募FOF买入(rù)数量最多的权益(yì)基金(jīn)，这也(yě)是华商新趋(qū)势优选第二个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康产业并列首位。在此之(zhī)前，则(zé)由(yóu)海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持(chí)有等基金在一季(jì)度均重点配置华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基(jī)金(jīn)，其中更有包括(kuò)平安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五(wǔ)年等(děng)基金将华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)作为前三大(dà)重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季度(dù)末公募FOF合计(jì)持有华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选基(jī)金份额4995.19万份，相(xiāng)比去(qù)年(nián)末(mò)增持(chí)了17.62万(wàn)份，持有华(huá)商新趋势(shì)优选的(de)FOF基金数量则(zé)相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新(xīn)趋势优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以成长风格(gé)著称，截(jié)止今年一季度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业(yè)绩排名(míng)同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达(dá)科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿(yì)份，相比去年末(mò)持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投(tóu)资，关注(zhù)估(gū)值(zhí)被(bèi)错杀的(de)个股，对于(yú)基本面坚固或出(chū)现(xiàn)好转信号的(de)公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度(dù)新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革(gé)，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年(nián)底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了(le)13只，环(huán)比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌(chāng)是化(huà)学博士，有(yǒu)过多年化(huà)工(gōng)研究经验(yàn)，他坚(jiān)持在熟(shú)悉(xī)的行业(yè)内把握(wò)投资机(jī)会，并(bìng)通过努力不断扩大能力(lì)圈，目前(qián)行(xíng)业配(pèi)置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数(shù)据统计，被(bèi)动指(zhǐ)数基金增持前三(sān)“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合基(jī)金中，汇添富(fù)科技创新、易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)、易方达新兴(xīng)成长位列增持份(fèn)额前(qián)三；偏股(gǔ)混(hùn)合基金增持前三则被(bèi)易方达信息产业、财通(tōng)资管健康产业(yè)、中欧碳(tàn)中(zhōng)和占据；股票(piào)基金增持(chí)前三分别为(wèi)中欧信(xìn)息产业、汇(huì)添富外延(yán)增长主(zhǔ)题(tí)、华夏智胜(shèng)先锋；平(píng)衡基金增持前三则是交银(yín)定期支(zhī)付双息(xī)平衡、摩根双核平衡(héng)、易方(fāng)达平稳(wěn)增长；偏债混合基金增持前三依(yī)次为易方达安盈回报、安信民(mín)稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说成(chéng)长风格

　　减持涨幅(fú)过高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对(duì)较好，但行业分化(huà)较大。受益于数(shù)字经济政策的提振(zhèn)与人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)主题的不(bù)断(duàn)发(fā)酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地产和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓位，并(bìng)向成长风(fēng)格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在一季(jì)度末对(duì)涨幅过高(gāo)行(xíng)业(yè)基(jī)金(jīn)进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先的(de)兴(xīng)全安泰(tài)平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中表示，本季(jì)度基金(jīn)主要进行以(yǐ)下操(cāo)作：1、持(chí)续(xù)维持权益资(zī)产的仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提(tí)升组合中(zhōng)成长型基金的(de)配置比(bǐ)例，同时适度(dù)降(jiàng)低价值型(xíng)基金(jīn)的(de)配置比例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增加其(qí)他(tā)确(què)定性较高的绝对收益(yì)或(huò)相对收益基金品(pǐn)种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票定增、大宗(zōng)交易(yì)等投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分(fēn)依然保(bǎo)持略(lüè)超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均衡”的配(pèi)置策(cè)略，通过(guò)积极挖掘(jué)市(shì)场(chǎng)上(shàng)相对收益和绝对收益的投资(zī)机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑(huá)组合波动，努(nǔ)力将(jiāng)该(gāi)基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定(dìng)的(de)‘阿(ā)尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说度持仓上看，富(fù)国(guó)城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓基金，富(fù)国(guó)信用债、万家安弘淡出前(qián)十大(dà)之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全(quán)年市(shì)场的主(zhǔ)线判断不(bù)是很清(qīng)晰，因此组合(hé)整体上除了向小市值成长风格(gé)有一(yī)定偏离外(wài)，其(qí)他方面没有(yǒu)明显的偏离，整体上(shàng)比较(jiào)均衡(héng)。随着近期政策方向的明朗，基(jī)金经理(lǐ)对今年全(quán)年股票(piào)市(shì)场(chǎng)的(de)主要方向逐渐有了较明确(què)的判断(duàn)，在(zài)操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了(le)低(dī)估值(zhí)价值风格基金(jīn)和股票，以(yǐ)及(jí)与数字经(jīng)济相关的基金和股票，未来计划视相关板块的估值水(shuǐ)平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基(jī)金经(jīng)理许利(lì)明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季(jì)度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资(zī)产配(pèi)置策略，但继续对(duì)部分主动权益基(jī)金(jīn)进行(xíng)了(le)分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的(de)市场中(zhōng)，基于对长期(qī)基(jī)本面、行(xíng)业景气度、估(gū)值、性(xìng)价比(bǐ)等(děng)的判断，对(duì)行(xíng)业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部(bù)分涨(zhǎng)幅(fú)较高的行业基金，增(zēng)持(chí)部分短期(qī)表现较差(chà)的行(xíng)业基(jī)金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先的平安养老2045一季(jì)报中表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢附近的(de)权(quán)益仓位，但(dàn)内部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方面(miàn)，基于不同板块的基(jī)本面和(hé)估值性(xìng)价比，略(lüè)加仓港股(gǔ)基(jī)金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体而(ér)言，通过动态(tài)再平衡(héng)，保持组合处于(yú)稳健均(jūn)衡状态，重点关注一季报(bào)超(chāo)预期的方(fāng)向。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养老1季度适(shì)度降低了深度价值和价(jià)值质量(liàng)等(děng)偏(piān)价值策(cè)略的基金的超配(pèi)比(bǐ)例，继续超配偏小盘风(fēng)格(gé)的基金，适度增加了(le)偏(piān)成长策略的(de)基(jī)金的配置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去(qù)几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长(zhǎng)策略基(jī)金的配置比例(lì)。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基(jī)金，很少去追逐(zhú)那些短(duǎn)期大幅(fú)度(dù)上(shàng)涨的(de)、最亮眼(yǎn)的(de)科技基金。在(zài)不(bù)同地域(yù)的投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置(zhì)比例为(wèi)71％，相对年度目标配置(zhì)比例(lì)战(zhàn)术情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做(zuò)了(le)减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一(yī)季度操作上围(wéi)绕经济增(zēng)长(zhǎng)和政(zhèng)策支持方向作(zuò)为调(diào)整配置主要方向(xiàng)，组(zǔ)合(hé)主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增(zēng)速较高板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和(hé)消费者(zhě)信心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维持超配状态，结构上均衡配(pèi)置于(yú)：受益于顺周期低估(gū)值的金融周期板(bǎn)块、受益(yì)于社会经济活(huó)动趋于正常的(de)消费医药板块，以及受(shòu)益(yì)于产业周期见底及国(guó)产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关(guān)注(zhù)确定性和未来(lái)发展方向的机会

　　目(mù)前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和(hé)机会？如何寻找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理们也(yě)在一季报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望(wàng)后市，随着经济数据(jù)真空期(qī)的(de)度过(guò)，国内(nèi)大类资产复苏预期进(jìn)入(rù)验(yàn)证阶(jiē)段。中期维持对权(quán)益(yì)资产的乐观，国内宏观经济(jì)处(chù)于底部向上(shàng)修(xiū)复(fù)的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利(lì)率定价资(zī)产(chǎn)估(gū)值修复(fù)。从确(què)定性和未来发展(zhǎn)方向角度出(chū)发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息安(ān)全、数字经(jīng)济(jì)和新技术(shù)领域。大复苏(sū)中(zhōng)在大消费板块内(nèi)重点关注航空出(chū)行供需格局(jú)和票价弹性带(dài)来的(de)潜在(zài)超(chāo)预期机会(huì)。投资端关注地产(chǎn)链以及(jí)一(yī)带一(yī)路带(dài)动下的(de)部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标(biāo)五(wǔ)年基金(jīn)经理(lǐ)杜(dù)习杰、吴春(chūn)杰(jié)表示，对于国内权益来(lái)讲(jiǎng)，当前历(lì)史(shǐ)估(gū)值(zhí)分(fēn)位、相对债券资产的(de)估值处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长(zhǎng)期投资(zī)提供一(yī)定安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相机抉(jué)择加码(mǎ)托底的空间(jiān)。结构(gòu)上(shàng)，维持此前判断，关注(zhù)受益于稳内需政策(cè)加码的领(lǐng)域(yù)，包括(kuò)地产链、政府支(zhī)出或补(bǔ)贴可能增加的基(jī)建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交(jiāo)易(yì)情(qíng)绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经济各个领域的影响；对消费服(fú)务业来讲，去(qù)年(nián)博弈情(qíng)绪(xù)已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日(rì)出行、消(xiāo)费数据改(gǎi)善而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经(jīng)理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权(quán)益市(shì)场来看，当前中国(guó)经济处(chù)于(yú)复(fù)苏早期，2月(yuè)以来市(shì)场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季(jì)躁动后的(de)正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面(miàn)均能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善(shàn)能(néng)激活市场的生(shēng)态，市(shì)场会不断寻(xún)找(zhǎo)基本面改(gǎi)善的诸(zhū)多细分方向(xiàng)。结构方(fāng)面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字(zì)经济两条主线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估计市场会围(wéi)绕各(gè)行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季(jì)报超预(yù)期(qī)、全年(nián)指引较(jiào)好的细分(fēn)方(fāng)向(xiàng)。同时，因处于(yú)复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐(fěi)表示，未来持续关注(zhù)以下(xià)三(sān)个方向：一是顺周期低估(gū)值板(bǎn)块(kuài)具备(bèi)长期投资价(jià)值，此外，关(guān)注央国(guó)企改(gǎi)革能否带来(lái)相关(guān)行业(yè)、企业基本面的(de)改(gǎi)善，并打(dǎ)开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复(fù)苏逻(luó)辑较为确定，比较而言(yán)，医药(yào)板块的估值性价比更高。三是科技(jì)制(zhì)造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计(jì)算(suàn)机(jī)行业的景气度(dù)相较于去年也是大幅(fú)改善。而人工智能等(děng)技术的(de)突破，有可(kě)能打开科(kē)技板块的成长空间。

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