随着公募基金2023年一季(jì)报披露(lù)拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股以及(jí)对后市看法(fǎ)跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等(děng)领(lǐng)域(yù)投资机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远一季报(bào)中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加(jiā)入(rù) AI 或(huò)数(shù)字(zì)经济等热门(mén)概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。会(huì)继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿等人(rén)也发布(bù)了一(yī)季报(bào)，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密(mì)切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排为第一大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调(diào)入(rù)AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金李晓星在管(guǎn)的(de)10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选A、银华(huá)大盘定(dìng)开、银(yín)华丰享一年持有、银(yín)华心选一年持(chí)有A 在今年一季度(dù)小幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓幅度最(zuì)大的(de)是(shì)银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银(yín)华心兴三(sān)年持(chí)有(yǒu)A 则在一季度(dù)小幅加仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是(shì)银(yín)华心兴三年持有A，较去年(nián)底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星旗下基金(jīn)产(chǎn)品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两(liǎng)年(nián)持有期港股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持(chí)有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代表作(zuò)银华(huá)中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持(chí)有立讯精密(mì)826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度(dù)，该基(jī)金还增持了(le)精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为第(dì)7大(dà)重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是(shì)AI相关概(gài)念(niàn)股。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科(kē)技、德业(yè)股份、晶科能(néng)源、海光信息(xī)、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度(dù)，该(gāi)基(jī)金(jīn)减持紫光国微、华(huá)海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持(chí)有紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列(liè)第(dì)二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再(zài)次(cì)用“千字小作文(wén)”表达了自己对(duì)市(shì)场的看法，基金君为大(dà)家做了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季(jì)报中表示，对(duì)于(yú)今年国内的宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民(mín)消费信心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判断由于国家(jiā)自身实力(lì)的不(bù)断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利(lì)益(yì)共同点变(biàn)多，国际形势(shì)相对(duì)之前(qián)会趋暖，国际(jì)贸易会逐(zhú)渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火热的(de)方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革(gé)命性的技(jì)术，现象级应用推出(chū)后，国(guó)内外(wài)各巨头加(jiā)速(sù)入局。需要关(guān)注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面(m一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排iàn)，我(wǒ)们(men)维持看好国产替代方(fāng)向，集中在半导体(tǐ)设备(bèi)、材料(liào)、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积(jī)极验证导入(rù)，国(guó)内晶(jīng)圆产线建设将再度(dù)提速。在景气复苏(sū)方向，我们(men)的看 法边际(jì)转向积极，全球半(bàn)导体下行(xíng)周期(qī)接近尾声(shēng)，经历(lì)了过去(qù)几个(gè)季度的去库(kù)存，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢(huī)复的(de)力度，数据(jù)中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交易(yì)占比和(hé)估值已经处于历史偏低的(de)位置(zhì)。只是市场对于(yú)上(shàng)涨的标的更多(duō)地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块(kuài)更多地关注利空。我们总体(tǐ)认为(wèi)现在市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更(gèng)多(duō)是对于一个下(xià)跌板块的应(yīng)激式反应(yīng)。在去(qù)年(nián)的(de)中报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继续(xù)加(jiā)仓新能源相关个(gè)股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远在(zài)管(guǎn)的6只基金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票(piào)仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末(mò)87.68％，信澳新能源(yuán)产业(yè)、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代(dài)表作(zuò)信(xìn)澳(ào)新能源产业为例，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持了科(kē)达利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则(zé)退出前十(shí)大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业进行不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业(yè)，今年一季度较(jiào)去年底减持了(le)24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明(míng)显(xiǎn)的(de)回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧，随后又出(chū)现了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从而总体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业(yè)领(lǐng)域(yù)，细分板块的(de)整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的净(jìng)值(zhí)也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及(jí)半导体(tǐ) 和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位基金(jīn)经(jīng)理也(yě)发布(bù)了一季报。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金(jīn)权益(yì)投资部总(zǒng)监(jiān)王睿(ruì)在一(yī)季报中(zhōng)表示，宏观经(jīng)济目(mù)前(qián)处在一(yī)个温和复苏(sū)的(de)通道，在(zài)海外加息(xī)进入(rù)尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽(kuān)松(sōng)，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开(kāi)展，二季度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能会(huì)是震(zhèn)荡上行(xíng)的态势。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减表示持了部分短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并根据收益率预期的变化调(diào)整了一部分科技(jì)持仓。具(jù)体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度(dù)增持(chí)了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电(diàn)等个股(gǔ)，人(rén)福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于人工智能这一(yī)非常宏大的(de)命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态(tài)度。首先我们相信这是一(yī)项会对目(mù)前的生产和生活(huó)方式带来重大(dà)变化的(de)技术变革，值(zhí)得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前(qián)还(hái)无法相对准(zhǔn)确的(de)评估这(zhè)项技术革命给具(jù)体(tǐ)公司和行(xíng)业格局带来的影响(xiǎng)，也(yě)不能给出(chū)大(dà)部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明(míng)显增(zēng)加相关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧密跟踪(zōng)。一季度(dù)我们(men)持仓(cāng)较(jiào)多的电(diàn)动车和光(guāng)伏(fú)表现(xiàn)不佳，受到(dào)了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期(qī)变(biàn)化导致部分个股(gǔ)出现了(le)较大(dà)回(huí)调，目前行业整体估值(zhí)水平处(chù)于历史较低位置，而这两个行业未来(lái)的发展方向还是相对比较确(què)定的(de)。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管基(jī)金经理姜诚也发布了一(yī)季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势(shì)再(zài)次佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进程(chéng)中最(zuì)重(zhòng)要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利润(rùn)在产(chǎn)业(yè)链不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的(de)受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了(le)什么(me)程度以(yǐ)及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起来又让人不(bù)明就(jiù)里的难题(tí)。谈资(zī)和(hé)投(tóu)资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉(sù)我们，价值会(huì)随着时间增长，而非随(suí)着利润波(bō)动。所(suǒ)以在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可(kě)能(néng)好的资产(chǎn)，是我们(men)的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均(jūn)净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润(rùn)转化(huà)为诱人分红。所以，我们(men)会(huì)一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代(dài)表(biǎo)作中泰星元价值(zhí)优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的(de)集团，增持了工(gōng)商银(yín)行(xíng)、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有(y一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排ǒu)大的变(biàn)化(huà)，是因为长期观(guān)点没有大(dà)的变化。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低估(gū)值水平，让我们可(kě)以(yǐ)在(zài)热点不断切(qiè)换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需(xū)要随时准备(bèi)证伪自己(jǐ)的观(guān)点，需要(yào)保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天。

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