AI板块成为(wèi)2023年最火爆(bào)的板(bǎn)块，吸引人(rén)全市(shì)场的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不(bù)仅不(bù)少(shǎo)上市公(gōng)司(sī)宣布试水人工智(zhì)能(néng)、基(jī)金经理(lǐ)开(kāi)始布局(jú)AI概念，也有基(jī)金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系管理(lǐ)，更有基金经(jīng)理尝试用(yòng)AI撰写季(jì)报！

　　引起市(shì)场关注(zhù)的是，此次公募基金2023年一季度报中(zhōng)，无论是成长派、还是(shì)价值派(pài)，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各(gè)大(dà)派别基金经理均认可(kě)AI所(suǒ)带来的颠覆性(xìng)影响，并(bìng)看好其(qí)中长期投资价值，但是对于短期人工智能极致行情演(yǎn)绎下(xià)，也有基金(jīn)经理对AI保留了(le)一份清(qīng)醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分(fēn)季报用(yòng)取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注(zhù)的(de)是，季报中部(bù)分(fēn)内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生(shēng)成(chéng)的(de)内容阐述了人(rén)工智(zhì)能对各个行业的改变(biàn)，比如(rú)医(yī)疗、教(jiào)育、工(gōng)业生产、环境(jìng)保(bǎo)护和可持(chí)续发展，以及新能(néng)源开发和利用(yòng)等领域。文中表示，人工智能领域的快速发展为全球带来(lái)无数机遇和挑战，将极大(dà)地(dì)影响(xiǎng)我们(men)的生活方(fāng)式和(hé)社会发展，为确保AI技术的健康、可(kě)持(chí)续发展，需(xū)要建立完(wán)善的法律(lǜ)法规和(hé)伦理准(zhǔn)则(zé)，以保护(hù)个人隐私、确保数据安全并防止(zhǐ)滥(làn)用。在应(yīng)对挑战(zhàn)的(de)同时，也应抓住人(rén)工智能带来(lái)的机遇，共(gòng)同推动这一(yī)领域的创新和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重在季报中也明确表示，产业方向上，我们坚定的看(kàn)好人工智能对各(gè)个(gè)行业的改变。他还专门谈及，一季度(dù)进(jìn)行了一定比例(lì)的(de)调仓(cāng)，方(fāng)向上主要是(shì)受(shòu)益于人工智(zhì)能的计(jì)算机和传媒(méi)互联网行业(yè)。数(shù)字化的核心逻辑是提高(gāo)效率，而高质量发展(zhǎn)的核心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对半导体、数字化、互联网(wǎng)平(píng)台等提出自己想法(fǎ)。说到数字化时，表示其本质是利用(yòng)技(jì)术的手段，提(tí)升组织信息计算(suàn)、存储(chǔ)、传播的(de)效率，这是一个长(zhǎng)期向上的类(lèi)消费行业，在美国是(shì)一个和互联网行业一(yī)样(yàng)大(dà)规(guī)模的产业。在中国，依然处于产业(yè)的早期，但是我们可以看到疫情背景下，大家越(yuè)来越意识到(dào)数字化的重(zhòng)要性。而(ér)此轮数(shù)字化将会和人工智(zhì)能深度融合，也会给(gěi)中国公司带(dài)来发(f大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别ā)展的机会。目前整个板块的估值(zhí)都到了历(lì)史最(zuì)低(dī)的水平。

　　此次是基(jī)金经理首(shǒu)次利(lì)用人(rén)工智能完成季报，也显示出人(rén)工智能确(què)实开始方方面面开(kāi)始影响我们(men)的生活、工作(zuò)等，是一个历史性大浪潮(cháo)。此前，也有基金(jīn)公司积极(jí)拥(yōng)抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教(jiào)育(yù)基地宣布成为百度文心(xīn)一言首批生(shēng)态合作伙伴(bàn)，鹏(péng)华基金(jīn)投教基地也(yě)将通过百度智能云接入(rù)文心一言能力，致力于创新(xīn)投资者(zhě)关系管理新模式，提(tí)升客户投资(zī)体验(yàn)感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局(jú)AI领域(yù)

　　随着人(rén)工(gōng)智能(néng)成为一季度市场热点(diǎn)，不少基金经(jīng)理选(xuǎn)择了积极参与布局，其中，除(chú)了科技成长派基金经理，也不乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从(cóng)上述(shù)嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基(jī)金一季度进行了一定比例的调仓(cāng)，方向上(shàng)主要是受益于人工智能(néng)的计(jì)算(suàn)机和传媒互联(lián)网(wǎng)行(xíng)业。前十大重仓股中(zhōng)，除了(le)海康威视、金山办(bàn)公，其(qí)余(yú)神州泰(tài)岳、吉(jí)比特等8只个股均为(wèi)一(yī)季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实(shí)大(dà)科技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重(zhòng)表示(shì)，产业方向上，坚定看好人工智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期(qī)聚焦的三大需求就是能源、信息、生命(mìng)。从(cóng)而衍生出(chū)看好的5大方向(xiàng)，半导体、数字化、新(xīn)能源、互(hù)联网(wǎng)平台(tái)、创(chuàng)新(xīn)药。我们认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛之(zhī)后，竞争(zhēng)力会重新成为最重要的增长要素(sù)。另(lìng)外，我(wǒ)们依然(rán)旗(qí)帜(zhì)鲜明的看好(hǎo)港(gǎng)股的(de)机会(huì)，特别是软件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除(chú)了(le)王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基(jī)金经理明确看好(hǎo)人工(gōng)智能带(dài)来的投资(zī)机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金经理(lǐ)陈(chén)涛在去年下半年开始增持(chí)软件，当时基本(běn)处(chù)于估值、机构持仓的历(lì)史(shǐ)底部的位置。他(tā)认为，行业在信创、数字化、智能化等长(zhǎng)期(qī)需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是(shì)为数不(bù)多处(chù)于(yú)成长前期、对标国际也(yě)还(hái)有巨大(大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别dà)成长空间的(de)板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕(mù)，带来以十年(nián)为维(wéi)度的(de)产业变(biàn)革(gé)机会(huì)，同(tóng)时配合2023年一季度的(de)复苏和业绩修复，以软件计(jì)算机为代表的科(kē)技板(bǎn)块内会持(chí)续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金经理姚(yáo)志(zhì)鹏等也表(biǎo)示，未(wèi)来(lái)，毫无疑问(wèn)人工智能和可(kě)再生能源将(jiāng)构成未来社会的基(jī)石。在当下，随(suí)着经(jīng)济的企(qǐ)稳和新(xīn)人(rén)工智能浪(làng)潮的进(jìn)入(rù)，未来新(xīn)的产业机会将进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一派(pài)。他在(zài)一季报中表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得突破性的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块等子版块(kuài)带(dài)动的人工智能、中字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所(suǒ)管理的基金维(wéi)持了较高仓位，对人工智能(néng)相关产业链进(jìn)行挖(wā)掘(jué)，对有(yǒu)长期竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬(yìng)件(jiàn)和软(ruǎn)件公(gōng)司进行精选(xuǎn)和(hé)布(bù)局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全合润前十大重仓股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒(máng)果超媒、普洛药(yào)业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年(nián)末的0持仓，直(zhí)接(jiē)买到了(le)十大(dà)重仓股。兴(xīng)全(quán)合(hé)宜的重仓股上(shàng)，也体现了对(duì)人工智能相关产业链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全(quán)合润(rùn)一季报(bào)前十大重仓股

　　莫(mò)海(hǎi)波的(de)万(wàn)家品质(zhì)生活在一季度也(yě)进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占比，减持地产(chǎn)、军工比例，目(mù)前主(zhǔ)要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大持仓，产(chǎn)品(pǐn)总仓位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来看(kàn)，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招(zhāo)商蛇口、保利发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因(yīn)，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字(zì)经济(jì)的看好。随着人口老龄化(huà)与经(jīng)济发(fā)展模式转变，数据(jù)成为新的生产要(yào)素(sù)，高质量发展(zhǎn)的核心在于全(quán)要素(sù)生产率的提升，充分利(lì)用好云计算、大数据、人(rén)工智能等(děng)底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行业，从生产和服务(wù)端全面(miàn)提升(shēng)效率。

　　“数字(zì)经济(jì)涵盖(gài)底(dǐ)层的通(tōng)信网络、算力、算法，以(yǐ)及多样化的行业应用等，这是一个系统(tǒng)性工程(chéng)，产业空间较大、持续时间(jiān)较长(zhǎng)，是未来具有成(chéng)长性(xìng)的行业之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信基金权益(yì)投资部总经理陶灿管(guǎn)理(lǐ)的基金也重点布局了TMT或人工智(zhì)能相关板(bǎn)块(kuài)。比如，建(jiàn)信智能(néng)生(shēng)活在一(yī)季度(dù)继(jì)续调整了行业配置，降(jiàng)低了制造(zào)业、大金融地(dì)产行业的配(pèi)置(zhì)，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点布局了(le)人(rén)工智能(néng)技术创(chuàng)新(xīn)带来的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极(jí)致行情(qíng)演绎下，也(yě)有基(jī)金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报基金经(jīng)理秦(qín)毅虽然在一季(jì)报中表(biǎo)达了对人工智能的重视(shì)，但(dàn)一季度并未加入对于AI领域(yù)的(de)布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一(yī)个(gè)季度中(zhōng)，以TMT为(wèi)代表的科(kē)技板块(kuài)走出了轰轰(hōng)烈烈的(de)行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工(gōng)智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表着大模型路线(xiàn)的成功，这一成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意(yì)义，因为本次的人(rén)工智能(néng)的应(yīng)用领域得(dé)到了极大的拓展，模(mó)型具(jù)备了(le)强大的通用性。这(zhè)属于(yú)科技史上(shàng)的(de)一次重(zhòng)大创新(xīn)，未来多个(gè)行(xíng)业(yè)将极(jí)大受益于这(zhè)一(yī)技术的应用和普及。未来我们应该(gāi)更(gèng)加重视这一领域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股

　　坚持低估值价(jià)值投资(zī)理念的丘栋荣在一季报中也提(tí)到了对AI的看好，但他(tā)的基金(jīn)持仓中也(yě)鲜少(shǎo)见到对(duì)相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块的布局(jú)。他表示，除复合国家安全自主(zhǔ)可(kě)控和产业趋势外，今年市(shì)场高(gāo)度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮的科技创新周期，深入(rù)和(hé)广(guǎng)泛(fàn)应用，将对IT产业产生更(gèng)大(dà)、更持久的(de)需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电(diàn)子等偏成(chéng)长行(xíng)业的部(bù)分成长(zhǎng)股(gǔ)是未来关注的(de)方(fāng)向(xiàng)之一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值(zhí)领(lǐng)航一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质(zhì)发现(xiàn)基金(jīn)经理蔡丞(chéng)丰表(biǎo)示，他注(zhù)意到市场在(zài)追逐ChatGPT热(rè)点资(zī)产时抛弃了新能源板块(kuài)的非理(lǐ)性(xìng)行为(wèi)，就如同(tóng)去年三季度半导体及(jí)医(yī)药板(bǎn)块的抛售(shòu)，反而造(zào)就了难得的机会。“我们(men)这(zhè)时反而应该加大对(duì)能源板(bǎn)块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于互联(lián)网级别的技术(shù)要(yào)素革(gé)命，或许我(wǒ)们已经站在(zài)新一轮科技(jì)浪潮带来的全(quán)球繁荣的开端。作(zuò)为成长投资者，会积极学(xué)习和拥抱(bào)，非常庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但她同时表示，也会(huì)努(nǔ)力在火热的(de)行情面前保留一份清醒(xǐng)，大胆(dǎn)假(jiǎ)设、小心求证，仔(zǎi)细(xì)甄别真正能够兑现长期(qī)业绩(jì)的投资(zī)机会(huì)。

　　李晓星的(de)看法也颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别动(dòng)。正(zhèng)因为此，他(tā)在(zài)去年(nián)三(sān)四季度布局了(le)不(bù)少人(rén)工(gōng)智能相关的标的，在一季度(dù)对TMT板块(kuài)有所(suǒ)减仓，现在的配置大(dà)概率(lǜ)少于市(shì)场平(píng)均水平。

　　“目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比已经超过了(le)40％。当然市场中有不(bù)少声音说(shuō)这次不(bù)一(yī)样，交易占比创新高代(dài)表了主线(xiàn)行情的确立，但(dàn)我们还是(shì)认为太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段(duàn)总会消退。”李晓星在银(yín)华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一季度的(de)市场(chǎng)走势(shì)再次佐证了(le)一个道(dào)理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相关(guān)板块，这在(zài)今(jīn)年初(chū)是想象不到的。就好比去年初我(wǒ)们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰(tài)资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也在一季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜诚认(rèn)为(wèi)，AI或许(xǔ)是(shì)科技发(fā)展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将如何分配？市场当前认为的受益环(huán)节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度，以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易(yì)让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起来又让人不明就(jiù)里的(de)难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚看来，人工(gōng)智能的发展是一(yī)个长期因素(sù)，我(wǒ)们(men)还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉到它(tā)带来的(de)投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的投资目标。

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